α:

Οι εμπιστευτικές εταιρείες επενδύσεων σε ακίνητα (REIT) και οι κεφαλαιουχικές εταιρίες (MLPs) θεωρούνται αμφότερες οντότητες μετάβασης βάσει του ομοσπονδιακού φορολογικού κώδικα του Ηνωμένου Βασιλείου. Τα περισσότερα εταιρικά κέρδη φορολογούνται δύο φορές, μία φορά όταν καταγράφονται τα κέρδη και πάλι όταν διανέμονται ως μερίσματα. Ωστόσο, το καθεστώς μεταβίβασης των REITs και MLP τους επιτρέπει να αποφύγουν αυτή τη διπλή φορολογία, καθώς τα κέρδη δεν φορολογούνται σε εταιρικό επίπεδο. Ενώ λαμβάνουν παρόμοιες φορολογικές μεθόδους, τα επιχειρηματικά χαρακτηριστικά των REIT και MLP διαφέρουν με διάφορους τρόπους.

Η πιο αξιοσημείωτη διαφορά είναι ότι ένα REIT θεωρείται ευρέως μια επένδυση στον χρηματοπιστωτικό τομέα, ενώ τα περισσότερα MLP βρίσκονται στους τομείς της ενέργειας και των φυσικών πόρων. Η REIT μπορεί να ενεργεί ως εταιρεία χαρτοφυλακίου για χρέη και να κερδίζει εισοδήματα από τόκους, όπως στην περίπτωση υποθήκης REIT, ή να συμμετέχει ενεργά στη διαχείριση ακινήτων και να δημιουργεί έσοδα από ενοίκια (ένα μετοχικό κεφάλαιο REIT). Με μερικές αξιοσημείωτες εξαιρέσεις, η δομή MLP χρησιμοποιείται ως επί το πλείστον από εταιρείες που κατέχουν και λειτουργούν ενδιάμεσα ενεργητικά στοιχεία ενεργητικού. Πρόκειται για κλασσικές επιχειρήσεις διοδίων που αντλούν τα κέρδη τους από τα τέλη που χρεώνουν για τη μεταφορά πετρελαίου και φυσικού αερίου μέσω των αγωγών τους.

Οι απαιτήσεις διανομής διαφέρουν επίσης για τα REIT και τα MLP. Σε αντάλλαγμα για το ειδικό τους φορολογικό καθεστώς, οι εταιρείες REIT πρέπει να πληρώσουν το 90% των κερδών με τη μορφή μερισμάτων στους μετόχους τους. Τα MLP στοχεύουν σε ένα συγκεκριμένο ποσοστό μερισμάτων, το οποίο η διοίκηση είναι κίνητρο να επιτύχει, αλλά δεν υποχρεούνται να διανέμουν ένα συγκεκριμένο ποσοστό. Οι κατανομές αντιμετωπίζονται επίσης διαφορετικά στο λήπτη. Ενώ οι διανομές REIT έρχονται με φορολογική υποχρέωση για τον επενδυτή όπως οποιοδήποτε άλλο μέρισμα, οι κατανομές MLP είναι συχνά αφορολόγητες. Για το λόγο αυτό, τα MLPs δεν είναι ιδανικές επενδύσεις για ατομικούς λογαριασμούς συνταξιοδότησης (IRAs).

Τα REITs έχουν βαθύτερη πρόσβαση στις αγορές χρεογράφων, επομένως συνήθως λειτουργούν με μεγαλύτερη μόχλευση από τα MLP. ο οργανισμός αξιολόγησης Fitch εκτιμά ότι οι REITs αξιοποιούνται με πέντε έως έξι φορές, ενώ οι ΜΟΠ λειτουργούν στην περιοχή των 3,5 έως 4,5. Όσον αφορά τις νομικές τους δομές, οι περισσότερες εταιρείες REIT έχουν μια μητρική εταιρεία που διαπραγματεύεται δημόσια, ενώ οι ΜΟΠ ταξινομούνται ως εταιρικές σχέσεις. Οι επενδυτές σε ένα MLP αναφέρονται ως "κάτοχοι μεριδίων" και δεν συμμετέχουν στον τρόπο διαχείρισης της εταιρικής σχέσης (αυτή είναι ευθύνη του γενικού εταίρου, ο οποίος μπορεί ή δεν μπορεί να εισαχθεί ως δημόσιο μετοχικό κεφάλαιο).

Ακόμη και με αυτές τις διαφορές, οι εταιρείες REIT και MLP λειτουργούν με τον ίδιο στόχο: να επιστρέψουν περισσότερους σκληρά κερδισμένους στο κεφάλαιο στους μετόχους και να παραδώσουν λιγότερα στην κυβέρνηση μέσω των φόρων. Ωστόσο, η δέουσα επιμέλεια είναι ιδιαίτερα σημαντική όταν εξετάζετε μια επένδυση σε αυτά τα οχήματα απόδοσης.Οι διανομές εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις ταμειακές ροές και όχι από τα κέρδη, απαιτώντας μια πειθαρχία αποτίμησης που υπερβαίνει την αναλογία των κερδών (P / E). Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να είναι άνετοι με την περιστασιακή δευτερεύουσα προσφορά, η οποία μπορεί να προκαλέσει μεταβλητότητα στις τιμές των μετοχών.