α:

Η θεωρία κατακερματισμού της αγοράς αναφέρει ότι δεν υπάρχει σχέση μεταξύ των αγορών ομολόγων διαφορετικών ωρών ωριμότητας. Η MST θεωρεί ότι οι επενδυτές και οι δανειολήπτες προτιμούν ορισμένες αποδόσεις όταν επενδύουν σε τίτλους σταθερού εισοδήματος. Αυτές οι προτιμήσεις οδηγούν σε μεμονωμένες μικρότερες αγορές που υπόκεινται στις δυνάμεις προσφοράς και ζήτησης που είναι μοναδικές για κάθε αγορά. Το MST επιδιώκει να εξηγήσει τη μορφή της καμπύλης αποδόσεων για τίτλους σταθερής απόδοσης ίσης αξίας. Το MST ισχυρίζεται ότι τα ομόλογα με διαφορετικές διάρκειες δεν είναι εναλλάξιμα μεταξύ τους. Επομένως, η καμπύλη αποδόσεων διαμορφώνεται από τους παράγοντες προσφοράς και ζήτησης σε κάθε μήκος ωριμότητας.

Η καμπύλη αποδόσεων είναι η σχέση της ωριμότητας με την απόδοση ομολόγων χαρτογραφημένη σε διαφορετικά μήκη ωρίμανσης. Η αγορά ομολόγων δίνει ιδιαίτερη προσοχή στο σχήμα της καμπύλης αποδόσεων. Υπάρχουν τρεις κύριες μορφές της καμπύλης αποδόσεων: κανονική, ανεστραμμένη και χτυπημένη. Μια κανονική απόδοση κυμαίνεται ελαφρά προς τα πάνω, με βραχυπρόθεσμα επιτόκια χαμηλότερα από τα υψηλότερα επιτόκια. Μια κανονική καμπύλη αποδόσεων δείχνει ότι οι επενδυτές αναμένουν ότι η οικονομία θα συνεχίσει να αυξάνεται. Μια καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης προκύπτει όταν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι υψηλότερα από τα μακροπρόθεσμα επιτόκια και δείχνει ότι οι επενδυτές αναμένουν ότι η οικονομία θα επιβραδυνθεί καθώς οι κεντρικές τράπεζες θα σφίξουν τη νομισματική προσφορά. Μια καμπύλη καμπύλης αποδόσεων δείχνει μικτές προσδοκίες για το μέλλον και μπορεί να είναι μια μετατόπιση από την κανονική στην ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων.

Σύμφωνα με το MST, η ζήτηση και η προσφορά ομολόγων σε κάθε επίπεδο λήξης βασίζεται στο τρέχον επιτόκιο και στις μελλοντικές προσδοκίες για τα επιτόκια. Η αγορά ομολόγων κατανέμεται συνήθως σε τρία βασικά τμήματα που βασίζονται σε μήκη ωρίμανσης: βραχυπρόθεσμα, μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα. Ο κατακερματισμός της αγοράς ομολόγων οφείλεται στο γεγονός ότι οι επενδυτές και οι δανειολήπτες αντισταθμίζουν τις ληξιπρόθεσμες οφειλές των στοιχείων του ενεργητικού και του παθητικού τους με ομολογίες παρόμοιων χρονικών πλαισίων.

Για παράδειγμα, η προσφορά και η ζήτηση για βραχυπρόθεσμα κρατικά και εταιρικά ομόλογα εξαρτάται από την επιχειρηματική ζήτηση για βραχυπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία, όπως εισπρακτέους λογαριασμούς και αποθέματα. Η προσφορά και η ζήτηση για μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα ομόλογα λήξης εξαρτάται από εταιρείες που χρηματοδοτούν μεγαλύτερες βελτιώσεις κεφαλαίου. Οι επενδυτές και οι δανειολήπτες επιδιώκουν να αντισταθμίσουν τα ανοίγματα τους σε κάθε διάρκεια, έτσι ώστε τα τμήματα της αγοράς ομολόγων να λειτουργούν ανεξάρτητα το ένα από το άλλο.

Η προτιμώμενη θεωρία των οικοτόπων είναι μια σχετική θεωρία που επιδιώκει να εξηγήσει το σχήμα της καμπύλης αποδόσεων. Αυτή η θεωρία αναφέρει ότι οι επενδυτές ομολόγων προτιμούν τα μήκη ωριμότητας. Οι επενδυτές θα κοιτάξουν μόνο έξω από την προτιμώμενη αγορά τους, εάν υπάρχει επαρκής απόδοση για να αντισταθμίσουν τον αντιληπτό πρόσθετο κίνδυνο ή ταλαιπωρία από την αγορά ομόλογα με διαφορετικά μήκη ωρίμανσης.Εάν οι αναμενόμενες αποδόσεις σε μακροπρόθεσμα ομόλογα υπερβαίνουν τις προσδοκίες για βραχυπρόθεσμα ομόλογα, οι επενδυτές που αγοράζουν κανονικά μόνο βραχυπρόθεσμα ομόλογα θα μετατοπιστούν σε μακρύτερες διάρκειες για να πραγματοποιήσουν αυξημένες αποδόσεις.