"Τι συμβαίνει με τα επιτόκια;" "Πού είναι ο πρωταγωνιστής;" "Το Fed αναγγέλλει αύξηση του επιτοκίου τον επόμενο μήνα;"

Τα επιτόκια, το κόστος που κάποιος πληρώνει για τη χρήση των χρημάτων κάποιου άλλου, τείνουν να εμμονώνουν την επενδυτική κοινότητα και τα χρηματοπιστωτικά μέσα - και με βάσιμους λόγους. Όταν η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) θέτει τον στόχο για το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο οποίο οι τράπεζες δανείζονται από και δανείζουν μεταξύ τους, έχει μια κυμαινόμενη επίδραση σε ολόκληρη την οικονομία των ΗΠΑ, για να μην αναφέρουμε την χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ. Και, ενώ συνήθως απαιτούνται 12 μήνες τουλάχιστον για να γίνει αισθητή η αύξηση ή η μείωση των επιτοκίων με ευρύτατο οικονομικό τρόπο, η ανταπόκριση της αγοράς σε μια αλλαγή (ή τα νέα μιας αλλαγής) είναι συχνά πιο άμεση.

Η κατανόηση της σχέσης μεταξύ των επιτοκίων και των χρηματιστηριακών αγορών μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να καταλάβουν πώς οι αλλαγές μπορούν να επηρεάσουν τη ζωή τους και πώς μπορούν να λάβουν καλύτερες επενδυτικές αποφάσεις.

Το επιτόκιο που επηρεάζει τα αποθέματα

Το επιτόκιο που κινεί τις αγορές είναι το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Επίσης γνωστό ως επιτόκιο μίας ημέρας, αυτό είναι το κόστος που χρεώνουν τα ιδρύματα αποθετηρίων για δανεισμό χρημάτων από τις τράπεζες της Ομοσπονδιακής Τράπεζας - ένα δάνειο μεταξύ των τραπεζών, όπως λέμε.

Το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων είναι ο τρόπος με τον οποίο η Fed προσπαθεί να ελέγξει τον πληθωρισμό (αύξηση των τιμών που προκαλείται από υπερβολικά πολλά χρήματα που κυνηγούν πολύ λίγα αγαθά: η ζήτηση ξεπερνά την προσφορά). Βασικά, με την αύξηση του ποσοστού των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, η Fed προσπαθεί να συρρικνώσει την προσφορά χρημάτων που διατίθενται για αγορές ή πράγματα, κάνοντας τα χρήματα ακριβότερα. Αντίθετα, όταν μειώνεται το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, η Fed αυξάνει την προσφορά χρήματος και, κάνοντας φθηνότερο το δανεισμό, ενθαρρύνει τις δαπάνες. Οι κεντρικές τράπεζες άλλων χωρών κάνουν το ίδιο πράγμα για τον ίδιο λόγο.

Δείτε μερικούς από τους πόρους που προσφέρουν οι μεσίτες στο διαδίκτυο για να παρακολουθήσετε εδώ τις τελευταίες πολιτικές των κεντρικών τραπεζών.

Γιατί είναι αυτός ο αριθμός, τι μία τράπεζα πληρώνει άλλη, τόσο σημαντική; Επειδή το βασικό επιτόκιο ή το βασικό επιτόκιο δανεισμού - το επιτόκιο που οι εμπορικές τράπεζες χρεώνουν τους πιο αξιόπιστους πελάτες τους - βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στο ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Και το prime αποτελεί τη βάση για τα επιτόκια στεγαστικών δανείων, APR πιστωτικών καρτών και μια σειρά από άλλα επιτόκια καταναλωτή και επιχειρηματικών δανείων.

Τι συμβαίνει όταν τα επιτόκια αυξάνονται;

Όταν η Fed αυξάνει το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, δεν επηρεάζει άμεσα την ίδια την χρηματιστηριακή αγορά. Το μόνο αληθινά άμεσο αποτέλεσμα είναι ότι καθίσταται ακριβότερη για τις τράπεζες να δανείζονται χρήματα από την Fed. Όμως, όπως σημειώθηκε παραπάνω, οι αυξήσεις του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων έχουν κυμαινόμενο αποτέλεσμα.

Η πρώτη κυμάτωση: Επειδή τα κοστίζουν περισσότερο για να δανειστούν χρήματα, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα αυξάνουν συχνά τα ποσοστά που χρεώνουν τους πελάτες τους για να δανειστούν χρήματα.Τα άτομα επηρεάζονται από τις αυξήσεις των επιτοκίων των πιστωτικών καρτών και των ενυπόθηκων δανείων, ειδικά εάν αυτά τα δάνεια φέρουν μεταβλητό επιτόκιο. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα τη μείωση του ποσού των χρημάτων που μπορούν να δαπανήσουν οι καταναλωτές. Εξάλλου, οι άνθρωποι πρέπει να πληρώσουν τους λογαριασμούς, και όταν οι λογαριασμοί αυτοί γίνονται ακριβότεροι, τα νοικοκυριά έχουν μείνει λιγότερο διαθέσιμο εισόδημα. Αυτό σημαίνει ότι οι άνθρωποι θα ξοδεύουν λιγότερα διακριτικά χρήματα, τα οποία θα επηρεάσουν τις κορυφαίες και κατώτατες γραμμές των επιχειρήσεων (δηλαδή τα έσοδα και τα κέρδη).

Αλλά οι επιχειρήσεις επηρεάζονται και με πιο άμεσο τρόπο. Και δανείζουν χρήματα από τις τράπεζες για να τρέξουν και να επεκτείνουν τις δραστηριότητές τους. Όταν οι τράπεζες κάνουν το δανεισμό πιο ακριβό, οι εταιρείες μπορεί να μην δανείζονται τόσο πολύ και θα πληρώνουν υψηλότερα επιτόκια των δανείων τους. Λιγότερες επιχειρηματικές δαπάνες μπορούν να επιβραδύνουν την ανάπτυξη μιας επιχείρησης. μπορεί να περιορίσει τα σχέδια επέκτασης και τις νέες επιχειρήσεις και ακόμη και να προκαλέσει περικοπές. Μπορεί να υπάρξει και μείωση των κερδών - η οποία, για μια δημόσια επιχείρηση, συνήθως σημαίνει ότι η τιμή της μετοχής παίρνει ένα χτύπημα.

Τα επιτόκια και το χρηματιστήριο

Τώρα λοιπόν βλέπουμε πώς αυτές οι κυματισμοί μπορούν να φτάσουν στο χρηματιστήριο. Εάν μια εταιρεία θεωρείται ότι μειώνει τις δαπάνες ανάπτυξης ή έχει λιγότερα κέρδη - είτε με υψηλότερα έξοδα χρέους είτε με λιγότερα έσοδα - τότε το εκτιμώμενο ποσό των μελλοντικών ταμειακών ροών θα μειωθεί. Όλοι οι άλλοι είναι ίσοι, αυτό θα μειώσει την τιμή του αποθέματος της εταιρείας. (Ένας βασικός τρόπος για να εκτιμήσετε μια εταιρεία είναι να πάρει το άθροισμα όλων των αναμενόμενων μελλοντικών ταμειακών ροών από την εν λόγω εταιρεία που έχουν μειωθεί στο παρόν. Για να φτάσετε σε μια τιμή του αποθέματος, πάρτε το άθροισμα των μελλοντικών προεξοφλημένων ταμειακών ροών και διαιρέστε το από το

Εάν αρκετές εταιρείες παρουσιάζουν πτώση στις τιμές των μετοχών τους, ολόκληρη η αγορά ή οι βασικοί δείκτες (όπως ο Dow Jones Industrial Average ή ο S & P 500) που πολλοί άνθρωποι εξισώνουν με την αγορά, θα μειωθούν . Με τη μείωση των προσδοκιών για την ανάπτυξη και τις μελλοντικές ταμειακές ροές της εταιρείας, οι επενδυτές δεν θα πάρουν τόσο μεγάλη ανάπτυξη από την ανατίμηση των μετοχών, καθιστώντας λιγότερο επιθυμητή την ιδιοκτησία των μετοχών. Επιπλέον, η επένδυση σε μετοχές μπορεί να θεωρηθεί ότι είναι υπερβολικά επικίνδυνη σε σύγκριση με άλλες επενδύσεις.

Ωστόσο, ορισμένοι τομείς επωφελούνται από τις αυξήσεις των επιτοκίων. Ένας τομέας που τείνει να ωφελήσει περισσότερο τον χρηματοπιστωτικό κλάδο. Οι τράπεζες, τα χρηματιστήρια, οι εταιρείες υποθηκών και τα κέρδη των ασφαλιστικών εταιρειών συχνά αυξάνονται καθώς τα επιτόκια κινούνται υψηλότερα, επειδή μπορούν να χρεώνουν περισσότερα για δανεισμό.

Τα επιτόκια και η αγορά ομολόγων

Τα επιτόκια επηρεάζουν επίσης τις τιμές των ομολόγων και την απόδοση τόσο των CD όσο και των ομολόγων T και των Τ-χαρτονομισμάτων. Υπάρχει μια αντίστροφη σχέση μεταξύ των τιμών των ομολόγων και των επιτοκίων, που σημαίνει ότι, καθώς αυξάνονται τα επιτόκια, οι τιμές των ομολόγων μειώνονται και καθώς τα επιτόκια μειώνονται, οι τιμές των ομολόγων αυξάνονται. Όσο μεγαλύτερη είναι η διάρκεια του ομολόγου, τόσο περισσότερο θα κυμαίνεται σε σχέση με τα επιτόκια. (

) Όταν η Fed αυξάνει το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, προσφάτως προσφέρονται κυβερνητικά χρεόγραφα, όπως τα κρατικά ομόλογα και τα ομόλογα, συχνά λαμβάνονται υπόψη ως τις ασφαλέστερες επενδύσεις και συνήθως θα παρουσιάσουν αντίστοιχη αύξηση των επιτοκίων.Με άλλα λόγια, ο ρυθμός απόδοσης χωρίς "κίνδυνο" αυξάνεται, κάνοντας αυτές τις επενδύσεις πιο επιθυμητές. Καθώς αυξάνεται ο συντελεστής χωρίς κίνδυνο, αυξάνεται και η συνολική απόδοση που απαιτείται για επενδύσεις σε μετοχές. Επομένως, εάν το απαιτούμενο ασφάλιστρο κινδύνου μειωθεί, ενώ η πιθανή απόδοση παραμένει ίδια ή μειώνεται, οι επενδυτές ίσως αισθάνονται ότι τα αποθέματα έχουν γίνει πολύ επικίνδυνα και θα βάλουν τα χρήματά τους αλλού. Ένας τρόπος με τον οποίο οι κυβερνήσεις και οι επιχειρήσεις συγκεντρώνουν χρήματα είναι η πώληση ομολόγων. Καθώς τα επιτόκια αυξάνονται, το κόστος του δανεισμού γίνεται ακριβότερο. Αυτό σημαίνει ότι η ζήτηση για ομόλογα χαμηλότερης απόδοσης θα μειωθεί, προκαλώντας πτώση της τιμής τους. Καθώς μειώνονται τα επιτόκια, γίνεται ευκολότερο να δανειστείτε χρήματα και πολλές εταιρείες θα εκδίδουν νέα ομόλογα για τη χρηματοδότηση νέων επιχειρήσεων. Αυτό θα προκαλέσει την αύξηση της ζήτησης για ομολογίες υψηλότερης απόδοσης, αναγκάζοντας τις τιμές των ομολόγων να αυξηθούν. Οι εκδότες των καλυμμένων ομολογιών μπορούν να επιλέξουν να αναχρηματοδοτήσουν καλώντας τους υφιστάμενους δεσμούς τους, ώστε να μπορούν να κλείσουν με χαμηλότερο επιτόκιο.

Για τους επενδυτές με προσανατολισμό προς το εισόδημα, η μείωση των ομοσπονδιακών επιτοκίων από την Fed σημαίνει μειωμένη ευκαιρία για να κερδίσετε χρήματα από τόκους. Τα πρόσφατα εκδοθέντα θησαυροφυλάκια και οι προσόδους δεν θα πληρώσουν τόσα πολλά. Η μείωση των επιτοκίων θα ωθήσει τους επενδυτές να μεταφέρουν χρήματα από την αγορά ομολόγων στην αγορά μετοχών, η οποία αρχίζει να αυξάνεται με την εισροή νέων κεφαλαίων.

Τι συμβαίνει όταν μειώνονται τα επιτόκια;

Όταν η οικονομία επιβραδύνεται, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα μειώνει το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων για να τονώσει την οικονομική δραστηριότητα. Η μείωση των επιτοκίων από την Fed έχει την αντίθετη επίδραση σε μια αύξηση των επιτοκίων. Οι επενδυτές και οι οικονομολόγοι βλέπουν τα χαμηλότερα επιτόκια ως καταλύτες ανάπτυξης - ένα όφελος για το προσωπικό και το εταιρικό δανεισμό, το οποίο με τη σειρά του οδηγεί σε μεγαλύτερα κέρδη και ισχυρή οικονομία. Οι καταναλωτές θα ξοδέψουν περισσότερα, τα χαμηλότερα επιτόκια που τους ενθαρρύνουν να αισθάνονται ότι μπορούν τελικά να αντέξουν οικονομικά το νέο σπίτι ή να στείλουν τα παιδιά σε ιδιωτικό σχολείο. οι επιχειρήσεις θα έχουν τη δυνατότητα να χρηματοδοτούν πράξεις, εξαγορές και επεκτάσεις με φθηνότερο επιτόκιο, αυξάνοντας έτσι το μελλοντικό τους δυναμικό κέρδους, το οποίο, με τη σειρά του, οδηγεί σε υψηλότερες τιμές των μετοχών.

Ειδικοί νικητές των χαμηλότερων επιτοκίων των ομοσπονδιακών κεφαλαίων είναι τομείς που πληρώνουν μερίσματα, όπως επιχειρήσεις κοινής ωφελείας και εταιρείες επενδύσεων σε ακίνητα (REITs). Επιπλέον, μεγάλες εταιρείες με σταθερές ταμειακές ροές και ισχυρούς ισολογισμούς επωφελούνται από τη φθηνότερη χρηματοδότηση του χρέους.

Ο αντίκτυπος των επιτοκίων στα αποθέματα

Και με την ευκαιρία, τίποτα δεν πρέπει να συμβεί πραγματικά στους καταναλωτές ή τις εταιρείες για το χρηματιστήριο να αντιδράσει στις αλλαγές των επιτοκίων. Η άνοδος ή η μείωση των επιτοκίων επηρεάζει επίσης την ψυχολογία των επενδυτών - και οι αγορές δεν είναι τίποτα, αν όχι ψυχολογικό. Όταν η Fed ανακοινώσει αύξηση, τόσο οι επιχειρήσεις όσο και οι καταναλωτές θα μειώσουν τις δαπάνες. αυτό θα προκαλέσει την πτώση των κερδών και την πτώση των τιμών των μετοχών, πιστεύει ο καθένας - και η αγορά ανακάμπτει εν αναμονή. Από την άλλη πλευρά, όταν η Fed ανακοινώνει μια περικοπή, η υπόθεση είναι ότι οι καταναλωτές και οι επιχειρήσεις θα αυξήσουν τις δαπάνες και τις επενδύσεις, προκαλώντας αύξηση των τιμών των μετοχών - και η αγορά άλμα για χαρά.

Ωστόσο, αν οι προσδοκίες διαφέρουν σημαντικά από τις ενέργειες της Fed, αυτές οι γενικευμένες συμβατικές αντιδράσεις ενδέχεται να μην ισχύουν. Για παράδειγμα, ας πούμε η λέξη στο δρόμο είναι ότι η Fed πρόκειται να μειώσει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης στην επόμενη συνεδρίασή της, αλλά η Fed ανακοινώνει πτώση μόλις 25 μονάδες βάσης. Οι ειδήσεις μπορεί να προκαλέσουν πτώση των αποθεμάτων - επειδή οι παραδοχές για περικοπή κατά 50 μονάδες βάσης είχαν ήδη διατεθεί στην αγορά.

Ο επιχειρηματικός κύκλος, και όπου βρίσκεται η οικονομία, μπορεί επίσης να επηρεάσει την αντίδραση της αγοράς. Στην αρχή μιας αποδυναμωτικής οικονομίας, η μέτρια ώθηση που προσφέρουν τα χαμηλότερα επιτόκια δεν είναι αρκετή για να αντισταθμίσει την απώλεια της οικονομικής δραστηριότητας και τα αποθέματα συνεχίζουν να μειώνονται. Αντίθετα, προς το τέλος ενός κύκλου άνθησης, όταν η Fed κινείται προς την κατεύθυνση της αύξησης των επιτοκίων - για να βελτιώσει τα εταιρικά κέρδη - ορισμένοι τομείς συχνά συνεχίζουν να λειτουργούν καλά, όπως αποθέματα τεχνολογίας, αποθέματα ανάπτυξης και αποθέματα ψυχαγωγικών / ψυχαγωγικών εταιρειών.

Η κατώτατη γραμμή

Παρόλο που η σχέση μεταξύ των επιτοκίων και του χρηματιστηρίου είναι αρκετά έμμεση, οι δύο τείνουν να κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις: ως γενικός κανόνας, όταν η Fed μειώνει τα επιτόκια, αγορά να ανεβαίνουν. όταν η Fed αυξάνει τα επιτόκια, αναγκάζει το χρηματιστήριο ως σύνολο να μειωθεί. Αλλά δεν υπάρχει εγγύηση για το πώς η αγορά θα αντιδράσει σε οποιαδήποτε αλλαγή επιτοκίου που η Fed επιλέγει να κάνει. Για παράδειγμα, το 2013, σε αντίθεση με τη συμβατική σοφία, τα επιτόκια και το S & P 500 αυξήθηκαν σημαντικά. Οι οικονομολόγοι εξακολουθούν να προσπαθούν να το καταλάβουν.