α:

Η αποδοτική υπόθεση της αγοράς (EMH) έρχεται σε αντίθεση με τη θεμελιώδη ανάλυση λόγω των υποθέσεων της σχετικά με τη διαθεσιμότητα πληροφοριών και τη λογική της αγοράς.

Η θεμελιώδης ανάλυση απαιτεί διεξοδική αξιολόγηση της οικονομικής θέσης και των προοπτικών μιας εταιρείας. Με βάση κάποιον συνδυασμό δεξιοτήτων και πρόσβασης στα δεδομένα, ένας επενδυτής πρέπει να είναι σε θέση να αποκομίσει μια αποτίμηση για κάθε δυνητική επένδυση με γνώμονα την αγορά αποθεμάτων που υποτιμούνται στην αγορά.

Η EMH αναλαμβάνει τρία πράγματα: όλες οι πληροφορίες είναι διαθέσιμες στην αγορά, όλοι οι επενδυτές είναι λογικοί και τα αποθέματα ακολουθούν έναν τυχαίο περίπατο. Η υπόθεση σχετικά με τις πληροφορίες έρχεται σε τρεις γεύσεις με ποικίλα μέτρα αντοχής.

Υπό την ισχυρή μορφή της EMH, οι πληροφορίες είναι κοινές και αντικατοπτρίζονται αμέσως στις τιμές των μετοχών. Σε αυτή την περίπτωση, δεν γίνεται διάκριση μεταξύ ιδιωτικών μη δημόσιων πληροφοριών και δημόσιων πληροφοριών και η τιμή της μετοχής είναι μια απόλυτα ακριβής αντίληψη των προβλεπόμενων μελλοντικών ταμειακών ροών της εταιρείας. Σε αυτή την περίπτωση, η θεμελιώδης ανάλυση είναι άχρηστη επειδή ο συνδυασμός τέλειων πληροφοριών και λογικών επενδυτών σημαίνει ότι η τιμή των μετοχών αντανακλά πάντα την εγγενή τιμή.

Σύμφωνα με την ημι-ισχυρή μορφή EMH, όλες οι δημόσιες πληροφορίες υποτίθεται ότι ενσωματώνονται στην τιμή των μετοχών σχεδόν αμέσως. Σε αυτήν την περίπτωση, υπάρχει πιθανότητα οι τιμές των μετοχών να είναι ανακριβείς ή παρωχημένες λόγω προσωπικών πληροφοριών που δεν έχουν ακόμη κοινοποιηθεί. Οι συνέπειες είναι ότι υπάρχει περιορισμένη δυνατότητα να λειτουργήσει η θεμελιώδης ανάλυση όταν βασίζεται στην πρόσβαση σε ακριβέστερες ιδιωτικές πληροφορίες.

Υπό την αδύναμη μορφή της EMH, θεωρείται ότι ενσωματώνονται μόνο στην αγορά οι πληροφορίες της αγοράς. Αν υπάρχουν σπάνια νέα σχετικά με μια εταιρεία, η υποτονική EMH υποθέτει ότι απορροφάται γρήγορα από την αγορά και ότι η μεταβολή των τιμών αντικατοπτρίζει με ακρίβεια τις επιπτώσεις αυτών των ειδήσεων. Άλλες δημόσιες και ιδιωτικές πληροφορίες δεν θεωρούνται ότι αποτελούν μέρος της τιμής, πράγμα που συνεπάγεται ότι υπάρχει περισσότερες δυνατότητες να λειτουργήσει η θεμελιώδης ανάλυση όταν βασίζεται σε ένα πλεονέκτημα πληροφόρησης.

Υπό όλες τις μορφές EMH, οι επενδυτές υποτίθεται ότι είναι απολύτως ορθολογικοί και η αποτίμηση ενός συγκεκριμένου αποθέματος θεωρείται ακριβής με βάση τις διαθέσιμες πληροφορίες. Με βάση τις ίδιες πληροφορίες, κάθε αναλυτής ή επενδυτής πρέπει να έχει την ίδια αποτίμηση. Μία σημαντική απεργία εναντίον της EMH είναι ότι ορισμένοι επενδυτές νίκησαν συνήθως την αγορά, ειδικά ο Warren Buffett.

Οι συνέπειες είναι ότι κάποιοι άνθρωποι έχουν καλύτερη πληροφόρηση από άλλους ή ότι κάποιοι άνθρωποι είναι καλύτεροι στην ερμηνεία των πληροφοριών από άλλους.Αυτή η αντίληψη υποστηρίζεται από την έρευνα σχετικά με τις κινήσεις της αγοράς και τη χρηματοδότηση της συμπεριφοράς, που δείχνουν ότι οι τιμές των μετοχών δεν αντανακλούν πάντα την οικονομική αξία. Ενώ η EMH παραμένει μια σημαντική υπόθεση στην οικονομική βιβλιογραφία, έχει χάσει την πρόσφυση πρόσφατα.