Οι φόβοι για την κατάρρευση της ευρωζώνης εμφανίστηκαν για πρώτη φορά όταν η Standard & Poor's υποβάθμισε το ελληνικό χρέος σε κατάσταση σκουπίσματος το 2010. Ο φόβος δεν έχει εγκαταλείψει πραγματικά τις χρηματοπιστωτικές αγορές από τότε. Η πιθανότητα μιας από τις μεγαλύτερες οικονομικές ζώνες του κόσμου να εγκαταλείψει το κοινό τους νόμισμα τρομάζει τις χρηματοπιστωτικές αγορές για έναν καλό λόγο. Σε αυτό το άρθρο, θα εξετάσουμε το ενδεχόμενο συμπίεσης της κατάρρευσης της ευρωζώνης.

Χωρίς διαφυγή

Τη στιγμή της γραφής, δεν υπάρχει κανένας τρόπος για να βγείτε από την Ευρωπαϊκή Ένωση και το ευρώ μόλις γίνει μέλος ενός έθνους. Αυτό δεν σημαίνει ότι δεν μπορούσε να δημιουργηθεί ένας τρόπος. Ωστόσο, η διαδικασία τροποποίησης της Συνθήκης της ΕΕ δεν είναι απλή, καθώς οι άλλες χώρες μέλη θα αντιμετωπίσουν νομικές προκλήσεις για οποιοδήποτε μέλος που θέτει σε κίνδυνο την ευρωζώνη και την οικονομική της τύχη.

Είναι πιο ρεαλιστικό να απεικονίσουμε μερικά από τα ασθενέστερα έθνη που εγκαταλείπουν την ΕΕ και το ευρώ με μια «βίαιη επίδραση», η οποία θα τους αφήσει χρόνια νεκρές επενδύσεις, αν όχι δεκαετίες, καθώς οι νομικές και οικονομικές προκλήσεις συσσωρεύτηκαν . Οι λογαριασμοί θα παγώνονταν, τα νομίσματα θα ανταλλάσσονταν και ο πλούτος θα καταστράφηκαν, αλλά η ευρωζώνη θα συνέχιζε με τα υπάρχοντα έθνη να χτυπούν πολύ περισσότερο. Αυτό το σενάριο είναι λιγότερο πιθανό από τη διάσωση και την ποσοτική χαλάρωση για να κρατηθούν τα ασθενέστερα έθνη στην πτυχή. Τι θα μπορούσε να προκαλέσει την πλήρη κατάρρευση; Η έξοδος από ορισμένες από τις μεγαλύτερες οικονομίες της ΕΕ, όπως η Γερμανία και η Γαλλία.

Στην περίπτωση αυτή, το ευρώ θα εγκαταλείφθηκε μαζικά και οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να περάσουν από τη δύσκολη και δαπανηρή διαδικασία αλλαγής των εθνικών νομισμάτων. Ορισμένα έθνη θα έπαιρναν ένα σοβαρό κούρεμα για την αξία οποιουδήποτε νομίσματος που επιπλέουν για να αντικαταστήσουν το ευρώ, επειδή τα επιμέρους οικονομικά τους είναι πολύ πιο αδύναμα από αυτά του συνόλου. Αυτό θα περιλάμβανε πιθανώς όλα τα "PIIGS", μερικές φορές αναφέρονται η Πορτογαλία, η Ιταλία, η Ιρλανδία, η Ελλάδα και η Ισπανία. Μπορεί να περιλαμβάνει κάθε έθνος, αλλά τη Γερμανία, καθώς είναι η ισχυρότερη οικονομία στην ευρωζώνη και ένας από τους βασικούς παράγοντες για τη δύναμη του ευρώ στις αγορές συναλλάγματος. Ωστόσο, η Γερμανία θα χάσει ακόμη στο σύνολό της, ακόμη και με ένα ισχυρότερο νόμισμα - όπως και κάθε χώρα της ευρωζώνης.

Απώλειες Εμπόρων

Η ευρωζώνη εξελίχθηκε εν μέρει από την επιθυμία να διευκολυνθεί το εμπόριο σε ολόκληρη την ευρωπαϊκή ήπειρο. Η ΕΕ είναι ουσιαστικά μια τεράστια ζώνη ελεύθερων συναλλαγών με το πρόσθετο πλεονέκτημα ότι ο συναλλαγματικός κίνδυνος εξαλείφεται εξαιτίας του κοινού ευρώ για τις χώρες της ευρωζώνης. (Η Βουλγαρία, η Κροατία, η Τσεχική Δημοκρατία, η Δανία, η Ουγγαρία, η Πολωνία, η Ρουμανία, η Σουηδία και το Ηνωμένο Βασίλειο είναι μέλη της ΕΕ που δεν ανήκουν στην ευρωζώνη.) Είναι απίθανο ότι το ανοικτό εμπόριο θα επιβιώσει από τη διάλυση της ευρωζώνης.Ακόμα κι αν αυτό συμβαίνει, οι νομισματικές διαφορές μεταξύ των εθνών πρόκειται να καταστήσουν τις σημερινές εμπορικές σχέσεις δύσκολο να διατηρηθούν. Θα αγοράσουν πολλοί στην Ελλάδα όσες Peugeots και Volkswagens είναι 40 ή 50 τοις εκατό ακριβότερες λόγω του ότι το ελληνικό νόμισμα είναι πολύ ασθενέστερο από ένα φράγκο ή ένα σήμα; Αμφίβολος. Οι διαφορές θα αναδιαμορφώσουν την παραγωγή και το εμπόριο σε όλη την Ευρώπη, καθώς οι εταιρείες θα επανεισαχθούν στα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα των περιφερειακών οικονομιών και νομισμάτων.

Παγκόσμια επίπτωση

Φυσικά, η εκτόνωση της ευρωζώνης θα είχε τεράστιες επιπτώσεις για τις οικονομίες σε όλο τον κόσμο. Η μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο, οι Ηνωμένες Πολιτείες, έχει επενδύσεις και εμπορικούς δεσμούς με την ΕΕ, οι οποίες θα επηρεαστούν αρνητικά από τη διάλυση της ευρωζώνης ή της ΕΕ στο σύνολό της. Σε βασικό επίπεδο, πολλά από τα ομόλογα του ευρώ θα έχουν ζημιές όταν μεταφράζονται σε άλλο νόμισμα ή απλά χρεώνονται πλήρως. Αυτή η χονδρική καταστροφή κεφαλαίου και η αβεβαιότητα των συναλλαγματικών κινδύνων και το δίκαιο των συμβάσεων θα συρρικνούσαν τις εισαγωγές και τις εξαγωγές μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών.

Αυτή η συρρίκνωση της παγκόσμιας εμπορικής και οικονομικής αβεβαιότητας θα μπορούσε να προκαλέσει χειρότερη παγκόσμια ύφεση από αυτή της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης για την περίοδο 2007-08. Οι οικονομίες υψηλής ανάπτυξης που πωλούν στην ΕΕ και τις ΗΠΑ θα επιβραδυνθούν μαζί με τον υπόλοιπο κόσμο. Ακόμα και η Κίνα, η οποία έχει διαφοροποιήσει τους εμπορικούς της εταίρους, θα σημειώσει πτώση, καθώς οι δυτικές οικονομίες υποφέρουν από ζημίες σε εθνικό επίπεδο μαζί με κάθε επίπεδο επενδυτή από το θεσμικό στο λιανικό στο συνταξιοδοτικό ταμείο. Θα υπάρξει λιγότερη ζήτηση για προϊόντα από την Κίνα, τη Νότια Κορέα και την Ιαπωνία στην ύφεση, εξάπλωσης της μόλυνσης της ΕΕ σε μια περιοχή λιγότερο εκτεθειμένη μέσω παραδοσιακών επενδύσεων.

Ανάκαμψη

Ακόμη και αν η ευρωζώνη καταρρεύσει, η παγκόσμια οικονομία θα ανακάμψει τελικά, αν και θα υπήρχαν περιφέρειες που πλησιάζουν βαθύτερα σε ύφεση και κατάθλιψη για πολλά χρόνια. Τα περισσότερα ευρωπαϊκά έθνη θα αντιμετωπίσουν πολυετείς περιόδους ύφεσης ή κατάθλιψης. Οι οικονομικές πιέσεις θα αντισταθμιστούν από το πολιτικό χάος, καθώς οι χώρες χάνουν τις συντάξεις, τις βιομηχανίες και τον πλούτο ως αποτέλεσμα της διάλυσης. Οι επενδυτές που προσεγγίζουν τις ευρωπαϊκές επενδύσεις στη συνέχεια θα απαιτούσαν ένα ασφάλιστρο κινδύνου παρόμοιο με εκείνο των αναπτυσσόμενων εθνών μέχρι να μπορέσει να ανοικοδομηθεί η εμπιστοσύνη.

Τούτου λεχθέντος, το εμπόριο τελικά έφτασε στη διάσωση όπως πάντα. Γαλλικό κρασί, ελληνικές ελιές, γερμανικά αυτοκίνητα, ιταλικά αλλαντικά και πολλά άλλα ευρωπαϊκά προϊόντα θα βρουν αγοραστές. Οι χωρισμένες οικονομικές περιουσίες και τα νομίσματα αυτών των εθνών θα έπεφταν και θα ρέουν όπως έκαναν, αλλά το εμπόριο εντός της πρώην ευρωζώνης δεν θα μπορούσε ποτέ να πραγματοποιηθεί με την ευκολία που κάνει σήμερα. Ο κόσμος θα ανακάμψει, αλλά η απώλεια πλούτου και το νέο φυσιολογικό δεν θα ήταν βελτίωση για κανέναν που εμπλέκεται.

Η κατώτατη γραμμή

Η διάλυση της ευρωζώνης είναι εξαιρετικά απίθανη λόγω της υψηλής οικονομικής τιμής που θα αντλήσει από όλους τους εμπλεκόμενους. Η έξοδος από τα αδύναμα έθνη από το κοινό νόμισμα ή από την ευρύτερη ένωση είναι μια ελαφρώς πιο ρεαλιστική δυνατότητα, αλλά ακόμη και αυτό δεν μπορεί να γίνει σύμφωνα με τη συνθήκη, όπως συμφωνήθηκε από όλα τα κράτη μέλη.Δεν υπάρχει στρατηγική εξόδου για τα έθνη στην ΕΕ ή στην ευρωζώνη, διότι τα περισσότερα μέλη αναγνωρίζουν ότι είναι πολύ καλύτερα μαζί από ό, τι ήταν διαφορετικά.