α:

Σε μια σύντομη πώληση, ο επενδυτής δανείζεται μετοχές και τις πουλάει στην αγορά με την ελπίδα ότι η τιμή της μετοχής θα μειωθεί και θα μπορέσει να τα αγοράσει πίσω σε χαμηλότερο τιμή. Το προϊόν της πώλησης κατατίθεται στη συνέχεια στο λογαριασμό περιθωρίου του μικρού πωλητή. Επειδή οι ανοικτές πωλήσεις είναι ουσιαστικά η πώληση μετοχών που δεν ανήκουν, υπάρχουν αυστηρές απαιτήσεις περιθωρίου. Αυτό το περιθώριο είναι σημαντικό, καθώς χρησιμοποιείται για εξασφάλιση της σύντομης πώλησης για να εξασφαλίσει καλύτερα ότι οι δανεισμένες μετοχές θα επιστραφούν στον δανειστή στο μέλλον.

Όταν η αρχική απαίτηση περιθωρίου είναι το χρηματικό ποσό που πρέπει να κρατηθεί στο λογαριασμό κατά τη στιγμή της συναλλαγής, το περιθώριο συντήρησης είναι το ποσό που πρέπει να είναι στο λογαριασμό σε οποιοδήποτε σημείο μετά το αρχικό εμπόριο.

Σύμφωνα με τον Κανονισμό Τ, το Federal Reserve Board απαιτεί από όλους τους λογαριασμούς μικρής πώλησης να κατέχουν το 150% της αξίας της σύντομης πώλησης κατά την έναρξη της πώλησης. Το 150% αποτελείται από την πλήρη αξία των βραχυπρόθεσμων εσόδων από την πώληση (100%), συν πρόσθετη απαίτηση περιθωρίου κέρδους 50% της αξίας της σύντομης πώλησης. Για παράδειγμα, εάν ένας επενδυτής ξεκινήσει μια σύντομη πώληση για 1, 000 μετοχές στα $ 10, η αξία της σύντομης πώλησης είναι $ 10, 000. Η αρχική απαίτηση περιθωρίου είναι τα έσοδα $ 10, 000 (100%), μαζί με επιπλέον $ 5, 000 (50%), για συνολικά $ 15, 000.

AD:

Οι κανόνες απαίτησης περιθωρίου διατήρησης για τις ανοικτές πωλήσεις προσθέτουν ένα προστατευτικό μέτρο που βελτιώνει περαιτέρω την πιθανότητα επιστροφής των δανεισμένων μετοχών. Στο πλαίσιο της NYSE και της NASD, οι απαιτήσεις συντήρησης για τις ανοικτές πωλήσεις είναι 100% της τρέχουσας αγοραίας αξίας της πώλησης σε σύντομο χρονικό διάστημα, καθώς και τουλάχιστον το 25% της συνολικής αγοραίας αξίας των τίτλων στο λογαριασμό περιθωρίου. Λάβετε υπόψη ότι αυτό το επίπεδο είναι ένα ελάχιστο, και μπορεί να προσαρμοστεί προς τα πάνω από την εταιρεία μεσιτείας. Πολλές χρηματιστηριακές εταιρείες έχουν υψηλότερες απαιτήσεις συντήρησης 30-40%. (Σε αυτό το παράδειγμα, υποθέτουμε ότι απαιτείται απαίτηση περιθωρίου συντήρησης 30%.)

AD:

Σχήμα 1

Στον πρώτο πίνακα του Σχήματος 1, ξεκινάει μια σύντομη πώληση για 1, 000 μετοχές με τιμή $ 50. Τα έσοδα από τη σύντομη πώληση είναι $ 50, 000 και το ποσό αυτό κατατίθεται στο κοντό περιθώριο κέρδους πώλησης. Μαζί με τα έσοδα από την πώληση, ένα πρόσθετο ποσό περιθωρίου 50% των $ 25.000 πρέπει να κατατεθεί στο λογαριασμό, φέρνοντας το συνολικό απαιτούμενο περιθώριο σε $ 75, 000. Αυτή τη στιγμή, τα έσοδα από τη σύντομη πώληση πρέπει να παραμείνουν στο λογαριασμό . δεν μπορούν να αφαιρεθούν ή να χρησιμοποιηθούν για την αγορά άλλων τίτλων.

Ο δεύτερος πίνακας του Σχήματος 1 δείχνει τι συμβαίνει με τον σύντομο πωλητή αν η τιμή των μετοχών αυξάνεται και το εμπόριο κινείται εναντίον του. Ο σύντομος πωλητής υποχρεούται να καταθέσει πρόσθετο περιθώριο στο λογαριασμό όταν η συνολική απαίτηση περιθωρίου υπερβαίνει την αρχική απαίτηση συνολικού περιθωρίου κέρδους $ 75.000. Έτσι, αν η τιμή της μετοχής αυξήσει σε $ 60, τότε η αγοραία αξία της short sale είναι $ 60, 000 ($ 60 x 1000 μετοχές). Το περιθώριο συντήρησης στη συνέχεια υπολογίζεται με βάση την αγοραία αξία του short και είναι $ 18, 000 (30% x $ 60, 000). Συνολικά, οι δύο απαιτήσεις περιθωρίου ισοδυναμούν με 78.000 δολάρια, ποσό που είναι 3.000 δολάρια περισσότερο από το αρχικό συνολικό περιθώριο που υπήρχε στο λογαριασμό, οπότε μια κλήση περιθωρίου $ 3.000 εκδίδεται και κατατίθεται στο λογαριασμό.

Σχήμα 2

Το Σχήμα 2 δείχνει τι συμβαίνει όταν μειώνεται η τιμή των μετοχών και οι κινήσεις μικρής πώλησης είναι προς όφελος του μικρού πωλητή: η αξία της μικρής πώλησης μειώνεται (η οποία είναι καλή για τον σύντομο πωλητή) αλλαγή, και αυτή η αλλαγή σημαίνει ότι ο επενδυτής θα αρχίσει να λαμβάνει χρήματα από το λογαριασμό. Δεδομένου ότι τα αποθέματα κεφάλια χαμηλότερα και χαμηλότερα, όλο και περισσότερο από το περιθώριο στο λογαριασμό - τα $ 75, 000 - απελευθερώνεται στον επενδυτή. Εάν η τιμή του αποθέματος μειωθεί στα 40 δολάρια ανά μετοχή, η τιμή πώλησης θα είναι $ 40.000, κάτω από $ 50.000. Όποτε η τιμή πέσει, οι επενδυτές εξακολουθούν να υποχρεώνονται να έχουν επιπλέον 50% στο λογαριασμό - το απαιτούμενο περιθώριο σε αυτήν την περίπτωση θα είναι $ 20, 000, κάτω από $ 25, 000. Η διαφορά μεταξύ του αρχικού συνολικού απαιτούμενου περιθωρίου και της συνολικής απαίτησης περιθωρίου, καθώς μειώνεται η τιμή, αποδεσμεύεται στον σύντομο πωλητή. Σε αυτό το παράδειγμα, το ποσό που απελευθερώνεται όταν η τιμή μειώνεται στα $ 40 είναι $ 15, 000, η ​​οποία συνίσταται στην πτώση της τιμής πώλησης των $ 10,000 και στην πτώση της πρόσθετης περιθωρίου κέρδους ύψους $ 5,000. Ο σύντομος πωλητής θα μπορούσε στη συνέχεια να χρησιμοποιήσει αυτά τα χρήματα για να αγοράσει άλλες επενδύσεις.

Για να μάθετε περισσότερα, ανατρέξτε στο

Εκπαιδευτικό Πρόγραμμα και στο Εκπαιδευτικό Πρόγραμμα .