Η τιμή είναι αυτό που πληρώνετε, η αξία είναι αυτό που παίρνετε

Ο Warren Buffett είπε κάποτε ότι ως επενδυτής είναι σοφό να είναι "Φοβούμενος όταν άλλοι είναι άπληστοι και άπληστοι όταν άλλοι φοβούνται. "Αυτή η δήλωση είναι κάπως αντιπαραβαλλόμενη στις χρηματιστηριακές αγορές και σχετίζεται άμεσα με την τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου: όταν οι άλλοι είναι άπληστοι, οι τιμές συνήθως βράζουν και κάποιος πρέπει να είναι προσεκτικός για να μην πληρώνει υπερβολικά ένα περιουσιακό στοιχείο που στη συνέχεια οδηγεί σε αναιμικές αποδόσεις. Όταν οι άλλοι φοβούνται, μπορεί να παρουσιάσουν μια καλή ευκαιρία αγοράς.

Λάβετε υπόψη ότι η τιμή είναι αυτό που πληρώνετε και η αξία είναι αυτό που παίρνετε - πληρώνετε υπερβολικά υψηλή τιμή και οι αποδόσεις αποδεκατίζονται. Για να το επεξεργαστούμε, η αξία ενός αποθέματος είναι σχετική με το ποσό των κερδών που θα παράγει κατά τη διάρκεια της επιχείρησής του. Συγκεκριμένα, η αξία αυτή προσδιορίζεται με την έκπτωση όλων των μελλοντικών ταμειακών ροών σε μια παρούσα αξία, μια εγγενή αξία. Πληρώνετε πάρα πολύ υψηλό τίμημα και η απόδοση που προκύπτει ως ένα απόθεμα που επιστρέφει στην εγγενή του αξία με την πάροδο του χρόνου θα διαβρωθεί. Πράξη άπληστοι όταν άλλοι φοβούνται και αποκομίζουν ενισχυμένες αποδόσεις, κάτω από τις σωστές συνθήκες: πρέπει να υπάρχει πρόβλεψη και τα βραχυπρόθεσμα γεγονότα που δημιουργούν την επακόλουθη υποβάθμιση των τιμών δεν πρέπει να διαβρώνουν με τάση.

- <->

Τα Cigar Butts και η Coca-Cola

Ο Warren Buffett δεν είναι απλώς ένας αντιστασιακός επενδυτής. Μπορεί να είναι αυτό που θα μπορούσατε να ονομάσετε "επιχειρηματικό προσανατολισμό επενδυτή αξίας. "Έννοια, δεν αγοράζει τίποτα και όλα μόνο επειδή είναι στην πώληση. Αυτό ήταν το στυλ του Ben Graham (και αρχικά του Buffett). Ονομάζεται στυλ "πούρου-άκρου" που επενδύει, στην οποία παίρνουν απορριφθέντα βύσματα για τα πούρα των επιχειρήσεων που βρίσκονται στο πλάι του δρόμου, τα πωλούν σε βαθιές εκπτώσεις για να αποκτήσουν αξία με μια καλή πούφια στα αριστερά τους. Ο Ben Graham εξέτασε τα "δίχτυα" ή τις επιχειρήσεις που τιμολογούνται κάτω από το καθαρό κυκλοφορούν ενεργητικό τους ή τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία, μείον τις συνολικές υποχρεώσεις.

Αν και ο Warren Buffett ξεκίνησε την επενδυτική του σταδιοδρομία με αυτόν τον τρόπο, μπροστά στις ευκαιρίες αμοιβαίου καθαρού δικτύου, εξελίχθηκε. Με τη βοήθεια του Charlie Munger, ανακάλυψε τη γη των εκκρεμών επιχειρήσεων, την έδρα της Candy της Candy και της Coca-Cola (KO

KOCoca-Cola Co 45. 47-1 .9% Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ), επιχειρήσεις με ανθεκτικό, ανταγωνιστικό οικονομικό περιβάλλον - τη τάφρο - και ορθολογική, έντιμη διαχείριση. Στη συνέχεια ψάχνει για μια καλή τιμή και εκμεταλλεύεται τις ευκαιρίες όταν οι άλλοι φοβούνται. Όπως έχει πει στο παρελθόν, είναι πολύ καλύτερο να αγοράσετε μια θαυμάσια επιχείρηση σε καλή τιμή από μια καλή επιχείρηση σε μια υπέροχη τιμή. Λάδι για σαλάτα: Μην εγκαταλείπετε το σπίτι χωρίς αυτό

Τα γεγονότα που προκαλούν φόβο και οδηγούν σε ανώτερες επενδυτικές ευκαιρίες μπορούν να περιλαμβάνουν βραχυπρόθεσμα κύματα σοκ που δημιουργούνται από μακροοικονομικά γεγονότα, όπως ύφεση, πολέμους, απάθεια στον τομέα ή βραχυπρόθεσμα , μη επιδεινώνοντας τα επιχειρηματικά αποτελέσματα.

Στη δεκαετία του '60, η αξία της American Express (AXP

AXPAmerican Express Co96, 29-0,15% που δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) κόπηκε στο μισό όταν ανακαλύφθηκε ότι η ασφάλεια που είχε χρησιμοποιήσει για την εξασφάλιση εκατομμυρίων δολαρίων αποδείξεων αποθήκης δεν υπήρχε. Η εν λόγω εξασφάλιση ήταν το λάδι σαλάτας και αποδεικνύεται ότι ο έμπορος εμπορευμάτων Anthony De Angelis είχε παραποιήσει τα επίπεδα αποθέματος γεμίζοντας τα δεξαμενόπλοια του με νερό αφήνοντας μικρούς σωλήνες σαλατιού εντός των δεξαμενών για να βρουν οι ελεγκτές. Εκτιμάται ότι το συμβάν κοστίζει το AXP πάνω από $ 50 εκατομμύρια σε απώλειες. Αφού εξέτασε το επιχειρησιακό μοντέλο της εταιρείας, ο Buffett αποφάσισε ότι η τάφρο της εταιρείας δεν θα επηρεαστεί ουσιαστικά από την εκδήλωση και στη συνέχεια επενδύσει το 40% των χρημάτων της εταιρικής σχέσης στο απόθεμα. Κατά τη διάρκεια των πέντε ετών, η AXP αυξήθηκε κατά πέντε φορές.

Το Gecko

Το 1976, η GEICO έτρεξε στην άκρη της χρεοκοπίας λόγω εν μέρει της μετατόπισης επιχειρηματικού μοντέλου στην οποία επέκτεινε τα ασφαλιστήρια συμβόλαια αυτοκινήτων σε επικίνδυνους οδηγούς. Με τις διαβεβαιώσεις του τότε CEO της εταιρείας David Byrne ότι η εταιρεία θα επανέλθει στο αρχικό επιχειρηματικό της μοντέλο, ο Buffett επένδυσε ένα αρχικό ποσό $ 4. 1 εκατομμύριο στην εταιρεία που αυξήθηκε σε πάνω από 30 εκατομμύρια δολάρια σε πέντε χρόνια. Η GEICO είναι πλέον θυγατρική της Berkshire Hathaway (BRKB

BRKBBerkshire Hathaway Inc186, 68-0, 32% που δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ). Τα κύματα των κραδασμών, όπως το σκάνδαλο για τα σαλάτα και το επιχειρηματικό μοντέλο, δημιουργούν αξία και επέτρεψαν στον Warren Buffett να αποκομίσει σημαντικές αποδόσεις τα τελευταία χρόνια. Για να είστε άπληστοι όταν φοβούνται οι άλλοι είναι μια πολύτιμη νοοτροπία που μπορεί να αποκομίσει σημαντικές ανταμοιβές για τον επενδυτή.

Η κατώτατη γραμμή

Μόλις το αγόρι παπουτσιών ξεκινήσει να δίνει συμβουλές για τα αποθέματα, τότε είναι καιρός να φύγετε από το πάρτι. Ο Charlie Munger ομοίως μίλησε για μια πληθωρική χρηματιστηριακή αγορά για ένα πάρτι της Πρωτοχρονιάς που έχει περάσει αρκετό καιρό. Η φυσαλίδα ρέει, όλοι απολαμβάνουν οι ίδιοι, τα ρολόγια δεν έχουν χέρια πάνω τους. Κανείς δεν έχει ιδέα ότι είναι καιρός να φύγει, ούτε θέλουν. Τι λέτε για ένα ακόμη ποτό; Ως επενδυτής επιχειρηματικής αξίας, είναι επιτακτική ανάγκη να γνωρίζουμε πότε είναι ώρα να φύγουμε και να είμαστε προετοιμασμένοι για αυτή την τέλεια ευκαιρία, να είμαστε άπληστοι όταν φοβούνται άλλοι, αλλά να είναι άπληστοι για μια επένδυση με μακροχρόνια ανθεκτική οικονομία και λογική , τίμια διαχείριση.