Συχνά, οι επενδυτές αξίας αποθαρρύνουν συχνά τους επενδυτές από τους ορμητικούς παίκτες ως παίκτες, και οι επενδυτές της ορμής πιστεύουν ότι όσοι ασκούν αξία στην επένδυση είναι απλά δεινοσαύροι που προσκολλώνται σε ένα αρχαϊκό παρελθόν. Η αλήθεια είναι ότι τόσο οι ακαδημαϊκοί όσο και όσοι ασκούν αξίες και δυναμικούς επενδυτές, καθώς και ακαδημαϊκοί, έχουν αποδείξει ότι η αξία και η δυναμική που επενδύουν λειτουργούν τόσο καλά. Για παράδειγμα, η LSV Asset Management έχει κατασκευάσει το σύνολο της επιχείρησής της συνδυάζοντας τα δύο για την επιλογή των μετοχών και η AQR Capital Management έχει κάνει κάποια σκληρή δουλειά για να συνδυάσει την αξία και την ορμή για να νικήσει τις αποδόσεις της αγοράς με την πάροδο του χρόνου.

Χρησιμοποιώντας τη Διπλή Ορμή και την Αξία

Το βιβλίο "Dual Momentum" του Gary Antonacci διαπίστωσε ότι τα περιουσιακά στοιχεία που παρουσίαζαν σχετική και απόλυτη ορμή εκτελούνταν πολύ καλά. Η Antonacci δημιούργησε ένα μοντέλο εναλλαγής μεταξύ μετοχών της U. S., διεθνών μετοχών και μετρητών με βάση αυτή την ιδέα και έχει αποδώσει πολύ καλά για μεγάλο χρονικό διάστημα. Μετά την ανάγνωση του βιβλίου, αποφάσισα να δω αν θα μπορούσα να χρησιμοποιήσω την έννοια της διπλής ορμής για να βελτιώσω την απόδοση ενός χαρτοφυλακίου αποθεμάτων αξίας.

Έλεγξα το σύμπαν των αποθεμάτων για να ψάξω για μετοχές που διαπραγματεύονται κάτω από απλή λογιστική αξία. Στη συνέχεια, επιλέξαμε μόνο εκείνους που είχαν απόλυτη δυναμική και είχαν αυξηθεί κατά το τελευταίο έτος και ήταν πάνω από το S & P 500 και ως εκ τούτου εμφάνισαν σχετική ορμή. Στη συνέχεια, έχτισα ένα χαρτοφυλάκιο των 50 φθηνότερων μετοχών με βάση την τιμή στη λογιστική αξία και δοκιμάσαμε την ιδέα πίσω στον Ιανουάριο του 2000. Χρησιμοποίησα μια ετήσια ισορροπία για να μειώσω τις τριβές και το κόστος. Τη δοκιμάσαμε πρώτα με την περίοδο κατοχής Ιανουάριο - Δεκέμβριο, και έπειτα έκανα μια δοκιμασία επαναφοράς με νέα εκκίνηση χαρτοφυλακίου για κάθε μήνα για το χρονικό διάστημα.

Τα αποτελέσματα είναι εντυπωσιακά να πούμε το λιγότερο. Αυτή η προσέγγιση έχει αποδώσει ικανοποιητικά σε όλες τις περιόδους της αγοράς, αλλά όπου το πιο λαμπερό είναι σε κακές αγορές. Όταν η ευρεία αγορά πέφτει, μπορεί να έχετε αποθέματα που εμφανίζουν σχετική ισχύ μειώνοντας λιγότερο από το S & P 500, αλλά δεν μπορείτε να βρείτε πάρα πολλά που είναι πάνω από τις τελευταίες 52 εβδομάδες, ώστε τα περισσότερα αποθέματα να αποτύχουν το απόλυτο φίλτρο ορμής. Όταν οι αγορές έχουν επεκτείνει την ταύρο τρέχει τα περισσότερα θέματα εμπορίου σε διογκωμένες αποτιμήσεις έτσι δεν πολλά αποθέματα θα περάσει το φίλτρο αποτίμησης. Όταν οι αγορές καταρρέουν και υπάρχουν παντοτινά ζητήματα διαπραγμάτευσης, οι παράγοντες αποτίμησης σας επαναφέρουν σε υποτιμημένα αποθέματα που αρχίζουν να εμφανίζουν διπλή ορμή όταν η αγορά αρχίζει να αυξάνεται.

Οικονομικά και REITs

Εάν επρόκειτο να τρέξετε την οθόνη σήμερα, θα διαπιστώσετε ότι το χαρτοφυλάκιό σας θα επιβαρύνει σοβαρά τα χρηματοοικονομικά αποθέματα και τις μικρότερες εταιρείες επενδύσεων σε ακίνητα (REITs). Οι περισσότερες οθόνες αξίας σήμερα κυριαρχούνται από ενεργειακά αποθέματα, καθώς οι αποτιμήσεις υποβαθμίζονται βαθιά από τη μείωση των τιμών του πετρελαίου φέτος.Επειδή η οθόνη μας έχει μια απόλυτη απαίτηση ορμής πολύ λίγα ενεργειακά αποθέματα θα κάνουν το δρόμο τους στο χαρτοφυλάκιο αυτή τη στιγμή. (999)> Οι τρεις μεγαλύτερες εταιρείες που βρίσκονται στη λίστα δυναμικής αξίας τώρα είναι: Η πίεση του ακτιβιστή δημιουργεί την ορμή > Η American Capital Limited (ACAS) είναι μια εταιρεία ανάπτυξης επιχειρήσεων που λειτουργεί ως εταιρεία ιδιωτικών κεφαλαίων και επιχειρηματικών κεφαλαίων. Συμμετέχουν σε εξαγορές, σε επείγουσες επενδύσεις, σε ειδικές καταστάσεις και μεταβολές, στη χρηματοδότηση μεσαίας αγοράς και σε άλλες επενδυτικές και χρηματοδοτικές δραστηριότητες. Έχουν επίσης μια ομάδα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων που επιβλέπει τρεις άλλες εταιρείες επενδύσεων που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο. Το αμερικανικό κεφάλαιο ήταν ο στόχος μιας εκστρατείας ακτιβιστών και πρόσφατα συμφώνησε να διενεργήσει μια διεξοδική στρατηγική ανασκόπηση των τρόπων απόκτησης της αξίας των μετοχών. Η εταιρεία συμφώνησε επίσης να αυξήσει το σχέδιο απόσβεσης μετοχών της σε εύρος από 600 εκατομμύρια δολάρια σε 1 δισεκατομμύριο δολάρια από το προηγούμενο εύρος των 300 εκατομμυρίων έως 600 εκατομμυρίων δολαρίων. Το απόθεμα αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται σε μόλις 80% της λογιστικής αξίας, οπότε θα μπορούσε να υπάρξει μεγάλη ανοδική πορεία εάν οι ακτιβιστές είναι επιτυχείς.

Το Ανταγωνιστικό Πλεονέκτημα του Apollo

Το Apollo Real Estate Commercial Real Estate Finance Incorporated (ARI

ARIApollo Commercial Real Estate Finance Inc 18, 21-0 44%

Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6

είναι ένα Trust για επενδύσεις σε ακίνητα που προέρχεται, αποκτά και επενδύει σε υποθήκες που σχετίζονται με εμπορικά ακίνητα, τίτλους που υποστηρίζονται από ακίνητη περιουσία και άλλα χρεόγραφα που σχετίζονται με εμπορικά ακίνητα. Το REIT διαχειρίζεται μια έμμεση θυγατρική της Apollo Global Management, LLC (APO APOApollo Global Management LLC31, 28 + 0, 55% που δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ), πλήρες πλεονέκτημα. Η Apollo Global είναι ένας από τους μεγαλύτερους επενδυτές ιδιωτικών μετοχών και ακινήτων στον κόσμο και η σχέση τους δίνει στο Apollo Commercial πρόσβαση στις επενδυτικές ευκαιρίες που οι ανταγωνιστές του δεν θα δουν ποτέ. Οι μετοχές διαπραγματεύονται μόλις στο 75% της λογιστικής αξίας και αποδίδουν περίπου το 10%, έτσι ώστε να πληρώσετε για να περιμένετε τις μετοχές να οδηγήσουν το ρυθμό των τιμών των κτιρίων υψηλότερο. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Χρησιμοποιήστε την στρατηγική ιδιωτικών κεφαλαίων για να επενδύσετε .)

Δημιουργία της τάσης Δημιουργήθηκε η McDermott International (MDR MDRMcdermott International Inc. με την Highstock 4. 2. 6

) είναι η μόνη εταιρεία που σχετίζεται με την ενέργεια στο χαρτοφυλάκιο δυναμικής αξίας αυτή τη στιγμή. Η McDermott επικεντρώνεται στο σχεδιασμό και την εκτέλεση υπεράκτιων έργων πετρελαίου και φυσικού αερίου και πρόσφατα έχει αναλάβει μερικές μεγάλες συμβάσεις στη Σαουδική Αραβία και το Κατάρ που τους βοήθησαν να παρακάμψουν ορισμένους από τους πόνους στις τιμές πετρελαίου που οι περισσότερες βιομηχανίες αισθάνονται αυτή τη στιγμή. Στα τέλη Σεπτεμβρίου, η καθυστέρηση των εργασιών της McDermott ήταν 4 δολάρια. 4 δισ. Ευρώ από 3 δολάρια. 1 δισεκατομμύριο στο τέλος του δεύτερου τριμήνου του 2015. Η εταιρεία επιδείχθηκε επίσης επιθετική όσον αφορά τη μείωση του κόστους και δήλωσε ότι οι πρωτοβουλίες της θα εξοικονομήσουν 100 εκατομμύρια δολάρια το 2105. Το απόθεμα αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται μόλις στο 65% της λογιστικής αξίας.

Η κατώτατη γραμμή Ο συνδυασμός της αποτίμησης με την ορμή των τιμών έχει τεράστιο δυναμικό ως επενδυτική στρατηγική και εργαλείο διαχείρισης χαρτοφυλακίου. Παρόλο που φαινομενικά αντίθετες προσεγγίσεις στην αγορά, ο συνδυασμός μπορεί να βοηθήσει στην αποφυγή κάποιου από τους πόνους των κακών αγορών, ενώ συμμετέχει πλήρως υπό τις αυξανόμενες συνθήκες της αγοράς. Ο συγγραφέας κατείχε μετοχές στην ARI κατά τη στιγμή της σύνταξης