Ένα ομόλογο κοινωνικού αντικτύπου (SIB) είναι ένα χρεωστικό μέσο που συνδέει άμεσα την απόδοση του με ένα κοινωνικό αποτέλεσμα ή μια σειρά αποτελεσμάτων. Στην τεχνική ορολογία, η χρησιμότητα του επενδεδυμένου κεφαλαίου επηρεάζει άμεσα την απόδοση της επένδυσης (ROI). Ως εκ τούτου, οι δυνητικοί επενδυτές πρέπει να αξιολογήσουν την αποτελεσματικότητα των προτεινόμενων μέτρων που πρόκειται να χρηματοδοτηθούν από το κεφάλαιό τους.

Αντίθετα, η πλειοψηφία των χρεογράφων είναι συμβατικές συμφωνίες που διοχετεύουν κεφάλαια από έναν πιστωτή σε έναν οφειλέτη, ενώ καθορίζουν τους όρους με τους οποίους πρέπει να επιστραφούν τα κεφάλαια. Αυτό θα μπορούσε να περιλαμβάνει το επιτόκιο κουπονιού, τη λήξη ή / και την ονομαστική αξία. Χωρίς να κηρύξει πτώχευση, ο οφειλέτης υποχρεούται να επιστρέψει τον κύριο υπόχρεο με τόκο στον πιστωτή, ανεξάρτητα από τη χρήση των κεφαλαίων.

Ομόλογα κοινωνικού αντίκτυπου δεν επηρεάζονται από κίνδυνο επιτοκίου, κίνδυνο επανεπένδυσης ή κίνδυνο αγοράς. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η απόδοση επένδυσης των ομολόγων είναι εντελώς ανεξάρτητη από τις διακυμάνσεις στην αγορά σταθερού εισοδήματος. Ωστόσο, όπως και όλες οι άλλες κατηγορίες ομολόγων, υπόκεινται σε κίνδυνο αθέτησης, κίνδυνος συμβάντων και κίνδυνο πληθωρισμού. Ο πληθωρισμός, φυσικά, είναι για πάντα η μάστιγα της γης, καθώς μπορεί να φάνε μακριά από την πραγματική επιστροφή του κατόχου.

Η φύση ενός ομολόγου κοινωνικού αντικτύπου είναι εγγενώς επικίνδυνη. Εάν δεν επιτευχθούν τα προτεινόμενα αποτελέσματα, ολόκληρο το κεφάλαιο των κοινωνικών επενδυτών κινδυνεύει.

Ιστορικά παραδείγματα

Μέχρι σήμερα, τα ομόλογα κοινωνικού αντικτύπου έχουν εκδοθεί από τον δημόσιο τομέα μόνο για έργα που αυξάνουν την αποτελεσματικότητα των υποδομών και μειώνουν τα γενικά έξοδα. Ωστόσο, τα ομόλογα κοινωνικού αντικτύπου έχουν απεριόριστο δυναμικό και μπορούν να χρησιμοποιηθούν και από τον ιδιωτικό τομέα. Μπορούν ουσιαστικά να χρησιμοποιηθούν για την επίτευξη οποιουδήποτε ποσοτικοποιήσιμου στόχου.

Το πρώτο ομόλογο κοινωνικού αντικτύπου σχεδιάστηκε από την κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου τον Μάρτιο του 2010. Το πρόβλημα ήταν απλό: στη φυλακή Peterborough στο Cambridgeshire της Αγγλίας, το 60% των κρατουμένων σύντομων ποινών επανεμφανίστηκε εντός ένα χρόνο μετά την απελευθέρωση. Για να αντιμετωπίσει αυτό το ζήτημα, το Υπουργείο Δικαιοσύνης εκτόξευσε ένα σχέδιο που μείωσε τον κίνδυνο του οργανισμού να χρησιμοποιεί αναποτελεσματικά τους πόρους του. Πέντε εκατομμύρια λίρες αυξήθηκαν για να χρηματοδοτήσουν ορισμένες οργανώσεις του κοινωνικού τομέα για την παροχή παρεμβάσεων που είναι ευέλικτες για την κάλυψη των αναγκών 3, 000 αντρών φυλακισμένων που εγκατέλειψαν τη μονάδα. Δημιουργήθηκε ομάδα ελέγχου προκειμένου να αξιολογηθεί η αποτελεσματικότητα της παρέμβασης.

Για να προσφέρει το Υπουργείο Δικαιοσύνης απόδοση της επένδυσης, το ποσοστό εγκληματικότητας των πρώην κρατουμένων πρέπει να μειωθεί τουλάχιστον κατά 7,5%. Εάν οι πολιτικές που θεσπίστηκαν ξεπεράσουν ακόμα και αυτό το όριο, η απόδοση του ομολόγου μπορεί να φθάσει το 13%.

Το ομόλογο κοινωνικού αντίκτυπου Peterborough κάνει μια φανταστική δουλειά ευθυγράμμισης των κινήτρων του εκδότη των ομολόγων και των πιστωτών του.Η κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου, ο εκδότης του ομολόγου, έχει την ευθύνη να προστατεύει τους πολίτες της και να διατηρεί με σύνεση τον προϋπολογισμό της. Η έκδοση ενός ομολόγου κοινωνικού αντίκτυπου επιτυγχάνει ακριβώς αυτό, ενώ εξαλείφει τον κίνδυνο της σπατάλης των φορολογουμένων. Εάν το έργο επιτύχει, το ποσοστό εγκληματικότητας μειώνεται κατά 7,5% ή περισσότερο, ένα σίγουρα ικανοποιητικό αποτέλεσμα. Επιπλέον, εάν το έργο αποτύχει, οι κοινωνικοί παράγοντες χρεώνουν το λογαριασμό.

Από την οπτική γωνία του ομολογιούχου, ένα ομόλογο κοινωνικού αντίκτυπου προσφέρει μια επιθυμητή απόδοση ανεξάρτητα από τις συνθήκες της αγοράς με σημαντική ανοδική τάση. Υπό την προϋπόθεση ότι οι παρεμβάσεις πληρούν τις καθορισμένες παραμέτρους κατωφλίου, ένα 7,5% ετήσιο ποσοστό απόδοσης είναι σίγουρα ένα υγιές σημείο εκκίνησης. Επιπλέον, εάν ο επενδυτής κατοικεί στο Peterborough, έχει κάθε κίνητρο να κάνει την περιοχή ασφαλέστερη για να ζήσει.

Η εμφάνιση του κοινωνικά ευσυνείδητου επενδυτή

Οι πρόσφατες τάσεις στον χρηματοπιστωτικό κόσμο έδειξαν ότι τα επενδυτικά οχήματα και τα κεφάλαια που συνδέονται με την κοινωνία είναι σε υψηλότερη ζήτηση από ποτέ. Ένα μεγάλο κομμάτι του κινήματος μπορεί ασφαλώς να αποδοθεί στην απογοήτευση με τις συνήθεις εργασίες της Wall Street, μια επέκταση της αυστηρότερης εταιρικής ρύθμισης και της επιχειρηματικής διαφάνειας. Η χρηματοοικονομική καινοτομία έχει έναν τρόπο ανταπόκρισης στη ζήτηση για ένα συγκεκριμένο επενδυτικό προϊόν ή πλαίσιο - δεν είναι παρά η ανάπτυξη των χρηματιστηριακών συναλλαγών (ETF). Φυσικά, δεν είναι όλες οι οικονομικές καινοτομίες ισότιμες: οι δεσμευτικές υποχρεώσεις του χρέους (CDO) δημιούργησαν την οικονομική κρίση του 2008.

Η ανάπτυξη της κοινωνικά υπεύθυνης επένδυσης (SRI) αποτελεί απόδειξη για μια πιο υπεύθυνη τάση των επενδύσεων. Το 2016, περισσότερο από 1 στα 5 δολάρια στις Ηνωμένες Πολιτείες υπό επαγγελματική διαχείριση - ή τουλάχιστον $ 8. 72 τρισεκατομμύρια - επενδύθηκαν σύμφωνα με τις στρατηγικές SRI, σύμφωνα με το φόρουμ για βιώσιμες και υπεύθυνες επενδύσεις. Η αποστολή της επενδυτικής στρατηγικής είναι να διαθέσει κεφάλαια και πόρους σε εταιρείες που ασκούν επιχειρηματική δραστηριότητα με βιώσιμο και ηθικό τρόπο. Παραδόξως, μια κοινωνικά υπεύθυνη στρατηγική επένδυσης περιλαμβάνει την απόρριψη της παραδοσιακής επιχειρηματικής προσέγγισης "bottom line" προκειμένου να δημιουργηθεί μια ανώτερη κατώτατη γραμμή.

Προκλήσεις

Οι προσφορές των ομολόγων κοινωνικού αντικτύπου, ενώ υποσχόμαστε, αντιμετωπίζουν πολλές προκλήσεις πριν να ενταχθούν σε όλες τις άλλες δημοφιλείς ομολογίες στην παιδική χαρά. Οι ανώνυμοι ασφαλιστές ενδέχεται να αγωνιστούν με την ποσοτικοποίηση φαινομενικά ποιοτικών μεταβλητών στο πλαίσιο του συμβολαίου δανειακών υποχρεώσεων με κοινωνικό αντίκτυπο. Για παράδειγμα, πώς καθορίζει το Υπουργείο Δικαιοσύνης σε ποιο όριο ποσοστού εγκληματικότητας θα κατανείμει την απόδοση; Η πτώση του ποσοστού του εγκλήματος μπορεί να εξηγηθεί από την απλή τυχαιότητα του δείγματος πληθυσμού. Η ανεπιθύμητη επιλογή μπορεί να διαδραμάτισε επίσης ρόλο στη σχετική αποτελεσματικότητα της παρέμβασης των κρατουμένων. Δεδομένου ότι η εγκληματική συμμετοχή δεν ήταν υποχρεωτική, οι κρατούμενοι που συμμετείχαν ενδέχεται να είχαν περισσότερες πιθανότητες να αναρρώσουν, ανεξάρτητα από το αν συμμετείχαν στο πρόγραμμα ή όχι.

Εν ολίγοις, η μέτρηση των εξόδων με τη μορφή απλών δεδομένων είναι σχετικά απλή.Η ακριβής μέτρηση και η ταυτοποίηση των αποτελεσμάτων είναι πολύ πιο αόριστη. Όταν πρόκειται ειδικά για δεσμούς κοινωνικού αντικτύπου, δεν υπάρχει περιθώριο σφάλματος. Ενώ η αγορά θα μειώσει την τιμή των συνήθων ομολόγων, όπως υπαγορεύει η ζήτηση, τα ομόλογα κοινωνικού αντίκτυπου δεν τιμολογούνται αποτελεσματικά, καθώς η αξία τους εξαρτάται από τη χρησιμότητα του υποκείμενου κεφαλαίου τους.

Πριν από τα ομόλογα κοινωνικού αντίκτυπου μπορούν να συνειδητοποιήσουν το τεράστιο δυναμικό τους, οι αναδοχείς πρέπει να ξεπεράσουν τον σκεπτικισμό των επενδυτών απαντώντας σε αυτές τις ερωτήσεις.

Η κατώτατη γραμμή

Τα ομόλογα κοινωνικού αντίκτυπου είναι μια οικονομική καινοτομία που ανταποκρίνεται στην αυξημένη ζήτηση για κοινωνικά κατανοητά προϊόντα. Είναι ισχυροί επενδυτικοί φορείς για την επίλυση κοινωνικών θεμάτων με βιώσιμο τρόπο, τόσο στον δημόσιο όσο και στον ιδιωτικό τομέα.