Η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων (ROA) και η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων (ROE) συχνά χρησιμοποιούνται μετρήσεις για τη μέτρηση των αποδόσεων που παράγει μια εταιρεία. Ωστόσο, ένας επενδυτής πρέπει να κατανοήσει τη διαφορά μεταξύ των δύο και επίσης τι προκαλεί τη διαφορά. Εδώ είναι ο ορισμός αυτών των όρων.

ROA: Η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων μετρά την κερδοφορία μιας εταιρείας σε σχέση με το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων που χρησιμοποιήθηκαν για τη δημιουργία αυτών των κερδών. Ο τύπος για τον υπολογισμό της απόδοσης των στοιχείων ενεργητικού είναι:

- ROE = (Καθαρό Εισόδημα) / Σύνολο Ενεργητικού

ROE: Η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων, από την άλλη πλευρά, μετρά την κερδοφορία μιας επιχείρησης σε σχέση με τα ίδια κεφάλαια που αντλήθηκαν για την παραγωγή της. Ο τύπος για τον υπολογισμό της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων είναι:

ROE = (Καθαρό Εισόδημα) / Ίδια Κεφάλαια

Η διαφορά των δύο οφείλεται στην παρουσία χρέους και υποχρεώσεων στον ισολογισμό. Αυτό γίνεται καλύτερα κατανοητό από τα παρακάτω:

- ROE = (Καθαρό Κέρδος / Σύνολο Ενεργητικού) * (Σύνολο Ενεργητικού / Ιδίων Κεφαλαίων)

ή

ROE = Multipayment Equity

που ορίζεται ως ο αριθμός των συνολικών περιουσιακών στοιχείων που υπερβαίνουν τα ίδια κεφάλαια του Μεριδιούχου. Για παράδειγμα, το Google (GOOG

GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0, 64%

που δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) είχε μέσο όρο συνολικού ενεργητικού ύψους $ 115. 98 δισ. Ευρώ τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα και μέσο μετοχικό κεφάλαιο ύψους 91 δολαρίων. 31 δισ. Ευρώ (από το 3ο τρίμηνο του 2014). Ο πολλαπλασιαστής μετοχών της Google ανέρχεται σε 1. 27 (115. 98/91, 31). Όπως είπαμε νωρίτερα, η διαφορά μεταξύ ROA και ROE οφείλεται στο χρέος, το οποίο συνήθως είναι πολύ χαμηλό στις εταιρείες τεχνολογίας. Ωστόσο, από τα τέλη της δεκαετίας των νέων εταιρειών τεχνολογίας ηλικίας έχουν αποθηκευτεί σε μετρητά, λόγω της διαθεσιμότητας του πραγματικά φθηνού χρέους. Η χρήση του χρέους στον συνεχώς μεταβαλλόμενο κόσμο της τεχνολογίας έρχεται με τεράστιους κινδύνους που συνδέονται με την ταχεία αλλαγή τεχνολογίας που θα μπορούσε να καταστήσει ένα προϊόν άσχετο σε σύντομο χρονικό διάστημα. Μια τέτοια κατάσταση θα μπορούσε να οδηγήσει σε πτώχευση με την παρουσία χρέους στον ισολογισμό. Ως αποτέλεσμα, οι περισσότερες εταιρείες τεχνολογίας έχουν παραμείνει μακριά από τις αγορές χρεών για το μεγαλύτερο μέρος. Ίσως οι δανειστές από την πλευρά τους είναι επίσης σκεπτικοί σχετικά με το δανεισμό σε εταιρείες υψηλής τεχνολογίας, εκτός εάν είναι πολύ καλά εγκατεστημένοι. Επίσης, η επιτυχία στον κόσμο της τεχνολογίας οδηγεί συνήθως σε τεράστιες ταμειακές ροές, καθώς δεν υπάρχει ανάγκη δημιουργίας εργοστασίων ή μεγάλων επενδύσεων σε άλλα πάγια περιουσιακά στοιχεία. (Οι εταιρείες με εξαιρετικά ελπιδοφόρες προοπτικές ανάπτυξης, μαζί με τις διευρυνόμενες αγορές και τα αυξημένα έσοδα, θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν προσωρινά μείωση των περιθωρίων κέρδους και των καθαρών κερδών, οι οποίες θα μπορούσαν ενδεχομένως να επηρεάσουν τις ταμειακές ροές. Για παράδειγμα, βλέπε το άρθρο:

Alibaba Q2 2015

Η εφαρμογή του ROE στις εταιρείες Διαδικτύου εγείρει ορισμένα ερωτήματα, καθώς η ROE δεν είναι πολύ διαφορετική από τη ROA, δεδομένου ότι οι περισσότερες εταιρείες τεχνολογίας έχουν χαμηλό χρέος στον ισολογισμό τους.Αυτό μας οδηγεί σε ένα άλλο ερώτημα σχετικά με το αν η ROE είναι μια σχετική μετρική για τις εταιρείες του Διαδικτύου. (Για να δείτε πώς χρησιμοποιούνται εναλλακτικά εργαλεία μέτρησης - η αύξηση των χρηστών, η δημιουργία εσόδων από τους χρήστες και η αύξηση των εσόδων - για την αξιολόγηση της αποτίμησης των μετοχών δύο εταιρειών Διαδικτύου, Facebook και Twitter, δείτε το βίντεο: Facebook vs. Twitter: (βίντεο) ). Προσπαθούμε να απαντήσουμε σε αυτές τις ερωτήσεις χρησιμοποιώντας το παράδειγμα των Google, Adobe και Microsoft από τον χώρο της τεχνολογίας και συγκρίνοντάς τα με την General Motors (GM

GMGeneral Motors Co42, 14-0,47% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) και το Walmart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88, 70-1, 09% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ). ROA ROE Ποσοστό πολλαπλασιαστή

Απόκλιση σε% (ROE πάνω από ROA)	Google	11. 3%	14. 3%
1. 27	27. 01%	Adobe	2. 4%	3. 7%
1. 54	54. 25%	Microsoft	13. 5%	24. 6%
1. 83	82. 91%	Walmart	7. 8%	19. 9%
2. 57	157. 14%	General Motors	1. 6%	6. 6%
4. 13	312. 61%	Ο τομέας των αυτοκινήτων είναι ο τομέας με τη μεγαλύτερη ένταση κεφαλαίου, ο πολλαπλασιαστής της Equity για τη General Motors είναι ο υψηλότερος, καθώς οι εταιρείες αυτοκινήτων χρησιμοποιούν πολύ χρέη για τη δημιουργία εργοστασίων και για άλλες σταθερές επενδύσεις. Ομοίως, ο τομέας του λιανικού εμπορίου είναι λιγότερο έντονος από τον τομέα της αυτοκινητοβιομηχανίας, αλλά περισσότερο εντατικός από τον τεχνολογικό χώρο. Ως εκ τούτου, η απόκλιση μεταξύ ROA και ROE είναι υψηλότερη για τη General Motors και την Walmart.	Ωστόσο, η απόκλιση στα δύο μέτρα για τη Microsoft και την Adobe πρέπει να διερευνηθεί περαιτέρω και οι πληρωμές τόκων και κεφαλαίων τους πρέπει να συγκριθούν με τις ταμειακές ροές και τα κέρδη τους. Ένας γρήγορος έλεγχος αποκαλύπτει τα εξής,	Σε δισεκατομμύρια $

Adobe

Microsoft

LTM Cash από λειτουργίες	1. 20	32. 37
Τελευταίες αναφορές Συνολικό χρέος	0. 90	23. 72
Ποσοστό ταμειακών ροών προς χρέος (%)	133. 3%	136. 5%
Οι δύο εταιρείες φαίνεται να είναι άνετες καθώς το συνολικό χρέος στον ισολογισμό δεν υπερβαίνει τις ετήσιες ταμειακές τους ροές. Κατά γενικό κανόνα, ο δείκτης ταμειακών ροών προς χρέος άνω του 80% θεωρείται ασφαλής και συνεπώς ο κίνδυνος που συνδέεται με αυτές τις εταιρείες είναι αρκετά χαμηλότερος.	Εν κατακλείδι, οποιαδήποτε απόκλιση μεταξύ της ROE και της ROA μιας εταιρείας τεχνολογίας πρέπει να διερευνηθεί περαιτέρω, καθώς η χρήση του χρέους θα μπορούσε να επιφέρει σοβαρούς κινδύνους για μια τεχνολογική εταιρεία, η οποία πρέπει να γίνει κατανοητή από έναν επενδυτή. (Για να μάθετε περισσότερα για το ROIC (return on investment capital), που είναι ένας άλλος σημαντικός λόγος που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της απόδοσης της επιχείρησης, δείτε το άρθρο:	Απλούστευση της απόδοσης του επενδεδυμένου κεφαλαίου