Όταν οι επενδυτές θέλουν να δουν πώς εκτελείται μια επιχείρηση, είναι πιθανό ότι θα περιηγηθούν στην ιστοσελίδα της εταιρείας ή στην ετήσια έκθεσή της για την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων της. Κάποιος βλέπει τα συνολικά έσοδα της επιχείρησης στην κορυφή, ακολουθούμενα από πολλές σειρές δαπανών. Η κάτω σειρά δείχνει τι έχει απομείνει: τα καθαρά κέρδη ή ζημίες. Εάν ο αριθμός αυτός είναι μεγαλύτερος από πέρυσι, θα μπορούσε κανείς να υποθέσει ότι η επιχείρηση κάνει καλύτερα. Αλλά είναι;
Όπως αποδεικνύεται, η απόδοση ενός οργανισμού είναι λίγο πιο πολύπλοκη από την «κατώτατη γραμμή» του. Για το λόγο αυτό οι περισσότεροι αναλυτές εξετάζουν περισσότερες από μία μορφές κέρδους κατά την αξιολόγηση ενός αποθέματος. (ήτοι το ακαθάριστο εισόδημα) και τα λειτουργικά κέρδη (γνωστά και ως λειτουργικά έσοδα) .Τα στοιχεία αυτά εμφανίζουν σημαντικές πληροφορίες σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο πραγματοποιείται η επιχείρηση και αν ο επενδυτής ξέρει τι πρέπει να αναζητήσει, τα διάφορα μέτρα του κέρδους μπορεί να σας δείξει αν οι πρόσφατες τάσεις - καλές ή κακές - είναι πιθανό να συνεχιστούν.
Τα τρία μεγάλα κέρδη
Για να κατανοήσετε κάθε είδος κέρδους, είναι χρήσιμο να κατανοήσετε την κατάσταση αποτελεσμάτων. οικονομικό έγγραφο που παρουσιάζει τα έσοδα και τα έξοδα της εταιρείας για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα, συνήθως για ένα τρίμηνο ή για ένα ολόκληρο έτος.Αν είναι μια δημόσια εισηγμένη εταιρεία, ένα άτομο μπορεί σχεδόν πάντα να το βρει στο δικτυακό τόπο της εταιρείας για τις σχέσεις με τους επενδυτές. είναι μια ετήσια κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων για την Active Tots, μια εταιρεία κατασκευής παιδικών παιχνιδιών εξωτερικού χώρου.
-

(σε εκατομμύρια)

2012	2011	Καθαρές πωλήσεις
)	(700)	Μικτό Κέρδος
1, 100	1, 100	Λειτουργικά Έξοδα
700	850	Λοιπά Έσοδα (Έξοδα)
(100)	50	Έκτακτα Κέρδη
400	> (200)	(150)
Καθαρά Κέρδη προ Φόρων (Έσοδα προ φόρων)	800	650
Φόροι		550
450		Η κορυφαία γραμμή του πίνακα δείχνει τα έσοδα ή τις καθαρές πωλήσεις της εταιρείας - με άλλα λόγια, όλα τα έσοδα που έχει δημιουργήσει για ένα συγκεκριμένο χρονικό διάστημα από τις καθημερινές της δραστηριότητες. Από αυτό το αρχικό ποσό πωλήσεων, η επιχείρηση αφαιρεί όλα τα έξοδα που σχετίζονται με την παραγωγή των παιχνιδιών της, από τις πρώτες ύλες μέχρι τις αποδοχές των εργαζομένων στο εργοστάσιό της. Αυτές οι δαπάνες παραγωγής αναφέρονται ως "κόστος πωληθέντων αγαθών", ενώ το υπόλοιπο ποσό, συνήθως στη γραμμή 3, είναι το μικτό κέρδος
		Η επόμενη κάτω σειρά δείχνει τα λειτουργικά έξοδα της επιχείρησης, ή SG & A, το οποίο αντιπροσωπεύει τα έξοδα πώλησης, τα γενικά και διοικητικά έξοδα.Ουσιαστικά, αυτά είναι τα «γενικά» έξοδα. Οι εταιρείες δεν μπορούν απλά να κάνουν προϊόντα και να εισπράξουν τα έσοδα. Πρέπει να μισθώσουν πωλητές για να φέρουν τα αγαθά στην αγορά και στελέχη που βοηθούν στο γράφημα της κατεύθυνσης του οργανισμού. Συνήθως θα πληρώνουν επίσης για τη διαφήμιση καθώς και το κόστος οποιωνδήποτε διοικητικών κτιρίων. Όλα αυτά τα στοιχεία περιλαμβάνονται στο ποσό λειτουργικών εξόδων. Μόλις αφαιρεθεί το ακαθάριστο κέρδος, φτάνουμε στο λειτουργικό κέρδος
	.	Στο τέλος της κατάστασης λογαριασμού αποτελεσμάτων τα έξοδα
και	δεν σχετίζονται με την κύρια δραστηριότητα της επιχείρησης. Για παράδειγμα, υπάρχει μια γραμμή για έκτακτα κέρδη ή ζημίες, οι οποίες περιλαμβάνουν ασυνήθιστα γεγονότα όπως η πώληση ενός κτιρίου ή μιας επιχειρηματικής μονάδας. Εδώ βλέπουμε επίσης τυχόν κέρδη ή ζημίες από επενδύσεις ή έξοδα τόκων. Τέλος, το έγγραφο περιλαμβάνει μια γραμμή που αντιπροσωπεύει το φορολογικό έξοδο της εταιρείας. Μόλις αφαιρεθούν αυτά τα πρόσθετα έξοδα από το λειτουργικό κέρδος, ο επενδυτής καταλήγει στο καθαρό εισόδημα ή σε	καθαρό κέρδος

ή στην καθαρή ζημία, αν συμβαίνει αυτό. Αυτό είναι το ποσό των χρημάτων που η εταιρεία είτε έχει προστεθεί είτε έχει αφαιρεθεί από τα ταμεία της για μια δεδομένη χρονική περίοδο.

Κατανόηση των διαφορών Γιατί λοιπόν χρησιμοποιείτε αυτές τις διαφορετικές μετρήσεις; Ας εξετάσουμε τη δήλωση εισοδήματος του Active Active για να μάθουμε. Πολλοί αρχικοί επενδυτές φυσικά θα δουν σωστά τη γραμμή των καθαρών κερδών. Στην περίπτωση αυτή, η εταιρεία κέρδισε 550 εκατομμύρια δολάρια στην τελευταία της χρήση, από 450 εκατομμύρια δολάρια το προηγούμενο έτος. Στην επιφάνεια, αυτό μοιάζει με μια θετική εξέλιξη. Ωστόσο, μια πιο προσεκτική εμφάνιση αποκαλύπτει μερικές ενδιαφέρουσες πληροφορίες. Όπως αποδεικνύεται, το μικτό κέρδος της επιχείρησης - πάλι, τα έσοδα που παραμένουν μετά την αφαίρεση των εξόδων παραγωγής - είναι το ίδιο από το ένα έτος στο άλλο. Στην πραγματικότητα, το κόστος των πωληθέντων προϊόντων αυξήθηκε με ταχύτερο ρυθμό από τις καθαρές πωλήσεις. Θα μπορούσαν να υπάρχουν αρκετοί λόγοι για αυτό. Ίσως το κόστος του πλαστικού, ένα πρωτογενές υλικό σε πολλά από τα προϊόντα του, αυξήθηκε σημαντικά. Ή, ίσως, οι συνδικαλιστές εργαζόμενοι στο εργοστάσιο διαπραγματεύτηκαν για υψηλότερους μισθούς.
Αυτό που ίσως είναι πιο ενδιαφέρον είναι ότι τα λειτουργικά κέρδη της επιχείρησης μειώθηκαν στην τελευταία χρονιά. Αυτό μπορεί να είναι ένα σημάδι ότι το προσωπικό της εταιρείας γίνεται όλο και πιο φουσκωμένο, ή ότι η Active Tots δεν κατάφερε να περιορίσει τα επιδόματα των εργαζομένων ή άλλα γενικά έξοδα. Πώς, λοιπόν, η εταιρεία κερδίζει περισσότερα από 100 εκατομμύρια δολάρια σε καθαρό κέρδος; Ένας από τους μεγαλύτερους παράγοντες εμφανίζεται στο κάτω μέρος της κατάστασης λογαριασμού αποτελεσμάτων. Πέρυσι, η Active Tots κατέγραψε ένα εξαιρετικό κέρδος 400 εκατομμυρίων δολαρίων. Στην περίπτωση αυτή, η απλή έκπτωση ήταν το αποτέλεσμα της πώλησης του τμήματος εκπαιδευτικών προϊόντων. Ενώ η πώληση αυτής της επιχειρηματικής μονάδας αύξησε το καθαρό κέρδος, δεν είναι το εισόδημα που η εταιρεία μπορεί να υπολογίζει σε χρόνο με το χρόνο. Για το λόγο αυτό, πολλοί αναλυτές τονίζουν το λειτουργικό κέρδος, το οποίο καταγράφει την απόδοση της κύριας επιχειρηματικής δραστηριότητας μιας επιχείρησης, πάνω από το καθαρό κέρδος.
Ωστόσο, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι δεν είναι όλες οι αυξήσεις των δαπανών αρνητικές. Για παράδειγμα, εάν η Active Tots είδε τα επιχειρησιακά της έξοδα να εκτοξευθούν ως αποτέλεσμα μιας νέας διαφημιστικής καμπάνιας, η επιχείρηση θα μπορούσε να αντισταθμίσει το επόμενο έτος με αυξημένα έσοδα.Εκτός από την εξέταση της κατάστασης λογαριασμού αποτελεσμάτων, είναι σημαντικό να διαβάσετε την εταιρεία για να μάθετε γιατί οι αριθμοί αλλάζουν. Αξιολόγηση απόδοσης Οι μετρήσεις κέρδους μπορούν να βοηθήσουν στην εκτίμηση της υγείας μιας εταιρείας με δύο τρόπους. Το πρώτο είναι να τα χρησιμοποιήσετε για εσωτερική ανασκόπηση - με άλλα λόγια, συγκρίνοντας νέους αριθμούς με τα ιστορικά δεδομένα της επιχείρησης. Ένας πεπειραμένος επενδυτής θα αναζητήσει τάσεις που θα βοηθήσουν να προβλεφθεί η μελλοντική απόδοση. Για παράδειγμα, αν το κόστος που συνδέεται με την παραγωγή έχει αυξηθεί ταχύτερα από τις πωλήσεις της εταιρείας σε πολλά χρόνια, ίσως είναι δύσκολο για την εταιρεία να διατηρήσει υγιή περιθώρια κέρδους προς τα εμπρός. Αντιθέτως, αν τα διοικητικά έξοδά της αρχίσουν να καταλαμβάνουν μικρότερο μέρος των εσόδων, η εταιρεία προχωρά πιθανότατα σε κάμψη της ζώνης που θα αυξήσει την κερδοφορία.
Οι επενδυτές πρέπει επίσης να συγκρίνουν αυτές τις τρεις μετρήσεις - το μικτό κέρδος, τα λειτουργικά κέρδη και το καθαρό κέρδος - με εκείνες των ανταγωνιστών τους. Πολλοί επενδυτές εξετάζουν τα κέρδη ανά μετοχή, τα οποία βασίζονται στα καθαρά κέρδη, όταν αποφασίζουν ποια αποθέματα προσφέρουν την καλύτερη αξία. Ωστόσο, επειδή τα εφάπαξ κέρδη ή οι δαπάνες μπορούν να διαστρεβλώσουν τις οικονομικές επιδόσεις, πολλοί αναλυτές χρεογράφων θα χρησιμοποιήσουν το λειτουργικό κέρδος για να καθορίσουν ποιες μετοχές αξίζουν.
-
Η κατώτατη γραμμή
Ενώ είναι δελεαστικό να κοιτάξουμε την κατώτατη γραμμή μιας κατάστασης αποτελεσμάτων για να μεγεθύνουμε μια εταιρεία, οι επενδυτές πρέπει να προσέξουν τα κενά αυτού του αριθμού. Επειδή τα μικτά κέρδη και τα λειτουργικά κέρδη εστιάζονται στις κύριες δραστηριότητες της εταιρείας, αυτοί οι αριθμοί είναι συχνά το καλύτερο βαρόμετρο για τον προσδιορισμό της μελλοντικής πορείας ενός οργανισμού.