Οι ύφεσες είναι γεγονός της ζωής. Μαζί με τις περιόδους ανάπτυξης, ο οικονομικός κύκλος περιλαμβάνει περιόδους παρακμής. Τα τελευταία γενικά προκαλούν την μεγαλύτερη ανησυχία για τους επενδυτές, αλλά ευτυχώς υπάρχουν διαθέσιμες στρατηγικές για τον περιορισμό των απωλειών χαρτοφυλακίου και ακόμη και την καταγραφή κάποιων κερδών κατά τη διάρκεια ύφεσης. ( Δείτε επίσης, "Εκμάθηση: Βασικά οικονομικά.")

Τι είναι η ύφεση;

Η ύφεση είναι μια παρατεταμένη περίοδο σημαντικής μείωσης της οικονομικής δραστηριότητας. Σε γενικές γραμμές, οι οικονομολόγοι ζητούν δύο συνεχόμενα τρίμηνα αρνητικής αύξησης του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) ύφεση, αλλά υπάρχουν και άλλοι ορισμοί. Οι κρίσεις χαρακτηρίζονται από εξασθενημένη εμπιστοσύνη των καταναλωτών και των επιχειρήσεων, αποδυνάμωση της απασχόλησης, μείωση των πραγματικών εισοδημάτων και εξασθένηση των πωλήσεων και της παραγωγής. Αυτό δεν είναι ακριβώς το περιβάλλον που θα οδηγούσε σε υψηλότερες τιμές μετοχών ή σε ηλιόλουστες προοπτικές για τα αποθέματα.

Καθώς σχετίζονται με την αγορά, οι ύφεσες τείνουν να οδηγήσουν σε αυξημένη αποστροφή των επενδυτών από τον κίνδυνο και σε μια επόμενη πτήση προς την ασφάλεια. Από τη φωτεινή πλευρά, όμως, οι ύφεσες προβλέπουν, προφανώς, την ανάκαμψη αργά ή γρήγορα. ( Δείτε επίσης "Η ύφεση: Τι σημαίνει οι επενδυτές;")

Κοιτάξτε τον ορίζοντα

Το κλειδί για επενδύσεις πριν, κατά τη διάρκεια και μετά από μια ύφεση στη μεγάλη εικόνα, αντί να προσπαθείτε να περιηγηθείτε μέσα και έξω από διάφορους τομείς της αγοράς, κόγχες και μεμονωμένα αποθέματα. Παρόλο που υπάρχουν πολλές ιστορικές ενδείξεις για την κυκλικότητα ορισμένων επενδύσεων σε όλες τις περιόδους ύφεσης, το γεγονός είναι ότι το χρονοδιάγραμμα τέτοιων κύκλων είναι πέρα ​​από το πεδίο εφαρμογής του επενδυτή λιανικής. Ωστόσο, δεν χρειάζεται να αποθαρρύνεστε γιατί υπάρχουν πολλοί τρόποι που ένας συνηθισμένος άνθρωπος μπορεί να επενδύσει για να προστατεύσει και να κερδίσει κατά τη διάρκεια αυτών των οικονομικών κύκλων. ( Δείτε επίσης, "Κύκλοι αγοράς: Το κλειδί στις μέγιστες επιστροφές.")

Πρώτον, εξετάστε τις μακροοικονομικές πτυχές μιας ύφεσης και πώς επηρεάζουν τις κεφαλαιαγορές. Όταν η ύφεση χτυπά, οι επιχειρήσεις επιβραδύνουν τις επιχειρηματικές επενδύσεις, οι καταναλωτές επιβραδύνουν τις δαπάνες τους και οι αντιλήψεις των ανθρώπων μετατοπίζονται από την αισιοδοξία και αναμένουν ότι η συνέχιση των πρόσφατων καλών περιόδων θα γίνει απαισιόδοξη και αβέβαιη για το μέλλον. Είναι κατανοητό ότι τείνουν να φοβούνται, να ανησυχούν για τις μελλοντικές αποδόσεις των επενδύσεων και να περιορίσουν την ανάκαμψη των κινδύνων στα χαρτοφυλάκιά τους. Αυτοί οι ψυχολογικοί παράγοντες εκδηλώνονται σε μερικές ευρείες τάσεις της κεφαλαιαγοράς.

Στις αγορές μετοχών, η αντίληψη των επενδυτών για αυξημένο κίνδυνο τους οδηγεί στην ανάγκη υψηλότερου ποσοστού απόδοσης για την κατοχή μετοχών. Για να αυξηθούν οι αναμενόμενες αποδόσεις, οι τρέχουσες τιμές πρέπει να μειωθούν, κάτι που συμβαίνει καθώς οι επενδυτές πωλούν πιο επικίνδυνες συμμετοχές και μετακινούνται σε ασφαλέστερους τίτλους, όπως το δημόσιο χρέος.Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι αγορές μετοχών τείνουν να πέφτουν, συχνά ραγδαία, πριν από την ύφεση, καθώς οι επενδυτές μεταθέτουν τις επενδύσεις τους.

Επένδυση βάσει κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων

Το ιστορικό μας δείχνει ότι οι αγορές μετοχών έχουν μια εκπληκτική ικανότητα να χρησιμεύσουν ως κύριος δείκτης για ύφεση. Για παράδειγμα, οι αγορές ξεκίνησαν μια απότομη πτώση στα μέσα του 2000 πριν από την ύφεση του Μαρτίου έως το Νοέμβριο του 2001. Αλλά ακόμη και σε μια πτώση υπάρχουν καλά νέα για τους επενδυτές, καθώς οι τράπεζες της σχετικής υπεραπόδοσης μπορούν να βρεθούν στις αγορές μετοχών.

• Επένδυση σε αποθέματα σε ύφεση
  Όταν επενδύουν σε μετοχές κατά τη διάρκεια περιόδων ύφεσης, οι σχετικά ασφαλέστεροι τόποι επενδύσεων είναι εταιρείες υψηλής ποιότητας με μακρά επιχειρηματική ιστορία, δεδομένου ότι πρόκειται για εταιρείες που μπορούν να χειριστούν παρατεταμένες περίοδος αδυναμίας η αγορά.

  Για παράδειγμα, οι εταιρείες με ισχυρούς ισολογισμούς, συμπεριλαμβανομένων εκείνων με χαμηλό χρέος και υγιείς ταμειακές ροές, τείνουν να κάνουν πολύ καλύτερα από τις εταιρείες με σημαντική λειτουργική μόχλευση (χρέος) και αδύναμες ταμειακές ροές. Μια εταιρεία με ισχυρό ισολογισμό και ταμειακές ροές είναι σε καλύτερη θέση να αντιμετωπίσει οικονομική ύφεση και είναι πιο πιθανό να είναι σε θέση να χρηματοδοτήσει τις δραστηριότητές της παρά τη σκληρή οικονομία. Αντιθέτως, μια εταιρεία με μεγάλο χρέος ενδέχεται να υποστεί ζημιά εάν δεν μπορεί να χειριστεί τις πληρωμές του χρέους της και τα έξοδα που σχετίζονται με τις συνεχιζόμενες δραστηριότητές της. ( Δείτε επίσης , "Τι είναι μια δήλωση ταμειακών ροών;" και "Breaking Down the Balance Sheet.)

  δεν μειώνει το κόστος σε λάθος περιοχές. Μια μελέτη MarketSense για την απόδοση 101 μάρκων των νοικοκυριών κατά τη διάρκεια της ύφεσης 1989-1991 έδειξε ότι οι αυξημένες διαφημιστικές δαπάνες αύξησαν τις πωλήσεις του βουτύρου αραχίδας Jiff, της σαλάτας Kraft, της Bud Light, της Coors Light, της Pizza Hut και της Taco Bell. Οι μάρκες που παραμελούν το μάρκετινγκ, από την άλλη πλευρά, είδαν τις πωλήσεις τους να μειώνονται απότομα: Jell-O, Hellman, Doritos, Green Giant και McDonald's είναι μερικά παραδείγματα.

  Ιστορικά, ένας από τους ασφαλέστερους τόπους στην αγορά μετοχών είναι οι καταναλωτές. Αυτά είναι συνήθως τα τελευταία προϊόντα που ένα νοικοκυριό αφαιρεί από τον προϋπολογισμό του. Αντίθετα, οι ηλεκτρονικοί λιανοπωλητές και άλλες εταιρείες διακριτικής ευχέρειας των καταναλωτών μπορούν να υποφέρουν καθώς οι καταναλωτές αναστέλλουν τις αγορές υψηλότερου βαθμού. ( Δείτε επίσης, "Κυκλικά έναντι μη κυκλικών αποθεμάτων.")

  Τούτου λεχθέντος, είναι επικίνδυνο να συσσωρεύονται σε ένα μόνο τομέα, συμπεριλαμβανομένων των καταναλωτικών συρμάτων. Η διαφοροποίηση είναι ιδιαίτερα σημαντική κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης, όταν συγκεκριμένες εταιρείες και βιομηχανίες μπορούν να σφυρηλατηθούν. Η διαφοροποίηση μεταξύ των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων - όπως το σταθερό εισόδημα και τα εμπορεύματα, εκτός από τις μετοχές - μπορεί επίσης να λειτουργήσει ως έλεγχος των ζημιών χαρτοφυλακίου.

• Επένδυση σε σταθερό εισόδημα σε περίοδο ύφεσης
  Οι αγορές σταθερού εισοδήματος δεν αποτελούν εξαίρεση από τη γενική αποστροφή του κινδύνου των περιβαλλόντων ύφεσης. Οι επενδυτές τείνουν να αποφεύγουν τον πιστωτικό κίνδυνο, δηλαδή τα εταιρικά ομόλογα (ειδικά ομόλογα υψηλής απόδοσης) και τα ενυπόθηκα χρεόγραφα, καθώς οι επενδύσεις αυτές έχουν υψηλότερα ποσοστά αθέτησης από τους κρατικούς τίτλους. Καθώς η οικονομία αποδυναμώνεται, οι επιχειρήσεις δυσκολεύονται να δημιουργήσουν έσοδα και κέρδη, γεγονός που μπορεί να καταστήσει δύσκολη την αποπληρωμή του χρέους και, στην χειρότερη περίπτωση, να οδηγήσει σε πτώχευση.

  Καθώς οι επενδυτές πωλούν αυτά τα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία, επιδιώκουν την ασφάλεια και μετακινούνται στα ομόλογα του Δημοσίου του Ηνωμένου Βασιλείου. Με άλλα λόγια, οι τιμές των ριψοκίνδυνων ομολόγων μειώνονται καθώς οι άνθρωποι πωλούν, πράγμα που σημαίνει ότι οι αποδόσεις αυτών των ομολόγων αυξάνονται. οι τιμές των ομολόγων του Δημοσίου αυξάνονται, πράγμα που σημαίνει ότι οι αποδόσεις τους μειώνονται. ( Δείτε επίσης, "Ποιοι είναι οι κίνδυνοι της επένδυσης σε ένα ομόλογο;")

• Επενδύοντας σε βασικά προϊόντα σε ύφεση
  Ένας άλλος τομέας επενδύσεων που εξετάζεται σε μια ύφεση είναι τα βασικά προϊόντα. Οι αναπτυσσόμενες οικονομίες χρειάζονται εισροές, συμπεριλαμβανομένων των φυσικών πόρων. Αυτές οι ανάγκες αυξάνονται όσο αυξάνεται η οικονομική απόδοση, ανεβάζοντας τις τιμές για αυτούς τους πόρους.

  Αντίθετα, καθώς οι οικονομίες επιβραδύνουν, η ζήτηση επιβραδύνεται και οι τιμές των βασικών προϊόντων τείνουν να μειώνονται. Επομένως, εάν οι επενδυτές πιστεύουν ότι έρχεται μια ύφεση, θα πουλήσουν εμπορεύματα, μειώνοντας τις τιμές. Δεδομένου ότι τα εμπορεύματα διαπραγματεύονται σε παγκόσμια βάση, ωστόσο, η ύφεση στο Ηνωμένο Βασίλειο δεν θα έχει αναγκαστικά μεγάλη άμεση επίπτωση στις τιμές των βασικών εμπορευμάτων.

Επένδυση κατά την ανάκαμψη

Τι γίνεται όταν η οικονομία αρχίζει να ανακάμπτει; Όπως σε μια κάμψη, παρακολουθείτε τους μακροοικονομικούς παράγοντες. Ένα από τα εργαλεία που χρησιμοποιεί η κυβέρνηση για να μειώσει τον αντίκτυπο μιας ύφεσης είναι η εύκολη νομισματική πολιτική: η μείωση των επιτοκίων προκειμένου να αυξηθεί η προσφορά χρήματος, να αποθαρρυνθούν οι άνθρωποι από την εξοικονόμηση και την ενθάρρυνση των δαπανών. Στόχος είναι τελικά η αύξηση της οικονομικής δραστηριότητας.

Μία από τις παρενέργειες των χαμηλών επιτοκίων είναι η αυξημένη ζήτηση για επενδύσεις υψηλότερου κινδύνου και υψηλότερης απόδοσης. Ως αποτέλεσμα, οι αγορές μετοχών τείνουν να αποδίδουν πολύ καλά κατά τη διάρκεια των οικονομικών ανακτήσεων. Ορισμένες από τις μετοχές με τις καλύτερες επιδόσεις χρησιμοποιούν τη λειτουργική μόχλευση ως μέρος των συνεχιζόμενων επιχειρηματικών δραστηριοτήτων τους, ειδικά καθώς αυτές συχνά χτυπούν κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης και, κατά συνέπεια, υποτιμούν. Η μόχλευση μπορεί να βλάψει κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης, αλλά λειτουργεί καλά κατά τη διάρκεια των καλών περιόδων, επιτρέποντας στις επιχειρήσεις να αναπτύσσονται ταχύτερα από τις εταιρείες που δεν αναλαμβάνουν χρέη. Τα αποθέματα ανάπτυξης και τα μικρά ανώτατα όρια τείνουν να λειτουργούν καλά κατά τη διάρκεια των οικονομικών ανακτήσεων, καθώς οι επενδυτές αγκαλιάζουν τον κίνδυνο. Επίσης, στις αγορές σταθερού εισοδήματος, η αυξημένη ζήτηση για κίνδυνο εκδηλώνεται σε υψηλότερη ζήτηση για πιστωτικό κίνδυνο, καθιστώντας το εταιρικό χρέος όλων των βαθμών και υποθηκών -πιστωτικό χρέος πιο ελκυστικό: οι τιμές ανεβαίνουν και οι αποδόσεις μειώνονται. Από την άλλη πλευρά, οι επενδυτές τείνουν να μετακινούνται έξω από τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, ωθώντας τις τιμές κάτω και αποδίδουν. Η ίδια λογική ισχύει για τις αγορές βασικών προϊόντων, καθώς η ταχύτερη οικονομική ανάπτυξη αυξάνει τη ζήτηση και συνεπώς τις τιμές των πρώτων υλών. Θυμηθείτε, ωστόσο, ότι τα εμπορεύματα διακινούνται σε παγκόσμια βάση, οπότε η οικονομία του Η.Π. δεν είναι ο μοναδικός μοχλός ζήτησης για αυτούς τους πόρους.

Η κατώτατη γραμμή

Όταν χτυπάει η ύφεση, είναι καλύτερο να εστιάζετε στον μακροπρόθεσμο ορίζοντα και να διαχειριστείτε τα ανοίγματα σας, ελαχιστοποιώντας τον κίνδυνο στο χαρτοφυλάκιό σας και διαθέτοντας το κεφάλαιο για επενδύσεις κατά τη διάρκεια της ανάκαμψης.

Φυσικά, δεν πηγαίνετε ποτέ στην ώρα της έναρξης ή του τέλους μιας ύφεσης μέχρι την ημέρα, αλλά η πρόβλεψη μιας ύφεσης δεν είναι τόσο σκληρή όσο νομίζετε.Το μόνο που χρειάζεται είναι να έχει κανείς την πειθαρχία να αγνοήσει το πλήθος, να απομακρυνθεί από επικίνδυνες επενδύσεις σε περιόδους ακραίας αισιοδοξίας, να περιμένει την επερχόμενη καταιγίδα και να αγκαλιάσει τον κίνδυνο όταν άλλοι απομακρυνθούν από αυτό. (Βλέπε επίσης, "Οι μεγαλύτερες συντριβές της αγοράς.")