Η συνεχώς αυξανόμενη πολυπλοκότητα των νόμων περί κινητών αξιών έχει οδηγήσει σε μεγάλη σύγχυση μεταξύ των επενδυτών σχετικά με τις διαφορές μεταξύ αμοιβαίων κεφαλαίων και υποκεφαλαίων μεταβλητής πρόσοδος. Είναι το ίδιο πράγμα ή όχι; Και αν είναι πραγματικά αμοιβαία κεφάλαια, τότε γιατί δεν μπορούμε να τα καλέσουμε μόνο αυτά; Αυτό το άρθρο εξετάζει τις ομοιότητες και τις διαφορές μεταξύ των δύο οχημάτων και γιατί υπάρχει μια διαίρεση μεταξύ τους.

Επισκόπηση των Αμοιβαίων Κεφαλαίων Ανεξάρτητα από το αν είναι ανοιχτά ή κλειστά ή ανταλλάσσονται σε χρηματιστήριο, τα αμοιβαία κεφάλαια είναι από τη φύση τους αυτόνομες οντότητες. Δεν προσφέρονται σε συνδυασμό με οποιαδήποτε άλλη ασφάλεια ή επένδυση και ο καθένας έχει το δικό του σύμβολο. Αν και μερικοί διαχειρίζονται για φορολογική απόδοση, δεν είναι εγγενώς φορολογικά οχήματα. (Μάθετε περισσότερα σχετικά με τα αμοιβαία κεφάλαια στο Εκπαιδευτικό Ίδρυμα Αμοιβαίων Κεφαλαίων .)

Ιστορικό υποκεφαλειών Προκειμένου να κατανοήσουμε καλύτερα τις διαφορές μεταξύ κεφαλαίων και υποπρογραμμάτων, μπορεί να βοηθήσει στην κατανόηση του τρόπου με τον οποίο δημιουργήθηκαν οι υποευθυντές. Στο παρελθόν, οι ασφαλιστικές εταιρείες ζωής παρείχαν κατά παράδοση μόνο σταθερές προσόδους και ολόκληρες ή καθολικές ασφαλιστικές συμβάσεις που εγγυώνται το κυριότερο συμφέρον του κατόχου.

Στη δεκαετία του 1980, αποφάσισαν να αρχίσουν να προσφέρουν μια νέα σειρά πολιτικών και συμβάσεων, οι οποίες επέτρεψαν στους πελάτες τους να συμμετέχουν στις αγορές μετοχών και σταθερού εισοδήματος. Μέχρι αυτή τη στιγμή, ένας κάτοχος σταθερής προσόδου απλώς κατείχε μία μόνο σύμβαση που κατέβαλλε εγγυημένο επιτόκιο. Αλλά οι αντισυμβαλλόμενοι με μεταβλητή προσφορά θα έχουν πλέον διάφορους τρόπους για να επενδύσουν τα έσοδα από τις συμβάσεις τους. Ως εκ τούτου, τα αμοιβαία κεφάλαια εισήχθησαν με τη μορφή υπο-λογιστικών λογαριασμών που επέτρεψαν στους πελάτες να επιλέξουν μεταξύ διαφόρων τύπων επενδυτικών εναλλακτικών λύσεων.

Τι είναι αυτό;
Η επιλογή των υπολόγων που διατίθενται σε μια συγκεκριμένη σύμβαση καθορίζεται με συμφωνία μεταξύ των ασφαλιστών και των εταιρειών αμοιβαίων κεφαλαίων. Οι ασφαλιστικοί αερομεταφορείς θα προσεγγίσουν διάφορες οικογένειες αμοιβαίων κεφαλαίων και θα προσφέρουν ένα ή περισσότερα από τα κεφάλαιά τους μέσα στα μεταβλητά προϊόντα τους (οι περισσότεροι αερομεταφορείς θα προσφέρουν την ίδια σειρά υποκεφαλαίων σε όλες τις διαφορετικές συμβάσεις και πολιτικές που προσφέρουν). Οι περισσότεροι ασφαλιστές θα προσφέρουν κεφάλαια από τουλάχιστον μισή ντουζίνα διαφορετικών εταιρειών, οι οποίες συνήθως περιλαμβάνουν τουλάχιστον ένα από τα κεφάλαια της εμβληματικής οικογένειας κάθε οικογένειας. Φυσικά, η εταιρεία του αμοιβαίου κεφαλαίου επωφελείται από τη διανομή και διακίνηση των υποκεφαλαίων της από τον ασφαλιστή. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα Να πάρει το σύνολο της ιστορίας για τις μεταβλητές ανικανότητας .)

Subaccounts Vs. Αμοιβαία Κεφάλαια
Χαρακτηριστικά, οι μεταβλητοί υπο λογισμοί είναι, για όλους τους πρακτικούς σκοπούς, αμοιβαία κεφάλαια σε μεταμφίεση. Στην πραγματικότητα, ορισμένοι υπο-λογαριασμοί είναι εικονικοί (αν όχι ακριβείς) κλώνοι των αντίστοιχων αμοιβαίων κεφαλαίων τους.Φαίνονται και λειτουργούν ως αμοιβαία κεφάλαια, αλλά υπάρχουν μερικές διαφορές που τους χωρίζουν από τα ανεξάρτητα ξαδέλφια τους.

1. Λογαριασμοί με αναβαλλόμενο φόρο
   Οι μεταβλητοί υπολόγοι θα διαφέρουν ελαφρώς όσον αφορά την ημερήσια τιμή και απόδοση, το κόστος και τις αμοιβές και τις διανομές κεφαλαιουχικών κερδών. Το τελευταίο αυτό σημείο γίνεται εμφανές σε ετήσια βάση, όταν όλα τα φορολογητέα αμοιβαία κεφάλαια πρέπει να δηλώνουν και να διανέμουν τα πραγματοποιημένα κεφαλαιακά τους κέρδη στους μετόχους κατ 'αναλογία. Οι μεταβλητές υποευθυντές δεν θα το κάνουν αυτό, δεδομένου ότι αυξάνονται φορολογικά εντός ενός προϊόντος πρόωρης συνταξιοδότησης ή ασφάλισης. Επειδή δεν υπάρχει λόγος να το πράξουν, οι μεταβλητές διαχειριστές υποκεφαλαίου μπορούν να διαχειριστούν αυτά τα χαρτοφυλάκια χωρίς να λαμβάνουν υπόψη τη φορολογική αποτελεσματικότητα, γεγονός που με τη σειρά του επηρεάζει τη συνολική απόδοση των επενδυτών.

   Φυσικά, εκτός από τα τυποποιημένα έξοδα διαχείρισης χαρτοφυλακίου που συνοδεύουν οποιοδήποτε επαγγελματικά διαχειριζόμενο επενδυτικό όχημα, οι μεταβλητοί υπο λογισμοί παρουσιάζουν επίσης το πρότυπο εύρος των τελών και παροχών που συνοδεύουν κάθε μεταβλητή σύμβαση ασφαλίστρων ή ασφαλίσεων ζωής, όπως η ζωή και ο θάνατος τα οφέλη, τα έξοδα θνησιμότητας και εξόδων, τα τέλη συντήρησης και άλλα έξοδα που αφαιρούνται από τις αποδόσεις που παράγονται από τους υπολόγους. (999)> Αλλαγές Πολιτικής Οι διαφορές αυτές ήρθε τελικά στην προσοχή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC). Λόγω των αυστηρών νόμων που αφορούν στα χαρακτηριστικά των τίτλων και του τρόπου με τον οποίο ταξινομούνται, οι ρυθμιστικές αρχές αποφάσισαν τελικά ότι οι προαναφερόμενες διαφορές καθιστούσαν αναγκαία την ταξινόμηση των υπο-λογιστικών λογαριασμών ως εντελώς ξεχωριστών τίτλων. Επομένως, πρέπει να τους δοθούν διαφορετικά ονόματα και αριθμοί CUSIP. Οι ιστορικές επιδόσεις τους πρέπει να παρατίθενται χωριστά, ξεχωριστά από τα ιστορικά στοιχεία που καταγράφονται από τα αρχικά υποκείμενα κεφάλαια. Φυσικά, αυτό μπορεί εύκολα να συγχύσει τους επενδυτές όταν επιχειρούν να αξιολογήσουν την ιστορική απόδοση ενός συγκεκριμένου υπο-λογαριασμού.

2. Για παράδειγμα, αν ένα συγκεκριμένο αμοιβαίο κεφάλαιο έχει αποδώσει σταθερά τα τελευταία 30 χρόνια, τότε ένας επενδυτής που αναζητά το συγκεκριμένο αμοιβαίο κεφάλαιο σε μια μεταβλητή σύμβαση μπορεί να μην αναγνωρίσει το συσχετισμένο υποσύνολο του ονόματος και του συμβόλου. Επιπλέον, εάν η ιστορική απόδοση του αδελφούς υπο-λογιστή υπερβεί μόνο λίγα χρόνια (πράγμα που συμβαίνει με τους περισσότερους υπολογισμούς, δεδομένου ότι ο κανόνας αυτός δεν ισχύει καθόλου τόσο πολύ), τότε ένας μη ενημερωμένος επενδυτής δεν μπορεί ποτέ να υποψιάζεται ότι ο υπο-λογισμός είναι πραγματικά μια παρόμοια εκδοχή του ταμείου που επιδιώκει. Σε αυτή την περίπτωση, ένας επενδυτής που κατανοεί τη συσχέτιση θα πρέπει πιθανώς να δώσει μεγαλύτερη προσοχή στην ιστορική απόδοση του υποκείμενου κεφαλαίου από εκείνο που αναρτάται από τον υπο-λογισμό, αφού και οι δύο τίτλοι τελικά διοικούνται από την ίδια ομάδα διαχειριστών ακολουθώντας την ίδια φιλοσοφία, στις αμοιβές και τη διαχείριση των φόρων. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε
   Τι είναι ένας αριθμός CUSIP;

   ) Παράδειγμα εργασίας Η Allianz Life Insurance Company έχει τοποθετήσει το Davis New York Venture Fund (σύμβολο NYVTX, CUSIP για μετοχές A- 239080 -104) εντός των μεταβλητών συμβάσεων και πολιτικών.Κατά συνέπεια, δημιούργησε ένα αντίστοιχο δευτερεύον λογαριασμό γνωστό ως AZL Davis New York Venture Fund. Διαχειρίζεται η Allianz Investment Management LLC, ένας εγγεγραμμένος επενδυτικός σύμβουλος και θυγατρική της Allianz Life Insurance Company της Βόρειας Αμερικής και υποδεέστερος από τον Davis Adviseos από τον Μάρτιο του 2004. Το CUSIP για αυτόν τον υποαπολογισμό είναι 018821306. Από την έναρξή του, έχει επιτελέσει οριακά χειρότερα από το αρχικό κεφάλαιο (μετοχές Α), αλλά μπορεί ακόμα να θεωρηθεί ως αντίγραφο του αρχικού κεφαλαίου.

Η κατώτατη γραμμή Οι διαφορές μεταξύ αμοιβαίων κεφαλαίων και μεταβλητών υπολόγων μπορεί να προκαλέσουν σύγχυση, ειδικά εάν ο υπο-λογαριασμός είναι ένας ακριβής κλώνος του αμοιβαίου κεφαλαίου. Δώστε ιδιαίτερη προσοχή στα σύμβολα ticker για να βεβαιωθείτε ότι έχετε πάρει το σωστό quote. Αν κατέχετε ένα μεταβλητό συμβόλαιο οποιουδήποτε είδους, ο ασφαλιστικός μεταφορέας θα είναι πάντοτε σε θέση να σας παρέχει πλήρεις επενδυτικές πληροφορίες για όλους τους υπολόγους των συμβάσεών του. (Για να μάθετε περισσότερα, βλέπε

αγοράζετε προσόδους ή αμοιβαία κεφάλαια; )