Η Stratasys Ltd. (NASDAQ: SSYS SSYSStratasys Ltd.20, 85-1, 79% δημιούργησε με την Highstock 4. 2. 6 τη βιομηχανία 3D εκτύπωσης, την πώληση εκτυπωτών και συστημάτων παραγωγής. Η εταιρεία ιδρύθηκε το 1989 και είχε αρχική δημόσια προσφορά πέντε χρόνια αργότερα, αλλά πέτυχε σημαντική ανάπτυξη και προσοχή καθώς η τεχνολογία 3D εκτύπωσης έγινε πιο δημοφιλής στα τέλη της δεκαετίας του 2000. Οι ανταγωνιστικές πιέσεις και οι στρατηγικές αποφάσεις προκάλεσαν την πτώση των πωλήσεων της επιχείρησης και η κερδοφορία, ώστε οι επενδυτές να παρακολουθούν τις μετρήσεις που παρακολουθούν αυτά τα σημαντικά οικονομικά μεγέθη. Η αύξηση των εσόδων, τα περιθώρια κέρδους, οι δαπάνες έρευνας και ανάπτυξης (Ε & Α), η συμφιλίωση των γενικά αποδεκτών λογιστικών αρχών (GAAP), οι ταμειακές ροές και τα κέρδη πριν από τους τόκους, τους φόρους, τις αποσβέσεις και τις αποσβέσεις (EBITDA) είναι σημαντικοί αριθμοί για τους επενδυτές της Stratasys.

1. Μείωση εσόδων

Το Stratasys έχει ανώτατο όριο στην αγορά $ 1. 2 δισεκατομμύρια ευρώ και έσοδα ύψους 696 εκατομμυρίων δολαρίων το 2015. Η εταιρεία παρουσίασε υψηλά ποσοστά αύξησης των εσόδων σε διάφορα σημεία της τελευταίας δεκαετίας και η αφήγηση του ταύρου για το απόθεμα εξαρτάται από τη μελλοντική ανάπτυξη. Οι εξαγορές του Objet το 2012 και του MakerBot το 2013 οδήγησαν σε σημαντικές αυξήσεις εσόδων, αλλά στρέβλωναν τους υπολογισμούς μακροπρόθεσμης αύξησης εσόδων. Η κορυφαία γραμμή της Stratasys μειώθηκε το 2015 και πάλι κατά το πρώτο εξάμηνο του 2016 και στη συνέχεια έχασε περισσότερο από το 70% της αγοραίας αξίας της κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου 18 μηνών. Οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν τον ρυθμό αύξησης των εσόδων ώστε να αξιολογούν την ανταγωνιστική θέση της εταιρείας, την επιτυχία του μάρκετινγκ και την ποιότητα των προϊόντων.

2. Κερδοφορία

Η Stratasys ήταν κερδοφόρα από το 2006 έως το 2012, αλλά έχει αναφέρει ετήσιες καθαρές ζημίες από το 2013. Η εταιρεία λειτούργησε κοντά στα επίπεδα ρεκόρ στα τέλη του 2015 και στις αρχές του 2016 και οι επενδυτές ελπίζουν ότι η αφηγηματική αξία της εταιρείας μπορεί να επικυρωθεί βιώσιμη κερδοφορία.

Η μεγιστοποίηση των κερδών συχνά δεν αποτελεί προτεραιότητα για τις αναπτυσσόμενες εταιρείες που είναι μικρές και μικρές. Αυτές οι επιχειρήσεις έχουν υψηλά λειτουργικά έξοδα καθώς οικοδομούν την εταιρική υποδομή και ξοδεύουν χρήματα στην αγορά και στην πώληση των καινοτόμων προϊόντων τους. Το Stratasys δεν αποτελεί εξαίρεση, αν και η ιστορία κερδοφορίας του και η πτώση του από το θετικό καθαρό εισόδημα αποτελούν προειδοποιητικά σημάδια ότι το ανταγωνιστικό του πλεονέκτημα μπορεί να στερείται σταθερότητας, απειλώντας έτσι τη βιωσιμότητα του επιχειρησιακού μοντέλου και της τροχιάς ανάπτυξής του.

Stratasys ανέφερε καθαρές ζημίες ύψους 41 εκατ. Δολαρίων κατά το πρώτο εξάμηνο του 2016, σε σύγκριση με ζημία ύψους 239 εκατ. Δολαρίων το προηγούμενο έτος. Το 2015 επηρεάστηκε αρνητικά από την απομείωση της υπεραξίας ύψους 150 εκατ. Δολαρίων, αλλά τα υψηλότερα μικτά κέρδη και τα μειωμένα λειτουργικά έξοδα συνέβαλαν σε βελτίωση ακόμη και μετά την προσαρμογή για μη ταμειακά έξοδα.Η καθοδήγηση της διοίκησης απαιτεί σχετικά υψηλό ακαθάριστο περιθώριο κέρδους μεταξύ 54 και 55%, προσαρμοσμένα λειτουργικά περιθώρια 3 έως 5% και καθαρή ζημία GAAP από 84 έως 67 εκατ. Δολάρια.

3. Έρευνα και Ανάπτυξη

Η βιομηχανία εκτύπωσης 3D βρίσκεται ακόμα στο στάδιο της διαμόρφωσής της, παρόλο που αρκετές εταιρείες που διαπραγματεύονται στο κοινό στη βιομηχανία έχουν αυξηθεί σε σχετική προβολή σε όλο τον κόσμο. Η Ε & Α είναι απαραίτητη καθώς οι νέες τεχνολογίες δημιουργούνται και εξελίσσονται εν μέσω ανταγωνιστικών συνθηκών και οι επιχειρήσεις 3D εκτύπωσης αφιερώνουν σημαντικούς πόρους στο εργατικό δυναμικό και τα υλικά που σχετίζονται με τη σύλληψη και τη βελτίωση των νέων προϊόντων. Η ανάλυση της Ε & Α της Stratasys παρέχει σημαντικές λεπτομέρειες για την ανάλυση κερδοφορίας.

4. Non-GAAP Reconciliation

Η Stratasys αναφέρει μη οικονομικά αποτελέσματα μη-GAAP, τα οποία δεν πληρούν ενιαία λογιστικά πρότυπα, αλλά αποσκοπούν να βοηθήσουν τους επενδυτές να αναλύσουν την εταιρεία χρησιμοποιώντας τις ίδιες μετρήσεις με την εταιρική διαχείριση. Τα προσαρμοσμένα ποσά είναι χρήσιμα για την ανάλυση pro forma, αλλά οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν το τμήμα συμφιλίωσης για να εξακριβώσουν ποιες δαπάνες αποκλείονται. Για παράδειγμα, η Stratasys έχει εξαιρέσει δαπάνες όπως απομείωση, απόσβεση άυλων περιουσιακών στοιχείων, αποζημίωση βάσει αποθεμάτων, έξοδα αναδιοργάνωσης και έξοδα συγχώνευσης και απόκτησης. Οι επενδυτές θα πρέπει να επαληθεύουν ότι τα στοιχεία μη-GAAP απεικονίζουν με ακρίβεια τη συνεχιζόμενη κερδοφορία της εταιρείας.

5. EBITDA και Ταμειακή Ροή

Η Stratasys αγωνίζεται με την κερδοφορία, αλλά συχνά κατάφερε να αποδώσει θετικές ταμειακές ροές εκμετάλλευσης παρά τις καθαρές ζημίες. Η ταμειακή ροή είναι ζωτικής σημασίας για τις νέες επιχειρήσεις που χρηματοδοτούν πρωτοβουλίες ανάπτυξης. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές και οι ελεύθερες ταμειακές ροές είναι δύο κοινώς αναφερόμενες μετρήσεις, οι οποίες και οι δύο ήταν αρνητικές το 2015. Η Stratasys αναμένει ελαφρά μείωση των κεφαλαιουχικών δαπανών το 2016 σε σχέση με το 2015 και πιθανότατα θα είναι αρνητική. Το EBITDA προσαρμόζει τα λειτουργικά έσοδα προσθέτοντας κοινά μη ταμειακά έξοδα και αποτελεί δημοφιλή μετρική στην αποτίμηση της απόκτησης. Χρησιμοποιείται μερικές φορές ως υποκατάστατο για τις ταμειακές ροές, ενώ το Stratasys αναφέρει συγκεκριμένα αυτό το ποσοστό τριμηνιαίως.