Είναι γενικά δεδομένο ότι δεν υπάρχουν δωρεάν βόλτες ή δωρεάν γεύματα στη Wall Street. Με εκατοντάδες επενδυτές συνεχώς στο κυνήγι για ακόμη και ένα κλάσμα του ποσοστού των επιπλέον επιδόσεων, δεν θα πρέπει να υπάρχουν εύκολοι τρόποι να νικήσουμε την αγορά. Παρ 'όλα αυτά, ορισμένες ανυπολόγιστες ανωμαλίες φαίνεται να επιμένουν στο χρηματιστήριο, και αυτοί κατανοούν ευλόγως πολλούς επενδυτές.

Παρότι αξίζει να εξεταστούν αυτές οι ανωμαλίες, οι επενδυτές θα πρέπει να τηρούν αυτή την προειδοποίηση - οι ανωμαλίες μπορούν να εμφανιστούν, να εξαφανιστούν και να επανεμφανιστούν χωρίς σχεδόν καμία προειδοποίηση. Κατά συνέπεια, η μηχανική παρακολούθηση κάθε είδους στρατηγικής διαπραγμάτευσης μπορεί να είναι πολύ επικίνδυνη.

AD:

Μικρές Επιχειρήσεις Υψηλότερη Απόδοση
Η πρώτη ανωμαλία στη χρηματιστηριακή αγορά είναι ότι οι μικρότερες επιχειρήσεις (δηλαδή η μικρότερη κεφαλαιοποίηση) τείνουν να ξεπεράσουν τις μεγαλύτερες εταιρείες. Καθώς πηγαίνουν ανωμαλίες, η επίδραση της μικρής επιχείρησης είναι λογική. Η οικονομική ανάπτυξη μιας εταιρείας είναι τελικά η κινητήρια δύναμη πίσω από την απόδοση του αποθέματος, και οι μικρότερες εταιρείες έχουν πολύ μεγαλύτερους διαδρόμους για ανάπτυξη από τις μεγαλύτερες εταιρείες. Μια εταιρεία όπως η Microsoft (NYSE: MSFT MSFTMicrosoft Corp84, 47 + 0, 39% που δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) ενδέχεται να χρειαστεί να βρει έξτρα 6 δισεκατομμύρια δολάρια οι πωλήσεις θα αυξηθούν κατά 10%, ενώ μια μικρότερη εταιρεία ίσως χρειαστεί μόνο επιπλέον πωλήσεις 70 εκατομμυρίων δολαρίων για τον ίδιο ρυθμό ανάπτυξης. Κατά συνέπεια, οι μικρότερες επιχειρήσεις είναι συνήθως σε θέση να αναπτυχθούν πολύ ταχύτερα από τις μεγαλύτερες εταιρείες και τα αποθέματα το αντικατοπτρίζουν αυτό.

AD:

Ιανουάριος Επίδραση

Το φαινόμενο του Ιανουαρίου είναι μια αρκετά γνωστή ανωμαλία. Εδώ, η ιδέα είναι ότι τα αποθέματα που παρουσίασαν χαμηλή απόδοση κατά το τέταρτο τρίμηνο του προηγούμενου έτους τείνουν να ξεπεράσουν τις αγορές τον Ιανουάριο. Ο λόγος για την επίδραση του Ιανουαρίου είναι τόσο λογικός που είναι σχεδόν δύσκολο να το ονομάσουμε ανωμαλία. Οι επενδυτές θα βλέπουν συχνά να αποθέσουν χαμηλά τα αποθέματα κατά το τέλος του έτους, ώστε να μπορούν να χρησιμοποιήσουν τις ζημιές τους για να αντισταθμίσουν τους φόρους κεφαλαιουχικών κερδών (ή να πάρουν τη μικρή έκπτωση που επιτρέπει η IRS εάν υπάρχει καθαρή κεφαλαιακή ζημιά για το έτος).
Δεδομένου ότι αυτή η πίεση πώλησης είναι μερικές φορές ανεξάρτητη από τα πραγματικά βασικά στοιχεία ή την αποτίμηση της εταιρείας, αυτή η "πώληση φόρων" μπορεί να ωθήσει αυτά τα αποθέματα σε επίπεδα όπου γίνονται ελκυστικά για τους αγοραστές τον Ιανουάριο. Ομοίως, οι επενδυτές θα αποφύγουν συχνά να αγοράζουν αποθέματα με χαμηλές αποδόσεις κατά το τέταρτο τρίμηνο και να περιμένουν έως τον Ιανουάριο για να αποφύγουν να προλάβουν αυτή τη φορολογική απώλεια. Ως αποτέλεσμα, υπάρχει υπερβολική πίεση πώλησης πριν από τον Ιανουάριο και υπερβάλλουσα πίεση αγοράς μετά την 1η Ιανουαρίου, με αποτέλεσμα το αποτέλεσμα αυτό.

Χαμηλή Λογιστική Αξία

Η εκτεταμένη ακαδημαϊκή έρευνα έδειξε ότι τα αποθέματα με χαμηλότερες αναλογίες τιμών προς βιβλίο τείνουν να ξεπεράσουν την αγορά. Πολλά χαρτοφυλάκια δοκιμών έχουν δείξει ότι η αγορά μιας συλλογής αποθεμάτων με χαμηλή αναλογία τιμών / βιβλίου θα αποδώσει απόδοση στην αγορά.Αν και αυτή η ανωμαλία έχει νόημα σε κάποιο σημείο (τα ασυνήθιστα φθηνά αποθέματα πρέπει να προσελκύσουν την προσοχή των αγοραστών και να επανέλθουν στο μέσο όρο), είναι δυστυχώς μια σχετικά αδύναμη ανωμαλία. Παρόλο που είναι αλήθεια ότι τα χαμηλά αποθέματα τιμών-βιβλίων ξεπερνούν τον όμιλο, η ατομική απόδοση είναι ιδιοσυγκρασιακή και απαιτεί πολύ μεγάλα χαρτοφυλάκια χαμηλών αποθεμάτων τιμής-βιβλίου για να δουν τα οφέλη.

Παραμελημένα αποθέματα
Ένας στενός ξάδελφος της "ανωμαλίας μικρής επιχείρησης", τα λεγόμενα παραμελημένα αποθέματα πιστεύεται επίσης ότι ξεπερνούν τους γενικούς μέσους όρους της αγοράς. Το φαινόμενο της παραμελημένης επιχείρησης εμφανίζεται σε μετοχές που είναι λιγότερο ρευστές (χαμηλότερος όγκος συναλλαγών) και τείνουν να έχουν ελάχιστη υποστήριξη αναλυτών. Η ιδέα εδώ είναι ότι καθώς οι εταιρείες αυτές "ανακαλύπτονται" από τους επενδυτές, τα αποθέματα θα ξεπεράσουν.

Η έρευνα δείχνει ότι αυτή η ανωμαλία στην πραγματικότητα δεν είναι αληθής - μόλις απομακρυνθούν τα αποτελέσματα της διαφοράς στην κεφαλαιοποίηση της αγοράς, δεν υπάρχει πραγματική υπεραπόδοση. Κατά συνέπεια, οι εταιρείες που παραμελούνται μικρές και μικρές έχουν την τάση να έχουν καλύτερη απόδοση (επειδή είναι μικρές), αλλά τα μεγαλύτερα παραμελημένα αποθέματα δεν φαίνεται να έχουν καλύτερες επιδόσεις από ό, τι θα περίμενε κανείς. Με αυτό είπε, υπάρχει ένα μικρό πλεονέκτημα σε αυτή την ανωμαλία - αν και οι επιδόσεις φαίνεται να συσχετίζονται με το μέγεθος, τα παραμελημένα αποθέματα φαίνεται να έχουν χαμηλότερη μεταβλητότητα.
Ανατροπές

Κάποια στοιχεία δείχνουν ότι τα αποθέματα σε κάθε άκρο του φάσματος επιδόσεων, σε χρονικά διαστήματα (γενικά ένα χρόνο), τείνουν να αντιστρέφουν την πορεία της επόμενης περιόδου - οι κορυφαίοι ερμηνευτές της χθεσινής χρονιάς υποχωρούν αύριο και αντίστροφα . Τα στατιστικά στοιχεία όχι μόνο δεν υποστηρίζουν αυτό, αλλά η ανωμαλία έχει νόημα σύμφωνα με τα βασικά στοιχεία των επενδύσεων. Αν ένα απόθεμα είναι κορυφαία στην αγορά, οι πιθανότητες είναι ότι οι επιδόσεις του έχουν κάνει ακριβά. ομοίως, το αντίστροφο ισχύει και για τους υποπληθωριστές. Φαίνεται λοιπόν ότι η κοινή λογική, λοιπόν, να αναμένουμε ότι οι υπερτιμημένες μετοχές υπολείπονται σε χαμηλότερα επίπεδα (αποτιμώντας την εκτίμησή τους περισσότερο) ενώ οι υποτιμημένες μετοχές υπερέχουν. Οι ανατροπές είναι επίσης πιθανό να λειτουργούν εν μέρει επειδή οι άνθρωποι περιμένουν να δουλέψουν. Εάν αρκετοί επενδυτές πωλούν συνήθως τους περυσινούς νικητές και αγοράζουν χαμένους πέρυσι, αυτό θα βοηθήσει να μετατοπιστούν τα αποθέματα στις αναμενόμενες κατευθύνσεις, καθιστώντας το κάτι σαν μια αυτοτελής ανωμαλία.

Ημέρες της Εβδομάδας
Οι αποδοτικοί υποστηρικτές της αγοράς μισούν την ανωμαλία των Ημερών της Εβδομάδας, επειδή όχι μόνο φαίνεται να είναι αλήθεια. δεν βγάζει νόημα. Οι έρευνες έχουν δείξει ότι τα αποθέματα τείνουν να κινούνται περισσότερο την Παρασκευή από τις Δευτέρες και ότι υπάρχει μια προκατάληψη έναντι των θετικών επιδόσεων της αγοράς τις Παρασκευές. Δεν είναι τεράστια διαφορά, αλλά είναι επίμονη.

Σε ένα θεμελιώδες επίπεδο, δεν υπάρχει κανένας συγκεκριμένος λόγος ότι αυτό θα έπρεπε να ισχύει. Ωστόσο, μερικοί ψυχολογικοί παράγοντες θα μπορούσαν να λειτουργήσουν εδώ. Ίσως μια αισιοδοξία στο τέλος της εβδομάδας διαπερνά την αγορά, καθώς οι έμποροι και οι επενδυτές προσβλέπουν στο Σαββατοκύριακο. Εναλλακτικά, ίσως το Σαββατοκύριακο δίνει στους επενδυτές την ευκαιρία να προλάβουν την ανάγνωση, τη στιφάδο και την ταλαιπωρία τους για την αγορά και να αναπτύξουν την απαισιοδοξία που πηγαίνει στη Δευτέρα.

Τα σκυλιά του Dow

Τα σκυλιά του Dow περιλαμβάνονται ως παράδειγμα των κινδύνων των ανωμαλιών στις συναλλαγές. Η ιδέα πίσω από αυτή τη θεωρία ήταν βασικά ότι οι επενδυτές θα μπορούσαν να κερδίσουν την αγορά επιλέγοντας αποθέματα στο Dow Jones Industrial Average που είχαν ορισμένα χαρακτηριστικά αξίας. Οι επενδυτές εφαρμόζουν διαφορετικές εκδοχές της προσέγγισης, αλλά οι δύο πιο συνηθισμένες ήταν οι εξής: 1) να επιλέξετε τα 10 αποθέματα Dow με τις υψηλότερες αποδόσεις, ή 2) προχωρήστε ένα βήμα παραπέρα και πάρτε τα πέντε αποθέματα από αυτόν τον κατάλογο με τη χαμηλότερη απόλυτη τιμή των μετοχών και κρατήστε τα για ένα έτος.
Δεν είναι σαφές εάν υπήρχε ποτέ κάποια βάση για αυτήν την προσέγγιση, όπως κάποιοι πρότειναν ότι ήταν προϊόν εξόρυξης δεδομένων. Ακόμη και αν είχε εργαστεί κάποτε, το αποτέλεσμα θα είχε διαγραφεί - για παράδειγμα, από εκείνους που πήραν μια μέρα ή εβδομάδα πριν από την πρώτη του έτους. Επιπλέον, σε κάποιο βαθμό αυτό είναι απλώς μια τροποποιημένη έκδοση της ανωμαλίας αναστροφής. τα αποθέματα της Dow με τις υψηλότερες αποδόσεις πιθανότατα ήταν σχετικά χαμηλά επιδόσεις και αναμένεται να ξεπεράσουν την απόδοση.

Η κατώτατη γραμμή

Η προσπάθεια απόκτησης εμπορικών ανωμαλιών είναι ένας επικίνδυνος τρόπος επένδυσης. Όχι μόνο δεν υπάρχουν πολλές ανωμαλίες, ούτε καν πραγματικές, είναι απρόβλεπτες. Επιπλέον, είναι συχνά προϊόν μεγάλης κλίμακας ανάλυσης δεδομένων που εξετάζει χαρτοφυλάκια αποτελούμενα από εκατοντάδες αποθέματα που αποφέρουν απλά ένα κλασματικό πλεονέκτημα απόδοσης. Δεδομένου ότι οι αναλύσεις αυτές συχνά αποκλείουν τις επιπτώσεις σε πραγματικό κόσμο, όπως οι προμήθειες, οι φόροι και τα περιθώρια προσφοράς και ζήτησης, τα υποτιθέμενα οφέλη συχνά εξαφανίζονται στα χέρια των ατομικών επενδυτών του πραγματικού κόσμου.
Με αυτά τα λόγια, οι ανωμαλίες μπορούν ακόμα να είναι χρήσιμες σε κάποιο βαθμό. Φαίνεται ότι δεν είναι συνετό να ασχολούμαστε ενεργά με την επίδραση της Ημέρας της Εβδομάδας, για παράδειγμα, και οι επενδυτές πιθανότατα καλύτερα να προσπαθούν να κάνουν περισσότερες πωλήσεις την Παρασκευή και να αγοράσουν περισσότερο τη Δευτέρα. Ομοίως, φαίνεται ότι έχει νόημα να προσπαθήσουμε να πωλήσουμε τις χαμένες επενδύσεις πριν από την πώληση φόρων-ζημιών πραγματικά παίρνει και να κρατήσει μακριά την αγορά των underperformers τουλάχιστον μέχρι και τον Δεκέμβριο.

Συνολικά, όμως, δεν είναι τυχαίο ότι πολλές από τις ανωμαλίες που φαίνεται να δουλεύουν επιστρέφουν στις βασικές αρχές της επένδυσης. Οι μικρές εταιρείες βελτιώνονται καλύτερα επειδή αναπτύσσονται ταχύτερα και οι υποτιμημένες εταιρείες τείνουν να έχουν καλύτερη απόδοση, επειδή οι επενδυτές εκτιμούν τις αγορές τους και ωθούν τα αποθέματα πίσω σε πιο λογικά επίπεδα. Τελικά, δεν υπάρχει τίποτα πραγματικά ανώμαλο γι 'αυτό - η ιδέα της αγοράς καλών εταιρειών σε αποτιμήσεις κάτω από την αγορά είναι μια δοκιμασμένη και αληθινή φιλοσοφία επενδύσεων που κράτησε για γενιές.