Στην έκδοση του της έρευνας για το τρίμηνο του 2006, η Ένωση Αγοράς Ομολόγων εκτιμά ότι το ενυπόθηκο χρέος αντιπροσωπεύει $ 6. 1 τρισεκατομμύριο από τα 25 δολάρια. 9 τρισεκατομμυρίων ομολόγων. Καθώς περισσότεροι άνθρωποι αγοράζουν τα πρώτα τους σπίτια, μετακινούνται σε μεγαλύτερους χώρους ή αγοράζουν εξοχικές κατοικίες, ο δανεισμός αυτός είναι υποχρεωμένος να επεκταθεί. Αυτή η κατάσταση δημιουργεί μια ευκαιρία για έξυπνους επενδυτές, οι οποίοι μπορούν να χρησιμοποιήσουν ενυπόθηκα χρεόγραφα (MBS) για να κατέχουν ένα κομμάτι αυτού του χρέους. Σε αυτό το άρθρο, θα σας δείξουμε πώς μπορείτε να χρησιμοποιήσετε το MBS για να συμπληρώσετε τα άλλα στοιχεία ενεργητικού σας με σταθερό εισόδημα.

- <->

Πώς σχηματίζονται
Τα MBS είναι χρεωστικές υποχρεώσεις που αγοράζονται από τράπεζες, εταιρείες υποθηκών, πιστωτικές ενώσεις και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και στη συνέχεια συγκεντρώνονται σε πισίνες από κυβερνητική, οιονεί κυβερνητική ή ιδιωτική οντότητα. Αυτές οι οντότητες πωλούν τότε τα χρεόγραφα στους επενδυτές. Αυτή η διαδικασία απεικονίζεται παρακάτω:

Οι αγοραστές ακινήτων δανείζονται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. ß ß ß ß Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα πωλούν ενυπόθηκα δάνεια σε οντότητες MBS. ß ß ß ß Οι οντότητες MBS σχηματίζουν υποθήκες υποθηκών. ß ß ß ß Τα άτομα επενδύουν σε πισίνες υποθηκών.

Τύποι MBS
Pass-Through
Το πιστοποιητικό μεταβίβασης ή συμμετοχής αντιπροσωπεύει την άμεση ιδιοκτησία σε μια ομάδα υποθηκών. Θα λάβετε ένα κατ 'αναλογία μερίδιο όλων των κεφαλαίων και των πληρωμών τόκων που εισπράττονται στην ομάδα καθώς ο εκδότης λαμβάνει μηνιαίες πληρωμές από τους δανειολήπτες.

Η πισίνα των ενυπόθηκων δανείων θα έχει συνήθως διάρκεια πέντε έως 30 ετών. Ωστόσο, η ταμειακή ροή μπορεί να αλλάξει από μήνα σε μήνα, ανάλογα με το πόσες υποθήκες πληρώνονται νωρίς - εδώ βρίσκεται ο κίνδυνος προπληρωμής.

Όταν τα τρέχοντα επιτόκια μειώνονται, οι δανειολήπτες ενδέχεται να αναχρηματοδοτήσουν και να προπληρώσουν τα δάνειά τους. Οι επενδυτές πρέπει στη συνέχεια να προσπαθήσουν να βρουν αποδόσεις παρόμοιες με τις αρχικές τους επενδύσεις σε ένα περιβάλλον χαμηλότερου, τρέχοντος επιτοκίου.

Αντιστρόφως, οι επενδυτές μπορούν να αντιμετωπίσουν κινδύνους επιτοκίων όταν αυξάνονται τα τρέχοντα επιτόκια. Οι δανειζόμενοι θα παραμείνουν με τα δάνειά τους, αφήνοντας τους επενδυτές να κολλήσουν με τις χαμηλότερες αποδόσεις σε ένα αυξανόμενο περιβάλλον τρέχοντος επιτοκίου.

Υποχρεωτικές Υποθήκες (ΚΟΑ)
Συγκεντρωτικές υποχρεώσεις υποθήκης (ΚΟΑ) είναι δεξαμενές υποθηκών υποθήκης. Ο σχηματισμός μιας ΚΟΑ απεικονίζεται παρακάτω:

Χρεόγραφα ß ß ß ß Εκδότης ΚΟΑ ß ß ß ß Μεμονωμένοι επενδυτές

είναι διάφοροι τύποι ΚΟΑ που έχουν σχεδιαστεί για να μειώσουν τον κίνδυνο προπληρωμής των επενδυτών, αλλά οι τρεις συνηθέστερες είναι:

1. ΣΔΣ αμοιβαίων αμοιβών
Σε μια συνεχή ΚΟΑ αμοιβής, οι εκδότες ΚΟΑ θα διανέμουν ταμειακές ροές σε κάτοχους ομολόγων από μια σειρά κατηγοριών, που ονομάζονται δόσεις. Κάθε μερίδιο περιλαμβάνει τίτλους που εξασφαλίζονται με υποθήκες με παρόμοιες προθεσμίες λήξης και ταμειακές ροές. Κάθε δόση διαφέρει από τις άλλες εντός της ΚΟΑ.Για παράδειγμα, μια ΚΟΑ μπορεί να έχει τέσσερις δόσεις με υποθήκες που αντιστοιχούν σε δύο, πέντε, επτά και 20 έτη.

Όταν εισέρχονται οι πληρωμές υποθηκών, ο εκδότης της ΚΟΑ θα καταβάλει πρώτα το καθορισμένο επιτόκιο κουπονιών στους κατόχους των ομολόγων σε κάθε δόση. Οι προγραμματισμένες και μη προγραμματισμένες πληρωμές κεφαλαίου θα καταλήξουν πρώτα στους επενδυτές στις πρώτες δόσεις. Μόλις εξοφληθούν, οι επενδυτές σε μεταγενέστερες δόσεις θα λάβουν τις βασικές πληρωμές.

Η ιδέα είναι να μεταφερθεί ο κίνδυνος προπληρωμής από μία δόση σε άλλη. Ορισμένες ΚΟΑ ενδέχεται να έχουν 50 ή περισσότερες ανεξάρτητες δόσεις. Ως εκ τούτου, πρέπει να κατανοήσετε τα χαρακτηριστικά των άλλων δόσεων στην ΚΟΑ προτού επενδύσετε. Υπάρχουν δύο τύποι: Οι δόσεις PAC Tranche [PAC] Tranche
PAC χρησιμοποιούν την ιδέα του ναυπηγικού κεφαλαίου για να βοηθήσουν τους επενδυτές να μειώσουν τον κίνδυνο προπληρωμής και να λάβουν πιο σταθερή ταμειακή ροή. Ένα ομολογιακό δάνειο δημιουργείται για να απορροφήσει το πλεόνασμα του κεφαλαίου, καθώς τα ενυπόθηκα δάνεια πληρώνονται νωρίς. Στη συνέχεια, με εισόδημα από δύο πηγές (το PAC και το ομολογιακό δάνειο), οι επενδυτές έχουν περισσότερες πιθανότητες να λάβουν πληρωμές σε σχέση με το αρχικό χρονοδιάγραμμα λήξης.

Z-Tranche
Οι Z-δόσεις είναι επίσης γνωστές ως χρεόγραφα δεδουλευμένων ή μερίδια ομολόγων. Κατά τη διάρκεια της περιόδου απόκτησης, δεν καταβάλλονται τόκοι στους επενδυτές. Αντ 'αυτού, το κύριο αυξάνει με σύνθετο επιτόκιο. Αυτό εξαλείφει τον κίνδυνο επενδυτών να χρειαστεί να επανεπενδύσουν σε χαμηλότερες αποδόσεις εάν οι τρέχοντες ρυθμοί της αγοράς μειωθούν.

Μετά την αποπληρωμή των προηγούμενων δόσεων, οι κάτοχοι Z-tranche θα λάβουν πληρωμές με βάση το υψηλότερο βασικό υπόλοιπο του ομολόγου. Επιπλέον, θα λάβουν οποιεσδήποτε βασικές προπληρωμές από τις υποκείμενες υποθήκες.

Επειδή οι τόκοι που πιστώνονται κατά τη διάρκεια της περιόδου απόκτησης είναι φορολογητέοι - παρόλο που οι επενδυτές δεν τους λαμβάνουν πραγματικά - οι δόσεις Z μπορεί να είναι πιο κατάλληλες για λογαριασμούς που έχουν αναβληθεί από τον φόρο.

2. Στεγαστικά ενυπόθηκα δάνεια
Οι λωρίδες είναι MBS που καταβάλλουν μόνο το κεφάλαιο των επενδυτών (PO) ή μόνο ο τόκος (IO). Οι λωρίδες δημιουργούνται από το MBS ή μπορεί να είναι δόσεις σε μια ΚΟΑ.

Κύρια μόνο (PO)
Οι επενδυτές πληρώνουν μια βαθιά μειωμένη τιμή για την PO και λαμβάνουν πληρωμές κεφαλαίου από τις υποκείμενες υποθήκες.

Η αγοραία αξία μιας PO μπορεί να κυμαίνεται ευρέως με βάση τα τρέχοντα επιτόκια. Καθώς μειώνονται τα επιτόκια, οι προπληρωμές μπορούν να αυξηθούν και η τιμή της PO μπορεί να αυξηθεί. Από την άλλη πλευρά, όταν οι τρέχοντες ρυθμοί αυξάνονται και οι προπληρωμές μειώνονται, η PO μπορεί να μειωθεί σε αξία.

Μόνο Τόκοι (IO)
Ο ΙΟ καταβάλλει αυστηρά τόκους που βασίζονται στο ποσό του ανεξόφλητου κεφαλαίου. Καθώς οι υποθήκες αποσβένονται και οι προπληρωμές μειώνουν το βασικό υπόλοιπο, η ταμειακή ροή του ΙΟ μειώνεται.

Η τιμή του IO κυμαίνεται απέναντι σε μια PO επειδή, καθώς τα τρέχοντα επιτόκια μειώνονται και οι προπληρωμές αυξάνονται, το εισόδημα μπορεί να μειωθεί. Και όταν τα τρέχοντα επιτόκια αυξάνονται, οι επενδυτές είναι πιο πιθανό να λαμβάνουν πληρωμές τόκων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, αυξάνοντας έτσι την αγοραία αξία του IO.

Αξιολογήσεις Ασφαλείας
Οι αξιολογήσεις Fitch παρέχουν αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας καθώς και ποσοστά κουπονιών και ημερομηνίες λήξης για το MBS.

Εκδότες MBS
Μπορείτε να αγοράσετε MBS από διάφορους εκδότες:

Ανεξάρτητες επιχειρήσεις
Επενδυτικές τράπεζες, χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και οικοδόμοι εκδίδουν τίτλους ιδιωτικής ετικέτας και στεγαστικά δάνεια. Η πιστοληπτική τους ικανότητα και η αξιολόγησή τους μπορεί να είναι πολύ χαμηλότερα από εκείνα των κυβερνητικών οργανισμών και των κυβερνητικών επιχειρήσεων.

Ομοσπονδιακή Εταιρεία Στεγαστικών Δανείων (Freddie Mac)
Η Freddie Mac είναι μια ομοσπονδιακά ρυθμιζόμενη, χορηγούμενη από την κυβέρνηση επιχείρηση που αγοράζει ενυπόθηκα δάνεια από δανειστές σε ολόκληρη τη χώρα. Στη συνέχεια, τα επανασυσκευάζει σε τίτλους που μπορούν να πωληθούν σε επενδυτές σε ποικίλες μορφές.

Ο Freddie Macs δεν υποστηρίζεται από την κυβέρνηση του U. S., αλλά η εταιρεία έχει ειδική εξουσία να δανειστεί από το Υπουργείο Οικονομικών του Ηνωμένου Βασιλείου.

Fannie Mae
Η Fannie Mae είναι μια μέτοχος που διαπραγματεύεται ενεργά (σύμβολο FNM) στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης και αποτελεί μέρος του δείκτη S & P 500. Δεν λαμβάνει καμία κρατική χρηματοδότηση ή υποστήριξη.

Όσον αφορά την ασφάλεια, ο Fannie Maes υποστηρίζεται από την οικονομική υγεία της εταιρείας και όχι από την κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου.

Κυβερνητική Ένωση Στεγαστικών Δανείων (Ginnie Mae)
Οι Ginnie Maes είναι οι μόνες MBS που υποστηρίζονται από την πλήρη πίστη και πίστη της κυβέρνησης του Ηνωμένου Βασιλείου. Αποτελούνται κυρίως από δάνεια που ασφαλίζονται από την Ομοσπονδιακή Διοίκηση Στέγασης ή είναι εγγυημένα από τη Διοίκηση των Βετεράνων.

Αμοιβαία Κεφάλαια
Αν σας αρέσει η ιδέα να επωφεληθείτε από την αύξηση της αύξησης των υποθηκών, αλλά δεν είστε έτοιμοι να ερευνήσετε όλους τους διαφορετικούς τύπους MBS, μπορεί να είστε πιο άνετοι με αμοιβαία κεφάλαια υποθηκών. Υπάρχουν κεφάλαια που επενδύουν μόνο σε ένα είδος MBS, όπως το Ginnie Maes, ενώ υπάρχουν και άλλα που ενσωματώνουν διάφορους τύπους MBS στο πλαίσιο των άλλων κρατικών ομολόγων τους.

Εκτός από τη μεγαλύτερη διαφοροποίηση των δανείων, τα αμοιβαία κεφάλαια μπορούν να επανεπενδύσουν όλες τις επιστροφές κεφαλαίου σε άλλα MBS. Αυτό επιτρέπει στους επενδυτές να λαμβάνουν αποδόσεις που αλλάζουν με τρέχοντα επιτόκια και θα μειώσουν τους κινδύνους προπληρωμών και επιτοκίων.

Η κατώτατη γραμμή
MBS μπορεί να προσφέρει στήριξη από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση, μηνιαίο εισόδημα και σταθερό επιτόκιο. Το μειονέκτημα, ωστόσο, είναι ότι ο όρος μπορεί να είναι αβέβαιος και να μην αυξάνεται σε αξία όπως και άλλα ομόλογα όταν μειώνονται τα τρέχοντα επιτόκια. Επίσης, μην ξεχνάτε ότι θα μπορούσατε να πάρετε ένα κομμάτι του κεφαλαίου σας επιστρέφονταν με κάθε μηνιαία πληρωμή. Κατά συνέπεια, κατά τη λήξη ενδέχεται να μην υπάρχει κανένας κύριος λογαριασμός που θα παραμείνει για να επανεπενδύσετε.