Οι ακτιβιστές των Μετόχων, όπως υποδηλώνει η φράση, συμμετέχουν στρατηγικά και επιχειρησιακά στις εταιρείες στις οποίες έχουν κεκτημένο οικονομικό συμφέρον. Η διαχείριση μεγάλων εταιρειών δεν είναι σε θέση να κρατήσει ένα μονοπώλιο στις βραχυπρόθεσμες (και κατά καιρούς καθημερινές) επιχειρήσεις όταν αυτοί οι ακτιβιστές μπαίνουν στο παιχνίδι.
Ένας ακτιβιστής επενδυτής μπορεί να χρειαστεί να εξασφαλίσει ένα ποσοστό συμμετοχής 10-15% σε μεγάλες επιχειρήσεις, προκειμένου να ασκήσει δυσανάλογη πίεση στη διοίκηση. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι αυτοί οι μέτοχοι, ειδικά αν είναι υψηλού κύρους και επιτυχημένοι επενδυτές, κερδίζουν το αυτί άλλων επενδυτών.
Οι εκστρατείες τους μπορούν να οδηγήσουν σε νέα μέλη του διοικητικού συμβουλίου και έναν σκληρό δίσκο για να εκτελέσουν την ατζέντα του ακτιβιστή. Σε στρατιωτικούς όρους, μπορείτε να το δείτε ως μια ανταρσία. (Μάθετε γιατί ορισμένες εταιρείες απευθύνονται σε αυτούς τους επενδυτές · βλέπε Η εταιρεία σας μπορεί να αποτελέσει στόχο για επενδυτές ακτιβιστών; )
Γιατί η πίεση στη διαχείριση; Στα μεγάλα ιδρύματα, τα στελέχη και οι διευθυντές εργάζονται με εκχωρημένους προϋπολογισμούς που χρησιμοποιούν το κεφάλαιο των επενδυτών. Δεν χρησιμοποιούν τα δικά τους χρήματα για να διευθύνουν μια επιχείρηση. Ως εκ τούτου, μπορεί να υπάρχουν υψηλές ποσότητες δαπανηρών δαπανών. Συχνά, υπάρχει μια νοοτροπία "να την ξοδέψεις ή να την χάσεις".
Ας δούμε μερικά τυπικά παραδείγματα πολυτελών δαπανών σε πολλές από τις εταιρείες Fortune 1, 000:Χριστουγεννιάτικα πάρτι έξι φιγούρων
- Λαϊκά δείπνα πρόσληψης
- Πολλαπλές εταιρικές αεριωθούμενες και ελικόπτερα (999) Υπερβολικά ανά δίαιτα σε επιδόματα γευμάτων
- Πτήσεις πρώτης κατηγορίας αεροπλάνων
- Δαπάνες που δεν σχετίζονται με τις επιχειρήσεις, όπως έξοδα αγορών και ψυχαγωγίας
- Μη βασικά έξοδα εκπαίδευσης ή εκπαίδευσης < Αγορά του πιο σύγχρονου υλικού, λογισμικού ή έπιπλα γραφείου υψηλής ποιότητας
- -
- Οι ακτιβιστές των μεριδιούχων ασκούν πίεση στη διοίκηση για τους ακόλουθους λόγους:
- Για να κάνετε γρήγορο buck
Για να δημιουργήσετε μακροπρόθεσμη αξία
- Ένας επενδυτής μπορεί να παρακινηθεί να αναζητήσει αποδόσεις μακροπρόθεσμα και έτσι μπορεί να κατέχει μετοχές μιας εταιρείας για αρκετά χρόνια. Δεδομένης της μακροπρόθεσμης προοπτικής, ο ακτιβιστής των μετόχων μπορεί να επιχειρήσει να παρακινήσει τη διοίκηση να αυξήσει την αξία της εταιρείας για τη μεγάλη απόσταση.Στην περίπτωση αυτή, ο ακτιβιστής των μετόχων μπορεί να μην επιθυμεί πληρωμές μερισμάτων ή επαναγορά μετοχών. Αντ 'αυτού, μπορεί να θέλει τη διοίκηση να θέσει μετρητά σε έργα που αποδίδουν απόδοση για μεγάλο χρονικό διάστημα, όπως έρευνα και ανάπτυξη, κεφαλαιουχικές δαπάνες και νέες εκστρατείες μάρκετινγκ.
Για να αλλάξετε το παιχνίδι - Ένας έμπειρος και καλά συνδεδεμένος ακτιβιστής μεριδιούχων μπορεί να κατέχει διαφορετικές προοπτικές για τη βιομηχανία ή την αγορά από ό, τι η διοίκηση. Μπορεί να έχει διαφορετική άποψη για το μέλλον ή μπορεί απλά να έχει περισσότερη εμπειρία από τη διαχείριση, με αποτέλεσμα την πρόβλεψη για τις τάσεις. Αν ο μέτοχος έχει την υποστήριξη άλλων επενδυτών, θα μπορούσε να αναγκάσει τη διοίκηση να αλλάξει τη στρατηγική κατεύθυνση της εταιρείας. Ο μέτοχος μπορεί να αναγκάσει τον οργανισμό να εκποιήσει ανεπιθύμητες επιχειρηματικές μονάδες, να επιδιώξει νέες προσφορές προϊόντων ή υπηρεσιών, να εισέλθει σε νέες αγορές ή να αλλάξει το επιχειρηματικό μοντέλο.
Η διοίκηση και οι υπάλληλοι μπορεί να έχουν ξεπεράσει τα χρόνια και να γίνουν ικανοποιημένοι με τη λήψη προβλέψιμων ροών μισθών, γενναιόδωρων παροχών και ετήσιων μισθολογικών αυξήσεων και επιδομάτων. Για παράδειγμα, μια επιχείρηση δημόσιων μεταφορών που έχει ένα εικονικό μονοπώλιο στην παροχή μαζικής διαμετακόμισης για μια πόλη ή ένα κράτος μπορεί να ιδιωτικοποιηθεί. Σύμφωνα με αυτό το σενάριο, τα κερδοσκοπικά κίνητρα των εισερχόμενων μετόχων, για τη βελτίωση της αποτελεσματικότητας και της αποτελεσματικότητας, εξυπηρετούν τους πελάτες, αυξάνουν την κερδοφορία και εκτελούν το επιχειρηματικό μοντέλο όσο καλύτερα μπορούν. Έτσι, με τις εταιρείες με χαμηλή απόδοση, οι ακτιβιστές των μετόχων θα προωθήσουν τη διοίκηση να εκδηλώσουν μια πιο οικονομική και αποδοτικότερη οργάνωση. - Για να βελτιώσετε την απόδοση
Τα διευθυντικά στελέχη μπορεί να θέλουν να επιδιώξουν την ανάπτυξη για χάρη της ανάπτυξης. Οι επενδυτές, ωστόσο, παρακινούνται να αποκομίσουν κέρδη για κάθε δολάριο μετρητών που έχουν επενδύσει στην επιχείρηση. Έτσι, η διαχείριση - από την άποψη των μετόχων - πρέπει να επικεντρώνεται στην ισορροπία και τη μεγιστοποίηση της βραχυπρόθεσμης και μακροπρόθεσμης απόδοσης του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Οι μέτοχοι του ακτιβιστή μπορούν να συμβούν αυτό. - Τα Spice Things Up Οι ακτιβιστές των Μετόχων συχνά φέρνουν μαζί τους προσωπικές προτιμήσεις και προτιμήσεις. Επειδή είναι ιδιοκτήτες στην εταιρεία, η διαχείριση μπορεί συχνά να ασκηθεί πιέσεις για να ευθυγραμμιστούν οι πολιτικές του οργανισμού με τις προτιμήσεις των επενδυτών του. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής μπορεί να είναι φιλανθρωπικός, οπότε η διοίκηση μπορεί να αισθάνεται υποχρεωμένη να ανταμείβει εργαζόμενους που προσφέρουν εθελοντικά στις κοινότητές τους ή που κάνουν φιλανθρωπικές δωρεές. Ένας μέτοχος πλειοψηφίας μπορεί επίσης να είναι πολιτικός και να έχει κίνητρο να διατηρήσει μια καθαρή εικόνα και φήμη. Έτσι, η διοίκηση μπορεί να πιέζεται για να απαλλαγεί από τις θεωρούμενες δυσάρεστες επιχειρησιακές μονάδες, όπως το τμήμα καπνού ή μια επικίνδυνη επιχείρηση εκδόσεων.
- Ας ρίξουμε μια ματιά σε μερικά παραδείγματα μάχες ακτιβιστών των μετόχων με τη διοίκηση της εταιρείας. Ο Carl Icahn εναντίον της Time Warner Management
- Η Time Warner (NYSE: TWX) έκανε το περίφημο επιχειρηματικό συνδυασμό με την AOL, μια συγχώνευση και εξαγορά (M & A) συναλλαγή θεωρείται ένα από τα χειρότερα στη σύγχρονη ιστορία κόστος μετόχους δισεκατομμύρια δολάρια σε χαμένη αξία μετοχών.Το 2006, ο Carl Icahn οδήγησε μια ομάδα που ζήτησε (1) τη διάσπαση της Time Warner σε τέσσερις διαφορετικές εταιρείες, (2) τις προσπάθειες περικοπής δαπανών στην εταιρεία και (3) την αγορά μετοχών ύψους 20 δισ. Δολαρίων.
Η ομάδα με επικεφαλής τον Icahn διαφώνησε με τη διοίκηση της διοίκησης της εταιρείας, συμπεριλαμβανομένης της κακής εκτέλεσης της ευρυζωνικής της προσφοράς, της πώλησης της Comedy Central και της Warner Music (επιτυχημένες διαδοχικές διαφορές) και της αποτυχίας να πραγματοποιήσει στρατηγικές εξαγορές (συμπεριλαμβανομένης της βιβλιοθήκης κινηματογραφικών ταινιών MGM και της επιχείρησης καλωδίων της AT & T), οι οποίες έτσι γκρεμίστηκαν από ανταγωνιστές.
Ο όμιλος κέρδισε παραχωρήσεις, συμπεριλαμβανομένης της απόσβεσης μετοχών ύψους 20 δισ. Δολαρίων, 1 δισ. Δολάρια σε μέτρα περικοπής δαπανών και το διορισμό νέων διευθυντικών συμβουλίων. (Αγοράζοντας επερχόμενες επενδύσεις και τις περιστρέφοντας βοήθησαν να δημιουργήσουν το φαινόμενο "ανελκυστήρας Icahn", δείτε το Μπορείτε να επενδύσετε σαν Carl Icahn; )
Roy Disney και Stanley Gold εναντίον Michael Eisner και Disney Management
Το 2003, ο Roy Disney και ο Stanley Gold παραιτήθηκαν ως Disney (NYSE: DIS DISWalt Disney Company101 .61 + 0.96% δημιουργήθηκαν με Highstock 4. 2. 6
ότι ο Michael Eisner (Διευθύνων Σύμβουλος της Disney) είχε γεμίσει το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας με διευθυντές που ήταν πολύ ευθυγραμμισμένοι με τον Eisner. Ως ανιψίοι του ιδρυτή της εταιρείας, ήθελαν ένα διοικητικό συμβούλιο αποτελούμενο από διευθυντές που ήταν υπόλογοι έναντι των επενδυτών και όχι του Διευθύνοντος Συμβούλου. Το 2004, τόσο η Disney όσο και η Gold επιχείρησαν να εξαφανίσουν τον Michael Eisner. Το 2002, το απόθεμα της Disney είχε φτάσει σε χαμηλά επίπεδα οκτώ ετών και οι προσδοκίες των κερδών του 2004 έπεσαν πολύ κάτω από τις προσδοκίες της Wall Street. Επιπλέον, ο Eisner είχε δημιουργήσει διαμάχες με τα Pixar Animation Studios (υπό την ηγεσία του CEO Steve Jobs), του οποίου η Disney Company ήταν ο μεγαλύτερος μέτοχος. Ο Roy Disney ήθελε να ομαλοποιήσει τις σχέσεις του με την Pixar και (δικαίως) είδε το κινηματογραφικό στούντιο ως κρίσιμο στρατηγικό σύμμαχο. Την άνοιξη του 2004, ο Eisner αφαιρέθηκε από τον τίτλο του προέδρου μετά από ψήφο μη εμπιστοσύνης κατά τη διάρκεια της ετήσιας συνάντησης των μετόχων. Η θέση του Eisner έγινε πιο αδύναμη και τελικά αποφάσισε να παραιτηθεί από τον CEO τον Μάρτιο του 2005. Ο Roy Disney σύντομα επανήλθε στο διοικητικό συμβούλιο (με ποσοστό συμμετοχής 1% της Disney, ήταν ο τρίτος μεγαλύτερος ιδιοκτήτης της εταιρείας) και προώθησε επιτυχώς τον διορισμό ένας φιλικός CEO στον Bob Iger. (Η υπερβολική αποζημίωση, τα χρυσά αλεξίπτωτα, η σήραγγα και η περιστροφή της IPO κάνουν τα κακά στελέχη ακόμη χειρότερα, διαβάστε περισσότερα στο Pages From The Bad Playbook .)
Kirk Kerkorian vs Chrysler Management
, Η Chrysler έχασε σταθερά τη διεθνή αυτοκινητοβιομηχανία όπως η Toyota (NYSE: TM), Nissan
(Nasdaq: NSANY) και Honda (NYSE: HMC ). Πηγαίνουν οι ημέρες δόξας όταν ο γιγαντιαίος κατασκευαστής αυτοκινήτων διοικείται από το πρώην αφεντικό και επιχειρηματικό του θρύλο, Lee Iacocca. Ξεκινώντας το 1990, η Kerkorian άρχισε να αγοράζει μετοχές του αγωνιζόμενου Chrysler. Με τη βοήθεια της Iacocca, οι προσπάθειες του Kerkorian κορυφώθηκαν το 1995 με μια απόπειρα εξαγοράς της Chrysler. Αυτή ήταν μια κλασική περίπτωση ενός επενδυτή υψηλού προφίλ που προσπαθούσε να αγοράσει μια εταιρεία με χαμηλή απόδοση, να αντικαταστήσει τη διοίκησή του, να αλλάξει την ανταγωνιστική στάση του, να βελτιώσει την εκτέλεση και να κρατήσει τα κεφάλαια για μια ενδεχόμενη πώληση (και ένα μεγάλο κέρδος). Η υπάρχουσα διοίκηση της Chrysler αντιμετώπιζε τις προσπάθειες του Kerkorian ως εχθρική προσφορά, απομάκρυνε επιτυχώς τις προσπάθειες εξαγοράς και η εκτελεστική ομάδα διατήρησε τις δουλειές τους. Σε αντάλλαγμα για τη συνεργασία του, ο Kerkorian κέρδισε μια αποπληρωμή με τη μορφή αποπληρωμών μετοχών και μια θέση στο διοικητικό συμβούλιο. Ο Iacocca χτυπήθηκε με μια παραγγελία για να μην τον συζητήσει δημόσια για περίοδο πέντε ετών. Η κατώτατη γραμμή Η διαχείριση πρέπει συχνά να υπενθυμίζεται ότι οι προσπάθειές της πρέπει να στοχεύουν στην αύξηση της αξίας της μετοχής της εταιρείας και να καταστήσουν τους μετόχους πλουσιότερους. Όταν το διοικητικό συμβούλιο μιας εταιρείας καθίσταται λιγότερο υπεύθυνο στους μετόχους, οι ακτιβιστές των μετόχων μάχονται συχνά με τη διοίκηση και παίρνουν νέους διευθυντές, οι οποίοι ευθυγραμμίζονται με τα συμφέροντα των επενδυτών. Αυτή η νέα σύνθεση οδηγεί στο διορισμό νέων στελεχών που εστιάζονται στη δημιουργία πλούτου των μετόχων. Αν όλα πάνε καλά, αυτό μπορεί να σημαίνει καλύτερη απόδοση για την εμπλεκόμενη εταιρεία. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με την εξουσία σας ως μέτοχος, διαβάστε την Πώς η ψήφος σας μπορεί να αλλάξει την εταιρική πολιτική