My Mini-IPO: Η πραγματικότητα της μετοχής Crowdfunding

μου Mini-IPO: Η πραγματικότητα της μετοχής Crowdfunding

Μέχρι τον περασμένο μήνα, το crowdfunding ήταν μια πολύ περιορισμένη επιχείρηση στις ΗΠΑ. Οι μέσοι τύποι εισοδήματος θα μπορούσαν να πετάξουν μερικές εκατοντάδες δολάρια στο τελευταίο αντιδραστήρα ψυχρής σύντηξης noir ή μπανιέρα σε Kickstarter ή Indiegogo. οι ανταμοιβές που παρέχονται μέσω αυτών των πλατφορμών είναι καθαρά μη οικονομικές - με λίγα λόγια, χωρίς μετοχικό κεφάλαιο.

Για να επενδύσετε σε μια εκκίνηση, πρέπει είτε να είστε διαπιστευμένος επενδυτής είτε να περιμένετε την IPO. Για όλη την αισιοδοξία της βιομηχανίας της τεχνολογίας, έμαθε κάτι από τη φούσκα dotcom: εξαιρέσεις στην άκρη, δεν βλέπετε νέους νεοεισερχόμενους που έσπευσαν να γράψουν σε μια ανταλλαγή. Η Airbnb και η Uber έκαναν δισεκατομμύρια χωρίς να φανούν δημόσια. Οι μικροί επενδυτές είχαν λίγες επιλογές να επωφεληθούν από τη μανιακή καινοτομία της Silicon Valley και οι πηγές κεφαλαίου των νεοσύστατων περιορίστηκαν σε μια μικρή ομάδα πλούσιων επενδυτών, οι οποίοι, παρεμπιπτόντως, αισθάνονται πιο άνετα να βάζουν τα χρήματά τους σε αποδεδειγμένες έννοιες όπως το Uber και το Airbnb .

Το αποτέλεσμα είναι ότι ο μέσος επενδυτής χάνει τα σημαντικότερα οφέλη από τις νέες, αποδιοργανωμένες εταιρείες, ενώ οι ενδεχόμενες διαταραχές παρακωλύονται από τη δυσκολία εύρεσης επενδυτών. Ο νόμος JOBS, που υπεγράφη το 2012, άλλαξε αυτό, αλλά χρειάστηκε χρόνος. Μόλις τον περασμένο Μάρτιο, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ανακοίνωσε κανόνες που διέπουν τη συγκέντρωση κεφαλαίων υπό τον τίτλο IV της πράξης, κοινώς γνωστό ως κανονισμός Α +, και οι κανόνες δεν τέθηκαν σε ισχύ μέχρι τις 19 Ιουνίου.

Οι μικρές εταιρείες μπορούν τώρα να αυξήσουν έως και 50 εκατομμύρια δολάρια χωρίς να καταθέσουν στο χρηματιστήριο. Μπορούν να συγκεντρώσουν χρήματα από όλους τους επενδυτές, όχι μόνο από τους πλούσιους. Αλλά, όπως συμβαίνει πάντοτε, ο Κανονισμός Α + περιλαμβάνει μερικές κολλώδεις λεπτομέρειες.

Κανονισμός Α + για Επενδυτές

Προηγουμένως, μόνο οι διαπιστευμένοι επενδυτές θα μπορούσαν να χρηματοδοτούν εταιρείες που δεν διαπραγματεύονται δημόσια. Πιστοποιημένος εδώ σημαίνει ένα άτομο ή ένα παντρεμένο ζευγάρι με καθαρή αξία τουλάχιστον $ 1, 000, 000 ή ένα ελάχιστο ετήσιο εισόδημα $ 200, 000 ($ 300, 000 για ένα παντρεμένο ζευγάρι) για τα τελευταία δύο χρόνια. Οι πρωτεύουσες κατοικίες δεν υπολογίζονται σε αυτό το εκατομμύριο, αλλά στις περισσότερες περιπτώσεις ούτε οι υποθήκες σε αυτή την κατοικία απομακρύνονται από αυτό.

Οι μη διαπιστευμένοι επενδυτές - γνωστός και ως καθένας - μπορούν να επενδύσουν σε προσφορές του Κανονισμού Α +. Δεν υπάρχει περίοδος κλειδώματος σύμφωνα με τους νέους κανόνες, αλλά αυτό δεν εγγυάται ότι οι επενδυτές θα μπορούν να βρουν αγοραστή για τις μετοχές τους. Οι μη διαπιστευμένοι επενδυτές μπορούν να επενδύσουν το 10% της καθαρής θέσης ή του ετήσιου εισοδήματός τους στις προσφορές της Κατηγορίας 2 και οποιουδήποτε ποσού στις προσφορές της Κατηγορίας 1.

Κανονισμός A + για Επιχειρηματίες

Ο λόγος για τον οποίο οι προσφορές του Κανονισμού Α + έχουν δύο γεύσεις, Βαθμίδα 1 και Βαθμίδα 2:

Βαθμίδα 1 Βαθμίδα 2
Μέγιστη συγκέντρωση κεφαλαίων σε δωδεκάμηνη περίοδο < > $ 20 εκατομμύρια $ 50 εκατομμύρια Μέγιστη επένδυση από θυγατρικές του εκδότη
6 εκατομμύρια δολάρια 15 εκατομμύρια δολάρια Εάν μια εταιρεία επιδιώκει να συγκεντρώσει λιγότερα από 20 εκατομμύρια δολάρια,Και οι δύο επιτρέπουν επίσης στο κοινό. Tweet, εκδώστε φυλλάδια, φωνάξτε σε ένα μεγάφωνο, πηγαίνετε στην τηλεόραση - κανένας γενικός κανόνας προτροπής εδώ.

Η Βαθμίδα 2 απαιτεί από τις εταιρείες να υποβάλλουν ελεγμένες οικονομικές καταστάσεις, καθώς και ετήσιες, εξαμηνιαίες και τρέχουσες εκθέσεις γεγονότων. Οι προσφορές της Κατηγορίας 2 δεν υπόκεινται στους κρατικούς νόμους Blue Sky, αν και η Μασσαχουσέττη και η Μοντάνα αμφισβητούν αυτήν την εξαίρεση στο δικαστήριο.

Όσο πιο ελκυστική είναι η αποφυγή της παροχής ελεγχόμενων οικονομικών στοιχείων και των συχνών εκθέσεων για την κατάσταση μέσω της συγκέντρωσης κεφαλαίων στο επίπεδο της κατηγορίας 1, αυτά τα προνόμια έρχονται σε αντίθεση με τους κρατικούς κανονισμούς όπου υπάρχει ένας μόνο επενδυτής. Αυτά μπορεί να είναι αυστηρά στο σημείο να είναι αντιπαραγωγικά. Το πιο περίφημο παράδειγμα είναι η απόφαση της Μασαχουσέτης του 1980 να εμποδίσει τους κατοίκους να επενδύσουν στην IPO του κατασκευαστή του υπολογιστή, λόγω εν μέρει των εκτιμήσεών του με τις ρινορραγίες. μι. μια αναλογία ~ 90 P / E. Η εκ των υστέρων ανάλυση είναι 20/20, αλλά η εταιρεία αυτή ήταν Apple Inc. (AAPL

AAPLApple Inc174, 25 + 1, 01% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ). ( Η Ιστορία Πίσω από την επιτυχία της Apple .) Το ιστορικό εξηγεί τη λιγότερο διαισθητική διαίρεση μεταξύ των δύο επιπέδων του Κανονισμού Α +, καθώς και το ψευδώνυμο "Κανονισμός Α +". Οι μη εισηγμένες εταιρείες έχουν από καιρό τη δυνατότητα να προβαίνουν σε δημόσιες προσφορές κινητών αξιών βάσει του κανονισμού Α, ενός σκοτεινού κανόνα του 1933 που προβλέπει μέχρι και 5 εκατομμύρια δολάρια για τη συγκέντρωση χρημάτων. Η βαθμίδα 1 του κανονισμού Α + είναι ουσιαστικά μεταφορά από τον κανόνα αυτό, αλλά αυξήθηκε το ανώτατο όριο και η δυνατότητα επεκτάθηκε σε μη διαπιστευμένους επενδυτές. Η βαθμίδα 2 είναι η είδηση ​​εδώ, διότι, αμφιλεγόμενα, παρακάμπτει τα κράτη.

Φέρνοντας τα δύο μαζί: Πύλες

Όποια βαθμίδα μια εταιρεία αποφασίζει να ακολουθήσει, ο χρόνος και τα χρήματα είναι σημαντικά. Ο συνιδρυτής της Onevest, Tanya Privé, συνοψίζει τη διαδικασία μέσω ηλεκτρονικού ταχυδρομείου:

"εάν μια επιχείρηση χρειάζεται περίπου 2 μήνες για να προετοιμάσει όλες τις απαιτούμενες καταθέσεις, να προσφέρει εγκύκλιο, να επιτύχει την δέουσα επιμέλεια, να πάρει ελεγμένα οικονομικά στοιχεία και αποκαλύψεις, για την πιστοποίησή τους, μπορεί να πάρει λίγο χρόνο πριν η εταιρεία ξέρει αν μπορούν να πουλήσουν τις αξίες τους. Εν τω μεταξύ, κοστίζει περίπου $ 85K- $ 100K για να προετοιμάσει όλα τα υλικά που προσφέρει, κάτι που δεν είναι φθηνό. " > Ενώ οι νέοι κανόνες απομακρύνουν σημαντικά εμπόδια στη συγκέντρωση κεφαλαίων, δεν πρέπει να υπερεκτιμάται το αποτέλεσμα εκδημοκρατισμού τους. Η διαδικασία είναι ακόμα δαπανηρή και χρονοβόρα και είναι πραγματικά κατάλληλη μόνο για εταιρείες που έχουν ήδη υγιείς ροές εσόδων. Οι περισσότεροι επιχειρηματίες θα χρειαστούν βοήθεια στην πλοήγησή τους.

Εν τω μεταξύ, από την πλευρά του επενδυτή, πού πρέπει να βρείτε αυτές τις εταιρείες; Πώς μπορείτε να είστε σίγουροι ότι πληρούν βασικά αντικειμενικά κριτήρια;

Οι πύλες όπως το Onevest, το StartEngine και το SeedInvest βοηθούν τις επιχειρήσεις να αντιμετωπίζουν τη διαδικασία έγκρισης και να συνδέουν επενδυτές και επιχειρηματίες. Μέχρι στιγμής, εξαιτίας του τρόπου με τον οποίο ισχύουν οι νέοι κανόνες του Κανονισμού A +, κανένας από τους νεοεμφανιζόμενους σε αυτές τις πλατφόρμες δεν έχει ακόμη ολοκληρώσει έναν γύρο χρηματοδότησης. Αντίθετα, οι εταιρείες δοκιμάζουν επί του παρόντος τα ύδατα, συλλέγοντας μη δεσμευτικές ενδείξεις ενδιαφέροντος από δυνητικούς επενδυτές.

Ο συνιδρυτής του StartEngine, Ron Miller, δήλωσε σε τηλεφωνική κλήση ότι σήμερα η πλατφόρμα έχει πέντε εταιρείες που δοκιμάζουν τα νερά. Στις δέκα μέρες μετά την έναρξη ισχύος των νέων κανόνων, 4000 επενδυτές εξέφρασαν το ενδιαφέρον τους για αυτές τις εταιρείες. Όσον αφορά τη διαδικασία εξέτασης, ο Μίλερ δήλωσε ότι το StartEngine χρησιμοποιεί μια σειρά από αντικειμενικές μετρήσεις για την αξιολόγηση της βιωσιμότητας των επιχειρήσεων, αλλά δεν χρησιμοποιεί υποκειμενικά μέτρα ή δεν προσφέρει καμία επενδυτική συμβουλή.

Ο χρόνος, η προσπάθεια και τα έξοδα που συνεπάγεται η συγκέντρωση ενός γύρου χρηματοδότησης του κανονισμού A + θα οδηγήσουν πιθανώς σε ένα βαθμό αυτοελέγχου, έτσι ώστε μόνο οι σοβαρά σοβαροί επιχειρηματίες να ολοκληρώσουν τη διαδικασία. Παρόλα αυτά, η συμπλήρωση των χαρτογραφημάτων από μόνη της δεν καθιστά αποδοτικό το επιχειρηματικό μοντέλο και οι επενδυτές θα πρέπει να ασκούν την ίδια πειθαρχία όταν πρόκειται για εταιρείες που προηγούνται της IPO, όπως θα συνέβαιναν με επενδύσεις σε χρηματιστήρια, συμπεριλαμβανομένης της έρευνας και της διαφοροποίησης. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.

Διαφοροποίηση: Προστασία του χαρτοφυλακίου σας από τη μαζική καταστροφή

.) Η κατώτατη γραμμή Τι έγινε πραγματικά εδώ; Η Tanya Privé της Onevest επισημαίνει ότι ο κανονισμός A + άνοιξε ένα ολόκληρο φάσμα επενδύσεων στο 99% του πληθυσμού της χώρας. Η Crowdfunding έχει καθυστερήσει στην αμερικανική αγορά μετοχών και ορισμένοι καταλαβαίοι επενδυτές μπορούν να δουν τεράστια κέρδη ως αποτέλεσμα. Και πάλι, οι νεοσύστατες επιχειρήσεις είναι από την φύση τους επικίνδυνες προτάσεις, και αρκετοί άνθρωποι πιθανότατα θα διαστρέψουν τις επενδύσεις τους.

Αλλά αυτό δεν είναι μόνο νέα για τους επενδυτές. Ο Ron Miller του StartEngine χαρακτήρισε τον νέο κανόνα ως "τη μεγαλύτερη πρόοδο για την επιχειρηματικότητα σε μια γενιά", διότι όχι μόνο ανοίγει τεράστιες νέες πηγές κεφαλαίου, αλλά επιτρέπει σε επιχειρήσεις που δοκιμάζουν τα νερά να αποτυγχάνουν να αποτύχουν ταχύτερα από ποτέ. Αυτός ο κύκλος εργασιών σημαίνει ένα γενικότερο υγιεινό οικοσύστημα.

Οι προκλήσεις και οι αβεβαιότητες παραμένουν. Σύμφωνα με τον Privé, "ο μεγαλύτερος άγνωστος είναι ο χρόνος που θα πάρει η SEC για να« προκριθεί »προσφορές." Για τους κανονισμούς Α, οι προσόντα έχουν πάρει 300 ημέρες σε ορισμένες περιπτώσεις. Αυτό μπορεί να σας βοηθήσει να εξηγήσετε γιατί μόνο 26 εταιρείες κατά μέσο όρο ολοκλήρωσαν τους γύρους χρηματοδότησης του κανονισμού Α ανά έτος, αλλά τα αυξημένα ανώτατα όρια χρηματοδότησης και η δυνατότητα παράκαμψης των κρατικών κανονισμών - τουλάχιστον στο επίπεδο της κατηγορίας 2 - μπορεί να συμβάλουν στην αλλαγή της κατάστασης.

Ο Miller πιστεύει ότι ο Κανονισμός A + μπορεί να έχει πραγματικά θεμελιώδη αποτελέσματα στην αγορά, μετατρέποντας τους πελάτες σε επενδυτές και επενδυτές σε πρεσβευτές μάρκας. Πολύ σύντομα, το κεφάλαιο μπορεί να αρχίσει να κινείται πιο ελεύθερα από ό, τι είχε ποτέ στο παρελθόν, βοήθησε κυρίως μέσω των κοινωνικών μέσων ενημέρωσης. Η εισαγωγή του crowdfunding μετοχικού κεφαλαίου μπορεί να αποδειχθεί ένα σημείο καμπής για το πώς αλληλεπιδρούν οι επιχειρήσεις, οι καταναλωτές και οι επενδυτές της Αμερικής. Προς το παρόν, όμως, δοκιμάζουμε ακόμα τα νερά.