Από την ανάλυσή τους, ανέπτυξαν την πρόταση σχετικά με την άνευ σημασίας δομή κεφαλαίου. Ουσιαστικά υποθέτω ότι σε τέλειες αγορές δεν έχει σημασία ποια είναι η κεφαλαιουχική δομή μιας επιχείρησης για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της.
Η μελέτη MM βασίζεται στις ακόλουθες βασικές παραδοχές:

Δεν υπάρχουν φόροι

Κανένα κόστος συναλλαγής

• Δεν υπάρχει κόστος πτώχευσης
• Ισοδυναμία του κόστους δανεισμού τόσο για τις εταιρείες όσο και για τους επενδυτές < Η συμμετρία των πληροφοριών της αγοράς, δηλαδή οι εταιρείες και οι επενδυτές έχουν τις ίδιες πληροφορίες
• Καμία επίδραση του χρέους στα κέρδη μιας εταιρείας πριν από τους τόκους και τους φόρους
• Look out
• (1) χωρίς φόρους και (2) χωρίς κόστος χρεοκοπίας.
• Σε αυτή την απλοποιημένη άποψη, μπορεί να φανεί ότι χωρίς τους φόρους και το κόστος πτώχευσης, το WACC θα πρέπει να παραμείνει σταθερό με αλλαγές στην κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας. Για παράδειγμα, ανεξάρτητα από το πώς δανείζεται η επιχείρηση, δεν θα υπάρξει φορολογικό όφελος από πληρωμές τόκων και συνεπώς δεν θα υπάρξουν αλλαγές / οφέλη για το WACC. Επιπλέον, δεδομένου ότι δεν υπάρχουν μεταβολές / οφέλη από τις αυξήσεις του χρέους, η κεφαλαιακή διάρθρωση δεν επηρεάζει την τιμή των μετοχών μιας εταιρείας και επομένως η κεφαλαιακή διάρθρωση δεν έχει σχέση με την τιμή των μετοχών μιας εταιρείας.

Ωστόσο, όπως έχουμε δηλώσει, οι φόροι και τα έξοδα πτώχευσης επηρεάζουν σημαντικά την τιμή των μετοχών μιας εταιρείας. Σε επιπρόσθετες εφημερίδες, οι Modigliani και Miller περιελάμβαναν τόσο την επίδραση των φόρων όσο και το κόστος πτώχευσης. Πρόθεση μη κεφαλαιώδους σημασίας για την κεφαλαιακή δομή MM

Η πρόταση περί μη σημασίας της δομής κεφαλαιακής επάρκειας MM δεν περιλαμβάνει φόρους και κανένα κόστος πτώχευσης. Κατά συνέπεια, η ΜΜ δηλώνει ότι η κεφαλαιακή διάρθρωση είναι άσχετη και δεν επηρεάζει την τιμή των μετοχών μιας εταιρείας.

Η Θεωρία Συναλλαγών της μόχλευσης

Η θεωρία του tradeoff υποθέτει ότι υπάρχουν οφέλη για τη μόχλευση μέσα σε μια κεφαλαιακή διάρθρωση μέχρι να επιτευχθεί η βέλτιστη δομή κεφαλαίου. Η θεωρία αναγνωρίζει το φορολογικό όφελος από τις πληρωμές τόκων. Μελέτες δείχνουν, ωστόσο, ότι οι περισσότερες εταιρείες έχουν λιγότερη μόχλευση από αυτή που θεωρεί η θεωρία ότι είναι βέλτιστη.

Στη σύγκριση των δύο θεωριών, η κύρια διαφορά μεταξύ τους είναι το πιθανό όφελος από το χρέος σε μια δομή κεφαλαίου. Το όφελος αυτό προέρχεται από το φορολογικό πλεονέκτημα των πληρωμών τόκων. Καθώς η θεωρία της μη δομής της δομής κεφαλαίου MM δεν περιλαμβάνει φόρους, το όφελος αυτό δεν αναγνωρίζεται, σε αντίθεση με τη θεωρία του μοχλού μόχλευσης, όπου αναγνωρίζονται οι φόροι και, συνεπώς, το φορολογικό όφελος από τις πληρωμές τόκων.