Τα διαχειριζόμενα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αποτελούν εναλλακτική λύση για τους επενδυτές που επιδιώκουν να προσθέσουν χαρτοφυλάκια στο χαρτοφυλάκιό τους πέρα ​​από τα αποθέματα ή τα παραδοσιακά αμοιβαία κεφάλαια. Αντί αυτού που διαχειρίζεται ο ιδιοκτήτης του αμοιβαίου κεφαλαίου, τα κεφάλαια αυτά διαχειρίζονται οι σύμβουλοι εμπορικών συναλλαγών, οι οποίοι ουσιαστικά είναι διαχειριστές δημόσιου χρήματος που απαιτείται να εγγραφούν στην Επιτροπή Εμπορευμάτων Futures Commodity.

Τα αμοιβαία κεφάλαια μελλοντικής εκπλήρωσης παρέχουν στους επενδυτές την ευκαιρία να επιτύχουν διαφοροποίηση στα χαρτοφυλάκιά τους μέσω επενδύσεων σε ξένα νομίσματα, πολύτιμα μέταλλα, σιτηρά και ανταλλαγές επιτοκίων, καθώς και δείκτες προθεσμιακών συμβολαίων ομολόγων και μετοχών. Με λίγα λόγια, τα διαχειριζόμενα ταμεία συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης δεν είναι το τυπικό αμοιβαίο κεφάλαιο. Αν είστε επενδυτής που σκέπτεται να διαχειρίζεται μελλοντικά, υπάρχει ένας πολύ σημαντικός παράγοντας που πρέπει να εξετάσετε πρώτα: το κόστος.

Διαχειριζόμενα Futures Funds: Παρακολουθήστε για κρυφά τέλη

Σύμφωνα με την BarclayHedge, ο κλάδος διαχειριζόμενων προθεσμιακών συμβολαίων κατείχε 342 δολάρια. 3 δισεκατομμύρια σε υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία κατά το τρίτο τρίμηνο του 2016. Οι δυνατότητες για μικρότερο κίνδυνο και υψηλότερες αποδόσεις που συνδέονται με αυτά τα κεφάλαια έχουν ωθήσει τη δημοτικότητά τους. Σε μια έρευνα το Δεκέμβριο του 2016, το 41% ​​των χρηματοοικονομικών συμβούλων δήλωσαν ότι σχεδίαζαν να αυξήσουν τις χορηγήσεις των διαχειριζόμενων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στους λογαριασμούς πελατών τους το 2017.

Ενώ η διαφοροποίηση που διαχειρίζεται προσφορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι ελκυστική, μπορεί να προκύψει με υψηλό κόστος. Σε ορισμένες περιπτώσεις, τα διαχειριζόμενα αμοιβαία κεφάλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δεν αποκαλύπτουν πλήρως όλα τα τέλη που χρεώνουν στους επενδυτές. Το αποτέλεσμα είναι ότι οι επενδυτές καταλήγουν να χωρίζουν με υψηλότερο ποσοστό από τις αποδόσεις τους από ό, τι μπορεί να έχουν προβλέψει. Για παράδειγμα, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ, τον Ιανουάριο του 2016, διαπίστωσε ότι η Equinox Fund Management LLC υπερέβαλε τους επενδυτές και απέτυχε να αποκαλύψει τη μέθοδο αποτίμησής της για ορισμένες συμμετοχές σε ένα από τα διαχειριζόμενα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, το ταμείο συνόρων. Η Equinox συμφώνησε να επιστρέψει 5 δολάρια. 4 εκατομμύρια για τους επενδυτές σε υπερβολικές αμοιβές διαχείρισης, εκτός από την καταβολή ποινής ύψους 400.000 δολαρίων.

Μια πρόσφατη έκθεση Wall Street Journal δίνει ακόμη φως στην τιμολόγηση των διαχειριζόμενων κεφαλαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, αναφέροντας ως παράδειγμα το Equinox Campbell Strategy Fund. Το εν λόγω ταμείο, το οποίο είχε περιουσιακά στοιχεία περίπου 738 εκατομμυρίων δολαρίων στο τέλος Δεκεμβρίου του 2016, επενδύει τόσο σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης όσο και σε συμφωνίες συνολικής απόδοσης. Πρόκειται για ένα όχημα που επιτρέπει στις τράπεζες να μεταφέρουν τον αγοραστικό και πιστωτικό κίνδυνο ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου για να μεγιστοποιήσουν τις αποδόσεις.

Αυτό που οι επενδυτές μπορεί να μην συνειδητοποιήσουν είναι ότι ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου ενός διαχειριζόμενου ταμείου συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης μπορεί να αφαιρέσει τέλη από αυτές τις swap συνολικής απόδοσης. Το Ταμείο Στρατηγικής Equinox Campbell, για παράδειγμα, κατέβαλε το 35% του ενεργητικού της για να καλύψει τα τραπεζικά τέλη για τις συμβάσεις ανταλλαγής συνολικής απόδοσης το 2015.Παράλληλα, κατέβαλε το 1% του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων του χαρτοφυλακίου και το 20% των κερδών συναλλαγών στην Campbell & Co. της Baltimore, τον διαχειριστή χαρτοφυλακίου του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Στο ενημερωτικό του δελτίο του Δεκεμβρίου 2016 ο δείκτης καθαρών εξόδων για μετοχές της Κατηγορίας Α αναφέρθηκε ως 1,15%. Αυτό δεν φαίνεται ασυνήθιστα υπερβολικό σε σύγκριση με άλλα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια, αλλά το πρόβλημα είναι ότι το ποσό αυτό δεν περιλαμβάνει τα πρόσθετα έξοδα ανταλλαγής. Οι δαπάνες αυτές αφαιρούνται από τις ακαθάριστες αποδόσεις. Το ενημερωτικό δελτίο του αμοιβαίου κεφαλαίου διευκρινίζει ότι οι επενδυτές μπορούν να πληρώσουν επιπλέον 1,35% για τα συνδυασμένα τέλη διαχείρισης και επιδόσεων, αλλά αν δεν διαβάζετε τις εκτυπώσεις, ίσως είναι εύκολο να χάσετε.

Ενώ οι γνωστοποιήσεις που διαχειρίζονται τα αμοιβαία κεφάλαια συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επαρκούν για να συμμορφωθούν με τους κανονισμούς της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, μπορεί να υπάρχει ένας αδύναμος κρίκος στην αλυσίδα, εάν ένας επενδυτής βασίζεται σε έναν οικονομικό σύμβουλο για να βοηθήσει στην επιλογή επενδυτικών αποφάσεων. Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια δυσάρεστη έκπληξη αν επενδύετε σε διαχείριση κεφαλαίων μελλοντικής εκπλήρωσης με την προσδοκία υψηλότερων αποδόσεων, μόνο για να μειώσετε τις επενδυτικές σας επιδόσεις με αμοιβές. (

8 Επένδυση τέλη που δεν πρέπει ποτέ να πληρώσετε.

)

Η κατώτατη γραμμή Πριν αγοράσετε τα διαχειριζόμενα κεφάλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, βεβαιωθείτε ότι έχετε πλήρη επίγνωση του τι είστε επενδύσεις σε - και τι θα πληρώσετε για την επένδυση αυτή. Εάν αγοράζετε μετοχές διαχειριζόμενων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης μέσω χρηματιστηριακού ή καταγεγραμμένου επενδυτικού συμβούλου, ζητήστε μια σαφή εξήγηση του χρονοδιαγράμματος αμοιβών μπροστά. Συγκεκριμένα, μάθετε εάν το ταμείο επενδύει σε συμφωνίες συνολικής απόδοσης και, αν ναι, ποια είναι τα συναφή τέλη. Όσο περισσότερο γνωρίζετε εκ των προτέρων, τόσο πιο εύκολο θα είναι να μετρήσετε πόση απόδοση μπορείτε να προβλέψετε για την επένδυσή σας.