Τι είναι η μόχλευση

Η μόχλευση είναι η επενδυτική στρατηγική της χρήσης δανεισμένων χρημάτων: συγκεκριμένα η χρήση διαφόρων χρηματοδοτικών μέσων ή δανειακού κεφαλαίου για την αύξηση της πιθανής απόδοσης μιας επένδυσης. Η μόχλευση μπορεί επίσης να αναφέρεται στο ποσό του χρέους που χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση περιουσιακών στοιχείων. Όταν κάποιος αναφέρεται σε κάτι (μια εταιρεία, ένα ακίνητο ή μια επένδυση) ως "υπερβολικά μοχλευμένο", αυτό σημαίνει ότι το στοιχείο έχει μεγαλύτερο χρέος από τα ίδια κεφάλαια.

Η διαφορά μεταξύ μόχλευσης και περιθωρίου

Μολονότι οι διασυνδεδεμένες - καθώς και οι δύο περιλαμβάνουν δανεισμό - η μόχλευση και το περιθώριο δεν είναι οι ίδιες. Η μόχλευση αναφέρεται στην πράξη ανάληψης του χρέους. Το περιθώριο είναι μια μορφή χρέους ή δανεισμένου χρήματος που χρησιμοποιείται για επενδύσεις σε άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα. Ένας λογαριασμός περιθωρίου σας επιτρέπει να δανειστείτε χρήματα από έναν μεσίτη για ένα σταθερό επιτόκιο για να αγοράσετε τίτλους, δικαιώματα προαίρεσης ή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, εν αναμονή της αποδοχής ουσιαστικά υψηλών αποδόσεων.

Με λίγα λόγια, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε το περιθώριο για να δημιουργήσετε μόχλευση.

ΠΕΡΙΟΡΙΣΜΟΣ "Επενδύσεις"

Πώς λειτουργεί η μόχλευση;

Στις αντιπροσωπείες αυτοκινήτων, ένας σημαντικός αριθμός αγοραστών αυτοκινήτων εγκαταλείπουν την παρτίδα με ολοκαίνουργιο αυτοκίνητο, παρόλο που δεν είχαν την οικονομική δυνατότητα να πληρώσουν το αυτοκίνητο αυτό σε μετρητά. Για να αποκτήσουν το αυτοκίνητο, αυτοί οι αγοραστές δανείστηκαν τα χρήματα. Στη συνέχεια έδωσαν τα δανειακά χρήματα στον αντιπρόσωπο αυτοκινήτων σε αντάλλαγμα για το όχημα.

Εάν το κόστος ενός οχήματος είναι $ 20.000 και ένας αγοραστής έχει πάνω από $ 2.000 σε μετρητά και $ 18.000 σε δανειακά χρήματα σε αντάλλαγμα για το όχημα, οι ταμειακές δαπάνες του αγοραστή είναι μόνο 10% της τιμής αγοράς του οχήματος. Χρησιμοποιώντας δανεισμένα χρήματα για να πληρώσετε το 90% του κόστους, ο αγοραστής μπορεί να αποκτήσει ένα πολύ πιο ακριβό όχημα από αυτό που θα μπορούσε να αγοραστεί χρησιμοποιώντας μόνο τα διαθέσιμα προσωπικά μετρητά. Από επενδυτικής απόψεως, αυτός ο αγοραστής ήταν levered 10 προς ένα (10: 1). Δηλαδή, ο λόγος των προσωπικών μετρητών σε δανεισμένα μετρητά είναι $ 1 σε προσωπικά μετρητά για κάθε $ 10 που δαπανώνται.

Τώρα, ας πάρουμε το παράδειγμα ένα βήμα παραπέρα. Εάν ο αγοραστής στο παράδειγμα αυτοκινήτου μας ήταν σε θέση να απομακρυνθεί από την αντιπροσωπεία και να πουλήσει αμέσως αυτό το αυτοκίνητο για $ 22.000, ο αγοραστής θα βγάλει $ 2.000 σε κέρδος από μια επένδυση $ 2.000, αγνοώντας το έξοδο τόκου. Μαθηματικά, αυτό θα ήταν 100% απόδοση της επένδυσης του αγοραστή. Αντίθετα, εξετάστε την περίπτωση εάν ο αγοραστής έχει πληρώσει μετρητά για το αυτοκίνητο χωρίς να πάρει δάνειο και στη συνέχεια αμέσως πουλούσε το αυτοκίνητο για $ 22, 000. Με μια αρχική επένδυση ύψους 20.000 δολαρίων που είχε ως αποτέλεσμα κέρδος $ 2.000, έχουν αποφέρει 10% απόδοση της επένδυσης. Ενώ μια απόδοση 10% είναι σίγουρα ωραία, παραμορφώνεται σε σύγκριση με την απόδοση 100% που θα μπορούσε να δημιουργηθεί με μόχλευση.

Άλλοι τύποι επενδύσεων με μόχλευση

Η μόχλευση μπορεί να εφαρμοστεί στην ακίνητη περιουσία.Εξετάστε έναν επενδυτή ακίνητης περιουσίας που έχει $ 50, 000 σε μετρητά. Αυτός ο επενδυτής θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει αυτά τα χρήματα για να αγοράσει ένα σπίτι αξίας 50.000 δολαρίων. Εάν το σπίτι αυτό μπορούσε να πωληθεί γρήγορα για $ 55.000, ο επενδυτής θα είχε κερδίσει $ 5.000. Εάν ο ίδιος επενδυτής χρησιμοποίησε τα αρχικά $ 50.000 σε μετρητά έβαλε μια προκαταβολή $ 5,000 σε 10 διαφορετικά σπίτια αξίας 50, 000 δολάρια το καθένα, χρηματοδότησε το υπόλοιπο των χρημάτων και έπειτα πούλησε και τα 10 σπίτια για $ 55.000 το καθένα, το κέρδος του επενδυτή θα ήταν $ 50.000 - ένα εκπληκτικό 100 % απόδοση των επενδύσεων. Ή, υποθέστε ότι έχετε στην κατοχή σας μισθωμένο ακίνητο που αγοράσατε για 1 εκατομμύριο δολάρια και το ακίνητο επιστρέφει καθαρό 15% κάθε χρόνο. η απόδοση της επένδυσής σας είναι 15% ετησίως. Ωστόσο, ας υποθέσουμε ότι αντί να πληρώσετε 1 εκατομμύριο δολάρια σε μετρητά, στεγάζετε το ακίνητο και δανείζετε 800.000 δολάρια και συνεπώς επενδύετε μόνο 200.000 δολάρια από δικά σας χρήματα. Αφού πληρώσετε τους τόκους για το δάνειο, μπορείτε να επιτύχετε μόνο 8% απόδοση, αντί για 15%. Ωστόσο, το 8% ή τα 80.000 δολάρια, διαιρούμενο με την επένδυσή σας ύψους $ 200.000, είναι στην πραγματικότητα ισοδύναμο με απόδοση 40% στην επένδυσή σας.

• Η μόχλευση μπορεί να χρησιμοποιηθεί με παρόμοιο τρόπο στη χρηματιστηριακή αγορά. Τα μακροπρόθεσμα δάνεια, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και τα δικαιώματα προαίρεσης είναι μερικές από τις πιο κοινές μεθόδους με τις οποίες οι επενδυτές προσθέτουν μόχλευση στα χαρτοφυλάκιά τους. Όπως και στο παράδειγμα της ακίνητης περιουσίας, ένα περιορισμένο χρηματικό ποσό μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τον έλεγχο μιας μεγαλύτερης ποσότητας αποθεμάτων από ό, τι θα ήταν δυνατό μέσω μιας άμεσης αγοράς που έγινε με διαθέσιμα μετρητά. Για παράδειγμα, λέτε ότι έχετε $ 1, 000 για να επενδύσετε. Το ποσό αυτό θα μπορούσε να επενδυθεί σε 10 μετοχές της εταιρείας, αλλά για να αυξηθεί η μόχλευση, θα μπορούσατε να επενδύσετε τα $ 1, 000 σε πέντε συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης. Στη συνέχεια, θα ελέγξετε 500 μετοχές αντί για 10.
• Οι επενδυτές στην αγορά ομολόγων μπορούν επίσης να χρησιμοποιήσουν μόχλευση. Εξετάστε ένα σενάριο στο οποίο το επιτόκιο για ένα δάνειο ενός έτους είναι 1%, ενώ το επιτόκιο για δάνειο 10 ετών είναι 5%. Με το δανεισμό των χρημάτων με το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο και την επένδυση με το μακροπρόθεσμο επιτόκιο, ένας επενδυτής μπορεί να επωφεληθεί από τη διαφορά των επιτοκίων. Σε ένα αποπληθωριστικό περιβάλλον, ένα δεσμό αρνητικής αποδόσεως επιτρέπει στους επενδυτές να αντισταθμίζουν τις επενδύσεις τους έναντι περαιτέρω μειώσεων. Εάν ένας επενδυτής αγοράσει ομολογία με απόδοση -2%, η κύρια επένδυση μειώνεται μόνο κατά 2% κατά τη λήξη του ομολόγου. Ωστόσο, εάν η οικονομία υποτιμηθεί κατά 4%, 6% ή 8% κατά την ίδια περίοδο, η απώλεια 2% των ομολόγων θα έχει κερδίσει την αγορά, με μικρότερη απώλεια. Εάν ένας επενδυτής αξιοποιήσει ένα ομολόγιο στην αγορά αυτή, το κέρδος θα μεγεθυνθεί.
• Πώς οι εταιρείες χρησιμοποιούν μόχλευση

Οι επενδυτές που δεν αισθάνονται άνετα να χρησιμοποιούν μόχλευση έχουν ποικίλους τρόπους έμμεσης πρόσβασης στη μόχλευση. Μπορούν να επενδύσουν σε εταιρείες που χρησιμοποιούν μόχλευση στην κανονική πορεία της επιχείρησής τους για να χρηματοδοτήσουν ή να επεκτείνουν τις δραστηριότητές τους - χωρίς να χρειάζεται να αυξήσουν τις δαπάνες τους.

Για παράδειγμα, αν μια εταιρεία σχηματίζεται με μια επένδυση ύψους 5 εκατομμυρίων δολαρίων από επενδυτές, τα κεφάλαια στην εταιρεία είναι 5 εκατομμύρια δολάρια. αυτά είναι τα χρήματα που μπορεί να χρησιμοποιήσει η εταιρεία για να λειτουργήσει. Εάν η εταιρεία χρησιμοποιεί τη χρηματοδότηση χρέους δανεισμού 20 εκατομμυρίων δολαρίων, τώρα έχει 25 εκατομμύρια δολάρια για επενδύσεις σε επιχειρηματικές δραστηριότητες και περισσότερες ευκαιρίες για αύξηση της αξίας για τους μετόχους.Μια αυτοκινητοβιομηχανία, για παράδειγμα, θα μπορούσε να δανειστεί χρήματα για την κατασκευή ενός νέου εργοστασίου. Το νέο εργοστάσιο θα επιτρέψει στην αυτοκινητοβιομηχανία να αυξήσει τον αριθμό των αυτοκινήτων που παράγει, αυξάνοντας έτσι τα κέρδη.

Φόροι μόχλευσης

Μέσω της ανάλυσης των ισολογισμών, οι επενδυτές μπορούν να μελετήσουν το χρέος και το μετοχικό κεφάλαιο στα βιβλία διαφόρων επιχειρήσεων και μπορούν να επιλέξουν να επενδύσουν σε εταιρείες που ασκούν μόχλευση για να δουλέψουν για λογαριασμό των επιχειρήσεων τους. Στατιστικά στοιχεία όπως η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων, το χρέος προς ίδια κεφάλαια και η απόδοση των κεφαλαίων που απασχολούνται βοηθούν τους επενδυτές να καθορίσουν τον τρόπο με τον οποίο οι επιχειρήσεις αναπτύσσουν κεφάλαιο και πόσο από το κεφάλαιο αυτό δανείστηκε. Για να αξιολογηθεί σωστά αυτά τα στατιστικά στοιχεία, είναι σημαντικό να έχετε κατά νου ότι η μόχλευση προέρχεται από διάφορες ποικιλίες, συμπεριλαμβανομένης της λειτουργικής, χρηματοοικονομικής και συνδυασμένης μόχλευσης.

Η βασική ανάλυση χρησιμοποιεί τον βαθμό μόχλευσης λειτουργίας (DFL). Το DFL υπολογίζεται διαιρώντας την ποσοστιαία μεταβολή των κερδών ανά μετοχή της εταιρείας (EPS) με την ποσοστιαία μεταβολή των κερδών της πριν από τους τόκους και τους φόρους (EBIT) για μια περίοδο. Ομοίως, το DFL θα μπορούσε να υπολογιστεί διαιρώντας το EBIT της εταιρείας με το EBIT του μείον το έξοδο τόκων. Ο υψηλότερος δείκτης DFL υποδηλώνει υψηλότερο επίπεδο μεταβλητότητας σε ένα EPS της εταιρείας.

Η ανάλυση DuPont χρησιμοποιεί κάτι που ονομάζεται "πολλαπλασιαστής μετοχών" για τη μέτρηση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης. Ο πολλαπλασιασμός των ιδίων κεφαλαίων υπολογίζεται διαιρώντας το συνολικό ενεργητικό μιας επιχείρησης με το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων της. Μόλις φανταστεί, η χρηματοοικονομική μόχλευση πολλαπλασιάζεται με το συνολικό κύκλο εργασιών και το περιθώριο κέρδους για την απόδοση της απόδοσης ιδίων κεφαλαίων. Για παράδειγμα, αν μια δημόσια εισηγμένη εταιρεία έχει συνολικά περιουσιακά στοιχεία αξίας 500 εκατομμυρίων δολαρίων και συμμετοχές μετοχών αξίας 250 εκατομμυρίων δολαρίων, τότε ο πολλαπλασιαστής είναι 2. 0 (500 εκατομμύρια δολάρια / 250 εκατομμύρια δολάρια). Αυτό δείχνει ότι το ήμισυ του συνολικού ενεργητικού της εταιρείας χρηματοδοτείται από τα ίδια κεφάλαια. Ως εκ τούτου, οι μεγαλύτεροι πολλαπλασιαστές μετοχών υποδηλώνουν μεγαλύτερη οικονομική μόχλευση.

Εάν διαβάζετε υπολογιστικά φύλλα και διεξάγετε θεμελιώδη ανάλυση δεν είναι το φλιτζάνι τσαγιού σας, μπορείτε να αγοράσετε αμοιβαία κεφάλαια ή αμοιβαία κεφάλαια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο τα οποία χρησιμοποιούν μόχλευση. Χρησιμοποιώντας αυτά τα οχήματα, μπορείτε να μεταβιβάσετε τις αποφάσεις έρευνας και επενδύσεων σε εμπειρογνώμονες.

Μειονεκτήματα της μόχλευσης

Η μόχλευση είναι ένα πολύπλευρο και πολύπλοκο εργαλείο. Η θεωρία ακούγεται μεγάλη και στην πραγματικότητα η χρήση μόχλευσης μπορεί να είναι αρκετά κερδοφόρα, αλλά το αντίστροφο είναι επίσης αλήθεια. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με αυτή την άποψη, ανατρέξτε στο

Forex Leverage: A Double-Edged Sword .) Η μόχλευση μεγεθύνει τις απώλειες και . Εάν ένας επενδυτής χρησιμοποιεί μόχλευση για να πραγματοποιήσει μια επένδυση και η επένδυση κινείται έναντι του επενδυτή, η ζημιά του είναι πολύ μεγαλύτερη από ό, τι θα ήταν εάν η επένδυση δεν είχε αξιοποιηθεί. Στον επιχειρηματικό κόσμο, μια επιχείρηση μπορεί να χρησιμοποιήσει μόχλευση για να προσπαθήσει να δημιουργήσει πλούτο των μετόχων, αλλά εάν δεν το κάνει, το έξοδο τόκου και ο πιστωτικός κίνδυνος της αθέτησης καταστρέφουν την αξία των μετόχων. Ας επανεξετάσουμε ορισμένα προηγούμενα παραδείγματα. Σκεφτείτε ότι ο αγοραστής αυτοκινήτων χρησιμοποιεί μόχλευση για να αγοράσει ένα αυτοκίνητο αξίας 20.000 δολ. Με προκαταβολή μόλις $ 2.000. Το λεπτό που το νέο αυτοκίνητο φεύγει από την παρτίδα, η αξία του πέφτει επειδή είναι τώρα ένα "χρησιμοποιημένο" αυτοκίνητο αντί για ένα "νέο" ένας.Έτσι, αυτό το αυτοκίνητο αξίας $ 20.000 μπορεί να αξίζει $ 19.000 μόλις λίγες ώρες αργότερα. Ένα μήνα αργότερα, ο αγοραστής θα πρέπει να κάνει μια πληρωμή σε αντάλλαγμα για το δάνειο $ 18, 000 που χρησιμοποιήθηκε για την αγορά του οχήματος. Τις περισσότερες φορές, το δάνειο χρεώνει τόκους. Μέχρι να εξοφληθεί το δάνειο, μετά την πληρωμή των τόκων, ο αγοραστής μπορεί να έχει δαπανήσει $ 25.000 ή περισσότερα για ένα όχημα αξίας πλέον των 10.000 δολαρίων. Αν ο αγοραστής δεν είχε χρησιμοποιήσει μόχλευση για να αγοράσει το αυτοκίνητο , το ποσό των χρημάτων που χάθηκαν κατά την αγορά θα ήταν χαμηλότερο.

Στο παράδειγμα αγοράς κατοικίας, ο επενδυτής χρησιμοποίησε πέντε προκαταβολές ύψους $ 5,000 το καθένα για να αγοράσει 10 σπίτια αξίας 50, 000 δολάρια το καθένα. Αν οι τιμές των ακινήτων πέσουν και αυτά τα σπίτια αξίζουν τώρα μόνο 45.000 δολάρια το καθένα, ο επενδυτής θα λάμβανε απώλειες ύψους 50.000 δολαρίων (100% του αρχικού ποσού που επενδύθηκαν) αν τα σπίτια πωλούνταν. Εάν η αξία των σπιτιών μειώθηκε σε $ 40, 000 η κάθε μία, η πιθανή απώλεια του αγοραστή των $ 100, 000 είναι 200% του αρχικού ποσού της επένδυσης. Σε κάθε σενάριο, ο αγοραστής θα πρέπει επίσης να συνεχίσει να κάνει πληρωμές υποθηκών (συμπεριλαμβανομένων των τόκων) και ασφάλιστρα εκτός από την περιοδική συντήρηση στο σπίτι. Σε αυτό το σενάριο, οι απώλειες μπορούν να αυξηθούν γρήγορα και τα ποσά που χάνονται γίνονται σημαντικά.

Μια παρόμοια ιδέα ισχύει και για τον επενδυτή σταθερού εισοδήματος ο οποίος έλαβε ένα βραχυπρόθεσμο δάνειο με επιτόκιο 1% για να επενδύσει σε δάνειο που κατέβαλε 5%. Εάν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια ανέλθουν στο 6% και ο επενδυτής κερδίζει μόνο το 5% της μακροπρόθεσμης επένδυσης, ο επενδυτής χάνει χρήματα.

Επενδυτικό σενάριο με μόχλευση

Ας παρακολουθήσουμε μια μόχλευση επένδυσης καθώς χτίζει μετοχές, χάνει αξία, πηγαίνει υποβρύχια και στη συνέχεια ανακάμπτει. Η κατανόηση αυτής της διαδικασίας είναι κρίσιμη για τους επενδυτές που χρησιμοποιούν το χρέος υποθηκών, το χρέος περιθωρίου, τα μακροπρόθεσμα δικαιώματα αγοράς ή άλλα παρόμοια χρηματοοικονομικά παράγωγα για την οικοδόμηση πλούτου.

Σχηματισμός Equity

Η μόχλευση στοχεύει στη χρήση δανεισμένων χρημάτων για την οικοδόμηση ιδίων κεφαλαίων επενδύοντας σε υψηλότερο επιτόκιο. Για παράδειγμα, αν μπορούμε να δανειστίσουμε $ 10, 000 στο 5% και να το επενδύσουμε στο 10%, μπορούμε να κάνουμε τη διαφορά μεταξύ των επενδυτικών κερδών και των τόκων, ή $ 500, όσο διαρκεί η ευκαιρία.
Τα μεγάλα κέρδη γίνονται όταν τα περιουσιακά στοιχεία σε μια επένδυση με μόχλευση επενδύονται σε υψηλότερο επιτόκιο από το χρέος για μεγάλο χρονικό διάστημα. Η παραπάνω επένδυση που έχει συμπληρωθεί για 10 χρόνια θα δημιουργήσει 9, 648 δολάρια.

Στοιχεία ενεργητικού

$ 10, 000 x (1 + 10%) ^ 10 = $ 10.000 x 2. 5937 = $ 25, 937	> $ 10, 000 x (1 + 5%) ^ 10 = $ 10, 000 x 1. 6289 = 16, 289
Equity	$ 9.98 $ 16.29 $ 9.648
παρέχει επιπλέον $ 5, 937 ($ 25, 937 - $ 20, 000) κατά τη διάρκεια της δεκαετίας ζωής της επένδυσης και οι σύνθετοι τόκοι προσθέτουν επιπλέον $ 1, 289 (16, 289 - $ 15, 000) χρέους.	Λάβετε υπόψη ότι εάν ο επενδυτής είναι σε θέση να πληρώσει τους τόκους από την τσέπη για όλη τη διάρκεια της επένδυσης, μπορεί να αποτρέψει το ενδιαφέρον από τη συγκέντρωση και να εξοικονομήσει χρήματα. Για παράδειγμα, αυτό μπορεί να σημαίνει την τακτική πληρωμή των τόκων με ισορροπία περιθωρίων.

Ο δείκτης μόχλευσης και η μεταβλητότητα

Οι επενδύσεις με μόχλευση έχουν αρχικό μετοχικό κεφάλαιο και συγκεκριμένο δείκτη μόχλευσης με βάση το ποσό των ιδίων κεφαλαίων σε σχέση με τα στοιχεία του ενεργητικού.Για παράδειγμα, τα $ 1, 000 του μετοχικού κεφαλαίου ενός επενδυτή θα μπορούσαν να συμπληρωθούν με $ 2, 000 δανειακού κεφαλαίου για να δημιουργηθεί μια επένδυση με τριπλάσια μόχλευση.

Ο λόγος μόχλευσης είναι χρήσιμος για τον υπολογισμό των ποσοστιαίων μεταβολών στα ίδια κεφάλαια με βάση μια ποσοστιαία μεταβολή των στοιχείων του ενεργητικού. Για παράδειγμα, αν η υποκείμενη επένδυση κερδίζει 10%, τα ίδια κεφάλαια στην τριπλάσια μόχλευση επενδύσεων θα πρέπει να αυξηθούν κατά 30%. Ωστόσο, ο δείκτης μόχλευσης δεν επηρεάζει το κόστος του χρέους και δεν είναι απαραίτητα ακριβής για μεγάλες χρονικές περιόδους.
Η μεταβλητότητα των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού μπορεί να πολλαπλασιαστεί με το δείκτη μόχλευσης για να εντοπιστεί η μεταβλητότητα των ιδίων κεφαλαίων. Για παράδειγμα, μια τριπλάσια επένδυση με μόχλευση θα έχει τρεις φορές τη μεταβλητότητα της ίδιας μη επιμετρημένης επένδυσης.

Η αυξημένη μεταβλητότητα είναι αυτό που ωθεί τις επενδύσεις με μόχλευση σε υποβρύχια. Κάθε ευμετάβλητη επένδυση έχει την πιθανότητα να χάσει αξία και όταν η αστάθεια αυξάνεται, τα σενάρια που μειώνουν ή εξαλείφουν το μετοχικό κεφάλαιο ενός επενδυτή γίνονται πολύ πιο πιθανό.

Παράδειγμα: Αρνητική Σύνθεση

Ας υποθέσουμε ότι πραγματοποιούμε τριπλάσια επένδυση $ 1, 000 σε ένα ταμείο με περίπου 10% ετήσια απόδοση και 15% ετήσια μεταβλητότητα. Το επιτόκιο δανεισμού είναι 5%.

Κατά μέσο όρο, θα κερδίσαμε $ 200 κατά το πρώτο έτος ($ 3, 000 x 10%) - ($ 2, 000 x 5%)), με κέρδη κεφαλαίου $ 300 μείον $ 100 σε τόκους. Ωστόσο, είναι δυνατή μια εξαιρετικά μεγάλη γκάμα επιστροφών για την επένδυσή μας. Μπορούμε να προβλέψουμε πιθανά σενάρια χρησιμοποιώντας μια τυποποιημένη κατανομή των αποδόσεων βάσει στατιστικών πιθανοτήτων.
Για παράδειγμα, το 68% του χρόνου που αναμένουμε ότι οι αποδόσεις του ενεργητικού μας θα είναι εντός μιας τυπικής απόκλισης 10% ή μεταξύ -5% και 25%. Αυτό οδηγεί σε μια σειρά αποδόσεων μετοχών από -25% έως + 65%. Αυτό είναι πολύ απρόβλεπτο. Επίσης, το 34% του χρόνου, η απόδοση της επένδυσής μας θα ήταν εκτός αυτού του εύρους, ενδεχομένως να επιστρέψει + 110% ή -70% κατά το πρώτο έτος.

-

% Επιστροφή χρημάτων

% Επιστροφή μετοχών	Αναμενόμενο αποτέλεσμα	+ 10%
+ 20%	68% των αποτελεσμάτων % έως +25%	-25% έως + 65%
95% των αποτελεσμάτων (2 std dev)	-20% έως + 40%	99. 7% των αποτελεσμάτων (3 std dev)
-35% έως + 55%	-115% έως + 155%	Παρόλο που είναι ακόμα απίθανο ότι όλα τα δικαιώματά μας θα μπορούσαν να καταστραφούν κατά το πρώτο έτος , είναι εύκολο να δούμε πώς θα μπορούσε να συμβεί μετά από λίγα χρόνια κακής απόδοσης των επενδύσεων. Με βάση τις παραπάνω πιθανότητες και με τη χρήση μεθόδων Monte Carlo, μπορούμε να υπολογίσουμε ότι η επένδυσή μας θα ήταν υποβρύχια περίπου 4% του χρόνου μετά από πέντε χρόνια και το 3% του χρόνου μετά από 20 χρόνια.
Ας υποθέσουμε ότι το ταμείο μας χάνει 20% το πρώτο έτος, με αποτέλεσμα την απώλεια ιδίων κεφαλαίων κατά 70%. Από αυτή την απώλεια, το 60% οφείλεται στην πτώση 20% πολλαπλασιασμένη με τριπλάσια μόχλευση και το 10% είναι αποτέλεσμα πληρωμών τόκων, αν και σε αυτό το παράδειγμα θα συσσωρεύσουμε το ενδιαφέρον μας.	-	Σημείο εκκίνησης

Μετά από πτώση 20%

Στοιχεία ενεργητικού

$ 3.000	$ 2. 400 (μειώθηκαν $ 600)	Χρέος
$ 2.000	, 100 (αυξήθηκε 100 δολάρια)	Ιδιότητα
$ 1.000	$ 300	Λόγος μόχλευσης
$ 3.000 / Αναμενόμενα Κέρδη Περιουσιακών Στοιχείων	$ 3, 000 x 10% = $ 300	$ 2, 400 x 10% = $ 240
Τόκοι Λόγου	$ 2.000 x 5% = $ 100	$ 2, 100 x 5% = 105 $
Αναμενόμενο κέρδος	$ 300 - $ 100 = $ 200	$ 240 - $ 105 = $ 135
	Μετά την απώλεια 20%, ο δείκτης μόχλευσης αυξάνεται από τρεις φορές σε οκτώ φορές, επειδή τώρα έχουν μικρότερο μετοχικό κεφάλαιο στην επένδυση σε σχέση με το συνολικό ενεργητικό.Αυτό αυξάνει απότομα την αναμενόμενη απόδοση κεφαλαίου και την αναμενόμενη μεταβλητότητά μας.	Ακόμη και μετά από αυτή την απώλεια, η επένδυσή μας θα μπορούσε να ανακάμψει, αλλά λόγω της λεπτότητας του ξυραφιού, είναι επίσης πολύ πιθανό ότι θα μπορούσε να ωθηθεί υποβρύχια. Παρόλο που οι πιθανότητες ελαφρώς ευνοούν την ανάκαμψη, είναι πιθανό είτε το σενάριο,
Ανάκτηση	Η σταδιακή αύξηση των επενδυτικών κερδών μας είναι το εργαλείο που δημιουργεί μετοχές σε μια μακροπρόθεσμη επένδυση με μόχλευση. Ωστόσο, η μεταβλητότητα του κινδύνου περιουσιακού στοιχείου έχει επίσης τη δυνατότητα να συνενώσει αρνητικά την επένδυση. Οι καταστάσεις στις οποίες το περιουσιακό στοιχείο αναμιγνύεται με αρνητικό συντελεστή, αλλά το χρέος αυξάνει με θετικό ρυθμό οδηγεί σε υποβρύχιες επενδύσεις.	Ωστόσο, σε κάθε χρονική περίοδο, τα περιουσιακά μας στοιχεία είναι ακόμα πιο πιθανό να συνθέσουν θετικά αλλά αρνητικά. Αυτό κάνει στατιστικά πιθανό ότι η επένδυση με μόχλευση θα ανακάμψει, δεδομένου του χρόνου. Αυτό ισχύει ακόμα και όταν η αναμενόμενη απόδοση είναι χαμηλή ή αρνητική, διότι καθώς η επένδυση με μόχλευση συσσωρεύει στοιχεία ενεργητικού, η αναμενόμενη απόδοση θα είναι τελικά θετική και οι ζημίες θα διαγραφούν.
Παρόλα αυτά, αυτό θα μπορούσε να διαρκέσει πολύ. Στο παραπάνω παράδειγμα, εάν το επίπεδο του χρέους φτάσει ποτέ στο σημείο όπου είναι 50% υψηλότερο από το επίπεδο των περιουσιακών στοιχείων, τότε η επένδυση είναι τουλάχιστον 10 χρόνια μακριά από την κερδοφορία, κατά μέσο όρο, και οι μελλοντικές αρνητικές αποδόσεις θα κάνουν αυτήν την ανάκαμψη ακόμη μεγαλύτερη διάρκεια.	Μολονότι η μόχλευση συχνά θεωρείται εργαλείο "get rich quick" για βραχυπρόθεσμους κερδοσκόπους, είναι σαφές ότι οι επενδύσεις με μόχλευση ανταμείβουν τόσο την υπομονή όσο και τη στοχαστική διαφοροποίηση.	Η κατώτατη γραμμή
Μερικοί άνθρωποι χρησιμοποιούν τη μόχλευση για ένα ταξίδι σε ένα αυτοκίνητο. Θα μπορούσατε να περπατήσετε στον προορισμό σας, αλλά η οδήγηση είναι μια πολύ πιο αποτελεσματική λύση, ειδικά αν ο προορισμός είναι πολύ μακριά. Η οδήγηση ενός αυτοκινήτου είναι πιθανώς πολύ πιο επικίνδυνη από το περπάτημα και στατιστικά περισσότεροι άνθρωποι πεθαίνουν σε οδικά ατυχήματα. Αλλά πόσοι άνθρωποι ακούν αυτά τα στατιστικά στοιχεία και ποτέ δεν οδηγούν σε ένα αυτοκίνητο; Όπως κάθε δυνητικά επικίνδυνο μέσο, ​​η μόχλευση πρέπει να αντιμετωπιστεί προσεκτικά. Αλλά αν καταλάβετε πώς λειτουργεί η μόχλευση και να μάθετε να το χειρίζεστε σωστά, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τη δύναμή της για την οικοδόμηση πλούτου.	3 τομείς Με τα ETF με τη μεγαλύτερη μόχλευση (ROM, UYG) Μάθετε για τα μοχλευμένα ETF και γιατί χρησιμοποιούνται. Ανακαλύψτε ποιοι τομείς έχουν τα πιο μοχλευμένα ETF και μάθετε τις ταυτότητες αυτών των ETF. DGZ έναντι GLL: Συγκρίνοντας κοντα χρυσά ETFs με μόχλευση Ανακαλύπτουν τι νόμισμα και αντίστροφο χρυσό χαρτονομίσματα και τα αμοιβαία κεφάλαια θα μπορούσαν να προσφέρουν στους επενδυτές, όταν ένα χρυσό ράλι αντιστρέφει σε μια βραχυπρόθεσμη διόρθωση. SSO εναντίον UPRO: Συγκρίνοντας ETFs με μόχλευση από το Ηνωμένο Βασίλειο Ανακαλύψτε πώς η μόχλευση του χρηματιστηρίου ανταλλαγής-συναλλαγών SSO συγκρίνεται με το UPRO και καθορίστε ποια είναι η σωστή επιλογή για το χαρτοφυλάκιό σας σε μια αγορά ταύρων.