Η βιομηχανία ενέργειας, όπως και άλλες επιχειρήσεις βασικών προϊόντων, έχει κύκλους άνθησης και αποτυχίας. Όταν η ζήτηση ενέργειας είναι υψηλή και η προσφορά είναι σφικτή, οι τιμές του πετρελαίου αυξάνονται. Αυτό, με τη σειρά του, βοηθά τις εταιρείες γεώτρησης και εξερεύνησης, οι οποίες αποκομίζουν μεγαλύτερα κέρδη από τις επιχειρήσεις τους. Από την άλλη πλευρά, όταν η ζήτηση εξασθενεί και η προσφορά είναι άφθονη, οι τιμές μειώνονται. Τα σταθερά έξοδα λειτουργίας της επιχείρησης παραμένουν σταθερά, αλλά τα κέρδη από την πώληση του εμπορεύματος μειώνονται. Ωστόσο, παρά τη χαλαρή συσχέτιση μεταξύ των τιμών της ενέργειας και της ενέργειας, η επένδυση σε εμπορεύματα όπως το πετρέλαιο είναι μια εντελώς διαφορετική πρόταση από την επένδυση σε εταιρείες πετρελαιοπαραγωγής και παραγωγής.

AD:

Πετρέλαιο Τα ETF συμβάλλουν στη σύγχυση

Με την εμφάνιση κεφαλαίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF), οι επενδυτές δεν χρειάζονται πλέον λογαριασμό διαπραγμάτευσης εμπορευμάτων για να επενδύσουν σε πετρέλαιο. Από τις 20 Ιουνίου 2016, υπήρχαν 15 ETF, συμπεριλαμβανομένων των μοχλευμένων ETF, με τιμές που συνδέονται με την τιμή του αργού πετρελαίου. Το μεγαλύτερο και πιο ρευστό ΕΙΕΕ στην κατηγορία αυτή είναι το αμερικανικό Ταμείο Πετρελαίου (NYSEARCA: USO USOUS Oil Fund Partnership Units11, 49-0, 22% που δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 που είχε $ 3. 35 δισ. Ενεργητικού από τις 18 Ιουνίου 2016.

AD:

Η βιομηχανία του ΕΜΤ μπορεί να συνέβαλε ακούσια στη σύγχυση σχετικά με τη διαφορά μεταξύ επένδυσης σε βασικά και μετοχικά κεφάλαια. Οι επενδυτές μπορούν να αγοράζουν και να πωλούν έλαια ETF στα ίδια χρηματιστήρια και στους ίδιους λογαριασμούς με τα αποθέματα. Ωστόσο, υπάρχουν σημαντικές διαφορές μεταξύ των δύο επενδύσεων.

Οι εταιρείες πετρελαίου έχουν χρέη

Σε αντίθεση με το εμπόρευμα, οι πετρελαϊκές εταιρείες λειτουργούν επιχειρήσεις και λαμβάνουν αποφάσεις σχετικά με την κεφαλαιακή διάρθρωσή τους και την κατανομή των πόρων. Πριν από την έκρηξη των τιμών του πετρελαίου που έληξε στα μέσα του 2014, οι εταιρείες παραγωγής πετρελαίου εξέδωσαν μετοχές, πώλησαν μη παραγωγικά περιουσιακά στοιχεία και δανείστηκαν επιθετικά για να προσθέσουν στα αποθεματικά τους. Αυτό οδήγησε σε υψηλά επίπεδα χρέους, τα οποία μπορεί να ήταν διαχειρίσιμα αν οι τιμές του πετρελαίου παρέμειναν υψηλές. Ωστόσο, δεδομένου ότι έφτασε μια τιμή αιχμής των 107 δολαρίων το 2014, οι τιμές του πετρελαίου μειώθηκαν απότομα τα επόμενα δύο χρόνια και έκλεισαν στα 47 δολάρια. 98 στις 17 Ιουνίου 2016.

AD:

Τα υψηλά επίπεδα χρέους έχουν σοβαρές συνέπειες. Οι παραγωγοί πετρελαίου μπορεί να μην είναι σε θέση να παράγουν επαρκείς ταμειακές ροές για την εξυπηρέτηση των πληρωμών τόκων και κεφαλαίου επί του χρέους. Τα υψηλά επίπεδα χρέους ενδέχεται επίσης να αποθαρρύνουν την πρόσβαση στις αγορές χρεογράφων για εταιρείες πετρελαίου και να τους αναγκάσουν να εκδώσουν νέες μετοχές για να αντλήσουν κεφάλαια. Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε αραίωση και χαμηλότερες τιμές μετοχών. Τελικά, καθώς αυξάνονται οι ταμειακές ροές για να πληρώσουν χρέη ή οι εταιρείες εκδίδουν νέες μετοχές, οι τιμές των μετοχών θα μπορούσαν να πέσουν σε μεγαλύτερο ποσοστό από τις τιμές των ίδιων των πετρελαίων. Στην ουσία, οι πετρελαϊκές εταιρείες αποτελούν μοχλό μόχλευσης στην τιμή του πετρελαίου.

Διαφορές προς τα κάτω

Το υψηλό χρέος και τα μειωμένα κέρδη δημιουργούν υπαρξιακούς κινδύνους για τις εταιρείες πετρελαίου. Εάν οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου θέτουν σε κίνδυνο την ικανότητα των εταιρειών να ικανοποιήσουν τις συμβάσεις χρέους τους, τότε πρέπει να αναδιαρθρώσουν αυτά τα χρέη ή να αντιμετωπίσουν τη δυνατότητα πτώχευσης. Όσο δεν καταστούν παρωχημένες, τα εμπορεύματα όπως οι τιμές του πετρελαίου έχουν ένα πάτωμα. Η ζωτική σημασία του πετρελαίου σε τόσες πολλές εφαρμογές διασφαλίζει ότι όταν οι τιμές μειώνονται πάρα πολύ, οι αγοραστές μπαίνουν για να προσφέρουν στην αγορά. Ωστόσο, υπάρχουν πολλές εταιρείες που εξορύσσουν πετρέλαιο και η αποτυχία οποιασδήποτε εταιρείας δεν έχει καμία συνέπεια στην αγορά. Η πτώχευση σημαίνει απλώς ότι τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας μεταφέρονται από μετόχους σε ομολογιούχους.

Ανεπιθύμητες διαφορές

Ενώ οι τιμές του πετρελαίου έχουν πάτωμα, έχουν επίσης ένα ανώτατο όριο. Εάν οι τιμές αυξάνονται σε παράλογα υψηλά επίπεδα, όπως έκαναν το 2014, οι παραγωγοί πετρελαίου παράγουν περισσότερο πετρέλαιο και οι πωλητές οδηγούν τις τιμές χαμηλότερες. Αν και οι πετρελαϊκές εταιρείες πιθανώς έχουν επίσης ένα ανώτατο όριο, μπορεί να είναι πολύ υψηλότερο από το ίδιο το εμπόρευμα. Ακριβώς όπως η μόχλευση μπορεί να είναι ένα πρόβλημα για τις πετρελαϊκές εταιρείες όταν οι τιμές μειώνονται, μπορεί να ωφεληθούν οι πετρελαϊκές εταιρείες όταν οι τιμές αυξηθούν. Οι εταιρείες πετρελαίου έχουν ως επί το πλείστον σταθερό κόστος για αντικείμενα όπως τα σκάφη και τα τρυπάνια. Όταν οι τιμές του πετρελαίου αυξάνονται, τα αυξητικά έσοδα πέφτουν στην κατώτατη γραμμή. Οι υψηλότερες τιμές μεταφράζονται σε ακόμη υψηλότερα περιθώρια και αποτιμήσεις. Επιπλέον, οι δραστηριότητες των μικρότερων εταιρειών πετρελαίου μπορεί να είναι ακόμη πιο πολύτιμες για τους μεγαλύτερους ανταγωνιστές με καλύτερη κεφαλαιοποίηση. Οι εξαγορές της πετρελαϊκής εταιρείας μπορούν να πραγματοποιηθούν με σημαντικά ασφάλιστρα σε τρέχοντα επίπεδα συναλλαγών.

Σε τελική ανάλυση, η μόχλευση λειτουργεί και με τους δύο τρόπους. Ως μοχλευμένη επένδυση, οι εταιρείες πετρελαίου έχουν μεγαλύτερη μεταβλητότητα από την τιμή του πετρελαίου. Ενώ η αστάθεια μπορεί να ωφελήσει πετρελαϊκές εταιρείες με τεράστιο τρόπο σε μια αγορά άνθησης, μπορεί να δημιουργήσει υπαρξιακούς κινδύνους κατά τη διάρκεια της περιόδου προτομής του κύκλου. Για τους επενδυτές που εξετάζουν τις αγορές πετρελαίου, η ανοχή κινδύνου μπορεί να καθορίσει την επενδυτική τους επιλογή.