Υπήρξε πληθώρα χρηματοπιστωτικών κρίσεων σε όλη την ιστορία. Πολλά από αυτά παρουσιάζουν ένα φαινόμενο που μπορεί να εξηγηθεί από συστηματικές αδυναμίες στην αγορά που συνοδεύονται από υπερβάλλουσα αγέλη επενδυτών. Ταυτόχρονα, υπάρχουν ενδείξεις για ένα σταθερό μοτίβο αξίας των επενδυτών που αποδίδει θετικά κατά τη διάρκεια μιας επόμενης αγοράς.

Ας δούμε πώς αυτοί οι πέντε θρυλικοί επενδυτές αξίας διαμορφώθηκαν από την οικονομική ύφεση και πώς έκαναν μεμονωμένα ένα σημαντικό κέρδος από τις επενδύσεις τους.

Irving Kahn

"Οι επενδυτές δεν έχουν κανένα λόγο να αισθάνονται φτωχοί. Οι πραγματικοί επενδυτές εκτιμούν ότι οι αγορές είναι κάτω ", δήλωσε ο Irving Kahn, ο διάσημος επενδυτής αξίας που ήταν βοηθός διδασκαλίας του Benjamin Graham στο Πανεπιστήμιο Columbia. Ο Kahn, ο οποίος απεβίωσε το 2015 στην ηλικία των 109 ετών, έκανε κάποιες βασικές συναλλαγές κατά τη διάρκεια της συντριβής της αγοράς το 1929. Σκεπτικός για την ευφορία της αγοράς το 1929, μείωσε τις 50 μετοχές της Magma Copper αξίας $ 300, τέσσερις μήνες πριν από τη συντριβή της χρηματιστηριακής αγοράς. Αυτό το 'στοίχημα' κατέληξε να του κερδίζει $ 1, 000, τριπλασιάζοντας τη συνολική του επένδυση. Κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης της δεκαετίας του 1930, ο Kahn έψαχνε για εταιρείες που ήταν "ένα δολάριο που πωλούσε για 50 σεντς". (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.: Αγορές: Η μεγάλη κατάθλιψη .)

Kahn κέρδισε επίσης από το bubble dot-com. Η Osmonics, η οποία ανέπτυξε εξοπλισμό καθαρισμού νερού, επηρεάστηκε έντονα από την ακόλουθη συντριβή. Μετά την έκρηξη της φούσκας dot-com, οι μετοχές της εταιρείας μειώθηκαν δραματικά. Αυτή τη στιγμή ο Kahn αγόρασε μετοχές στην εταιρεία. Κατά συνέπεια, η Osmonics αγοράστηκε το 2003 από τη General Electric (NYSE: GE) και ο Kahn ανταμείφθηκε σε μεγάλο βαθμό. Στο πλαίσιο της συμφωνίας, κάθε μετοχή της κοινής μετοχής της Osmonics έλαβε κοινό μετοχικό κεφάλαιο αξίας 17 δολ. Ή το δικαίωμα να λάβει 17 δολάρια σε μετρητά ανά μετοχή.

Η φιλοσοφία επενδύσεων της Kahn είχε τις ρίζες της στην αποφυγή του κινδύνου μείωσης, όπως η αγορά μετοχών σε μια εταιρεία όταν μειώθηκε η τιμή (όπως η Osmonics μετά τη συντριβή), η διατήρηση κεφαλαίου και η αναζήτηση της απόδοσης κεφαλαίου .

Carl Icahn

Το 2015, ο Carl Icahn, ισχυρίστηκε ότι ήταν ένα "όχι-brainer" ότι τα ομόλογα υψηλής απόδοσης πρόκειται να συντρίψουν σύντομα, υποστηρίζοντας ποσοστό πιθανότητας 98%. Ο Icahn είχε μια μικρή θέση στις ομολογίες υψηλών αποδόσεων εκείνη τη στιγμή. Οι αποδόσεις των ομολόγων υψηλής απόδοσης επιβεβαίωσαν αργότερα τη δήλωσή του, ανεβαίνοντας στο 9% στα τέλη του 2015 λόγω πανικού από επενδυτές.

Μετά την πτώση των τιμών του πετρελαίου στα νέα χαμηλά επίπεδα το 2015, η Icahn, της οποίας η καθαρή αξία υπολογίζεται ότι είναι $ 21. 3 δισεκατομμύρια ευρώ, επενδύθηκαν στην Freeport-McMoRan, Inc. (FCX

FCXFreeport-McMoRan Inc144, 64 + 3, 46% ανακάλυψε ένα από τα μεγαλύτερα ορυχεία χρυσού και χαλκού στον κόσμο στην Ινδονησία. Οι μετοχές της Freeport μειώθηκαν κατά 70% το 2015. Επίσης, η Icahn επένδυσε πρόσφατα στην Cheniere Energy (NYSEMKT: LNG), η οποία πρόκειται για πρώτη φορά να εξάγει υγροποιημένο φυσικό αέριο (LNG).(Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Η στρατηγική του Icahn περιλαμβάνει τη διατήρηση μεγάλων χρηματικών θέσεων. Όταν ο περιπετειώδης επενδυτής είναι συχνά αναγκασμένος να πουλήσει μετά την εμφάνιση φουσκωμένων τιμών αγοράς, μπορεί αναπόφευκτα να πουλήσει σε οποιαδήποτε τιμή. Σε αυτό το σημείο, το άτομο με σημαντικές θέσεις μετρητών έχει περισσότερες ευκαιρίες να αγοράσει το απόθεμα σε μια απότομα μειωμένη αξία. Seth Klarman Ο Seth Klarman ίδρυσε τον όμιλο Baupost το 1983. Για περισσότερα από τριάντα χρόνια, ο όμιλος Baupost έχει κατά μέσο όρο 17% ετησιοποιημένες αποδόσεις. Το hedge fund του, το οποίο διαχειρίζεται πάνω από 30 δισεκατομμύρια δολάρια, μεταφέρει το 40% του συνόλου του ενεργητικού του σε μετρητά. Κατά την τελευταία οικονομική κρίση το 2008, η συνολική ετήσια απόδοση της S & P 500 μειώθηκε στο -37%. Ταυτόχρονα, ο Seth Klarman έλαβε χτύπημα 7-13%. Το επόμενο έτος, ο όμιλος Baupost επέστρεψε κέρδη 27%. Ποιο ήταν το κλειδί για την επιτυχία του; Klarman λέει, "Κατά τη διάρκεια της πρόσφατης σύγκρουσης και άλλων πωλήσεων, ο Tom και εγώ ψάχναμε για τις καλές εταιρείες που πωλούν με έκπτωση, οι οποίες επιφανειακά αν είστε υπομονετικοί. Εάν η αγορά είναι υπερτιμημένη, ο επενδυτής πρέπει να είναι πρόθυμος να περιμένει. "Το 2008, ο Όμιλος Baupost αύξησε τις επενδυτικές τους θέσεις. Κεντρικό ρόλο στην επιτυχία του είναι η διατήρηση μιας ιδιοσυγκρασίας που αντισταθμίζει τη διάθεση της τρέχουσας αγοράς. (999) ) Ένα παράδειγμα της επιτυχίας του Baupost μπορεί να βρεθεί στην αγορά και πώληση 1, 500, 000 μετοχών της εταιρίας Facet Biotech. Μετά το κλείσιμο της Facet από την PDL Biopharma Inc. το Δεκέμβριο του 2008, σε 9 δολάρια ανά μετοχή, η Klarman δήλωσε: "Γνωρίζαμε ότι όταν τα μικρά καπάκια στρέφονται, συχνά αγνοούνται και γίνονται φθηνά. "Την εποχή εκείνη, η εταιρεία είχε 17 δολάρια ανά μετοχή. Ο όμιλος Baupost κέρδισε σημαντικά κέρδη μετά την εξαγορά του Facet από την Abbott Laboratories το 2010 σε 27 δολάρια ανά μετοχή.

Joel Greenblatt

Ο Joel Greenblatt, ο οποίος ξεκίνησε το Gotham Capital το 1985, βρήκε αποδόσεις ύψους 30,8% ετησίως μεταξύ 1988 και 2004. Η Greenblatt έχει γράψει δύο βιβλία, η Greenblatt, η οποία ξεκίνησε το Gotham Capital το 1985, βρήκε επιστροφές ύψους 30,8% ετησίως μεταξύ του 1988 και του 2004. Η Greenblatt έχει γράψει δύο βιβλία,

Μπορείτε να είστε μια χρηματιστηριακή αγορά < και Το μικρό βιβλίο που κτυπά την αγορά . Η στρατηγική του περιλαμβάνει την αγορά μεριδίων σε εταιρείες που αξίζουν σημαντικά λιγότερο από ό, τι τιμολογούνται στην αγορά. Στον πυρήνα της φόρμας του είναι η αγορά μιας εταιρείας σε μια απότομη έκπτωση. ( Value Investing: Finding Undervalued Stocks

.) Κατά τη διάρκεια των φρενίτιων ετών μεταξύ του 1998 και του 1999, το ταμείο απαιτούσε υπομονή πριν δούμε μια υγιή απόδοση το 2000 μετά την πτώση της αγοράς. Υπενθυμίζοντας την εκδήλωση, Greenblatt είπε σε ένα Greenblatt είπε σε μια συνέντευξη Wealthtrack, «Δεν γίναμε ιδιοφυΐες κατά τη διάρκεια εκείνων των ετών, κάναμε τα ίδια πράγματα (πάντα), η αγορά απλώς δεν συμφωνούσε με τον τρόπο που ήμασταν αποτιμώντας τις εταιρείες."Σε συνέντευξή του στο Morningstar το 2013, η Greenblatt υπογράμμισε τη σημασία της υπομονής στην αξία της επένδυσης, θεωρώντας την ως" ελλιπή προσφορά ". "Η υπομονή είναι ένα ουσιαστικό μέρος της επένδυσης, ειδικά τα χρόνια που οδηγούν σε μια συντριβή της αγοράς. Η Greenblatt υπογράμμισε τη σημασία της υπομονής στην αξία της επένδυσης, θεωρώντας την ως "ελλιπή προσφορά". "Η υπομονή είναι ένα ουσιαστικό μέρος της επένδυσης, ειδικά τα χρόνια που οδηγούν σε μια συντριβή της αγοράς. Warren Buffett Η καθαρή αξία του Warren Buffett ανέρχεται σε περίπου 66 δολάρια. 7 δισεκατομμύρια, και είναι ο πιο γνωστός επενδυτής αξίας στον κόσμο. Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι ο Γουόρεν Μπάφεντ έχει ωφεληθεί πάρα πολύ από παρελθόντα συντρίμμια της αγοράς. (Για περισσότερες πληροφορίες: 5 κορυφαίοι επενδυτές που κέρδισαν από την ύφεση .)

Κατά τη διάρκεια της συντριβής dot-com, Amazon. com Inc. (AMZN

AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0, 82% δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) ήταν υπερβολικά υπερτιμημένη. Μετά την αρχική δημόσια προσφορά (IPO), η αρχική τιμή των 18 δολαρίων ανά μετοχή αυξήθηκε στα 100 δολάρια ανά μετοχή. Όταν ξέσπασε η φούσκα dot-com, το ίδιο συνέβη και με τις τιμές των μετοχών της Amazon. Κατά συνέπεια, ο Buffett αγόρασε ομόλογα στο Amazon, τα οποία πωλούσαν σε προσιτή τιμή. Πολλοί άνθρωποι το 2000 σκέφτηκαν ότι ο Αμαζόνων έτρεχε σε πτώχευση. Παρά τους φόβους αυτούς, ο Buffett έκανε μια περιουσία, όταν τα ομόλογα του αυξήθηκαν στην ισοτιμία. Δεκαέξι χρόνια αργότερα, η Amazon πωλεί τώρα πάνω από $ 500. Λίγο μετά τη συντριβή της αγοράς το 2008, ο Buffett αγόρασε κεφάλαια 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην αναξιοπαθούντα General Electric Corporation. Τον Οκτώβριο του 2008, οι μετοχές της GE είχαν μειωθεί κατά 42%. Η 130χρονη εταιρεία ήταν σε κρίση. Το 2009, μείωσε το μέρισμα κατά περισσότερο από 50%. Η πιστοληπτική της ικανότητα στα μακροπρόθεσμα ομόλογα είχε μειωθεί από την αξιολόγηση ΑΑΑ. Το κλίμα της αγοράς παρέμεινε χαμηλό. Παρά αυτό το απαισιόδοξο, Buffett επένδυσε έντονα στην εταιρεία. Το 2011, ο Buffett έκανε $ 1. 2 δισεκατομμύρια από τη συμφωνία του με την GE. Η κατώτατη γραμμή Αυτοί οι εξαιρετικοί επενδυτές έχουν όλοι, σε κάποια στιγμή, επωφεληθούν από την επένδυση κατά τη διάρκεια συντριβής της αγοράς. Η προσεκτική ανάλυση των εκτιμήσεων των εταιρειών, η συμμόρφωση με τις αρχές επένδυσης με ισχυρή αξία και η παραβίαση του φαινομένου της αγοράς είναι βασικά στοιχεία για τη λήψη ορθών επενδυτικών αποφάσεων. Ο Seth Klarman είπε κάποτε: "Η επένδυση αξίας δεν έχει σχεδιαστεί για να ξεπεράσει την απόδοση σε μια τακτική αγορά. Σε μια αγορά ταύρων, ο καθένας … μπορεί να κάνει καλά, συχνά καλύτερα από τους επενδυτές αξίας. Μόνο σε μια αγορά φέρει την αξία που επενδύει πειθαρχία γίνεται ιδιαίτερα σημαντική. "