Οι περισσότεροι επενδυτές ξοδεύουν πολύ λίγο χρόνο να σκεφτούν τη διαχείριση χαρτοφυλακίου. Οι μεμονωμένοι επενδυτές τείνουν να εμπορεύονται το χαρτοφυλάκιό τους με βάση τη ροή ειδήσεων, τις συμβουλές και τη δράση των τιμών Χρησιμοποιούν στόχους τιμών και διακόπτουν τις απώλειες για να αγοράσουν και να πουλήσουν μετοχές στο χαρτοφυλάκιό τους. Αυτό τείνει να δημιουργήσει πολλή δραστηριότητα στο χαρτοφυλάκιο και είναι μία από τις κύριες αιτίες του επενδυτή λιανικής σε απόδοση. Οι ακαδημαϊκές έρευνες δείχνουν ότι η κακή διαχείριση χαρτοφυλακίου και η υπερβολική διαπραγμάτευση είναι μεταξύ των κυριότερων αιτιών του επενδυτή υπό εκτέλεση

->

Στο κλασικό του βιβλίο του 1972, το βιβλίο του 1001 στο χρηματιστήριο του 1972, ο συγγραφέας Thomas Phelps αναφέρει την ιστορία ενός επιχειρηματία που πώλησε τις εταιρείες του και επένδυσε τα έσοδα στο χρηματιστήριο. Είπε στον Phelps ότι τον οδήγησε τρελό να παρακολουθήσει τις διακυμάνσεις των τιμών των μετοχών κάθε μέρα. Τα αποθέματα που αγόρασε κατέβηκαν και αυτά που δεν ανέβηκαν, και όλη η εμπειρία τον προκαλούσε άγρυπνες νύχτες. Ο Phelps τον ρώτησε πώς αξιολόγησε τις εταιρείες που είχε στην κατοχή του πριν τις πουλήσει. Ο επιχειρηματίας είπε ότι ήταν απλό. Όσο οι πωλήσεις αυξάνονταν και τα περιθώρια κέρδους ήταν καλά, ήξερε ότι η επιχείρηση θα ήταν ωραία και δεν τον προκαλούσε ανησυχία στιγμής. Δεν μπορούσε να δει κάθε μέρα τίμημα για τις επιχειρήσεις, επομένως επικεντρώθηκε στον τρόπο με τον οποίο η επιχείρηση είχε απόδοση και όχι η τρέχουσα τιμή.

Ο Phelps πρότεινε να διαχειρίζεται το χαρτοφυλάκιο μετοχών με τον ίδιο τρόπο εστιάζοντας στις τριμηνιαίες εκθέσεις και την πρόοδο της επιχείρησης και αγνοώντας τις καθημερινές διακυμάνσεις των τιμών. Αυτό θα του επέτρεπε να επιτύχει παρόμοια αποτελέσματα και ειρήνη. Ο επιχειρηματίας είπε ότι δεν θα μπορούσε. Οι πληροφορίες ήταν διαθέσιμες και αισθάνθηκε υποχρεωμένη να ελέγχει τις τιμές κάθε μέρα. (Αυτό ήταν πριν το Διαδίκτυο και τα smartphones σας επέτρεπαν να ελέγχετε τις τιμές κάθε λεπτό και η μόνη αξιόπιστη πηγή πληροφοριών ήταν η Wall Street Journal.) (Δείτε επίσης

Ιστορία της κερδοφορίας της Wall Street

.) ! --3 -> Οι επενδυτές θα ήταν εύλογο να διαχειριστούν τα χαρτοφυλάκιά τους με τον τρόπο που πρότεινε ο Phelps. Κάθε τρίμηνο οι εταιρείες δημοσιοποιούν τις οικονομικές τους πληροφορίες και οι επενδυτές πρέπει να επικεντρωθούν σε αυτά που συμβαίνουν με την επιχείρηση και λιγότερο στην καθημερινή διακύμανση των τιμών των μετοχών που κατέχουν. Μια μακροπρόθεσμη εστίαση με λιγότερη δραστηριότητα θα πρέπει να οδηγήσει σε υψηλότερες μακροπρόθεσμες αποδόσεις.

Όλοι οι αριθμοί

Κάθε τρίμηνο οι επενδυτές θα πρέπει να διαβάσουν την αποδέσμευση των κερδών τους και να υποβάλουν μερικές βασικές ερωτήσεις. Οι πωλήσεις αυξάνονται; Εάν όχι, γιατί όχι; Τα κέρδη είναι υψηλότερα από ό, τι κατά το προηγούμενο τρίμηνο και πριν από 12 μήνες; Και πάλι, αν όχι, γιατί όχι; Έχει εκδώσει η εταιρεία νέες μετοχές ή υψηλότερα επίπεδα χρέους; Εάν ναι, ποιος ήταν ο σκοπός της προσφοράς και πώς θα χρησιμοποιηθούν τα κεφάλαια; Υπάρχουν νέα προϊόντα ή υπηρεσίες που κυκλοφορούν και θα μπορούσαν να οδηγήσουν στην αύξηση των πωλήσεων και των κερδών;Όλες αυτές οι ερωτήσεις απαντώνται στην απελευθέρωση των κερδών και στην επακόλουθη τηλεδιάσκεψη. Οι επενδυτές πρέπει να διαβάσουν την απελευθέρωση και το αντίγραφο της κλήσης και να ρωτήσουν μια σειρά ερωτήσεων που καθορίζουν τον τρόπο που κάνει η επιχείρηση.

Δεδομένου ότι όλα τα υπόλοιπα των οικονομικών καταστάσεων καταλήγουν να αντικατοπτρίζονται στα ίδια κεφάλαια, είναι σημαντικό να προσδιοριστεί εάν η λογιστική αξία ανά μετοχή αυξάνεται όσο πιο γρήγορα τα κέρδη αναφέρθηκαν. Αν δεν είναι, τότε πρέπει να ξέρετε πού πηγαίνουν τα χρήματα. Εάν δαπανάται για έρευνα και ανάπτυξη, αυτό είναι δυνητικά θετικό. Εάν εξαφανιστεί σε υψηλότερες πωλήσεις γενικών και διοικητικών εξόδων, αυτό είναι μια κόκκινη σημαία που δείχνει ότι η διοίκηση αποτυγχάνει να επανεπενδύσει τα κέρδη της επιχείρησης. Κατά τη διάρκεια της περιόδου, η λογιστική αξία ανά μετοχή θα πρέπει να αυξάνεται τουλάχιστον τόσο γρήγορα όσο οι αναφερόμενες αποδοχές.

Θέματα της Διοίκησης

Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να εξετάσουν τη στάση της διοίκησης έναντι των μετόχων. Η εταιρεία καταβάλλει μερίσματα; Έχει αυξηθεί με την πάροδο του χρόνου; Είναι οι μετοχές εξαγοράς μετοχών να αυξήσουν την αξία των υπόλοιπων μετοχών; Το κάνουν αυτό σε εύλογες εκτιμήσεις ή αγοράζουν υπερτιμημένες μετοχές για να αυξήσουν προσωρινά τα κέρδη ανά μετοχή; Εάν αγοράζουν μετοχές μετοχών, είναι ο αριθμός των μετοχών που εκκρεμούν ή αντισταθμίζεται από δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών και αποθέματα μετοχών στη διοίκηση; Μήπως οι αξιωματικοί και οι διευθυντές κάνουν αγορές ή πωλήσεις της αγοράς στην αγορά γύρω από τις τρέχουσες τιμές; Η στάση της διοίκησης απέναντι στους μετόχους και η ιδιοκτησία τους και η εμπορική δραστηριότητα της εταιρείας που κατέχουν μπορούν να αποτελέσουν σημαντικό παράγοντα για την εκτίμηση της μελλοντικής απόδοσης της εταιρείας και της τιμής της μετοχής.

Εστίαση στη μακροχρόνια ιδιοκτησία καλών επιχειρήσεων

Αντί να επικεντρώνεται σε αυθαίρετους στόχους τιμών και καθημερινή δράση στην αγορά, οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν τον τρόπο με τον οποίο η ίδια η επιχείρηση κάνει. Εάν η εταιρεία αναπτύσσεται και τα περιθώρια κέρδους είναι σταθερά, τότε μπορείτε να συγκρατήσετε άνετα το απόθεμα. Αν η εταιρεία κάνει καλά και το απόθεμα έχει μειωθεί, ίσως θελήσετε να αγοράσετε περισσότερες μετοχές. Εάν, ωστόσο, η επιχείρηση αγωνίζεται και δεν μπορείτε να βρείτε έγκυρο λόγο ότι θα βελτιωθεί οποτεδήποτε σύντομα, τότε ήρθε η ώρα να σκεφτείτε για την πώληση του αποθέματος ανεξάρτητα από την τρέχουσα δράση των τιμών. Η κατώτατη γραμμή Η εστίαση στην ίδια την επιχείρηση παρά στην τιμή των μετοχών θα οδηγήσει σε μακροχρόνια κατοχή και μείωση του κόστους των συναλλαγών. Τα αληθινά χρήματα στα αποθέματα γίνονται από εκείνους τους επενδυτές ασθενών οι οποίοι βλέπουν την κατοχή τους ως ιδιοκτησία μιας επιχείρησης και κατέχουν τις μετοχές τους εφόσον η επιχείρηση είναι καλή.