Τα αρνητικά επιτόκια είναι κάτι που εμείς στις Ηνωμένες Πολιτείες έχουμε διαβάσει σε άλλες χώρες και μας κουνιέται και είπαμε γιατί κάποιος θα επενδύσει σε αυτό το είδος περιβάλλοντος; Αυτό ήταν πάντα κάτι που συνέβη αλλού, όχι εδώ.

Η έννοια των αρνητικών επιτοκίων στις ΗΠΑ χτύπησε τις ειδήσεις πρόσφατα όταν η Προεδρεύουσα της Federal Reserve, Janet Yellen, δήλωσε πρόσφατα σε ακρόαση του Κογκρέσου, "" Σας ρίχνουμε μια ματιά σε αυτές … Δεν θα τα απομακρύνω από το τραπέζι. "

Στην πραγματικότητα, οι πρόσφατες αναλύσεις ακραίων καταστάσεων των τραπεζών της Fed περιλάμβαναν ένα "σοβαρά δυσμενή σενάριο", όπου τα ποσοστά βραχυπρόθεσμων ταμειακών διαθεσίμων μειώθηκαν σε αρνητικό 50 μονάδες βάσης.

Είτε πρόκειται να γίνει πραγματικότητα εδώ στο Σ.Α., παραμένει προς συζήτηση αλλά ποια είναι τα αρνητικά επιτόκια και ποιος τύπος εάν θα είχε αντίκτυπο εάν η Fed πήγε ποτέ αυτή τη διαδρομή;

Ποιες είναι οι αρνητικές τιμές;

Τα αρνητικά επιτόκια δεν είναι ασυνήθιστα στην Ευρώπη: η Δανία, η Ευρωζώνη, η Ιαπωνία, η Σουηδία και η Ελβετία έχουν σήμερα.

Όταν η Fed αποφάσισε να διατηρήσει χαμηλά τα επιτόκια μετά την οικονομική κρίση, στόχος τους ήταν να τονώσουν την οικονομία και να ενθαρρύνουν τις δαπάνες των ατόμων και των επιχειρήσεων. Σύμφωνα με τους περισσότερους λογαριασμούς, αυτή η πολιτική βοήθησε να τονώσει την οικονομία και βοήθησε να βγούμε από την ύφεση. Η αδυναμία της χρηματιστηριακής αγοράς να ξεκινήσει το 2016 είναι εν μέρει υπεύθυνη για την προοπτική αύξησης των επιτοκίων της Fed.

Οι κεντρικές τράπεζες ρυθμίζουν τα επιτόκια καταθέσεων για να επηρεάσουν τον τρόπο χειρισμού των αποθεματικών τους από τις τράπεζες. Με τη χρήση αρνητικών επιτοκίων, οι κεντρικές τράπεζες θέλουν να αποθαρρύνουν τις τράπεζες από το να σταθμεύσουν μετρητά μαζί τους. Η ελπίδα είναι ότι οι τράπεζες θα χρησιμοποιήσουν αυτά τα κεφάλαια για να δανείσουν σε ιδιώτες και επιχειρήσεις, οι οποίες ελπίζουμε ότι θα έχουν τον αντίκτυπο στην αύξηση των δαπανών και την τόνωση της οικονομίας της χώρας τους. Ένας άλλος στόχος είναι να υποχρεωθούν οι επενδυτές να μεταφέρουν χρήματα από τραπεζικούς λογαριασμούς και σε περιουσιακά στοιχεία υψηλότερης απόδοσης.

Σημείωση: μέχρι στιγμής, καμία από αυτές τις χώρες δεν έχει καθορίσει ποσοστά στις καταθέσεις των καταναλωτών με αρνητικό επιτόκιο ανά λέξη, αλλά σε ορισμένες χώρες οι τράπεζες έχουν καθιερώσει τέλη για την κατοχή καταθέσεων που έχουν το ίδιο αποτέλεσμα με τα ποσοστά ώθησης κάτω από το μηδέν. Παραδόξως, αυτό δεν είχε ως αποτέλεσμα οι καταναλωτές να σπεύδουν να αποσύρουν τις καταθέσεις τους από αυτές τις τράπεζες. Προφανώς αισθάνονται την ευκολία να έχουν τα χρήματα σε έναν τραπεζικό λογαριασμό να υπερτερούν των τελών και των αρνητικών ονομαστικών αποδόσεων.

Λειτουργούν;

Η κριτική επιτροπή εξακολουθεί να έχει τη γνώμη της για το αν αυτή η τακτική είναι μια καλή μακροπρόθεσμη στρατηγική. Βραχυπρόθεσμα, οι αρνητικοί συντελεστές έχουν τον αντίκτυπο της μείωσης της αξίας του νομίσματος της χώρας, γεγονός που καθιστά φθηνότερα τα προϊόντα από τους εξαγωγείς τους για τους πελάτες σε άλλες χώρες, προωθώντας το εξωτερικό εμπόριο.

Αναφερόμενος σε πρόσφατο άρθρο για το CNBC, ο επικεφαλής επενδυτής της παγκόσμιας αγοράς σταθερού εισοδήματος της BlackRock, Inc., δήλωσε ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας κινεί τα αρνητικά επιτόκια: "Ήταν απίστευτο πόσο γρήγορα κινήθηκε ο άλλος τρόπος. σηματοδοτημένα αρνητικά ποσοστά δεν είναι πανάκεια για στάσιμη οικονομική ανάπτυξη ", ανέφερε. Το άρθρο συνέχισε να λέει ότι μετά από μια αρχική πτώση του γιεν σε σχέση με άλλα νομίσματα, έχει αντιστραφεί από τότε και έχει αρχίσει να κινείται υψηλότερα. Αυτό, φυσικά, είναι αρνητικό για τους Ιάπωνες εξαγωγείς που ελπίζουν να επωφεληθούν από ένα χαμηλότερο γεν.

Μερικοί πιθανοί κίνδυνοι

Το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα φαίνεται να βασίζεται στην υπόθεση των θετικών ονομαστικών επιτοκίων.

Πιθανότατα, αν οι αρνητικοί συντελεστές έγιναν μακροπρόθεσμη πρόταση, θα μπορούσε να ασκήσει πίεση στο τραπεζικό σύστημα με την αποστράγγιση των καταθέσεων από το σύστημα, περιορίζοντας μία πηγή κεφαλαίων που χρησιμοποιούν οι τράπεζες για τη χορήγηση δανείων. Τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς θα είχαν έναν δύσκολο χρόνο, στο βαθμό που οι αρνητικοί συντελεστές επηρέασαν τα παραδοσιακά μέσα της χρηματαγοράς στην οποία επενδύουν. Τα συνταξιοδοτικά ταμεία και οι ασφαλιστικές εταιρείες που επενδύουν στις αγορές ομολόγων θα μπορούσαν να επηρεαστούν, ειδικά στο τμήμα των χαρτοφυλακίων τους που κανονικά να επενδύονται στο μικρότερο τέλος του φάσματος των ωρών διάρκειας.

Αντίκτυπος στους επενδυτές

Όπως προαναφέρθηκε, μέχρι στιγμής καμία από τις χώρες που έχουν αρνητικά ονομαστικά επιτόκια δεν έχει αρνητικά ποσοστά στις τραπεζικές καταθέσεις των καταναλωτών. Ο θεωρητικός αντίκτυπος στα άτομα θα έδινε την παραμικρή ανησυχία. Οι τιμές στα οχήματα τραπεζικής αποταμίευσης είναι ήδη περιορισμένες επιλογές περιορισμών για τους αποταμιευτές και εκείνους που αναζητούν λογαριασμό χαμηλού κινδύνου.

Σύμφωνα με ένα πρόσφατο κομμάτι της Viewpoint στο site τους, το PIMCO αναφέρει τα αρνητικά επιτόκια ως μέτρο πολιτικής της κεντρικής τράπεζας: «Αν και είναι δύσκολο να γνωρίζουμε το αντίθετο, διότι πρόκειται για μια τέτοια άνευ προηγουμένου κατάσταση, φαίνεται ότι το NIRP ιδιαίτερα επιπτώσεις στην άρση της ανάπτυξης ή του πληθωρισμού ή στην άρση των προσδοκιών για μελλοντική ανάπτυξη ή πληθωρισμό. Αντ 'αυτού, φαίνεται ότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές θεωρούν όλο και περισσότερο αυτές τις πειραματικές κινήσεις ως απελπισμένες και κατά συνέπεια επιζήμιες για την οικονομική και οικονομική σταθερότητα. "

Αν το PIMCO είναι σωστό και οι χρηματοπιστωτικές αγορές παίρνουν μια αμυδρή άποψη αυτής της τακτικής, οποιαδήποτε προσπάθεια της Fed θα μπορούσε να διαχειριστεί τη χρηματιστηριακή αγορά και να έχει αρνητικό αντίκτυπο σε μεμονωμένους επενδυτές. Η ετοιμότητα για συνταξιοδότηση είναι ήδη ένα ζήτημα για πολλούς, μια παρατεταμένη πτώση της αγοράς που προκαλείται από μια κίνηση πολιτικής στα αρνητικά επιτόκια δεν θα βοηθήσει στην κατάσταση αυτή.

Οι περαιτέρω αρνητικές αποδόσεις σε ασφαλή περιουσιακά στοιχεία όπως τα κρατικά και άλλα ομόλογα υψηλής ποιότητας μπορούν στην πραγματικότητα να προκαλέσουν την αντίληψη των εν λόγω μέσων ως πιο επικίνδυνων. Τα επιτόκια κοντά στο μηδέν ή ακόμη και σε αρνητικά εδάφη θα κάνουν αυτές τις ομολογίες να φαίνονται πιο επικίνδυνες λόγω της απώλειας αγοραστικής δύναμης που θα βιώσουν. Η ασφάλεια υπερβαίνει το χαμηλό κίνδυνο απώλειας, ο κίνδυνος αγοραστικής δύναμης είναι εξίσου επικίνδυνος για τους επενδυτές, ιδίως για τις αποταμιεύσεις για συνταξιοδότηση.

Οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι με πελάτες που χρειάζονται ή επιθυμούν ένα τμήμα του χαρτοφυλακίου τους σε περιουσιακά στοιχεία χαμηλότερου κινδύνου και εισοδήματος θα αντιμετωπίσουν ακόμη μεγαλύτερες προκλήσεις όσον αφορά την πλήρωση αυτού του κάδου σε χαρτοφυλάκια πελατών παρά στο σημερινό περιβάλλον χαμηλού επιτοκίου.

Η κατώτατη γραμμή

Σίγουρα δεν είμαι οικονομολόγος ή κεντρικός τραπεζίτης, αλλά τα αρνητικά επιτόκια μοιάζουν με ένα επικίνδυνο βραχυπρόθεσμο fixation για μένα. Δεν έχει υπάρξει αρκετή παγκόσμια εμπειρία με αυτό το εργαλείο για να μάθει πόσο καιρό θα διαρκούσαν οι ενθαρρυντικές επιπτώσεις όπως η μείωση του νομίσματος ενός νομού σε σχέση με εκείνο των εμπορικών εταίρων. Εάν αυτή η τακτική είχε πιαστεί και χρησιμοποιήθηκε ευρέως, ο αντίκτυπος είναι δύσκολος να μετρηθεί. Η πρόεδρος Yellen ανέφερε ότι η χρήση αρνητικών ποσοστών δεν ήταν υψηλή στον κατάλογο των εργαλείων της Fed για χρήση και αυτός ο παρατηρητής ελπίζει ότι τα πράγματα δεν έρχονται σε αυτό εδώ στο U. S.