Εάν είστε νέοι στην έννοια των hedge funds, σας συνιστούμε να διαβάσετε τα ακόλουθα δύο άρθρα. Εισαγωγή στα Αμοιβαία Κεφάλαια Αντιστάθμισης (Hedge Funds) - Η 1η ενότητα αναλύει όλα όσα πρέπει να γνωρίζετε για τα χαρακτηριστικά και τις στρατηγικές των hedge funds, ενώ η Εισαγωγή στα Αμοιβαία Κεφάλαια - Μέρος 2 αναλύει τα πλεονεκτήματα και τις παγίδες των hedge funds και ποιοι παράγοντες θα πρέπει να εξεταστούν πριν την επιλογή ενός.

Τι είναι το Αμοιβαίο Κεφάλαιο Αντιστάθμισης;
"Αντισταθμιστικό κεφάλαιο" είναι ένας γενικός, μη νομικός όρος που χρησιμοποιήθηκε αρχικά για να περιγράψει έναν τύπο ιδιωτικής και μη εγγεγραμμένης επένδυσης που χρησιμοποίησε εξελιγμένες τεχνικές αντιστάθμισης και arbitrage για το εμπόριο στις αγορές εταιρικών μετοχών. Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου παραδοσιακά περιορίζονται σε περίπλοκους, πλούσιους επενδυτές. Σε προηγούμενες αγορές, ο όρος "hedge fund" αναφέρεται σε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που χρησιμοποιεί μια στρατηγική αντιστάθμισης της έκθεσής του σε κίνδυνο αγοράς, αν ληφθεί αντιφατική θέση - για παράδειγμα, η πώληση βραχυπρόθεσμων ή μελλοντικών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Στην πραγματικότητα, ένα τέλειο αντιστάθμισμα είναι αυτό που αντισταθμίζει πλήρως τα κέρδη και τις απώλειες, δημιουργώντας μια θέση που είναι εντελώς ουδέτερη. Στις σημερινές αγορές, ένα hedge fund μπορεί να είναι σχεδόν τίποτα. Μπορούν ή όχι να χρησιμοποιήσουν μόχλευση, να κάνουν στοιχήματα σε παγκόσμια βάση ή να εξετάσουν τις τεχνικές πτυχές μιας ασφάλειας σε μια προσπάθεια να βρουν εσφαλμένη τιμολόγηση στην αγορά. Με την πάροδο του χρόνου, οι δραστηριότητες των hedge funds διευρύνθηκαν σε άλλα χρηματοδοτικά μέσα και δραστηριότητες. Σήμερα, ο όρος "hedge fund" δεν αναφέρεται τόσο στις τεχνικές αντιστάθμισης κινδύνου, τις οποίες τα hedge funds μπορούν ή δεν μπορούν να χρησιμοποιήσουν, όπως και στην ιδιότητά τους ως ιδιωτικών και μη εγγεγραμμένων επενδυτικών ομίλων.

AD:

Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου είναι παρόμοια με τα αμοιβαία κεφάλαια, δεδομένου ότι και τα δύο είναι συγκεντρωτικά επενδυτικά οχήματα που δέχονται τα χρήματα των επενδυτών και επενδύουν σε συλλογική βάση. Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου διαφέρουν σημαντικά από τα αμοιβαία κεφάλαια, ωστόσο, επειδή τα hedge funds δεν απαιτείται να εγγραφούν βάσει των ομοσπονδιακών νόμων περί κινητών αξιών. Αυτό συμβαίνει επειδή συνήθως δέχονται μόνο οικονομικά πολύπλοκους επενδυτές υψηλής αξίας. Ορισμένα κεφάλαια περιορίζονται σε περισσότερους από 100 επενδυτές.

AD:

Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης (hedge funds) απαλλάσσονται από την κανονιστική ρύθμιση και εκμεταλλεύονται άλλες λεγόμενες επενδυτικές τεχνικές σε πολύ μεγαλύτερο βαθμό από τα αμοιβαία κεφάλαια (αν και υπόκεινται στις διατάξεις περί απάτης των ομοσπονδιακών νόμων περί κινητών αξιών).

• Απευθείας Hedge : Αυτό επιτυγχάνεται με την αντιστάθμιση ενός περιουσιακού στοιχείου, όπως το κοινό απόθεμα, με ένα άλλο περιουσιακό στοιχείο που μοιράζεται παρόμοιες κινήσεις τιμών και συναλλαγές με παρόμοιο τρόπο. Ένα παράδειγμα αυτού θα ήταν η αντιστάθμιση μιας κοινής θέσης μετοχών με επιλογές κλήσεων.
• Cross Hedge : Αυτό περιλαμβάνει την αντιστάθμιση ενός οργάνου με ένα αντίθετο εργαλείο. Ένα παράδειγμα στρατηγικής που απέτυχε στη συντριβή του 1987 θα αποτελέσει παράδειγμα της ιδέας. Αυτό περιλάμβανε την αγορά (μακρών) προνομιούχων μετοχών και την αντιστάθμιση της θέσης με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Treasury.Τα επιτόκια οδηγούν σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Treasury και υπάρχουν στιγμές που τα δύο αυτά μέσα παρακολουθούνται μεταξύ τους - περίπου το 85% του χρόνου. Στο σενάριο του 1987, η αξία του προνομιούχου μετοχικού κεφαλαίου μειώθηκε και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Treasury αυξήθηκαν. Επειδή αυτή η στρατηγική περιλάμβανε βραχυπρόθεσμο αποτέλεσμα, αποδείχθηκε ανεπιτυχής και από τις δύο πλευρές.
• Dynamic Hedge : Περιλαμβάνει την αλλαγή της ποσότητας που τοποθετείται σε μια θέση με την πάροδο του χρόνου, ανάλογα με το περιβάλλον της αγοράς. Αυτό μπορεί να προστατεύσει από τον κίνδυνο που σχετίζεται με μια μακρά θέση. Οι επιλογές των εμπόρων συνήθως αντισταθμίζουν τις επιλογές μειώνοντας το χαρτοφυλάκιο δυναμικής αναπαραγωγής έναντι μιας μακράς θέσης στην επιλογή για την εξάλειψη όλων των κινδύνων που σχετίζονται με την κίνηση των τιμών των μετοχών. Είναι ουσιαστικά μια τεχνική ασφάλισης χαρτοφυλακίου ή διαχείρισης κινδύνου θέσης και περιλαμβάνει οποιαδήποτε αντιστάθμιση που γίνεται σε μια ενεργή και μεταβαλλόμενη βάση, όχι απαραίτητα χρησιμοποιώντας επιλογές, αν και στις περισσότερες περιπτώσεις εμπλέκονται επιλογές.
• Στατικό αντιστάθμισμα : Αυτό επίσης προσπαθεί να εξαλείψει τον κίνδυνο. Δεδομένης κάποιας συγκεκριμένης επιλογής στόχου, κατασκευάζεται ένα στατικό αντιστάθμισμα έτσι ώστε να μην χρειάζεται περαιτέρω προσαρμογή και θα επαναλάβει ακριβώς την αξία της επιλογής στόχου. Αυτό αναφέρεται ως χαρτοφυλάκιο στατικής αναπαραγωγής. Είναι ένα σταθερό και αμετάβλητο αντιστάθμισμα που έχει οριστεί μέχρι την ωριμότητα.

AD:

Στόχοι αντιστάθμισης κινδύνου
Ένα πράγμα που έχουν όλα τα hedge funds είναι η αναζήτηση αλφα ή απόλυτων αποδόσεων. Αυτός είναι ο στόχος ενός ταμείου αντιστάθμισης κινδύνου: απόλυτη απόδοση και κερδοφορία χρημάτων για τους επενδυτές. Αυτό θα επιτευχθεί με τη χρήση οποιουδήποτε τύπου στρατηγικών αγοράς που το hedge fund πιστεύει ότι θα του δώσει ένα πλεονέκτημα.

Η νομική δομή ενός Ταμείου Αντιστάθμισης
Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου βασίζονται γενικά στα τμήματα 3 (γ) (1) και 3 (γ) (7) του νόμου περί εταιρειών επενδύσεων του 1940 για την αποφυγή εγγραφής και ρύθμισης ως εταιρείες επενδύσεων. Η νομική δομή των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου είναι συνήθως με τη μορφή περιορισμένης σύμπραξης , ως εταιρεία περιορισμένης ευθύνης στο Ηνωμένο Βασίλειο ή ως υπεράκτια εταιρεία . Αυτές οι δομές παρέχουν την ελευθερία ότι οι διαχειριστές των hedge funds πρέπει να λειτουργούν χωρίς περιορισμούς.

• Τα κεφάλαια περιορίζονται σε 1, 009 εταίρους οι οποίοι πρέπει να είναι "διαπιστευμένοι επενδυτές" και το αμοιβαίο κεφάλαιο μπορεί να μην διαφημίζει .
• Ορισμένα κεφάλαια διαρθρώνονται βάσει του άρθρου 3 (γ) (7) του νόμου περί εταιρειών επενδύσεων και απαλλάσσονται από τους περισσότερους κανονισμούς της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς.
• Η ελάχιστη επένδυση είναι συνήθως $ 200, 000 αλλά αρχίζει να αλλάζει στην κάτω πλευρά αυτού του αριθμού.

Διάρθρωση αμοιβής ενός Αμοιβαίου Κεφαλαίου Αντιστάθμισης
Οι αμοιβές είναι η αιμομιξία ενός hedge fund. Ο διαχειριστής παίρνει συνήθως ένα τέλος διαχείρισης βάσης με βάση την αξία των περιουσιακών στοιχείων στο ταμείο, όπως το 1% των περιουσιακών στοιχείων του ταμείου. Οι διαχειριστές λαμβάνουν επίσης ένα τέλος κινήτρου με βάση τις επιδόσεις τους που κυμαίνονται συνήθως μεταξύ 15-30%. Αυτό το τέλος συνήθως συμβαίνει αφού το ταμείο έχει φτάσει στο στόχο απόδοσης για επενδυτές. Για κάθε κέρδος που παράγεται μετά από αυτό το σήμα, το ταμείο θα λάβει το 15-30%.