Μια έκθεση που δημοσιεύθηκε από την Morgan Stanley την Κυριακή προβλέπει ότι το 2016 θα μπορούσε να είναι το "Έτος του ταύρου" για κρατικά χρέη στο Ηνωμένο Βασίλειο, την Ιαπωνία, την ευρωζώνη και τη Βρετανία. Οι συντάκτες - οι Matthew Hornbach, Anton Heese και Koichi Sugisaki - επισημαίνουν ότι υπήρξε ήδη ένας καλός χρόνος για επενδυτές κρατικών ομολόγων σε αυτές τις αγορές και αναμένουν περαιτέρω μείωση των αποδόσεων, αυξάνοντας τις τιμές (οι τιμές των ομολόγων κινούνται αντιστρόφως στις αποδόσεις). Προτείνουν την επένδυση σε ομόλογα μεγάλης διάρκειας για τους επόμενους έξι μήνες.

Βασίζουν την εκτίμησή τους στις προβλέψεις για βραδύτερη ανάπτυξη σε ολόκληρο τον αναπτυγμένο κόσμο φέτος, με την υστέρηση ανάπτυξης να παραμένει στο 2015 και ο πληθωρισμός να έρχεται κάτω από τις προσδοκίες για συναίνεση. Αναμένουν ότι οι αποδόσεις θα μειωθούν στο 3ο τρίμηνο πριν ανακάμψουν κοντά στα σημερινά επίπεδα μέχρι το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2017, με τις αποδόσεις του 10ετούς δημόσιου ταμείου να τελειώνουν σχεδόν αμετάβλητες, οι γερμανικές αποδόσεις 10ετούς ομίλου αυξάνονται ελαφρά και οι 10ετές Τα επιτόκια των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων (JGB) μειώνονται ελαφρά σε σύγκριση με τις επιτόπιες αποδόσεις.

Οι συγγραφείς επισημαίνουν ότι οι αποδόσεις στο Ηνωμένο Βασίλειο και το Ηνωμένο Βασίλειο βρίσκονται σε "αχνότατα επίπεδα πλούτου", ενώ στην Ιαπωνία και τη Γερμανία βρίσκονται κοντά στα πλουσιότερα επίπεδα. Προσθέτουν ότι «το 10ετές δημόσιο χρέος μπορεί να παραμείνει πλούσιο ή φθηνό για αρκετά χρόνια και ακόμη και τότε μπορεί να υπάρξουν μεταβολές της εύλογης αξίας στην αγορά σε αντίθεση με την αγορά που κινείται προς την εύλογη αξία . " Προσδιορίζουν την ποσοτική χαλάρωση της κεντρικής τράπεζας (QE), την πολιτική αρνητικών επιτοκίων και την πτώση των τιμών της ενέργειας ως αιτίες αυτής της κατάστασης.

U. Σ.: Μία αύξηση των επιτοκίων

Ενώ προηγουμένως οι οικονομολόγοι της Morgan Stanley ανέμεναν τρεις αυξήσεις των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ το 2016, τώρα αναμένουν μόνο μία, τον Δεκέμβριο. Βλέπουν την άνοδο του πραγματικού ΑΕΠ κατά 2% ή και περισσότερο μέχρι το 2017. Οι τρέχουσες εκτιμήσεις τους είναι για 1,7% το 2016 και 1,6% το 2017, σε σύγκριση με 2,4% το 2015. Αναμένουν τον πυρήνα του PCE πληθωρισμού του 1,4% σε ετήσια βάση το τέταρτο τρίμηνο, ντροπαλός της προβολής της Fed 1,6%.

Η έκθεση προβλέπει ότι οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων θα πέσουν σε κυκλικό χαμηλό 1,45% μέχρι το τέλος του τρίτου τριμήνου και οι αποδόσεις των 2 ετών θα υποχωρήσουν στο 0,6%. Το iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF

IEFiSh 7-10 Trs Bd106. 50 + 0. 12%

δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ) παρέχει έμμεσο μέσο επένδυσης στις ΗΠΑ δημόσιο χρέος. Οι συγγραφείς σημειώνουν τον «δυαδικό κίνδυνο» του Ηνωμένου Βασιλείου που εγκατέλειψε την ΕΕ μετά από δημοψήφισμα του Ιουνίου, γεγονός που καθιστά την προοπτική των ρυθμών «αβέβαιη». Ηνωμένο Βασίλειο: "Βασική υπόθεση" Όχι Brexit Λένε ότι η "βασική τους υπόθεση" είναι για τη Βρετανία να παραμείνει στην ΕΕ, οπότε αναμένουν ότι οι μικροί καπνιστές θα διαπραγματεύονται σύμφωνα με το U.S. Θησαυροί μέχρι το τέλος του έτους, όταν λένε ότι οι προσδοκίες για αύξηση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα προκαλέσουν χαμηλότερες επιδόσεις.

Ιαπωνία: Περισσότερα περικοπές

Οι συντάκτες αναμένουν περικοπές κατά 0,2% ή περισσότερο στα ήδη αρνητικά επιτόκια της Ιαπωνίας. Ονομάζουν τον κίνδυνο να υποχωρήσουν χαμηλά, δεδομένου ότι δεν αναμένουν ότι ο πληθωρισμός θα φτάσει το στόχο του 2% της κεντρικής τράπεζας το 2017. Βλέπουν τις αποδόσεις των 10 ετών να φθάνουν στο -0. 2% το πρώτο τρίμηνο του 2017 και αναμένουν μεγαλύτερη ζήτηση για 30ετή ομόλογα, καθώς οι επενδυτές επιλέγουν κίνδυνο διάρκειας έναντι αρνητικών ποσοστών. Οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων αναμένεται να μειωθούν στο 0,4% την ίδια περίοδο.

Η ευρωζώνη: Περαιτέρω χαλάρωση

Σύμφωνα με την έκθεση, τα ομόλογα ευρωζώνης μεγαλύτερης διάρκειας θα διαπραγματεύονται με εκείνα άλλων ανεπτυγμένων αγορών, αλλά με μικρότερη μεταβλητότητα λόγω του προγράμματος QE της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Οι συγγραφείς βλέπουν τα ποσοστά 2 ετών να παραμένουν κοντά στα τρέχοντα επίπεδα -0. 5% έως -0. 6% και λένε ότι «ανησυχούν για τον πολιτικό κίνδυνο και την ελαφρώς ασθενέστερη ανάπτυξη τους επόμενους 12 μήνες».

Η κατώτατη γραμμή

Οι ερευνητές της Morgan Stanley βλέπουν το ίδιο περισσότερο το 2016: αργή ανάπτυξη, χαμηλό πληθωρισμό, τα ερεθίσματα και τα αρνητικά ποσοστά. Η εξαίρεση είναι το Ηνωμένο Βασίλειο, όπου η Ομοσπονδιακή Τράπεζα αναμένεται να αυξήσει τα επιτόκια τον Δεκέμβριο, αν και η ανάπτυξη και ο πληθωρισμός προβλέπεται να απογοητευθούν. Το αποτέλεσμα για τα ομόλογα θα είναι ένα "ταύρο έτος", με 10ετή αποδόσεις σε ολόκληρο τον ανεπτυγμένο κόσμο να πέφτουν σε κυκλικά χαμηλά κατά το τρίτο τρίμηνο πριν ανακάμψουν το επόμενο μισό.