Ένας σοβαρός λόγος που οι επενδυτές αγαπούν τις επιλογές είναι ότι μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τόσες διαφορετικές στρατηγικές.

Σκεφτείτε ότι ένα απόθεμα πρόκειται να αυξηθεί; Εάν έχετε δίκιο, αγοράζοντας μια επιλογή αγοράς σας δίνει το δικαίωμα να αγοράσετε μετοχές αργότερα με έκπτωση στην αγοραία αξία, επιτρέποντάς σας να επωφεληθείτε από την άνοδο. Θέλετε κάποια προστασία εάν το απόθεμά σας απροσδόκητα πέφτει κάτω; Η απόκτηση μιας δυνατότητας πώλησης σας δίνει τη δυνατότητα να κοιμάστε εύκολα, γνωρίζοντας ότι μπορείτε να την πουλήσετε αργότερα σε προκαθορισμένη τιμή και να περιορίσετε τις απώλειές σας. Ο αριθμός των πιθανών στρατηγικών συνεχίζεται και συνεχίζεται.

Οι επιλογές μπορούν να ανοίξουν την πόρτα σε μεγάλα κέρδη ή να παράσχουν εγγύηση για ενδεχόμενες απώλειες. Και, σε αντίθεση με την πραγματική αγορά ή short-selling μετοχές, μπορείτε να αποκτήσετε μια σημαντική θέση στο απόθεμα με μια μέτρια εκ των προτέρων δέσμευση.

Ανεξάρτητα από το αν αγοράζετε ή πωλείτε αυτές τις συμβάσεις, η κατανόηση της τιμής της τιμής ή της πριμοδότησης μιας επιλογής είναι απαραίτητη για τη μακροπρόθεσμη επιτυχία. Όσο περισσότερο γνωρίζετε για την πριμοδότηση, τόσο καλύτερα μπορείτε να αναγνωρίσετε μια καλή συμφωνία και πίσω από τις συναλλαγές όταν οι πιθανότητες είναι εναντίον σας.

Υπάρχουν δύο βασικά συστατικά της πριμοδότησης μιας επιλογής.

Η εγγενής τιμή

Η πρώτη είναι η "εγγενής αξία" της σύμβασης, η οποία είναι απλώς η διαφορά μεταξύ της "τιμής απεργίας" ή της τιμής άσκησης (η τιμή που μπορείτε να αγοράσετε ή να πωλήσετε ένα περιουσιακό στοιχείο στη σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης) τρέχουσας τιμής αγοράς του περιουσιακού στοιχείου.

Για παράδειγμα, ας πούμε ότι αγοράσατε μια επιλογή κλήσης για την εταιρεία XYZ με τιμή άσκησης $ 45. Εάν το απόθεμα αποτιμάται σήμερα στα $ 50, η επιλογή έχει εγγενή αξία $ 5 ($ 50 - $ 45 = $ 5). Σε αυτή την περίπτωση, θα μπορούσατε να αγοράσετε την κλήση και να την ασκήσετε αμέσως, αποκομίζοντας κέρδος $ 500 ή $ 5 x 100 μετοχές (θυμηθείτε ότι κάθε σύμβαση δικαιωμάτων προτίμησης αντιπροσωπεύει 100 μετοχές). Αυτό είναι που είναι γνωστό ως "στα χρήματα."

Ωστόσο, εάν αγοράσετε μια επιλογή κλήσης για το XYZ με τιμή προειδοποίησης $ 45 και η τρέχουσα αγοραία αξία είναι μόνο $ 40, δεν υπάρχει εγγενής αξία. Αυτό είναι γνωστό ως «έξω από τα χρήματα» ή «κάτω από το νερό».

Στο σημείο αυτό μπαίνει στο παιχνίδι το δεύτερο στοιχείο μιας επιλογής, το πόσο καιρό είναι καλό το συμβόλαιο.

Time Value

Ακόμη και αν το συμβόλαιο επιλογών σας είναι "εκτός χρημάτων", μπορεί τελικά να έχει κάποια αξία αν υπάρχει σημαντική μεταβολή στην αγοραία τιμή του περιουσιακού στοιχείου. Αυτή είναι η λεγόμενη "χρονική αξία" της σύμβασης. Είναι ό, τι ένας επενδυτής είναι διατεθειμένος να πληρώσει πάνω από την εγγενή αξία της σύμβασης, με την ελπίδα ότι η επένδυση θα αποπληρωθεί τελικά.

Πείτε ότι αγοράζετε την επιλογή κλήσης στο XYZ με τιμή άσκησης $ 45 και το απόθεμα βυθίζεται αμέσως από $ 45 σε $ 40.Μπορεί να είστε υποβρύχιος τώρα, αλλά σε 30 έως 60 ημέρες το απόθεμα μπορεί να είναι πίσω μέχρι $ 50, το οποίο θα σας δώσει ένα κέρδος $ 5 ανά μετοχή. Μέρος της τιμολόγησης της επιλογής είναι το στοίχημα σας ότι το απόθεμα θα αποπληρωθεί με την πάροδο του χρόνου.

Έτσι, εάν αγοράσατε μια επιλογή κλήσης για $ 45 και είχε μια εγγενή αξία $ 5 (το απόθεμα πωλούσε στα $ 50), ίσως είστε διατεθειμένοι να πληρώσετε επιπλέον $ 2. 50 για να κρατήσει τη σύμβαση αυτή, αν σκεφτεί ότι η τιμή θα αυξηθεί ακόμη περισσότερο. Αυτό θα έκανε το ασφάλιστρο της επιλογής, ή την τιμή, $ 7. 50 (εγγενής αξία $ 5 + $ 2.50 50 αξία χρόνου = $ 7.50 50 premium).

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η πριμοδότηση της επιλογής αλλάζει διαρκώς ανάλογα με την τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου και το χρονικό διάστημα που απομένει στο συμβόλαιο. Όσο περισσότερο ένα συμβόλαιο επιλογών είναι "στα χρήματα," τόσο περισσότερο αυξάνει το ασφάλιστρό του. Με τον ίδιο τρόπο, εάν η επιλογή χάνει κάποια εγγενή αξία της ή είναι "εκτός χρήματος", το ασφάλιστρο θα πέσει επίσης.

Ο χρόνος που απομένει στη σύμβαση επηρεάζει επίσης την τιμή του. Όσο πιο κοντά είναι η σύμβαση με την ημερομηνία λήξης της, τόσο μικρότερη είναι η αξία της και η πριμοδότηση θα πέσει.

Μέτρηση της μεταβλητότητας

Παρόλο που όλες οι επιλογές τείνουν να υποχωρούν καθώς η λήξη πλησιάζει, ο ρυθμός με τον οποίο μπορούν να μεταβληθούν σημαντικά. Αυτός ο παράγοντας "χρονικής αποσύνθεσης" είναι ένας βασικός καθοριστικός παράγοντας της χρονικής αξίας της σύμβασης.

Σε περίπτωση σταθερού, μπλε chip, πιθανότατα δεν πρόκειται να πληρώσετε ένα μεγάλο ποσό είτε για μια κλήση είτε για ένα παράθυρο 30 έως 60 ημερών πριν τη λήξη της. Φυσικά, η πιθανότητα να αυξηθεί ή να μειωθεί σημαντικά το απόθεμα είναι περιορισμένη κατά τη διάρκεια αυτής της σχετικά σύντομης περιόδου. Συνεπώς, η τιμή του χρόνου θα μειωθεί πολύ πριν από τη λήξη.

Τα ασφάλιστρα επιλογής για κάπως ακανόνιστα χρεόγραφα - για παράδειγμα πολλά υποσχόμενα αποθέματα τεχνολογίας - τείνουν να αποσυντίθενται πιο αργά. Σε αυτό το σενάριο, οι πιθανότητες μιας επιλογής "έξω από τα χρήματα" που φτάνει στην τιμή απεργίας είναι σημαντικά υψηλότερες, οπότε η επιλογή διατηρεί την αξία της αρκετά περισσότερο.

Επειδή η τιμή του χρόνου ποικίλλει τόσο πολύ από το ένα στοιχείο στο επόμενο, οι έμποροι επιλογών προτιμούν να έχουν την αίσθηση της μεταβλητότητας του αποθέματος πριν τοποθετήσουν ένα στοίχημα. Ένας από τους συνήθεις τρόπους για να γίνει αυτό είναι η εξέταση της τυπικής απόκλισης της καθαρής θέσης. Με βάση τα ιστορικά δεδομένα, η τυπική απόκλιση μετράει τον βαθμό κίνησης, είτε προς τα πάνω είτε προς τα κάτω, σε σχέση με τη μέση τιμή. Ένας μικρότερος αριθμός δηλώνει ένα σχετικά σταθερό απόθεμα - ένα που συνήθως θα διοχετεύει ένα μικρότερο ασφάλιστρο επιλογών.

Ένας άλλος τρόπος για να μετρήσετε την αστάθεια είναι να συγκρίνετε τις διακυμάνσεις του αποθέματος με τις διακυμάνσεις του χρηματιστηρίου ως σύνολο, βρίσκοντας το "beta". "Μια βήτα άνω του 1 αντιπροσωπεύει ένα μετοχικό κεφάλαιο που τείνει να αυξάνεται και να πέφτει περισσότερο από το S & P 500 (ή άλλο ευρύ δείκτη). Αυτή η τάση για άλμα στην τιμή σημαίνει ότι οι τυχόν συνοδευτικές επιλογές θα έχουν συνήθως υψηλότερη τιμή. Ένα μετοχικό κεφάλαιο με beta μικρότερο του 1 είναι συγκριτικά σταθερό και επομένως πιθανότατα να έχει μικρότερο ασφάλιστρο δικαιωμάτων προαίρεσης.

Αυτά τα κριτήρια δεν είναι καθόλου τέλειες. Η προηγούμενη απόδοση ενός αποθέματος δεν προβλέπει πάντα τα μελλοντικά αποτελέσματα.Επιπλέον, οι σημαντικές, εφάπαξ εκδηλώσεις έχουν έναν τρόπο να κάνουν κάποιες μετοχές να φαίνονται πιο απρόβλεπτες από ό, τι είναι πραγματικά. Αλλά όταν πρόκειται να πάρει μια γενική αίσθηση του πόσο σταθερή είναι μια εταιρεία, μπορεί να είναι πολύ χρήσιμη.

Οι επιλογές "Κάτω"

μπορούν να αποτελέσουν ένα επωφελές επενδυτικό εργαλείο για τον έμπειρο επενδυτή, αν και φέρουν κινδύνους. Η καλύτερη κατανόηση των διαφορετικών παραγόντων τιμολόγησης, συμπεριλαμβανομένης της μεταβλητότητας του υποκείμενου στοιχείου, μπορεί να αυξήσει τις αποδόσεις που θα αποπληρώσουν μακροπρόθεσμα.