Η τροποποιημένη διάρκεια είναι ένας τύπος που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της εκατοστιαίας μεταβολής της τιμής ενός χρηματοπιστωτικού μέσου όταν υπάρχει μεταβολή των επιτοκίων και της απόδοσης μέχρι τη λήξη. Η τροποποιημένη διάρκεια μετρά την ευαισθησία τιμής των ομολόγων σε σχέση με την ποσοστιαία μεταβολή της απόδοσης έως τη λήξη. Ως εκ τούτου, η τροποποιημένη διάρκεια θα πρέπει να χρησιμοποιείται για χρηματοπιστωτικά μέσα ευαίσθητα σε επιτόκια με σταθερές ταμειακές ροές, όπως ομόλογα βανίλιας και ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου. Ωστόσο, ο υπολογισμός της τροποποιημένης διάρκειας μπορεί να επεκταθεί σε χρηματοπιστωτικά μέσα ευαίσθητα σε επιτόκια με μη σταθερές ταμειακές ροές, όπως οι ανταλλαγές επιτοκίων.
Κατά τον υπολογισμό της τροποποιημένης διάρκειας ενός ομολόγου, διαιρέστε τη διάρκεια του Macaulay κατά 1 συν την απόδοση έως τη λήξη διαιρούμενη με τον αριθμό περιόδων κουπονιού ετησίως.
Για παράδειγμα, η τροποποιημένη διάρκεια θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για ομόλογα βανίλιας επειδή έχουν σταθερές ταμειακές ροές. Ας υποθέσουμε ότι ένα πενταετές ομόλογο έχει ονομαστική αξία $ 10,000, ένα ετήσιο επιτόκιο 5% και η απόδοση έως τη λήξη είναι 5%.
Η διάρκεια του Macaulay είναι 4. 4 χρόνια ((1 * 600) / (1+. 06) + (2 * 600) / (1+. 06) ^ 2 + (3 * 600) (5 * 600) / (1+. 06) 5 + (5 * 10, 000) (1 + 06) 5) / ((600 * (1- (1 + 0,6) ^ - 6)) / ((06)) + (10,000) / (1+. Δεδομένου ότι η απόδοση μέχρι τη λήξη του ομολόγου είναι 5%, η τροποποιημένη διάρκεια είναι 4. 19 έτη (4.40 / (1 + 0.05/1)).
Η τροποποιημένη διάρκεια θα μπορούσε επίσης να χρησιμοποιηθεί για τον υπολογισμό του ποσού των ετών που θα χρειαζόταν για την αποπληρωμή της τιμής ενός ομολόγου με μηδενικό τοκομερίδιο από τις ταμειακές του ροές. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένα 10ετές ομόλογο με μηδενικό τοκομερίδιο έχει ετήσια απόδοση 10% μέχρι τη λήξη του. Σε έναν δεσμό μηδενικού τοκομεριδίου, η διάρκεια του Macaulay ισούται με την ωριμότητα του δεσμού. Ως εκ τούτου, η προκύπτουσα τροποποιημένη διάρκεια είναι 9.09 έτη, ή (10 / (1 + 0.1)) έτη.
Η τροποποιημένη διάρκεια υπολογίζεται διαιρώντας την αξία δολαρίου μιας μεταβολής ενός σημείου βάσης ενός σκέλους ανταλλαγής επιτοκίων ή μιας σειράς ταμειακών ροών με την παρούσα αξία της σειράς ταμειακών ροών. Στη συνέχεια, η αξία πολλαπλασιάζεται επί 10 000. Η τροποποιημένη διάρκεια για κάθε σειρά ταμειακών ροών μπορεί επίσης να υπολογιστεί διαιρώντας την αξία δολαρίου μιας μεταβολής σημείου βάσης της σειράς ταμειακών ροών διαιρούμενης με την πλασματική αξία συν την αγοραία αξία. Το κλάσμα τότε πολλαπλασιάζεται επί 10 000.
Η τροποποιημένη διάρκεια και των δύο ποδιών πρέπει να υπολογιστεί για να υπολογιστεί η τροποποιημένη διάρκεια της ανταλλαγής επιτοκίων.Η διαφορά μεταξύ των δύο τροποποιημένων χρόνων διάρκειας είναι η τροποποιημένη διάρκεια της ανταλλαγής επιτοκίων. Η τροποποιημένη διάρκεια του διακανονισμού επιτοκίου είναι η τροποποιημένη διάρκεια του σκέλους παραλαβής, μείον την τροποποιημένη διάρκεια του σκέλους πληρωμής.
Για παράδειγμα, υποθέστε ότι η τράπεζα Α και η τράπεζα Β συμμετέχουν σε μια ανταλλαγή επιτοκίων. Η τροποποιημένη διάρκεια του σκέλους παραλαβής ενός swap υπολογίζεται ως εννέα έτη και η τροποποιημένη διάρκεια του σκέλους πληρωμής υπολογίζεται σε πέντε έτη. Η προκύπτουσα τροποποιημένη διάρκεια της ανταλλαγής επιτοκίων είναι τέσσερα έτη (9 έτη - 5 έτη).
Ποια χρηματοπιστωτικά μέσα έχουν ονομαστικές αξίες;
Μάθετε ποια χρηματοοικονομικά μέσα έχουν ονομαστικές αξίες και τι σημαίνει αυτό για την αγοραία τιμή των πιο κοινών από αυτά τα μέσα, μετοχές και ομόλογα.
Ποια είναι ορισμένα κοινά χρηματοπιστωτικά μέσα που εμπλέκονται στην κερδοσκοπία;
Μάθετε περισσότερα για την κερδοσκοπία, τα αποθέματα και τις επιλογές και πώς οι κερδοσκόποι χρησιμοποιούν αυτά τα χρηματοοικονομικά μέσα σε μια προσπάθεια να επωφεληθούν από τις διακυμάνσεις των τιμών.
Που είναι καλύτερη μετρική, τροποποιημένη διάρκεια ή διάρκεια Macaulay;
Μάθετε γιατί η τροποποιημένη διάρκεια είναι μια πιο χρήσιμη μέτρηση από τη διάρκεια του Macaulay και κατανοήστε πώς τα μέτρα είναι διαφορετικά μεταξύ τους.