Η φερεγγυότητα και η ρευστότητα είναι και οι δύο όροι που αναφέρονται στην οικονομική κατάσταση μιας επιχείρησης, αλλά με κάποιες αξιοσημείωτες διαφορές. Η φερεγγυότητα αναφέρεται στην ικανότητα μιας επιχείρησης να εκπληρώνει τις μακροπρόθεσμες οικονομικές υποχρεώσεις της. Η ρευστότητα αναφέρεται στην ικανότητα μιας επιχείρησης να καταβάλλει βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις. ο όρος αναφέρεται επίσης στην ικανότητα μιας εταιρείας να πωλεί περιουσιακά στοιχεία γρήγορα για να αντλεί μετρητά. Μια εταιρεία διαλυτών είναι μια εταιρεία που κατέχει περισσότερα από όσα οφείλει. με άλλα λόγια, έχει μια θετική καθαρή αξία και ένα διαχειρίσιμο χρέος. Από την άλλη πλευρά, μια εταιρεία με επαρκή ρευστότητα μπορεί να έχει αρκετά μετρητά για να πληρώσει τους λογαριασμούς της, αλλά μπορεί να κατευθύνεται για οικονομική καταστροφή κάτω από το δρόμο.

Η φερεγγυότητα και η ρευστότητα είναι εξίσου σημαντικές και οι υγιείς εταιρείες είναι ταυτόχρονα διαλυτές και διαθέτουν επαρκή ρευστότητα. Για τη μέτρηση της οικονομικής υγείας μιας επιχείρησης χρησιμοποιούνται διάφοροι δείκτες ρευστότητας και λόγοι φερεγγυότητας, οι συνηθέστεροι από τους οποίους εξετάζονται παρακάτω. (Δείτε επίσης: Ποιο είναι το καλύτερο μέτρο της χρηματοοικονομικής υγείας μιας εταιρείας; )

Λόγοι ρευστότητας

• Τρέχουσα σχέση = Κυκλοφορούν ενεργητικό / Τρέχουσες υποχρεώσεις

Η τρέχουσα αναλογία μετρά την ικανότητα της εταιρείας να εξοφλήσει τις τρέχουσες υποχρεώσεις της (πληρωτέες εντός ενός έτους) με τα κυκλοφορούντα στοιχεία του ενεργητικού, όπως μετρητά, εισπρακτέους λογαριασμούς και αποθέματα. Όσο υψηλότερη είναι η αναλογία, τόσο καλύτερη είναι η θέση ρευστότητας της εταιρείας.

Γρήγορη αναλογία = (Κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία - Αποθέματα) / Τρέχουσες υποχρεώσεις

• = (Διαθέσιμα και ισοδύναμα + Εμπορεύσιμοι τίτλοι + Εισπρακτέοι λογαριασμοί) / Τρέχουσες υποχρεώσεις

Ο γρήγορος δείκτης μετρά την ικανότητα μιας εταιρείας να εκπληρώνει τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της με τα πιο ρευστά περιουσιακά στοιχεία της και συνεπώς αποκλείει τα αποθέματα από τα κυκλοφορούντα περιουσιακά της στοιχεία. Είναι γνωστό και ως "λόγος όξινης δοκιμής".

Κυριότερες πωλήσεις ημερών (DSO) = (Εισπρακτέοι λογαριασμοί / Συνολικές πωλήσεις πίστωσης) x Αριθμός ημερών πωλήσεων

• DSO αναφέρεται στον μέσο αριθμό ημερών που χρειάζεται μια εταιρεία να εισπράξει την πληρωμή αφού κάνει μια πώληση. Ένας υψηλότερος DSO σημαίνει ότι μια εταιρεία παίρνει αδικαιολόγητα πολύ για να εισπράξει την πληρωμή και συνδέει το κεφάλαιο σε απαιτήσεις. Οι ΔΔΜ υπολογίζονται γενικά ανά τρίμηνο ή ετησίως. (Για να μάθετε περισσότερα, ανατρέξτε σε

Λόγοι μέτρησης ρευστότητας .) Λόγοι φερεγγυότητας

Χρέος προς ίδια κεφάλαια = Σύνολο χρέους / Σύνολο ιδίων κεφαλαίων

• και περιλαμβάνει βραχυπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο χρέος. Ο αυξανόμενος δείκτης χρέους προς ίδια κεφάλαια συνεπάγεται υψηλότερα έξοδα τόκων και, πέραν ενός συγκεκριμένου σημείου, μπορεί να επηρεάσει τη πιστοληπτική αξιολόγηση μιας εταιρείας, καθιστώντας πιο δαπανηρή την αύξηση του χρέους.

Χρέος σε στοιχεία ενεργητικού = Συνολικό χρέος / Σύνολο περιουσιακών στοιχείων

• Ένα άλλο μέτρο μόχλευσης, ο οποίος ποσοτικοποιεί το ποσοστό των περιουσιακών στοιχείων μιας επιχείρησης που έχουν χρηματοδοτηθεί με χρέος (βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα).Ο υψηλότερος λόγος υποδηλώνει μεγαλύτερο βαθμό μόχλευσης και κατά συνέπεια οικονομικό κίνδυνο.

Ποσοστό κάλυψης τόκων = Λειτουργικό εισόδημα (EBIT) / Έξοδα από τόκους

• Ο δείκτης αυτός μετρά την ικανότητα της εταιρείας να καλύπτει το έξοδο τόκων του χρέους της με τα λειτουργικά έσοδα που αντιστοιχεί στα κέρδη προ φόρων και τόκων ). Όσο υψηλότερη είναι η αναλογία, τόσο καλύτερη είναι η ικανότητα της εταιρείας να καλύπτει τα έξοδα τόκων. (

Ανάλυση επενδύσεων με συντελεστές φερεγγυότητας .) Υπολογισμός των αναλογιών ρευστότητας και φερεγγυότητας

Ας χρησιμοποιήσουμε μερικούς από αυτούς τους δείκτες ρευστότητας και φερεγγυότητας για να αποδείξουμε την αποτελεσματικότητά τους στην αξιολόγηση της οικονομικής κατάστασης μιας εταιρείας .

Εξετάστε δύο εταιρείες - Liquids Inc. και Solvents Co. - με τα ακόλουθα στοιχεία ενεργητικού και παθητικού στους ισολογισμούς τους (ποσά σε εκατομμύρια δολάρια). Υποθέτουμε ότι και οι δύο εταιρείες δραστηριοποιούνται στον ίδιο μεταποιητικό τομέα, δηλαδή. μι. βιομηχανικές κόλλες και διαλύτες.

Ισολογισμός

(σε εκατομμύρια δολάρια) Liquids Inc.	Solvents Co.	Μετρητά
$ $ 1	$ 2	Εισπρακτέοι λογαριασμοί
$ 10	$ 2	Αποθέματα
$ 10	$ 5	)
$ 25	$ 65	Ασώματες ακινητοποιήσεις (c)
$ 20	$ 0	> Τρέχουσες υποχρεώσεις * (δ)
10 $	25 $	Μακροπρόθεσμα χρέη
$ 50	$ 10
$ 35 Ίδια Κεφάλαια	$ 15	$ 40
* Στο παράδειγμα μας, υποθέτουμε ότι οι "βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις" αποτελούνται μόνο από πληρωτέους λογαριασμούς και άλλες υποχρεώσεις χωρίς βραχυπρόθεσμο χρέος. Δεδομένου ότι οι δύο εταιρείες θεωρείται ότι έχουν μόνο μακροπρόθεσμο χρέος, αυτό είναι το μόνο χρέος που περιλαμβάνεται στους λόγους φερεγγυότητας που παρουσιάζονται παρακάτω. Αν είχαν βραχυπρόθεσμο χρέος (που θα εμφανίζονταν σε τρέχουσες υποχρεώσεις), αυτό θα προστίθεται στο μακροπρόθεσμο χρέος κατά τον υπολογισμό των συντελεστών φερεγγυότητας. (Βλέπε επίσης:	Οικονομικές Καταστάσεις: Μακροπρόθεσμες Υποχρεώσεις	)
Liquids Inc.	Current ratio = $ 30 / $ 10 = 3. 0	$ 10 = 2. 0
Χρέος προς καθαρή θέση = $ 50 / $ 15 = 3. 33 Χρέος σε περιουσιακά στοιχεία = $ 50 / $ 75 = 0. 67	Solvents Co.	Current ratio = $ 10 / $ 25 = 40
Γρήγορος λόγος = ($ 10- $ 5) / $ 25 = 0. 20	Χρέος προς μετοχικό κεφάλαιο = $ 10 / $ 40 = 0. 25	Ανάλυση σεναρίων - Συγκριτική σχέση

Μπορούμε να συναγάγουμε ορισμένα συμπεράσματα σχετικά με τη χρηματοοικονομική κατάσταση αυτών των δύο εταιρειών από αυτές τις αναλογίες. Η Liquids Inc. έχει υψηλό βαθμό ρευστότητας. Με βάση την τρέχουσα αναλογία, έχει $ 3 κυκλοφορούν ενεργητικού για κάθε δολάριο των τρεχουσών υποχρεώσεων. Ο γρήγορος δείκτης του δείχνει την επαρκή ρευστότητα ακόμη και μετά την εξαίρεση των αποθεμάτων, με $ 2 σε περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να μετατραπούν γρήγορα σε μετρητά για κάθε δολάριο των τρεχουσών υποχρεώσεων. Ωστόσο, η χρηματοοικονομική μόχλευση βάσει των λόγων φερεγγυότητάς της φαίνεται αρκετά υψηλή. Το χρέος υπερβαίνει τα ίδια κεφάλαια κατά περισσότερο από τρεις φορές, ενώ τα δύο τρίτα των περιουσιακών στοιχείων έχουν χρηματοδοτηθεί από χρέη.Σημειώστε επίσης ότι σχεδόν το ήμισυ των μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων αποτελείται από άυλα περιουσιακά στοιχεία (όπως η υπεραξία και τα διπλώματα ευρεσιτεχνίας). Ως εκ τούτου, η αναλογία του χρέους προς τα ενσώματα πάγια - υπολογιζόμενη ως ($ 50 / $ 55) - είναι 0. 91, πράγμα που σημαίνει ότι πάνω από το 90% των ενσώματων παγίων (εγκαταστάσεις και εξοπλισμός, αποθέματα κλπ.) Χρηματοδοτήθηκαν με δανεισμό. Συνοψίζοντας, η Liquids Inc. έχει μια άνετη θέση ρευστότητας, αλλά έχει επικίνδυνα υψηλό βαθμό μόχλευσης. Η Solvents Co. βρίσκεται σε διαφορετική θέση. Η τρέχουσα αναλογία 0,4 της εταιρείας δείχνει ανεπαρκή βαθμό ρευστότητας, με διαθέσιμα μόνο 40 σεντς διαθέσιμων στοιχείων ενεργητικού για να καλύψει κάθε $ 1 τρέχουσας υποχρέωσης. Ο γρήγορος δείκτης υποδηλώνει μια ακόμα πιο κακή κατάσταση ρευστότητας, με μόνο 20 σεντ υγρών περιουσιακών στοιχείων για κάθε $ 1 τρέχουσας υποχρέωσης. Αλλά η χρηματοοικονομική μόχλευση φαίνεται να είναι σε άνετα επίπεδα, με το χρέος να ανέρχεται μόλις στο 25% των ιδίων κεφαλαίων και μόνο το 13% των περιουσιακών στοιχείων που χρηματοδοτούνται από το χρέος. Ακόμη καλύτερα, η βάση περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας αποτελείται εξ ολοκλήρου από ενσώματα πάγια περιουσιακά στοιχεία, πράγμα που σημαίνει ότι ο δείκτης χρέους προς ενσώματες ακινητοποιήσεις της Solvents Co. είναι περίπου το ένα έβδομο της Liquids Inc. (περίπου 13% έναντι 91%). Συνολικά, η Solvents Co. βρίσκεται σε επικίνδυνη κατάσταση ρευστότητας, αλλά έχει μια άνετη θέση χρέους.

Κρίση ρευστότητας και κίνδυνος αφερεγγυότητας

Μια κρίση ρευστότητας μπορεί να προκύψει ακόμη και σε υγιείς εταιρείες, αν προκύψουν περιστάσεις που δυσκολεύουν για να ανταποκριθούν σε βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις όπως η αποπληρωμή των δανείων τους και η πληρωμή των υπαλλήλων τους. Το καλύτερο παράδειγμα μιας τόσο μεγάλης καταστροφής ρευστότητας στην πρόσφατη μνήμη είναι η παγκόσμια πιστωτική κρίση του 2007-09. Το εμπορικό χαρτί - βραχυπρόθεσμο χρέος που εκδίδεται από μεγάλες εταιρείες για τη χρηματοδότηση των κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων και την αποπληρωμή των τρεχουσών υποχρεώσεων - διαδραμάτισε κεντρικό ρόλο σε αυτή την οικονομική κρίση. Ένα σχεδόν πλήρες πάγωμα στην αγορά εμπορικών χαρτιών των ΗΠΑ ύψους 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων κατέστησε εξαιρετικά δυσχερή ακόμη και για τις πιο διαλυτές εταιρείες να αντλήσουν βραχυπρόθεσμα κεφάλαια εκείνη τη στιγμή και να επιταχύνουν τη διάλυση των γιγαντιαίων εταιρειών όπως η Lehman Brothers και η General Motors Company (GM < GMGeneral Motors Co42 14-0. 47%

Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6

).

Αλλά εκτός αν το χρηματοπιστωτικό σύστημα βρίσκεται σε πιστωτική κρίση, μια κρίση ρευστότητας για συγκεκριμένες επιχειρήσεις μπορεί να επιλυθεί σχετικά εύκολα με μια εισφορά ρευστότητας, εφόσον η εταιρεία είναι διαλυτή. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η εταιρεία μπορεί να δεσμεύσει ορισμένα περιουσιακά στοιχεία εάν απαιτείται για να συγκεντρώσει μετρητά για την παλίρροια της συμπίεσης ρευστότητας. Αυτή η διαδρομή μπορεί να μην είναι διαθέσιμη για μια εταιρεία που είναι τεχνικά αφερέγγυα, καθώς μια κρίση ρευστότητας θα επιδείνωνε την οικονομική της κατάσταση και θα την έφερε σε πτώχευση.

Ωστόσο, η αφερεγγυότητα υποδεικνύει ένα πιο σοβαρό υποκείμενο πρόβλημα το οποίο γενικά απαιτεί περισσότερο χρόνο και μπορεί να απαιτήσει σημαντικές αλλαγές και ριζική αναδιάρθρωση των επιχειρήσεων μιας επιχείρησης. Η διαχείριση μιας εταιρείας που αντιμετωπίζει αφερεγγυότητα θα πρέπει να λάβει σκληρές αποφάσεις για τη μείωση του χρέους, όπως κλείσιμο εργοστασίων, πώληση περιουσιακών στοιχείων και απόλυση εργαζομένων.

Επιστρέφοντας στο προηγούμενο παράδειγμα, αν και η Solvents Co. εμφανίζει μια επικείμενη ταμειακή κρίση, ο χαμηλός βαθμός μόχλευσης της δίνει ένα σημαντικό "δωμάτιο wiggle". Μια διαθέσιμη επιλογή είναι να ανοίξει μια ασφαλισμένη πιστωτική γραμμή χρησιμοποιώντας ορισμένα από τα μη κυκλοφορούντα περιουσιακά της στοιχεία ως εξασφάλιση, παρέχοντάς της έτσι πρόσβαση σε έτοιμες μετρητά για την παλίρροια πάνω από το ζήτημα της ρευστότητας. Η Liquids Inc., αν και δεν αντιμετωπίζει ένα επικείμενο πρόβλημα, θα μπορούσε να βρεθεί σύντομα πίσω από το τεράστιο χρέος της και ίσως χρειαστεί να λάβει μέτρα για να μειώσει το χρέος το συντομότερο δυνατόν. (Βλέπε επίσης: Τι είναι ο κίνδυνος ρευστότητας;)

Δείκτες ανάγνωσης - Μαθήματα για τους επενδυτές

Πρέπει να λάβετε υπόψη τα παρακάτω σημεία όταν χρησιμοποιείτε λόγους φερεγγυότητας και ρευστότητας:

Αποκτήστε την πλήρη οικονομική εικόνα: αναλογίες - ρευστότητα και φερεγγυότητα - για να αποκτήσετε την πλήρη εικόνα της οικονομικής υγείας μιας εταιρείας, δεδομένου ότι η αξιολόγηση αυτή με βάση μόνο ένα σύνολο δεικτών μπορεί να παρέχει παραπλανητική απεικόνιση των οικονομικών της.

Συγκρίνετε τα μήλα με τα μήλα: Αυτές οι αναλογίες ποικίλλουν ευρέως από τη βιομηχανία στη βιομηχανία, οπότε βεβαιωθείτε ότι συγκρίνετε μήλα με μήλα. Η σύγκριση των χρηματοοικονομικών δεικτών για δύο ή περισσότερες εταιρείες θα είχε νόημα μόνο αν δραστηριοποιούνταν στον ίδιο κλάδο.

Αξιολογήστε την τάση: Ανάλυση της τάσης αυτών των αναλογιών με την πάροδο του χρόνου θα σας επιτρέψει να δείτε αν η θέση της εταιρείας βελτιώνεται ή επιδεινώνεται. Δώστε ιδιαίτερη προσοχή στις αρνητικές απολήξεις για να ελέγξετε αν είναι αποτέλεσμα ενός γεγονότος μιας ώρας ή δείχνουν επιδείνωση των θεμελιωδών στοιχείων της εταιρείας.

Η κατώτατη γραμμή

Η φερεγγυότητα και η ρευστότητα είναι εξίσου σημαντικές για την οικονομική υγεία μιας επιχείρησης. Για την μέτρηση της ρευστότητας και της φερεγγυότητας μιας εταιρείας χρησιμοποιούνται διάφοροι οικονομικοί δείκτες και ένας επενδυτής πρέπει να χρησιμοποιήσει και τα δύο σύνολα για να αποκτήσει την πλήρη εικόνα της οικονομικής θέσης μιας εταιρείας. Πρόσθετες χρήσιμες πληροφορίες μπορούν να συλλεχθούν με τη σύγκριση των αναλογιών μιας εταιρείας έναντι των συνομηλίκων της και με την ανάλυση των τάσεων των αναλογιών. (Για πρόσθετη ανάγνωση, ανατρέξτε στο Πώς να κάνετε ανάλυση της οικονομικής θέσης μιας εταιρείας .)