Τη Δευτέρα, η Fed ανήγγειλε νέους κανονισμούς για να ευθυγραμμίσει καλύτερα την πολιτική της με τις απαιτήσεις του νόμου Dodd-Frank του 2010. Δεν θα είναι πλέον σε θέση να παράσχει χρηματοδότηση έκτακτης ανάγκης σε μεμονωμένες επιχειρήσεις, όπως συνέβη και για τις εταιρείες Bear Stearns και American International Group Inc. (AIG AIGAmerican International Group Inc62,84 +0,56% Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ) σε διαφορετικές περιπτώσεις το 2008, για συνολικά 110 δισεκατομμύρια δολάρια.

Νέοι κανόνες διάσωσης

Προχωρώντας προς τα εμπρός, τα προγράμματα διάσωσης Fed πρέπει να στοχεύουν ευρύτερα, για παράδειγμα, σε ολόκληρους τομείς. Τουλάχιστον πέντε εταιρείες πρέπει να είναι επιλέξιμες για συμμετοχή. Επίσης, η Fed δεν μπορεί να δανείσει σε αφερέγγυες επιχειρήσεις, όπως αυτές ορίζονται από τους νέους κανόνες, όπως αυτές που είναι 90 ή περισσότερες μέρες πίσω από αδιαμφισβήτητες πληρωμές χρεών.

Σκοπός είναι να αποφευχθεί η διάσωση των επιχειρήσεων σε επιχειρήσεις που θα μπορούσαν να υπολογίσουν εκ των προτέρων. Η συστηματική ανάληψη κινδύνων στον χρηματοπιστωτικό τομέα προκάλεσε σε μεγάλο βαθμό τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 και η ιδέα ότι οι αρμόδιες τράπεζες ήταν «πολύ μεγάλες για να αποτύχουν» οδήγησε σε τρομακτικές χρηματοδοτήσεις που χρηματοδοτούνται από τους φορολογούμενους. Οι κριτικοί και οι μεταρρυθμιστές καταδίκασαν τον «ηθικό κίνδυνο» που δημιουργεί αυτό το προηγούμενο: οι τράπεζες που αισθάνονται την τάση να εξερευνούν τα πιο απομακρυσμένα σύνορα κινδύνου χρησιμοποιώντας τα χρήματα των άλλων ανθρώπων μπορούν να είναι σίγουροι ότι οι φορολογούμενοι θα τους σώσουν από την κατάρρευση (και ποιος ξέρει, ).

Ο κανόνας της Δευτέρας ακολουθεί μια πρόταση στα τέλη Οκτωβρίου, η οποία θα απαιτούσε ορισμένες "παγκόσμιες συστημικά σημαντικές τράπεζες" (GSIB) να κατέχουν ένα ορισμένο ποσό "συνολικής ικανότητας απορρόφησης ζημιών" (TLAC). Με απλά λόγια, αυτό σημαίνει ότι οι υπερβολικά μεγάλες σε αποτυχία τράπεζες θα πρέπει να κρατήσουν αρκετά κεφάλαια εύχρηστα για να απολυθούν. Στο πλαίσιο αυτής της πρότασης, οι τράπεζες θα εκδίδουν μακροπρόθεσμο χρέος το οποίο θα μπορούσε να μετατραπεί σε ίδια κεφάλαια σε περίπτωση έκτακτης ανάγκης, η οποία θεωρητικά μεταφέρει τον κίνδυνο από τους φορολογούμενους στους πιστωτές. (

Για περισσότερα, βλ.: Μια βαθιά ματιά στην πιστωτική κρίση .)

Οι τράπεζες υποβάθμισης της Standard & Poor's

Οι κανόνες αυτοί θα βοηθήσουν τους φορολογούμενους να ξεπεράσουν τα χρηματιστήρια της Wall Street; Η Standard & Poor's πιστεύει προφανώς ότι θα μπορούσαν. Ο οργανισμός αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας υποβάθμισε οκτώ εταιρείες χαρτοφυλακίου της GSIB την Τετάρτη, λέγοντας: «Θεωρούμε τώρα την πιθανότητα ότι η αμερικανική κυβέρνηση θα παράσχει εξαιρετική υποστήριξη στο τραπεζικό σύστημα της για να είναι αβέβαιη. «Η επιρροή, όπως όλοι γνώριζαν από καιρό, είναι ότι η επιβίωση των μεγάλων τραπεζών δεν ήταν παρά εγγυημένη από την κυβέρνηση.

Πρόκειται για πρόοδο, αλλά "πολύ μεγάλο για να αποτύχει" είναι ακόμα μια πραγματικότητα. Οι άμεσες επιπτώσεις της υποβάθμισης για τους μικροεπενδυτές είναι σχεδόν μηδαμινές. Αν και η αυστηρή επιβολή των κεφαλαιακών απαιτήσεων θα μπορούσε να μειώσει τα κέρδη των τραπεζών, η άλλη αναμενόμενη αλλαγή πολιτικής της Fed - η αύξηση των επιτοκίων - αναμένεται γενικά να τα ενισχύσει.

Όσον αφορά τους οργανισμούς αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας, υπενθυμίζεται το 2012, όταν η Moody's υποβάθμισε 15 τράπεζες σε μια πτώση. Τα περισσότερα από τα αποθέματα αυτών των τραπεζών αυξήθηκαν ως άμεσο αποτέλεσμα. Οι παρατηρητές της αγοράς εμφάνισαν αρκετούς λόγους εκείνη τη στιγμή. Για μερικούς, οι υποβαθμίσεις ήταν λιγότερο αυστηρές από τις αναμενόμενες. Πολλοί θεωρούσαν τον κίνδυνο να έχουν τιμολογηθεί στους τίτλους των τραπεζών πολύ πριν από τις υποβαθμίσεις. Λίγα σκέφτηκαν ότι το όλο θέμα ήταν ένα τσίρκο. Ο David Zervos, επικεφαλής της στρατηγικής αγοράς στο Jefferies & Co., είπε στο Bloomberg ότι οι οργανισμοί αξιολόγησης "θέλουν να είναι θορυβώδες και αυτός είναι ένας τρόπος να είναι θορυβώδης. "

Η κατώτατη γραμμή

Αν είστε επενδυτής στην Bank of America Corp. (BAC

BACBank της Αμερικής Corp.26 66% 32% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 < ), η Τράπεζα της Νέας Υόρκης Mellon Corp. (BK BKBank της Νέας Υόρκης Mellon Corp51 50 + 0, 29% δημιούργησε με την Highstock 4. 2. 6 CCitigroup Inc73 74-0. 08% Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ), η Goldman Sachs Group Inc. (GS GSGoldman Sachs Group Inc244. Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ), JPMorgan Chase & Co. (JPM JPMJPMorgan Chase & Co100 44-0 34% ), Morgan Stanley (MS MSMorgan Stanley50, 41 + 0, 54% Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ), State Street Corp. (STT STTState Street Corp92. 66% Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ) ή Wells Fargo & Co. (WFC WFCWells Fargo & Co56. 6 ), μην ανησυχείτε - τουλάχιστον, όχι περισσότερο από ό, τι κάνατε πριν. Αν είστε Αμερικανός φορολογούμενος, μην αισθάνεστε υπερβολικά ανακουφισμένοι.