Η εκτελεστική αποζημίωση είναι ένα πολύ σημαντικό πράγμα που πρέπει να λαμβάνεται υπόψη κατά την αξιολόγηση μιας επενδυτικής ευκαιρίας. Τα στελέχη που αποζημιώνονται αχρεωστήτως ενδέχεται να μην έχουν το κίνητρο να εκτελούν προς το συμφέρον των μετόχων, γεγονός που μπορεί να είναι δαπανηρό για αυτούς τους μετόχους. Ενώ οι νέοι νόμοι και κανονισμοί έχουν καταστήσει την αποζημίωση της εκτελεστικής εξουσίας σαφέστερη στις εταιρικές καταθέσεις, πολλοί επενδυτές παραμένουν ανίδεοι για το πώς να βρουν και να διαβάσουν αυτές τις κρίσιμες εκθέσεις. Αυτό το άρθρο θα εξετάσει τους διαφορετικούς τύπους αποζημίωσης στελεχών και τον τρόπο με τον οποίο οι επενδυτές μπορούν να βρουν και να αξιολογήσουν τις πληροφορίες αποζημίωσης. (Για σχετική ανάγνωση, βλ. Εξόρυξη Δεδομένων για Επένδυση και Ανύψωση Αντισταθμιστικού Καπάκι .)

Είδη Αποζημίωσης Εκτελεστικής Εξουσίας
Υπάρχουν πολλές διαφορετικές μορφές αποζημίωσης των εκτελεστικών στελεχών που προσφέρουν ποικίλα φορολογικά οφέλη και κίνητρα απόδοσης. Παρακάτω είναι οι πιο συνηθισμένες μορφές:

1. Αποζημίωση μετρητών - Αυτό είναι το άθροισμα όλων των τυποποιημένων αποζημιώσεων μισθών μετρητών που λαμβάνει η εκτελεστική εξουσία για το έτος.
2. Επιλογές επιχορήγησης - Αυτή είναι μια λίστα με όλες τις επιλογές που έχουν δοθεί στο εκτελεστικό όργανο. οι πληροφορίες περιλαμβάνουν τις τιμές απεργίας και τις ημερομηνίες λήξης. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε Αντισταθμισμένη αντιστάθμιση επιλογής και Νέα προσέγγιση για αποζημίωση μετοχικού κεφαλαίου .)
3. Αναβαλλόμενη αποζημίωση ημερομηνία, συνήθως για φορολογικούς σκοπούς. Ωστόσο, οι αλλαγές στους κανονισμούς έχουν μειώσει τη δημοτικότητα αυτού του τύπου αποζημίωσης.
4. Μακροπρόθεσμα σχέδια παροχής κινήτρων (LTIP) - Τα σχέδια μακροπρόθεσμων κινήτρων περιλαμβάνουν όλες τις αποζημιώσεις που συνδέονται με την απόδοση για φορολογικούς σκοπούς. Οι ισχύοντες φορολογικοί νόμοι ευνοούν την αμοιβή για αποζημίωση τύπου απόδοσης
5. Πακέτα συνταξιοδότησης - Αυτά είναι πακέτα που παρέχονται σε στελέχη μετά τη συνταξιοδότησή τους από την εταιρεία. Αυτά είναι σημαντικά για να παρακολουθήσουν, επειδή μπορούν να περιέχουν τα λεγόμενα "χρυσά αλεξίπτωτα" για διεφθαρμένα στελέχη. ( ) Executive Perks
6. - Πρόκειται για διάφορα άλλα προνόμια που παρέχονται σε στελέχη, συμπεριλαμβανομένης της χρήσης ιδιωτικού αεριωθούμενου αεροσκάφους, επιστροφών ταξιδιών και άλλων ανταμοιβές. Αυτές βρίσκονται στις υποσημειώσεις. (Για να μάθετε περισσότερα, ελέγξτε Υποσημειώσεις: Ξεκινήστε την ανάγνωση της Fine Print .)

Βρίσκοντας Αποζημίωση Εκτελεστικής Εξουσίας

Όλες οι πληροφορίες σχετικά με τις αποζημιώσεις στελεχών μπορούν να βρεθούν σε δημόσιες καταθέσεις με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς υποχρεώνει όλες τις δημόσιες εταιρείες να αποκαλύπτουν πόσα πληρώνουν τα στελέχη τους, πώς προέρχεται αυτό το ποσό και ποιος συμμετέχει στον καθορισμό της αμοιβής. Οι ίδιες οι πληροφορίες αποκαλύπτονται σε διάφορες τοποθεσίες, όπως:

Έντυπο 8-K

• : Η τρέχουσα κατάθεση συμβάντων μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την αποκάλυψη πληροφοριών αποζημίωσης εάν το γεγονός σχετίζεται με αλλαγές στις πολιτικές αντιστάθμισης ή / και τις διαδικασίες. Έντυπο 10-K
• : Η υποβολή ετήσιας έκθεσης χρησιμοποιείται πάντα για την αποκάλυψη ετήσιων πληροφοριών αποζημίωσης. Έντυπο 10-Q
• : Η υποβολή τριμηνιαίων εκθέσεων περιέχει επίσης πληροφορίες τριμηνιαίας αποζημίωσης. S-1
• / S-3 Έντυπα : Τα νέα θέματα περιέχουν εκτελεστικές πληροφορίες αποζημίωσης σχετικές με τους μελλοντικούς επενδυτές. Αξιολογώντας την αποζημίωση της εκτελεστικής εξουσίας

Η αξιολόγηση της αποζημίωσης της εκτελεστικής εξουσίας μπορεί να είναι ένα δύσκολο έργο για τον μεμονωμένο επενδυτή. Ευτυχώς, υπάρχουν πολλά εργαλεία που είναι τώρα διαθέσιμα για να κάνουν τη διαδικασία πολύ πιο εύκολη. Αυτά τα εργαλεία αναλύουν αυτόματα τα αρχεία SEC για να τραβήξουν τους αριθμούς και να κάνουν συγκρίσεις σχεδιασμένες ώστε να δίνουν νόημα στις πρώτες πληροφορίες. Πληρώστε Vs. Απόδοση

Ένας από τους πιο δημοφιλείς τρόπους για την αξιολόγηση της αποζημίωσης της εκτελεστικής εξουσίας είναι η σύγκριση της αμοιβής με την απόδοση. Δυστυχώς, πολλά στελέχη λαμβάνουν αυξήσεις και μπόνους, ακόμη και όταν οι εταιρείες τους παραπαίουν. Η σύγκριση των αμοιβών με την απόδοση του αποθέματος μπορεί να σας βοηθήσει να προσδιορίσετε εάν τα στελέχη πληρώνονται αχρεωστήτως. Η συγκεκριμένη μετρική που χρησιμοποιείται συχνότερα συγκρίνει τη μεταβολή από έτος σε έτος στις αυξήσεις των αμοιβών των εκτελεστικών στελεχών με τη μεταβολή του έτους σε τιμή μετοχών. Προφανώς, αν η μεταβολή της τιμής των μετοχών ξεπεράσει τη μεταβολή των αποδοχών, η εκτελεστική εξουσία δεν πληρώνεται υπερπληθωριστικά. Ακολουθεί ένα παράδειγμα σύγκρισης για τον Bill Gates, ο οποίος ήταν Διευθύνων Σύμβουλος της Microsoft μεταξύ του 1975 και του 2000 και ο αρχιτέκτονας και πρόεδρος της εταιρείας, μεταξύ 2000 και 2006:
Πηγή: ExecutiveDisclosure. com

Από το 1998 έως το 2006, η αποζημίωση του Bill Gates συνδέεται στενά με τη συνολική απόδοση της εταιρείας. Όταν η εταιρεία κερδίζει περισσότερα χρήματα, ο Gates λαμβάνει περισσότερες αποζημιώσεις και το αντίστροφο. Αυτό είναι υγιές επειδή παρέχει στα στελέχη το κίνητρο να αποδίδουν καλά και να αυξάνουν τον προσωπικό τους πλούτο. Οι τάσεις που δείχνουν τα στελέχη που λαμβάνουν υψηλότερο επιτόκιο από την απόδοση μπορεί να συνεπάγονται υπεραντιστάθμιση για χαμηλή απόδοση - γεγονός που μπορεί να βλάψει τους επενδυτές τόσο σε δολάρια που πληρώθηκαν όσο και σε κίνητρα εκτέλεσης. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε

Κάνοντας τη διαχείριση κάτω από το μικροσκόπιο .) Σύγκριση μεταξύ ομοτίμων

Ένας άλλος δημοφιλής τρόπος για να αξιολογήσετε την αποζημίωση της εκτελεστικής εξουσίας είναι να συγκρίνετε ένα στέλεχος με τους συναδέλφους του. Ενώ οι ηγέτες της αγοράς έχουν συνήθως διευθύνοντες συμβούλους που πληρώνονται ελαφρώς περισσότερο από τις βιομηχανίες τους, η πλειοψηφία των στελεχών θα πρέπει να καταβάλλεται ισόποσα με τους συνομηλίκους τους. Εδώ είναι το ίδιο παράδειγμα όπως παραπάνω, εκτός από αυτή τη φορά είναι μια σύγκριση από ομοτίμους αντί για πληρωμή έναντι απόδοσης:
Πηγή: ExecutiveDisclosure. com

Εδώ μπορούμε να δούμε ξεκάθαρα ότι ο Bill Gates έκανε περισσότερο από το μέσο στέλεχος της βιομηχανίας του κατά τη διάρκεια της καταγεγραμμένης περιόδου. Μερικές φορές, εάν η εκτελεστική εξουσία είναι ο ιδρυτής της εταιρείας ή ένας υψηλόβαθμος CEO, μπορεί να αξίζει μεγαλύτερη αποζημίωση. Επειδή ο Μπιλ Γκέιτς είναι συγχρόνως ένας μεγιστάνας της βιομηχανίας και ο ιδρυτής της εταιρείας, αυτό μπορεί να εξηγεί τη συγκριτικά υψηλότερη αποζημίωση. Σημαντικές αποκλίσεις μεταξύ αυτών των δύο σε τυποποιημένους μη εκτελεστικούς διευθύνοντες συμβούλους μπορεί να υποδηλώνουν ότι είναι υπερπληρωμένες. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με το πώς μπορείτε να διαπιστώσετε εάν ένα εκτελεστικό μέλος πληρώνεται υπερπληρωμένο ή πληρώνεται καλά, ανατρέξτε στην ενότητα

Αποζημίωση της εκτελεστικής εξουσίας: Πόσο είναι πάρα πολύ; ) Εκτελεστικοί νόμοι περί αντιστάθμισης

Υπήρξαν πολλοί νέοι νόμοι που ψηφίστηκαν για να βοηθήσουν στην ικανοποίηση των ανησυχιών των επενδυτών σχετικά με την αποζημίωση των εκτελεστικών στελεχών. Οι αλλαγές στις απαιτήσεις υποβολής εκθέσεων από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ανάγκασαν τις εταιρείες να συμπεριλάβουν μια ενότητα "Ανάλυση Αποζημίωσης Εκτελεστικής Εξέτασης & Ανάλυσης", η οποία θα συνοδεύει όλες τις μελλοντικές καταστάσεις πληρωμής σε όλες τις φόρμες SEC. Αυτή η ενότητα απαιτεί μια "ευανάγνωστη" εξήγηση για τον τρόπο με τον οποίο καθορίστηκε η αποζημίωση και τι περιλαμβάνει.
Άλλοι νόμοι έχουν πιο άμεσο τρόπο στην καταπολέμηση πρακτικών που χρησιμοποιούν οι ίδιες οι εταιρείες. Ένα πρωταρχικό παράδειγμα αυτού ήταν η απομάκρυνση του αναβαλλόμενου φόρου καταβολής αποζημιώσεων που βοήθησε πολλά στελέχη να αποφύγουν τα εκατομμύρια των φόρων. Επιπλέον, οι βελτιώσεις στα άλλα κενά φόρου έχουν καταστήσει πολύ πιο δύσκολο τα διοικητικά συμβούλια να δικαιολογούν μεγάλες πληρωμές και να αποκρύπτουν αυτές τις πληρωμές από τους επενδυτές.

Συμπέρασμα

Η αποζημίωση της εκτελεστικής εξουσίας είναι ένα πολύ σημαντικό ζήτημα για τους επενδυτές να λαμβάνουν υπόψη τους κατά τη λήψη αποφάσεων. Μια αχρεωστήτως αποζημιωμένη εκτελεστική εξουσία μπορεί να κοστίσει τους μετόχους χρήματα και μπορεί να παράγει ένα εκτελεστικό που στερείται το κίνητρο να αυξήσει τα κέρδη και να αυξήσει την τιμή της μετοχής. Εν τω μεταξύ, η κυβέρνηση εργάζεται για να περιορίσει το πρόβλημα με νέους νόμους που κλείνουν κενά και καθιστούν τη διαδικασία πιο διαφανή. Σε συνδυασμό με νέα εργαλεία ανάλυσης, οι επενδυτές είναι πλέον πολύ πιο ενημερωμένοι.
Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.

Show And Tell: Η σημασία της διαφάνειας .