α:

Η συμβατική επενδυτική σοφία θεωρεί ότι ορισμένα είδη μετοχών έχουν ευαισθησία άνω του μέσου όρου στα αυξανόμενα επιτόκια, όχι αντίθετα από τα ομόλογα. Οι κοινές μετοχές των εταιρειών κοινής ωφέλειας, των καθιερωμένων εταιρειών πετρελαίου και των εταιρειών τηλεπικοινωνιών (μεταξύ άλλων) καθίστανται πιο φτωχές όταν αρχίζουν να μιλούν για αυξήσεις των επιτοκίων και οι επενδυτές αρχίζουν να αναζητούν εναλλακτικές λύσεις. Τα αυξανόμενα επιτόκια ενδέχεται να βλάψουν την απόδοση των αποθεμάτων τηλεπικοινωνιών, αλλά δεν το κάνουν απαραίτητα.

Η απάντηση εξαρτάται επίσης από το τι εννοείται με την έννοια "βλάπτει την απόδοση". Ένα απόθεμα μπορεί ακόμα να αποδίδει καλά αν μειωθεί η τιμή αλλά συνεχίζει να πληρώνει μερίσματα ή το αντίστροφο. Είναι σημαντικό να θυμάστε τη σχέση μεταξύ τιμής μετοχής και απόδοσης.

Οι μετοχές που παράγουν μερίσματα ως υποκατάστατα ομόλογα

Οι χρόνοι μείωσης των επιτοκίων συχνά υποχρεώνουν τους επενδυτές να ξεφορτωθούν τα ομόλογα και να αρχίσουν να αναζητούν μετοχές με απόδοση μερισμάτων. Οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και οι εταιρείες τηλεπικοινωνιών έχουν ιστορικά υψηλή απόδοση. Αυτή η πτήση από ομόλογα προκαλεί αιχμές στη ζήτηση για μερίσματα μετοχών με μπλε τσιπ, γεγονός που θα μπορούσε να προκαλέσει την εκτίμηση των τιμών των μετοχών και ενδεχομένως τη μείωση των αποδόσεων.

Τα αυξανόμενα επιτόκια θα μπορούσαν θεωρητικά να αναγκάσουν τους επενδυτές να αποφύγουν τον κίνδυνο να αντιστρέψουν την πορεία τους, ασκώντας πρακτική ντάμπινγκ στις μετοχές τους που πληρώνουν μερίσματα για τις αγορές ομολογιακού δανείου. Σε αυτό το σενάριο, η τιμή της μετοχής θα μπορούσε να μειωθεί, αλλά τα μερίσματα μπορεί να μην επηρεαστούν, αυξάνοντας την απόδοση.

Τα υψηλά επιτόκια και η κεφαλαιακή διάρθρωση

Τα βασικά στοιχεία των εταιρειών τηλεπικοινωνιών θα μπορούσαν επίσης να χτυπήσουν όταν αυξάνονται τα επιτόκια. Οι εταιρείες τηλεπικοινωνιών μπορεί να είναι αρκετά κεφαλαιουχικές και απαιτούν υψηλά επίπεδα δανεισμού, ειδικά κατά τη διάρκεια της επέκτασης. Οι ταμειακές ροές τείνουν να είναι σταθερές, επομένως τα έσοδα στα έσοδα δεν είναι πιθανό να αντισταθμίσουν το αυξημένο κόστος δανεισμού που συνδέεται με υψηλότερα ποσοστά. Οι αποδυναμωμένοι ισολογισμοί θα μπορούσαν να αντιμετωπιστούν αυξάνοντας τις τιμές των πελατών ή μειώνοντας τα μερίσματα. Οι εταιρείες που δεν χειρίζονται αυτό καλά θα μπορούσαν επίσης να μειώσουν τις τιμές των μετοχών τους.

Ωστόσο, όλες οι μετοχές - ακόμα και οι μετοχές τηλεπικοινωνιών - συσχετίζονται με το χρηματιστήριο περισσότερο από ό, τι με τα επιτόκια.