Η επένδυση έχει καταστεί πολύ πιο περίπλοκη τις τελευταίες δεκαετίες καθώς δημιουργούνται διάφοροι τύποι παράγωγων μέσων. Αλλά αν το σκεφτείτε, η χρήση των παραγώγων υπήρξε εδώ και πολύ καιρό, ιδίως στον τομέα της γεωργίας. Ένα συμβαλλόμενο μέρος συμφωνεί να πουλήσει ένα αγαθό και ένα άλλο συμβαλλόμενο μέρος συμφωνεί να το αγοράσει σε συγκεκριμένη τιμή σε συγκεκριμένη ημερομηνία. Πριν από τη σύναψη της συμφωνίας σε οργανωμένη αγορά, η εμπορία αγαθών και υπηρεσιών πραγματοποιήθηκε μέσω χειραψίας.

Το είδος της επένδυσης που επιτρέπει στα άτομα να αγοράσουν ή να πουλήσουν την επιλογή σε μια ασφάλεια ονομάζεται παράγωγο.

Τα παράγωγα είναι τύποι επενδύσεων όπου ο επενδυτής δεν κατέχει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, αλλά κάνει ένα στοίχημα στην κατεύθυνση της κίνησης των τιμών του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου μέσω συμφωνίας με άλλο μέρος. Υπάρχουν πολλά διαφορετικά είδη παράγωγων μέσων, συμπεριλαμβανομένων των δικαιωμάτων προαίρεσης, των συμβάσεων ανταλλαγής επιτοκίων, των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και προθεσμιακών συμβάσεων Τα παράγωγα έχουν πολλές χρήσεις καθώς και διάφορους κινδύνους που συνδέονται με αυτά, αλλά γενικά θεωρούνται ένας εναλλακτικός τρόπος συμμετοχής στην αγορά.

Γρήγορη επισκόπηση όρων

Τα παράγωγα είναι δύσκολο να κατανοηθούν εν μέρει επειδή έχουν μια μοναδική γλώσσα. Για παράδειγμα, πολλά όργανα έχουν έναν αντισυμβαλλόμενο, ο οποίος είναι υπεύθυνος για την άλλη πλευρά του εμπορίου. Κάθε παράγωγο έχει ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο για το οποίο βασίζει την τιμή του, τον κίνδυνο και τη βασική διάρθρωση διάρκειάς του. Ο αντιληπτός κίνδυνος του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου επηρεάζει τον αντιληπτό κίνδυνο του παραγώγου.

Η τιμολόγηση είναι επίσης μια πολύ περίπλοκη μεταβλητή. Η τιμολόγηση του παραγώγου μπορεί να περιλαμβάνει μια τιμή προειδοποίησης, η οποία είναι η τιμή στην οποία μπορεί να ασκηθεί. Όταν αναφέρεται σε παράγωγα σταθερού εισοδήματος, μπορεί επίσης να υπάρχει μια τιμή κλήσης που είναι η τιμή στην οποία ένας εκδότης μπορεί να μετατρέψει μια ασφάλεια. Τέλος, υπάρχουν διαφορετικές θέσεις που μπορεί να λάβει ένας επενδυτής: μια μακρά θέση σημαίνει ότι είστε ο αγοραστής και μια μικρή θέση σημαίνει ότι είστε ο πωλητής.

Πώς παράγωγα μπορούν να χωρέσουν σε ένα χαρτοφυλάκιο

Οι επενδυτές συνήθως χρησιμοποιούν παράγωγα για τρεις λόγους: να αντισταθμίζουν μια θέση, να αυξάνουν τη μόχλευση ή να κάνουν εικασίες σχετικά με το κίνημα ενός περιουσιακού στοιχείου. Η αντιστάθμιση θέσης γίνεται συνήθως για να προστατεύεται ή να ασφαλίζεται ο κίνδυνος ενός περιουσιακού στοιχείου. Για παράδειγμα, αν έχετε μετοχές ενός μετοχικού κεφαλαίου και θέλετε να προστατεύσετε από την πιθανότητα πτώσης της τιμής του αποθέματος, τότε μπορείτε να αγοράσετε μια επιλογή πώλησης. Σε αυτή την περίπτωση, εάν η τιμή των μετοχών αυξάνεται κερδίζετε επειδή κατέχετε τις μετοχές και εάν η τιμή της μετοχής πέσει, κερδίζετε επειδή έχετε την επιλογή πώλησης. Η ενδεχόμενη απώλεια από την κατοχή της ασφάλειας αντισταθμίζεται με τη θέση δικαιωμάτων προαίρεσης.

Η μόχλευση μπορεί να ενισχυθεί σημαντικά με τη χρήση παραγώγων. Τα παράγωγα, ειδικά τα δικαιώματα προαίρεσης είναι τα πιο πολύτιμα στις ασταθείς αγορές. Όταν η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου κινείται σημαντικά προς μια ευνοϊκή κατεύθυνση, τότε η κίνηση της επιλογής μεγεθύνεται.Πολλοί επενδυτές παρακολουθούν το δείκτη VX (Chicago Board Options Exchange Rate), ο οποίος μετρά την μεταβλητότητα των επιλογών του δείκτη S & P 500. Η υψηλή μεταβλητότητα αυξάνει την αξία τόσο των τοποθετήσεων όσο και των κλήσεων.
Η κερδοσκοπία είναι μια τεχνική όταν οι επενδυτές στοιχηματίζουν στη μελλοντική τιμή του περιουσιακού στοιχείου. Επειδή οι επιλογές προσφέρουν στους επενδυτές τη δυνατότητα να αξιοποιούν τις θέσεις τους, μεγάλα κερδοσκοπικά παιχνίδια μπορούν να εκτελεστούν με χαμηλό κόστος.

Trading

Τα παράγωγα μπορούν να αγοραστούν ή να πωληθούν με δύο τρόπους. Μερικοί διαπραγματεύονται εκτός χρηματιστηρίου (OTC), ενώ άλλοι διαπραγματεύονται σε ανταλλαγή. Τα εξωχρηματιστηριακά παράγωγα είναι συμβάσεις που γίνονται ιδιωτικά μεταξύ των μερών, όπως συμφωνίες ανταλλαγής. Αυτή η αγορά είναι η μεγαλύτερη από τις δύο αγορές και δεν ρυθμίζεται. Τα παράγωγα που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο είναι τυποποιημένα συμβόλαια. Η μεγαλύτερη διαφορά μεταξύ των δύο αγορών είναι ότι με τις συμβάσεις εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών υπάρχει κίνδυνος αντισυμβαλλομένου, δεδομένου ότι οι συμβάσεις γίνονται με ιδιωτικό τρόπο μεταξύ των μερών και δεν ρυθμίζονται, ενώ τα παράγωγα των συναλλαγματικών διαθεσίμων δεν υπόκεινται στον κίνδυνο αυτό λόγω του διαμεσολαβητή του εκκαθαριστικού γραφείου.

Τύποι
Υπάρχουν τρεις βασικοί τύποι συμβολαίων-επιλογών, συμβάσεων ανταλλαγής και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης / προθεσμιακών συμβολαίων- με παραλλαγές του καθενός. Οι επιλογές είναι συμβάσεις που δίνουν το δικαίωμα αλλά όχι την υποχρέωση να αγοράζουν ή να πωλούν ένα περιουσιακό στοιχείο. Οι επενδυτές συνήθως θα χρησιμοποιήσουν συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης όταν δεν θέλουν να διακινδυνεύσουν να πάρουν θέση στο περιουσιακό στοιχείο, αλλά θέλουν να αυξήσουν την έκθεσή τους σε περίπτωση μεγάλης μεταβολής της τιμής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Υπάρχουν πολλές διαφορετικές συναλλαγές επιλογών που μπορεί να χρησιμοποιήσει ένας επενδυτής, αλλά οι πιο συνηθισμένες είναι οι εξής:

Long Call - Εάν πιστεύετε ότι η τιμή ενός αποθέματος θα αυξηθεί, θα αγοράσετε το δικαίωμα (μακρύς) να αγοράσετε (αγοράσετε) το απόθεμα. Ως κάτοχος μακράς κλήσης, η πληρωμή είναι θετική αν η τιμή του αποθέματος υπερβεί την τιμή άσκησης κατά περισσότερο από το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε για την κλήση.
Long Put - Αν πιστεύετε ότι η τιμή ενός αποθέματος θα μειωθεί, θα αγοράσετε το σωστό (μακρύ) για να πουλήσετε (βάλτε) το απόθεμα. Ως κάτοχος μακράς θέσης, η πληρωμή είναι θετική αν η τιμή του αποθέματος είναι χαμηλότερη από την τιμή άσκησης κατά περισσότερο από το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε για την πώληση.

• Σύντομη κλήση - Εάν πιστεύετε ότι η τιμή ενός αποθέματος θα μειωθεί, θα πωλήσετε ή θα γράψετε μια κλήση. Αν πουλήσετε μια κλήση, τότε ο αγοραστής της κλήσης (η μακρά κλήση) έχει τον έλεγχο του κατά πόσο θα ασκηθεί ή όχι η επιλογή. Παρέχετε τον έλεγχο ως σύντροφος ή πωλητής. Ως συγγραφέας της κλήσης, η πληρωμή ισούται με την πριμοδότηση που λαμβάνει ο αγοραστής της κλήσης αν η τιμή του αποθέματος μειωθεί, αλλά εάν το απόθεμα αυξάνεται περισσότερο από την τιμή άσκησης συν το ασφάλιστρο, τότε ο συγγραφέας θα χάσει χρήματα.
• Short Put - Εάν πιστεύετε ότι η τιμή του αποθέματος θα αυξηθεί, θα πωλήσετε ή θα γράψετε ένα στοίχημα. Ως συγγραφέας της θέσης, η πληρωμή είναι ίση με την πριμοδότηση που λαμβάνει ο αγοραστής του στοιχήματος αν η τιμή της μετοχής αυξάνεται, αλλά αν η τιμή της μετοχής πέσει κάτω από την τιμή άσκησης μείον την πριμοδότηση, τότε ο συγγραφέας θα χάσει χρήματα.
• Οι ανταλλαγές είναι παράγωγα όπου οι αντισυμβαλλόμενοι ανταλλάσσουν ταμειακές ροές ή άλλες μεταβλητές που σχετίζονται με διαφορετικές επενδύσεις.Πολλές φορές μια ανταλλαγή θα συμβεί επειδή ένα συμβαλλόμενο μέρος έχει ένα συγκριτικό πλεονέκτημα σε έναν τομέα όπως το δανεισμό κεφαλαίων με κυμαινόμενα επιτόκια, ενώ ένα άλλο μέρος μπορεί να δανειστεί ελεύθερα ως σταθερό επιτόκιο. Μια ανταλλαγή "απλής βανίλιας" είναι ένας όρος που χρησιμοποιείται για την απλούστερη παραλλαγή μιας ανταλλαγής. Υπάρχουν πολλοί διαφορετικοί τύποι ανταλλαγών, αλλά τρεις κοινές είναι:
• Ανταλλαγές επιτοκίων - Τα μέρη ανταλλάσσουν ένα σταθερό επιτόκιο για δάνειο κυμαινόμενου επιτοκίου. Εάν ένα συμβαλλόμενο μέρος έχει δάνειο σταθερού επιτοκίου αλλά έχει υποχρεώσεις που κυμαίνονται, τότε το εν λόγω μέρος μπορεί να συνάψει ανταλλαγή με άλλο συμβαλλόμενο μέρος και να ανταλλάξει σταθερό επιτόκιο με κυμαινόμενο επιτόκιο για την κάλυψη των υποχρεώσεων. Οι ανταλλαγές επιτοκίων μπορούν επίσης να εισαχθούν μέσω στρατηγικών επιλογής. Μια ανταλλαγή δίνει στον ιδιοκτήτη το δικαίωμα αλλά όχι την υποχρέωση (όπως μια επιλογή) να εισέλθει στην ανταλλαγή.

Συμφωνίες ανταλλαγής νομισμάτων - Ένα συμβαλλόμενο μέρος ανταλλάσσει πληρωμές δανείου και κεφάλαιο σε ένα νόμισμα για πληρωμές και κεφάλαιο σε άλλο νόμισμα.

• Ανταλλαγές εμπορευμάτων - Αυτός ο τύπος σύμβασης έχει πληρωμές που βασίζονται στην τιμή του υποκείμενου προϊόντος. Παρόμοια με συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, ένας παραγωγός μπορεί να εξασφαλίσει την τιμή πώλησης του εμπορεύματος και ο καταναλωτής να καθορίσει την τιμή που θα πληρωθεί.
• Προθεσμιακές και μελλοντικές συμβάσεις είναι συμβάσεις μεταξύ συμβαλλομένων για την αγορά ή πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου στο μέλλον για συγκεκριμένη τιμή. Οι συμβάσεις αυτές συνήθως συντάσσονται αναφορικά με το σημείο ή τη σημερινή τιμή. Η διαφορά μεταξύ της άμεσης τιμής κατά την παράδοση και της μελλοντικής ή μελλοντικής τιμής είναι το κέρδος ή η ζημία από τον αγοραστή. Αυτές οι συμβάσεις χρησιμοποιούνται συνήθως για την αντιστάθμιση κινδύνου καθώς και για εικασίες σχετικά με τις μελλοντικές τιμές. Τα συμβόλαια προθεσμιακών συμβολαίων και προθεσμιακών διαφορών διαφέρουν με λίγους τρόπους Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι τυποποιημένες συμβάσεις που ανταλλάσσουν συναλλαγές, ενώ οι προθεσμιακές συμβάσεις είναι μη τυποποιημένες και διαπραγματεύονται εκτός χρηματιστηρίου.
• ΔΕΙΤΕ: Συμβουλές για να φτάσετε σε εμπορικές συναλλαγές μελλοντικών συναλλαγών

Η κατώτατη γραμμή

Ο πολλαπλασιασμός των στρατηγικών και των διαθέσιμων επενδύσεων έχει περιπλέξει την επένδυση. Οι επενδυτές που επιδιώκουν να προστατεύσουν ή να αναλάβουν κινδύνους σε ένα χαρτοφυλάκιο μπορούν να χρησιμοποιήσουν μια στρατηγική μακροχρόνιας ή βραχυπρόθεσμης υποκείμενης περιουσίας, ενώ χρησιμοποιούν παράγωγα για αντιστάθμιση, κερδοσκοπία ή αύξηση μόχλευσης. Υπάρχει ένα εκκολαπτόμενο καλάθι παραγώγων για να διαλέξετε, αλλά το κλειδί για μια σωστή επένδυση είναι να κατανοήσετε πλήρως τους κινδύνους - αντισυμβαλλόμενο, υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, τιμή και λήξη - που σχετίζονται με το παράγωγο. Η χρήση ενός παραγώγου έχει νόημα μόνο αν ο επενδυτής έχει πλήρη επίγνωση των κινδύνων και κατανοεί τον αντίκτυπο της επένδυσης σε μια στρατηγική χαρτοφυλακίου.