Ο Perry Mehrling, καθηγητής οικονομικών στο κολλέγιο Barnard στη Νέα Υόρκη, υποστηρίζει ότι είναι σε μεγάλο βαθμό "διάλογος μεταξύ δύο απόψεων, που συχνά διακρίνεται ως Σχολείο συναλλάγματος έναντι της Σχολής Τραπεζών. "Σε ένα ιστορικό επεισόδιο, ήταν οι αντίστοιχοι υποστηρικτές αυτών των ανταγωνιστικών σχολών σκέψης, που ξεκίνησαν την αντιπαράθεση που οδήγησε στην Πράξη του Αγγλικού Χάρτη των Χαρτών του 1844, πράξη που θα έδινε την αποκλειστική εξουσία έκδοσης τίτλων στην Τράπεζα της Αγγλίας (BoE).

Όμως, αντί να είναι ανταγωνιστικές θεωρίες, ίσως είναι καλύτερο να θεωρήσουμε αυτές τις σχολές σκέψης ή τις αντίστοιχες αρχές έκδοσης σημείων ως συμπληρωματικές. Και για την αρχή του νομίσματος και για την τραπεζική αρχή απεικονίζονται πτυχές της έκδοσης νομισμάτων που πηγαίνουν στην καρδιά της κατανόησης των τριών βασικών λειτουργιών του χρήματος: i) αποθήκευση αξίας, ii) μέσο ανταλλαγής · iii) και μονάδα λογιστικής.

Η αρχή του νομίσματος

Οι υπέρμαχοι της αρχής του νομίσματος παρακινήθηκαν από το φόβο της υπερβολικής έκδοσης σημειώσεων που πίστευαν ότι σίγουρα θα συνόδευαν χαρτί νόμισμα σε αντίθεση με μεταλλικό. Το νόμισμα χαρτοφυλακίου νόμιμων προσφορών ήταν καλό, καθώς ήταν πλήρως μετατρέψιμο σε μεταλλικό πρότυπο. Ενώ η προμήθεια χαρτιού εξαρτάται μόνο από την φαντασία εκείνων που προμηθεύουν τα χαρτονομίσματα, η προμήθεια πολύτιμων μετάλλων ρυθμίζεται από πραγματικούς παράγοντες παραγωγής, οι οποίοι δεν θα μπορούσαν να αυξηθούν αυθαίρετα.

Με την έκδοση χαρτονομισμάτων με ρυθμό που ταιριάζει με την αύξηση της προσφοράς του μεταλλικού προτύπου, θα μπορούσε να προστατευθεί η έλλειψη και συνεπώς η αξία του χρήματος. Η υπερβολική έκδοση χαρτονομισμάτων παραβίασε τη φυσική έλλειψη που συνόδευε τα πολύτιμα μέταλλα και έτσι θα έβλαπτε την αξία του χρήματος μέσω του πληθωρισμού και κατά συνέπεια την εμπιστοσύνη των ανθρώπων στο νόμισμα. (

) Σε κάποιο βαθμό οι υποστηρικτές της αρχής του νομίσματος ήταν σωστοί, αλλά με την υπερβολική έμφαση στη σημασία της έλλειψης, αγνοούσαν το γεγονός ότι τα χρήματα πρέπει να είναι αρκετά ευέλικτα ώστε να ανταποκρίνονται στις ανάγκες του εμπορίου και της βιομηχανίας. Η Αρχή της Τραπεζικής

Αυτό είναι το σημείο της ανάγκης για ευελιξία, ή που οι οικονομολόγοι ονομάζουν ελαστικότητα, ότι οι υποστηρικτές της τραπεζικής αρχής κατανοούν καλά. Η πλήρης μετατρεψιμότητα του νομίσματος είναι περιττή και ακόμη και επιζήμια για την οικονομική ανάπτυξη, καθώς περιορίζει τα βασικά μέσα με τα οποία το εμπόριο και η βιομηχανία εκτελούν τις καθημερινές δραστηριότητές τους. Ένα ανελαστικό νόμισμα που δεν επεκτείνεται στις ανάγκες του εμπορίου θα λειτουργήσει ως ανοιχτό χέρι στην οικονομική δραστηριότητα.

Προκειμένου να αποφευχθεί αυτό το ανοιχτό χτύπημα, οι υποστηρικτές της τραπεζικής αρχής υποστηρίζουν ότι αντί να εκδίδεται η έκδοση ομολογιακού δανείου ρυθμίζεται από τη φυσική προσφορά του μεταλλικού προτύπου, θα πρέπει να ρυθμίζεται από την αξιολόγηση των αναγκών των παραγωγικών βιομηχανιών από τις τράπεζες.Με την έκδοση σημειώσεων για τη χρήση της παραγωγικής οικονομικής δραστηριότητας η προσφορά χρήματος μπορεί να αυξηθεί ταυτόχρονα με τα πραγματικά αγαθά, αποφεύγοντας έτσι το πληθωριστικό πρόβλημα της υπερβολικής ποσότητας χρημάτων που κυνηγάει πολύ λίγα αγαθά.

Όσον αφορά τη διατήρηση της αξιοπιστίας των σημειώσεων, αυτό θα μπορούσε να επιτευχθεί με την εξασφάλιση τουλάχιστον της μετατρεψιμότητας των σημειώσεων στο μεταλλικό πρότυπο. Φυσικά, το ποσό του μεταλλικού προτύπου θα ήταν μόνο ένα κλάσμα του πραγματικού ποσού των χαρτονομισμάτων που εκδόθηκαν καθώς η προσφορά τους ρυθμίζεται από τις ανάγκες του εμπορίου. Οποιαδήποτε υπερβολική έκδοση χαρτονομισμάτων πάνω από αυτές τις ανάγκες θα οδηγούσε στην εξαργύρωση των χαρτονομισμάτων για το μεταλλικό πρότυπο. εφόσον δεν εξαργυρώθηκαν όλες οι σημειώσεις, το σύστημα θα μπορούσε να λειτουργήσει αποτελεσματικά.

Το μόνο πρόβλημα ήταν ότι εάν για οποιονδήποτε λόγο το κοινό έχασε την εμπιστοσύνη στο νόμισμα που οδηγούσε στο τρέξιμο στις τράπεζες, η μετατρεψιμότητα θα έπρεπε να ανασταλεί για το απλό γεγονός ότι δεν θα ήταν αρκετό μέταλλο στα τράπεζα των τράπεζών για όλες τις σημειώσεις που πρέπει να εξαργυρωθούν. Ένα τέτοιο σενάριο θα ενίσχυε τη δυσπιστία του κοινού απέναντι στο νόμισμα και θα υποστηρίξει την αρχή του νομίσματος ότι «σας το είπαμε. "Παρότι αυτά τα ξεχωριστά σχολεία σκέψης προέκυψαν στο πλαίσιο του χρυσού προτύπου, οι αντίστοιχες επισημάνσεις τους σχετικά με τη σπανιότητα και την ελαστικότητα και η ένταση μεταξύ τους εξακολουθούν να υπάρχουν σε έναν κόσμο με δεσπόζουσα νόμισμα. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η σπανιότητα και η ελαστικότητα αποτελούν σημαντικά χαρακτηριστικά κάθε νομισματικού συστήματος, καθώς υπογραμμίζουν μερικές από τις σημαντικότερες λειτουργίες του χρήματος.

Καταρχήν, λαμβάνοντας τη λειτουργία του χρήματος ως αποθήκη αξίας, είναι κατανοητό γιατί οι υποστηρικτές της νομισματικής αρχής επιθυμούσαν να προστατεύσουν την έλλειψη χρημάτων διατηρώντας την πλήρη μετατρεψιμότητα. Η έκδοση χαρτονομισμάτων χωρίς κανένα σκληρό όριο, πίστευαν, θα οδηγήσει πιθανότατα σε μια απεριόριστη αύξηση του νομίσματος και θα προέκυπτε πληθωρισμός. Ο πληθωρισμός εξαλείφει την αξία του χρήματος, καθιστώντας τον ως άσχημο κατάστημα αξίας.

Από την άλλη πλευρά, τα χρήματα πρέπει επίσης να λειτουργούν ως μέσο ανταλλαγής για τη διευκόλυνση των οικονομικών συναλλαγών. Ένα ανελαστικό νόμισμα που δεν επεκτείνεται στις ανάγκες του εμπορίου δεν διευκολύνει τις συναλλαγές και θα μπορούσε να αρχίσει να τους εμποδίζει. Εάν το κοινό αρχίσει να αισθάνεται ότι το μέσο ανταλλαγής γίνεται υπερβολικά σπάνιο, αυτό μπορεί να τους οδηγήσει να αρχίσουν να το συσσωρεύουν, καταθλιπτώντας έτσι ακόμη περισσότερο την οικονομική δραστηριότητα. Η αποπληθωρισμός έχει ως αποτέλεσμα οι άνθρωποι να μην θέλουν πλέον να χρησιμοποιούν το νόμισμα για να κάνουν πληρωμές, αλλά ως τρόπος αποθήκευσης αξίας. (Για σχετική ανάγνωση, δείτε:

Οι κίνδυνοι της αποπληθωρισμού

)

Όσον αφορά την ικανότητα ενός νομίσματος να εκπληρώσει την τρίτη λειτουργία του χρήματος ως λογιστική μονάδα, αυτό εξαρτάται εν μέρει από το πόσο καλά εκπληρώνει τις άλλες λειτουργίες. Τόσο ο πληθωρισμός όσο και ο αποπληθωρισμός υποδηλώνουν ότι η λογιστική μονάδα προσαρμόζεται συνεχώς. Όσο ταχύτερα αυξάνεται ή μειώνεται ο ρυθμός αύξησης των τιμών, τόσο πιο ασταθής είναι η λογιστική μονάδα στην ικανότητα μέτρησης της αξίας. Αυτό, φυσικά, είναι ο λόγος για τον οποίο οι κεντρικές τράπεζες τείνουν να καθορίζουν τη σταθερότητα των τιμών - συνήθως μεταφράζονται ως χαμηλός αλλά σταθερός στόχος για τον πληθωρισμό - ως κύριο στόχο πολιτικής τους.

Η κατώτατη γραμμή Πολύ μακριά από την ύπαρξη παλαιών επιχειρημάτων από μια προγενέστερη εποχή χρυσού πρότυπο, η αρχή του νομίσματος και η τραπεζική αρχή υπογραμμίζουν τη σημασία των βασικών λειτουργιών του χρήματος και τι απαιτείται για τη διατήρηση ενός σταθερού νομισματικού συστήματος. Η εξοικείωση με αυτές τις σχολές σκέψης βοηθά να κατανοήσουμε τις τρέχουσες προκλήσεις που αντιμετωπίζουν οι σημερινές νομισματικές αρχές.