Ετερογενείς εταιρείες ή εταιρείες που ασχολούνται με διάφορες βιομηχανίες και επιχειρήσεις έχουν τη δυνατότητα να αυξάνουν τα κέρδη τους με ταχύ ρυθμό. Ωστόσο, οι αναδυόμενοι επενδυτές θα πρέπει να συνειδητοποιήσουν ότι υπάρχουν επίσης μεγάλοι κίνδυνοι που συμβαίνουν με την επένδυση σε έναν όμιλο ετερογενών δραστηριοτήτων. Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε τους κινδύνους που συνεπάγεται η επένδυση σε αυτούς τους περίπλοκους γίγαντες.

Αποκτώντας τα προβλήματα
Έχοντας τα χέρια της σε πολλές επιχειρήσεις, ένας όμιλος μπορεί να αυξήσει τις δυνατότητές του να δημιουργήσει εισόδημα για τους μετόχους του και, σε ορισμένες περιπτώσεις, να μειώσει τη συνολική κερδοφορία του. Εντούτοις, μερικές φορές οι ομίλους επιχειρήσεων εμπλέκονται σε τόσες επιχειρήσεις - καθεμία από τις οποίες περιλαμβάνει πολλαπλούς κλάδους, καθιστώντας δύσκολη τη διοίκηση να πάρει τα όπλα της γύρω από όλες τις εταιρείες που έχει υπό την ομπρέλα της. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Τα σκαμπανεβάσματα της επένδυσης σε κυκλικά αποθέματα .)

Μπορεί επίσης να είναι δύσκολο για μια κεντρική ομάδα διαχείρισης να χειριστεί το τι οδηγεί κάθε επιχείρηση όσον αφορά τους προτιμώμενους προμηθευτές, τα λειτουργικά κόστη, τη δυναμική της βιομηχανίας και ούτω καθεξής. Επέκταση, αυτό μπορεί να είναι ένα πρόβλημα, διότι προκειμένου να μεγιστοποιηθεί η ανάπτυξη του συνολικού ομίλου και να οικοδομηθεί τελικά η αξία των μετόχων, η διοίκηση πρέπει να έχει μια καλή κατανόηση σε κάθε τμήμα και την ικανότητα να «παραδίδει».

Αυτό δεν σημαίνει ότι τα συγκροτήματα είναι προορισμένα να είναι αποτυχίες. Αντίθετα, υπάρχουν πολλοί όμιλοι εταιρειών που έχουν περάσει καλά καθ 'όλη τη διάρκεια των ετών, όπως η General Electric Co. (NYSE: GE), η οποία δραστηριοποιείται σε τομείς όπως ιατροτεχνολογικά προϊόντα, βιομηχανικές γεννήτριες, κινητήρες και ηλιακοί συλλέκτες.

Ωστόσο, ακόμη και σεβαστές επιχειρήσεις που είναι γνωστές για τις επιτυχίες τους ως προς τη δέουσα επιμέλεια και την ενσωμάτωσή τους, έχουν γίνει παγιωμένες στις επιχειρήσεις που δεν μπορούν να ενσωματωθούν με επιτυχία. (Για σχετική ανάγνωση, βλ. Εισαγωγή στην Διαφοροποίηση και Οι κίνδυνοι της υπερ-διαφοροποίησης .)

Προσωπικά Προβλήματα
Ο πιο πολύτιμος πόρος ενός οργανισμού είναι συνήθως το ανθρώπινο κεφάλαιο του - οι άνθρωποι που κατασκευάζουν τα προϊόντα, πωλούν τις υπηρεσίες και τελικά συμβάλλουν στη δημιουργία εσόδων στην πόρτα. Στην πραγματικότητα, αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι εταιρείες, και ειδικότερα οι ανθρώπινοι πόροι, θα καταβάλουν κάθε δυνατή προσπάθεια για να διασφαλίσουν ότι οι τάξεις είναι πάντα καλά στελεχωμένες.

Ωστόσο, με πολλές εταιρείες και λειτουργικούς τομείς, η στελέχωση σε ομίλους επιχειρήσεων δεν είναι τόσο εύκολη. Μπορεί να γίνει ακόμα πιο δύσκολο αν ένας πεινασμένος όμιλος που αναπτύσσεται με πείρα στην αγορά αποκτά φήμη για την εκτόξευση ανθρώπων μετά το κλείσιμο μιας συμφωνίας. Στην πραγματικότητα, δεν είναι ασυνήθιστο για ορισμένους εργαζόμενους να πηδούν το πλοίο μόλις ξέρουν ότι ένα συγκρότημα έχει τα βλέμματά του στην εταιρεία τους.

Το ζήτημα αυτό δεν αφορά μόνο τους ανθρώπινους πόρους. Λάβετε υπόψη ότι η πρόσληψη, πρόσληψη και εκπαίδευση ατόμων μπορεί να κοστίσει πολύ από την άποψη του συνολικού χρόνου ενός οργανισμού και των χρημάτων του.

Λογιστικά θέματα
Κάθε εταιρεία έχει τον δικό της τρόπο αναγνώρισης των εσόδων και των εξόδων κράτησης. Τούτου λεχθέντος, μπορεί να είναι εξαιρετικά δύσκολο να συνδυάσουμε αυτές τις λογιστικές μεθόδους μαζί και να δυσκολευτούμε για τους αναλυτές της Wall Street που ακολουθούν εταιρίες τύπου "conglomerate" να κατανοήσουν όλες τις μεθόδους που χρησιμοποιούνται.

Αλλά και πέρα ​​από τα προβλήματα που σχετίζονται με πολλαπλές μεθόδους λογιστικής είναι το ζήτημα της ασφάλειας και της εποπτείας. Με άλλα λόγια, όταν ένας οργανισμός έχει πολυάριθμες τοποθεσίες σε ολόκληρη τη χώρα ή σε όλο τον κόσμο, είναι δύσκολο να διασφαλίσουμε ότι τα άτομα που συντηρούν τα βιβλία κάθε τμήματος είναι ειλικρινείς και χρησιμοποιούν τις κατάλληλες λογιστικές μεθόδους.

Ακόμη και όταν εξετάζουμε τη GE, οι αναλυτές συχνά επικρίνουν την ικανότητα της διοίκησης να αναφέρει σαφώς τα λειτουργικά αποτελέσματα των μυριάδων επιχειρήσεων της εταιρείας. Αποτελεί απλώς μια χρονοβόρα προσπάθεια να αξιολογηθεί κάθε επιχειρηματικό τμήμα με βάση τα δικά του πλεονεκτήματα, να το συγκρίνουμε με τους αντίστοιχους ομότιμους της βιομηχανίας και να καθορίσουμε αν οι διαχειριστές κατανέμουν τους πόρους σε αυτόν τον τομέα με τον βέλτιστο τρόπο για την ανάπτυξη των μετόχων.

Είναι δύσκολο να είσαι ο καλύτερος
Όντας ένας "γρύλος όλων των συναλλαγών" δεν είναι απαραίτητα κακό. Και πάλι, όταν ένας οργανισμός έχει τα χέρια του σε πολλές επιχειρήσεις, έχει τη δυνατότητα να μειώσει την κυκλικότητα των καθαρών κερδών του.

Ωστόσο, όταν ένας οργανισμός έχει αρκετές επιχειρήσεις κάτω από τη ζώνη του, μπορεί να είναι δύσκολο για τη διοίκηση να επικεντρωθεί στην οικοδόμηση μιας συγκεκριμένης επιχείρησης. Κατά συνέπεια, αυτό μπορεί να εμποδίσει την εταιρεία να γίνει (ή να παραμείνει) ο καλύτερος σε οποιαδήποτε επιχείρηση.

Οι επενδυτές τείνουν να συρρέουν σε εταιρείες που είναι καλύτερες στην τάξη, όχι δευτερογενείς ή τριτογενείς παίκτες.

Δύσκολο να αξιολογηθεί
Στη Wall Street, οι αναλυτές εκπαιδεύονται και επιφορτίζονται με έναν συγκεκριμένο τομέα ή βιομηχανία. Για παράδειγμα, ορισμένοι αναλυτές ακολουθούν τις αυτοκινητοβιομηχανίες, ενώ άλλοι ακολουθούν τους κατασκευαστές χάλυβα.

Επειδή οι αναλυτές τείνουν να ειδικεύονται με τέτοιο τρόπο, λίγοι επιτρέπεται να ακολουθήσουν συγκροτήματα.
Για παράδειγμα, ορισμένες επιχειρήσεις αποτιμώνται με βάση την τιμή-προς-πώληση ή την τιμή-σε-λογιστική αξία, όπως οι λιανοπωλητές. Άλλες επιχειρήσεις, όπως οι εταιρείες τυχερών παιχνιδιών και ψυχαγωγίας, χρησιμοποιούν τη δημοφιλή μετρική τιμή ροής προς ταμειακές ροές. Αλλά τι συμβαίνει εάν ο όμιλος έχει πολλούς διαφορετικούς τύπους επιχειρήσεων κάτω από την ομπρέλα του; Ποια είναι η καλύτερη μέθοδος για τη συνολική εταιρεία; Και πώς συγκρίνετε την αξία της με εκείνη των άλλων ετερογενών επιχειρήσεων;

Και πάλι, αυτό μπορεί να αποτελέσει σημαντικό εμπόδιο όσον αφορά τη χορηγία της χορηγίας της Wall Street, αλλά από την θετική πλευρά, το μέγεθος και η ικανότητα διαπραγμάτευσης των συγκροτημάτων συνήθως κρατούν τις επενδυτικές τράπεζες πρόθυμες να παρέχουν τις υπηρεσίες τους.

Επειδή μπορεί να είναι δύσκολο για ένα σύμπλεγμα να κερδίσει χορηγία αναλυτών και / ή να έχει ποτέ την πλήρη αξία των περιουσιακών του στοιχείων που πραγματοποίησε η επενδυτική κοινότητα, μπορεί να έχει ελάχιστες επιλογές αλλά να χωριστεί και να επιτρέψει σε κάθε τμήμα του εμπορίου να αποτελέσει ξεχωριστή οντότητα.
Αυτό μπορεί να είναι μια θετική εμπειρία για τους μετόχους, αλλά χρειάζεται συχνά χρόνια για να εκτιμήσει η διοίκηση αυτή τη στρατηγική και να την αναλάβει πλήρως.

Bottom Line

Οι ανελκυστήρες έχουν τη δυνατότητα να παράγουν μεγάλα χρηματικά ποσά για τους μετόχους τους, αλλά μαζί με την ευκαιρία αυτή διατρέχουν κινδύνους που θα πρέπει να εξετάσουν όλοι οι υποψήφιοι επενδυτές.
Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με αυτό το θέμα, βλ.

Συμπλέγματα: Αγελάδες μετρητών ή εταιρικό χάος;