Τα μετρητά είναι κάτι που οι εταιρείες αγαπούν να έχουν. Αλλά μπορούν να έχουν πάρα πολλά από τα πράγματα;
Με την προϋπόθεση ότι τα πράγματα πάνε καλά, η χρηματοδότηση του χρέους βοηθά μια επιχείρηση να προωθήσει τις αποδόσεις, αλλά οι επενδυτές γνωρίζουν τους κινδύνους του χρέους. Όταν τα πράγματα δεν πάνε όπως είχε προγραμματιστεί, το χρέος μπορεί να προκαλέσει προβλήματα.
Αλλά τι γίνεται με την ταμειακή θέση μιας εταιρείας; Εάν το υπερβάλλον χρέος είναι κακό, σημαίνει ότι πολλά χρήματα είναι καλό; Με την πρώτη ματιά, είναι λογικό οι επενδυτές να αναζητούν εταιρείες με πολλά χρήματα στον ισολογισμό. Εξάλλου, τα μετρητά παρέχουν προστασία σε δύσκολους καιρούς και δίνει στις εταιρείες περισσότερες επιλογές για μελλοντική ανάπτυξη.
Tutorial: Εισαγωγή στη Θεμελιώδη Ανάλυση
Οι Θεωρίες
Δυστυχώς, τίποτα δεν είναι τόσο απλό. Για τους επενδυτές που μπαίνουν σε βασικά στοιχεία της εταιρείας, ένας μεγάλος σωρός μετρητών μπορεί να σηματοδοτήσει πολλά πράγματα - καλά και άσχημα. Ο τρόπος με τον οποίο οι επενδυτές ερμηνεύουν τα διαθέσιμα σε μετρητά εξαρτάται από το πώς τα μετρητά πήραν εκεί, το είδος της επιχείρησης που είναι η εταιρεία και τι διευθυντικά στελέχη σχεδιάζουν να κάνουν με τα μετρητά.
Τα εγχειρίδια εταιρικής χρηματοδότησης λένε ότι κάθε επιχείρηση έχει το δικό της κατάλληλο επίπεδο μετρητών και οι εταιρείες θα πρέπει να κρατούν μόνο αρκετά μετρητά για να καλύψουν τα ενδιαφέροντά τους, τα έξοδα και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες. Επιπλέον θα πρέπει να κατέχουν λίγο περισσότερο σε περίπτωση έκτακτης ανάγκης. Η τρέχουσα αναλογία και ο γρήγορος λόγος βοηθούν τους επενδυτές να προσδιορίσουν εάν οι εταιρείες έχουν επαρκή κάλυψη για να καλύψουν τις απαιτούμενες ταμειακές ροές.
Θεωρία θεωρεί επίσης ότι οποιαδήποτε επιπλέον μετρητά πέρα από αυτά θα πρέπει να αναδιανεμηθούν στους μετόχους είτε με μερίσματα είτε με εξαγορές μετοχών. Εάν η εταιρεία ανακαλύψει τότε μια νέα επενδυτική ευκαιρία, οι διαχειριστές πρέπει να στραφούν στις κεφαλαιαγορές για να αντλήσουν τα απαραίτητα κεφάλαια.Λόγοι για έξτρα μετρητά
Λέγεται ότι υπάρχουν συχνά σοβαροί λόγοι για να βρεθούν περισσότερα χρήματα στον ισολογισμό από ό, τι οι οικονομικές αρχές δείχνουν συνετή. Για να ξεκινήσετε, ένα συνεχές και αυξανόμενο απόθεμα συχνά υποδηλώνει ισχυρή απόδοση της εταιρείας. Πράγματι, δείχνει ότι τα μετρητά συσσωρεύονται τόσο γρήγορα ώστε η διοίκηση δεν έχει χρόνο να υπολογίσει πώς να το χρησιμοποιήσει.
Αντίθετα, εταιρείες με πολλές κεφαλαιουχικές δαπάνες, όπως οι κατασκευαστές χάλυβα, πρέπει να επενδύσουν σε εξοπλισμό και απογραφή που πρέπει να αντικατασταθεί τακτικά. Οι επιχειρήσεις έντασης κεφαλαίου έχουν πολύ πιο δύσκολο χρόνο να διατηρήσουν τα διαθέσιμα. Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να αναγνωρίσουν ότι οι εταιρείες σε κυκλικές βιομηχανίες, όπως η μεταποιητική βιομηχανία, πρέπει να διατηρήσουν τα διαθέσιμα ταμειακών ροών για να επιτύχουν κυκλικές κάμψεις. Αυτές οι εταιρείες πρέπει να αποθηκεύουν μετρητά αρκετά πέρα από αυτά που χρειάζονται βραχυπρόθεσμα.
Λόγοι για επιπλέον μετρητά
Όλοι οι ίδιοι, οι οδηγίες για το βιβλίο δεν πρέπει να αγνοούνται. Τα υψηλά επίπεδα των ταμειακών διαθεσίμων στον ισολογισμό μπορούν συχνά να σημαδέψουν τον κίνδυνο. Αν τα μετρητά είναι περισσότερο ή λιγότερο ένα μόνιμο χαρακτηριστικό του ισολογισμού της εταιρείας, οι επενδυτές πρέπει να ρωτήσουν γιατί τα χρήματα δεν χρησιμοποιούνται. Τα μετρητά θα μπορούσαν να είναι εκεί επειδή η διοίκηση έχει εξαντλήσει επενδυτικές ευκαιρίες ή είναι πολύ κοντόφθαλμη και δεν ξέρει τι να κάνει με τα μετρητά. Η τακτοποίηση σε μετρητά μπορεί να είναι μια ακριβή πολυτέλεια επειδή έχει ένα κόστος ευκαιρίας, το οποίο ισοδυναμεί με τη διαφορά μεταξύ των τόκων που κερδίζονται από την κατοχή μετρητών και της τιμής που καταβάλλεται για την κατοχή των μετρητών όπως μετράται από το κόστος κεφαλαίου της εταιρείας. Εάν μια εταιρεία, για παράδειγμα, μπορεί να πάρει απόδοση 20% των ιδίων κεφαλαίων που επενδύουν σε ένα νέο έργο ή με την επέκταση της επιχείρησης, είναι δαπανηρό λάθος να κρατήσουμε τα μετρητά στην τράπεζα. Εάν η απόδοση του έργου είναι μικρότερη από το κόστος κεφαλαίου της εταιρείας, τα μετρητά πρέπει να επιστραφούν στους μετόχους.
Μην ξεγελιέστε από τη δημοφιλή εξήγηση ότι τα επιπλέον μετρητά δίνουν στους διευθυντές περισσότερη ευελιξία και ταχύτητα για να κάνουν εξαγορές όταν κρίνουν κατάλληλο. Εταιρείες που κατέχουν υπερβολικό κόστος ταμειακών πρακτορείων με το οποίο μπαίνουν στον πειρασμό να ακολουθήσουν "κτίριο αυτοκρατορίας". Τα κορυφαία στελέχη μπορούν να απολέσουν τα μετρητά για τις άχρηστες εξαγορές και τα κακά έργα σε μια προσπάθεια να ενισχύσουν την προσωπική εξουσία και το κύρος τους. Με αυτό το μυαλό, να είστε δύσπιστοι σε στοιχεία του ισολογισμού όπως τα «στρατηγικά αποθέματα» και τα «αποθεματικά αναδιάρθρωσης». Συχνά δικαιολογούνται για την αποπληρωμή μετρητών.
Ακόμη χειρότερα, μια επιχείρηση πλούσια σε μετρητά κινδυνεύει να είναι απρόσεκτη. Η εταιρεία μπορεί να πέσει θύμα πειρατικών συνηθειών, συμπεριλαμβανομένου του ανεπαρκούς ελέγχου των δαπανών και της απροθυμίας συνεχώς να περικοπή των αυξανόμενων εξόδων. Τα μεγάλα χρηματικά διαθέσιμα εξαλείφουν επίσης κάποια πίεση των διαχειριστών για να εκτελέσουν.
Υπάρχουν πολλά πράγματα που πρέπει να ειπωθούν για εταιρείες που συγκεντρώνουν επενδυτικά κεφάλαια στις κεφαλαιαγορές. Οι κεφαλαιαγορές φέρνουν μεγαλύτερη πειθαρχία και διαφάνεια στις επενδυτικές αποφάσεις και έτσι μειώνουν το κόστος των υπηρεσιών. Οι πασσάλοι σε μετρητά επιτρέπουν στις εταιρείες να φουσκώνουν την ανοικτή διαδικασία και να αποφεύγουν τον έλεγχο που πηγαίνει μαζί τους.
Συμπέρασμα
Για να το παίξετε ασφαλές, οι επενδυτές πρέπει να εξετάσουν τη θέση μετρητών μέσω του κόσκινου της οικονομικής θεωρίας και να βρουν ένα κατάλληλο επίπεδο μετρητών. Λαμβάνοντας υπόψη τις μελλοντικές ταμειακές ροές της επιχείρησης, τους επιχειρηματικούς κύκλους, τα σχέδια κεφαλαιουχικών δαπανών, τις αναδυόμενες πληρωμές ευθύνης και τις λοιπές ανάγκες σε μετρητά, οι επενδυτές μπορούν να υπολογίσουν πόσα χρήματα χρειάζεται πραγματικά μια εταιρεία.
Η εταιρεία στην οποία εργάζομαι δήλωσε ότι η συνεισφορά 401 (K) μπορεί να βασιστεί μόνο σε άμεση πληρωμή! Η εταιρεία στην οποία εργάστηκα προηγουμένως μου επέτρεψε να συνεισφέρω στα ακαθάριστα κέρδη. Έχει αλλάξει ο νόμος ή είναι λάθος ο σημερινός εργοδότης;
Ο κανονισμός (νόμος) που αφορά τη συγκεκριμένη ερώτησή σας δεν έχει αλλάξει. Ωστόσο, και οι δύο εργοδότες μπορεί να έχουν δίκιο. Εδώ γιατί: Οι κανονισμοί επιτρέπουν στον εργοδότη να προσδιορίσει, σε κάποιο βαθμό, αυτό που ορίζεται ως "επιλέξιμη αποζημίωση / αμοιβή" για τον καθορισμό των εισφορών στο σχέδιο.
Αν έχω πωλήσει αδαείς $ 5 000 και το απόθεμα γίνει άχρηστο, έκανα $ 5, 000 με μια πολύ μικρή επένδυση. Δεν είναι η επιστροφή εδώ πολύ μεγαλύτερη από το 100%;
Η απλή απάντηση είναι ότι η μέγιστη απόδοση οποιασδήποτε μικρής επένδυσης πώλησης είναι στην πραγματικότητα 100%. Ωστόσο, οι έννοιες που διέπουν τις ανοικτές πωλήσεις - ο δανεισμός των μετοχών και η ευθύνη που σχηματίζει, ο τρόπος με τον οποίο υπολογίζονται οι αποδόσεις κ.λπ. - μπορεί να είναι οτιδήποτε, αλλά απλό.
Σύμφωνα με τον νόμο περί Εταιρειών Επενδύσεων του 1940, μια εταιρεία επενδύσεων ή μια εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων πρέπει να έχει ελάχιστο καθαρό ενεργητικό πόσο πριν να εκδώσει μετοχές στο κοινό;
Α. $ 25, 000B. $ 50, 000C. $ 100, 000D. $ 500, 000 Σωστή απάντηση: Η CAn εταιρεία επενδύσεων (αμοιβαίο κεφάλαιο) πρέπει να έχει τουλάχιστον $ 100, 000 σε περιουσιακά στοιχεία πριν από την πώληση μετοχών στο κοινό.