α:

Υποχρεωτικά στεγαστικά δάνεια (ΚΟΑ), τα οποία είναι ομαδοποιημένα με ενυπόθηκα δάνεια (MBS), είναι διαθέσιμα σε μικρότερους επενδυτές καθώς και σε μεγάλους θεσμικούς επενδυτές. Ωστόσο, η επένδυση σε ΚΟΑ -ιδιαίτερα οι ΚΟΑ με μεγάλες δόσεις και η μεγαλύτερη διάδοση κινδύνου- απευθύνεται μόνο σε συγκεκριμένους τύπους επενδυτών.

Υποθήκες ενυπόθηκων δανείων

Η δευτερογενής αγορά στεγαστικών δανείων εξερράγη με την άνοδο των ΚΟΑ και των τίτλων μετάβασης. Μια σύντομη περιγραφή των ενυπόθηκων τίτλων μετάβασης πηγαίνει ως εξής: ο δανειστής συγκεντρώνει χαρτιά ενυπόθηκων δανείων και το πωλεί για να δημιουργήσει μια νέα κατηγορία τίτλων. Καθώς οι οφειλέτες στις σημειώσεις αυτές πραγματοποιούν πληρωμές, τα χρήματα συλλέγονται και διανέμονται κατ 'αναλογία στους νέους επενδυτές ασφάλειας.

Οι επενδυτές ουσιαστικά αγοράζουν το δικαίωμα να αποπληρώσουν τις υποθήκες. Ωστόσο, τα ενυπόθηκα δάνεια δεν επιστρέφονται εν μία νυκτί. Ακόμη και για τα ενυπόθηκα δάνεια που δεν προέρχονταν πρόσφατα, δεν έχει νόημα κανείς να πηδάει με επενδυτικό ορίζοντα μικρότερο των 10 έως 12 ετών.

Οι μικροί επενδυτές αγοράζουν κινητές αξίες υποθήκης με παρόμοιο τρόπο με εκείνους που αγοράζουν τίτλους σταθερής απόδοσης, όπως εταιρικά χαρτονομίσματα και Treasurys. Σε αντίθεση με τους τίτλους σταθερής απόδοσης, οι επενδυτές της ΚΟΑ δεν είναι οι οφειλέτες ή οι εκδότες. Η ίδια η ασφάλεια ωριμάζει κάθε φορά που πραγματοποιείται η τελευταία πληρωμή.

ΚΟΑ και η οικονομική κρίση

Οι ΚΟΑ έλαβαν μεγάλο μέρος της ευθύνης για τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2007-2008. Μια ΚΟΑ είναι μόνο ασφαλής ως χαρτί υποθηκών που την υποστηρίζει. Αν προκύψουν ριψοκίνδυνα ενυπόθηκα δάνεια και συμβαίνουν αθετήσεις, οι τίτλοι καταρρέουν επίσης.

Η επίδραση αυτής της σχέσης ήταν ότι μεγάλο μέρος του επενδυτικού πλούτου που δημιουργήθηκε στα μέσα της δεκαετίας του 2000 υποστηρίχθηκε από την αύξηση των τιμών των κατοικιών. Συγκεκριμένα, υποστηρίχθηκε από την υπόθεση ότι οι τιμές των κατοικιών θα συνεχίσουν να αυξάνονται.

Οι μικρότεροι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν τους κινδύνους των ΚΟΑ και των λοιπών μεταβιβάσιμων τίτλων. Είναι πολύ δύσκολο για τον μικρό επενδυτή να κατανοήσει την φερεγγυότητα των δανειοληπτών ενυπόθηκων δανείων, οι οποίοι είναι οι τελικοί πληρωτές.