Η εμπορική συναλλαγή επιλογών προσφέρει στον επενδυτή τη δυνατότητα να επωφεληθεί με έναν από τους δύο βασικούς τρόπους - με την ιδιότητα του αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης ή με τη δυνατότητα επιλογής συγγραφέα (ή πωλητή). Ενώ ορισμένοι επενδυτές έχουν την εσφαλμένη αντίληψη ότι η διαπραγμάτευση δικαιωμάτων προαίρεσης μπορεί να είναι επικερδής μόνο σε περιόδους υψηλής μεταβλητότητας, η πραγματικότητα είναι ότι οι επιλογές μπορούν να διαπραγματεύονται με κέρδος ακόμη και σε περιόδους χαμηλής μεταβλητότητας. Οι συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης μπορούν να είναι επικερδείς - υπό τις κατάλληλες συνθήκες - επειδή οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων όπως τα αποθέματα, τα νομίσματα και τα εμπορεύματα είναι πάντα δυναμικά και ποτέ στατικά χάρη στη συνεχή διαδικασία ανακάλυψης των τιμών στις χρηματοπιστωτικές αγορές.

AD:

[Η ανακάλυψη τιμών είναι μια ουσιαστική διαδικασία αν θέλετε να δείτε κέρδη κατά τη διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων προαίρεσης. Μάθετε πώς μπορείτε να αγοράσετε και να γράψετε επιλογές, τα βασικά στοιχεία των πωλήσεων και των κλήσεων και πώς να αναλύσετε την αγορά για μέγιστη επιτυχία με το Options Course της Investopedia Academy. Επαγγελματική επιλογή για να θέσετε τις αποδόσεις σας υπέρ σας.]

Βασικά στοιχεία κερδοφορίας επιλογών

Ένας αγοραστής δικαιωμάτων προτίμησης μπορεί να κερδίσει εάν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο - ας πούμε ένα απόθεμα για να το κρατήσει απλό - (για μια κλήση) ή πέφτει κάτω από την τιμή προειδοποίησης (για ένα κουτί) πριν τη λήξη της σύμβασης επιλογής. Αντιστρόφως, ένας συγγραφέας εναλλακτικών λύσεων θα αποκομίσει κέρδος αν το υποκείμενο αποθεματικό παραμείνει κάτω από την τιμή προειδοποίησης (εάν έχει γραφτεί μια επιλογή αγοράς) ή παραμένει πάνω από την τιμή προειδοποίησης (εάν έχει συνταχθεί μια επιλογή πώλησης) πριν τη λήξη της. Το ακριβές ποσό κέρδους εξαρτάται από: (α) τη διαφορά μεταξύ της τιμής της μετοχής και της τιμής εξάσκησης δικαιωμάτων προτίμησης κατά τη λήξη ή όταν η θέση του δικαιώματος είναι κλειστή και (β) το ποσό της καταβληθείσας πριμοδότησης (από τον αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης) ο συγγραφέας επιλογών).

AD:

Επιλογές αγοραστές έναντι πωλητών δικαιωμάτων προαίρεσης

Ο αγοραστής δικαιωμάτων προαίρεσης μπορεί να πραγματοποιήσει σημαντική απόδοση της επένδυσης σε περίπτωση που πραγματοποιηθεί το εμπόριο δικαιωμάτων προαίρεσης. Ένας συγγραφέας επιλογή κάνει μια συγκριτικά μικρότερη απόδοση αν το εμπόριο δικαιωμάτων είναι κερδοφόρο, πράγμα που προκαλεί την ερώτηση - γιατί να ασχοληθείτε με τις επιλογές γραφής; Επειδή οι πιθανότητες είναι συνήθως συντριπτικά από την πλευρά του συγγραφέα επιλογών. Μια μελέτη στα τέλη της δεκαετίας του 1990 από το Chicago Mercantile Exchange (CME) διαπίστωσε ότι λίγο περισσότερο από το 75% όλων των δικαιωμάτων που είχαν λήξει στο CME έληξε χωρίς αξία.

AD:

Φυσικά, αυτό αποκλείει θέσεις δικαιωμάτων που έχουν κλείσει ή ασκηθεί πριν από τη λήξη τους. Ωστόσο, το γεγονός ότι για κάθε σύμβαση επιλογής που βρισκόταν στα χρήματα (ITM) με την πάροδο του χρόνου, υπήρχαν τρία που ήταν εκτός χρήματος (OTM) και ως εκ τούτου άχρηστα είναι μια αρκετά ξεκάθαρη στατιστική.

Αξιολογώντας την ανοχή σας σε κινδύνους

Ακολουθεί μια απλή δοκιμασία για να αξιολογήσετε την ανοχή κινδύνου σας, προκειμένου να προσδιορίσετε αν είστε καλύτερος αγοραστής επιλογών ή συγγραφέας επιλογών.Ας υποθέσουμε ότι μπορείτε να αγοράσετε ή να γράψετε 10 συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης, με την τιμή κάθε κλήσης να είναι $ 0. 50. Κάθε σύμβαση έχει συνήθως 100 μετοχές ως υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, έτσι 10 συμβάσεις θα κοστίζουν $ 500 ($ 0 .50 x 100 x 10 συμβάσεις).

Αν αγοράσετε 10 συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης, πληρώνετε $ 500 και αυτή είναι η μέγιστη ζημιά που μπορεί να υποστείτε. Ωστόσο, το δυνητικό κέρδος σας είναι θεωρητικά απεριόριστο. Ποιο είναι λοιπόν το αλίευμα; Η πιθανότητα να είναι κερδοφόρα το εμπόριο δεν είναι πολύ μεγάλη. Ενώ αυτή η πιθανότητα εξαρτάται από την τεκμαρτή μεταβλητότητα της επιλογής κλήσης και την χρονική περίοδο που απομένει έως τη λήξη, ας το ονομάσουμε 25%.

Από την άλλη πλευρά, αν γράψετε 10 συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης, το μέγιστο κέρδος σας είναι το ποσό του ασφαλίστρου ή $ 500, ενώ η απώλεια σας είναι θεωρητικά απεριόριστη. Ωστόσο, οι πιθανότητες να είναι κερδοφόρα το εμπόριο δικαιωμάτων προτίμησης είναι πολύ υπέρ σας, στο 75%.

Θα θέλατε να διακινδυνεύσετε $ 500, γνωρίζοντας ότι έχετε 75% πιθανότητα να χάσετε την επένδυσή σας και 25% πιθανότητα να κάνετε ένα μεγάλο σκορ; Ή προτιμάτε να κάνετε μέγιστο ποσό $ 500, γνωρίζοντας ότι έχετε 75% πιθανότητα να κρατήσετε ολόκληρο το ποσό ή μέρος του, αλλά έχετε 25% πιθανότητα να χάσει το εμπόριο; Η απάντηση σε αυτή την ερώτηση θα σας δώσει μια ιδέα για την ανεκτικότητά σας σε κινδύνους και αν προτιμάτε να είστε ένας αγοραστής ή ένας συγγραφέας επιλογών.

Αποδοχές κινδύνου για στρατηγικές βασικών επιλογών

Ενώ οι κλήσεις και τα puts μπορούν να συνδυαστούν σε διάφορες παραλλαγές για να διαμορφώσουν εξελιγμένες στρατηγικές επιλογών, ας αξιολογήσουμε την ανταμοιβή κινδύνου των τεσσάρων πιο βασικών στρατηγικών -

: Αυτή είναι η πιο βασική στρατηγική επιλογής που μπορείτε να φανταστείτε. Πρόκειται για στρατηγική σχετικά χαμηλού κινδύνου, δεδομένου ότι η μέγιστη απώλεια περιορίζεται στην καταβληθείσα πριμοδότηση για την αγορά της κλήσης, ενώ η μέγιστη ανταμοιβή είναι δυνητικά απεριόριστη (αν και, όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, οι πιθανότητες του εμπορίου να είναι πολύ κερδοφόρες είναι συνήθως αρκετά χαμηλές) . Αγοράζοντας ένα

: Αυτή είναι μια άλλη στρατηγική με σχετικά χαμηλό κίνδυνο, αλλά ενδεχομένως υψηλή ανταμοιβή αν το εμπόριο λειτουργεί. Η τοποθέτηση της αγοράς είναι μια βιώσιμη εναλλακτική λύση έναντι της πιο επικίνδυνης στρατηγικής για τις ανοικτές πωλήσεις, ενώ τα χαρτοφυλάκια μπορούν επίσης να αγοραστούν για να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο μείωσης σε ένα χαρτοφυλάκιο. Αλλά επειδή οι χρηματιστηριακοί δείκτες συνήθως παρουσιάζουν τάση υψηλότερο με την πάροδο του χρόνου, πράγμα που σημαίνει ότι τα αποθέματα κατά μέσο όρο τείνουν να προχωρούν πιο συχνά από ότι μειώνονται, το προφίλ ανταμοιβής κινδύνου ενός πωλητή αγοραστή είναι ελαφρώς λιγότερο ευνοϊκό από αυτό ενός αγοραστή κλήσεων. Γράφοντας ένα put

: Το γράψιμο είναι μια ευνοημένη στρατηγική για τους προχωρημένους εμπόρους επιλογών, αφού στο χειρότερο σενάριο, το απόθεμα αποδίδεται στον συγγραφέα, ενώ το βέλτιστο σενάριο είναι ότι ο συγγραφέας διατηρεί το πλήρες ποσό της πριμοδότησης προαίρεσης. Ο μεγαλύτερος κίνδυνος της γραφής είναι ότι ο συγγραφέας μπορεί να καταλήξει να πληρώσει πάρα πολύ για ένα απόθεμα αν στη συνέχεια δεξαμενές. Το προφίλ ανταμοιβής κινδύνου του εγγράφου είναι δυσμενέστερο από αυτό της αγοράς ή της αγοράς κλήσεων, δεδομένου ότι η μέγιστη αμοιβή ισούται με την ληφθείσα πριμοδότηση, αλλά η μέγιστη ζημία είναι πολύ υψηλότερη. Εγγραφή κλήσης

: Η κλήση γίνεται σε δύο μορφές - καλυμμένες και ακάλυπτες (ή γυμνές).Καλυμμένη γραπτή κλήση είναι μια άλλη αγαπημένη στρατηγική των ενδιάμεσων με προχωρημένους εμπόρους επιλογή, και χρησιμοποιείται γενικά για την παραγωγή πρόσθετων εσόδων από ένα χαρτοφυλάκιο. Περιλαμβάνει τη γραπτή κλήση ή τις κλήσεις για τα αποθέματα που βρίσκονται στο χαρτοφυλάκιο. Αλλά η ακάλυπτη ή η γυμνή γραπτή κλήση είναι η αποκλειστική περιοχή των ανεκτών έναντι κινδύνων, εξελιγμένων εμπόρων δικαιωμάτων προτίμησης, καθώς έχει ένα προφίλ κινδύνου παρόμοιο με εκείνο μιας σύντομης πώλησης σε ένα απόθεμα. Η μέγιστη ανταμοιβή στη γραπτή κλήση είναι ίση με την ληφθείσα πριμοδότηση. Ο μεγαλύτερος κίνδυνος με μια καλυμμένη στρατηγική κλήσης είναι ότι το υποκείμενο απόθεμα θα "καλείται μακριά. "Με γραπτή κλήση, η μέγιστη απώλεια είναι θεωρητικά απεριόριστη, όπως συμβαίνει και με μια σύντομη πώληση. Γιατί οι εμπορικές επιλογές;

Οι επενδυτές και οι έμποροι προβαίνουν σε διαπραγμάτευση δικαιωμάτων προαίρεσης είτε για αντιστάθμιση ανοιχτών θέσεων (για παράδειγμα, αγορά για την αντιστάθμιση μιας μακράς θέσης ή για αγορά αντιστάθμισης για βραχυπρόθεσμη αντιστάθμιση) είτε για κερδοσκοπία σχετικά με πιθανές μεταβολές των τιμών ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.

Το μεγαλύτερο όφελος από τη χρήση των επιλογών είναι η μόχλευση. Για παράδειγμα, λένε ότι ένας επενδυτής έχει $ 900 να επενδύσει, και επιθυμεί το πιο "bang για το buck. "Ο επενδυτής είναι βραχυπρόθεσμα βραχυπρόθεσμα, για παράδειγμα, η Apple - η οποία υποθέτουμε ότι διαπραγματεύεται σε $ 90 - και επομένως μπορεί να αγοράσει το πολύ 10 μετοχές της Apple (αποκλείουμε τις προμήθειες για απλότητα). Η Apple έχει επίσης τριμηνιαίες κλήσεις με τιμή κούρσας $ 95 διαθέσιμη για $ 3. Αντί να αγοράσει τις μετοχές, ο επενδυτής αντλεί αντί αυτού τρεις συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών (και πάλι αγνοώντας τις προμήθειες).

Λίγο πριν λήξουν οι επιλογές κλήσης, ας υποθέσουμε ότι η Apple διαπραγματεύεται σε $ 103 και οι κλήσεις διαπραγματεύονται στα $ 8, οπότε ο επενδυτής πωλεί τις κλήσεις. Εδώ είναι πώς η απόδοση της επένδυσης στοιβάζεται σε κάθε περίπτωση -

Οριστική αγορά μετοχών της Apple: Κέρδος = $ 13 από

• ($ 103 - $ 90) x 10 μετοχές = $ 130 = 14. 4% $ 900) Αγορά 3 συμβολαίων επιλογής κλήσεων: Κέρδος = $ 8 x 100 x 3 συμβόλαια = $ 2, 400
• μείον πριμοδότηση 900 $ = 166. 7% απόδοση 400 - $ 900) / $ 900) Φυσικά, ο κίνδυνος από την αγορά των κλήσεων και όχι από τις μετοχές είναι ότι αν η Apple δεν είχε διαπραγματευτεί πάνω από τα 95 δολάρια με την εκπνοή της επιλογής, οι κλήσεις θα είχαν λήξει χωρίς αξία. Στην πραγματικότητα, η Apple θα έπρεπε να πραγματοποιήσει συναλλαγές σε $ 98 (δηλ. Τιμή προειδοποίησης $ 95 + $ 3 πριμοδότηση) ή περίπου 9% υψηλότερη από την τιμή της, όταν αγοράστηκαν οι κλήσεις, μόνο για να σπάσει το εμπόριο. Ο επενδυτής μπορεί να επιλέξει να ασκήσει τις επιλογές κλήσης, αντί να τις πουλήσει για να κερδίσει κέρδη, αλλά η άσκηση των κλήσεων απαιτεί από τον επενδυτή να βρει ένα σημαντικό χρηματικό ποσό. Εάν ο επενδυτής δεν μπορεί ή δεν το κάνει, τότε αυτός ή αυτή θα παραιτηθεί από πρόσθετα κέρδη από μετοχές της Apple μετά τη λήξη των δικαιωμάτων προαίρεσης.

Επιλέγοντας τη σωστή επιλογή για συναλλαγές

Εδώ θα βρείτε κάποιες ευρείες οδηγίες που θα σας βοηθήσουν να αποφασίσετε ποιοι τύποι επιλογών για συναλλαγές -

Bullish ή bearish

ή την ευρεία αγορά που επιθυμείτε να ανταλλάξετε; Αν ναι, είστε αχαλίνωτα, μετριοπαθείς, ή απλώς ένα τακούνι (ή αρκούδες);Κάνοντας αυτό τον προσδιορισμό θα σας βοηθήσει να αποφασίσετε ποια επιλογή στρατηγική για να χρησιμοποιήσετε, τι τιμή άσκησης να χρησιμοποιήσει και τι λήξη για να πάει. Ας υποθέσουμε ότι είστε αμείλικτα αναδυόμενοι στο υποθετικό Χρηματιστήριο XYZ, τεχνολογικό απόθεμα που διαπραγματεύεται στα $ 46.

1. Μεταβλητότητα : Είναι η αγορά άκαρπη ή αρκετά ασταθής; Τι συμβαίνει με το Χρηματιστήριο XYZ; Εάν η τεκμαρτή μεταβλητότητα για το XYZ δεν είναι πολύ υψηλή (πχ. 20%), τότε ίσως είναι καλή ιδέα να αγοράσετε κλήσεις στο απόθεμα, επειδή τέτοιες κλήσεις θα μπορούσαν να είναι σχετικά φθηνές.
2. Τιμή και διάρκεια λήξης : Καθώς είστε υπερβολικά διογκούμενος στο XYZ, θα πρέπει να είστε άνετοι με την εξαγορά των χρημάτων. Ας υποθέσουμε ότι δεν θέλετε να ξοδέψετε περισσότερα από $ 0. 50 ανά επιλογή κλήσης και έχετε τη δυνατότητα να πραγματοποιήσετε κλήσεις διάρκειας δύο μηνών με τιμή προειδοποίησης $ 49 διαθέσιμη για $ 0. 50 ή τριμηνιαίες κλήσεις με τιμή κίνησης $ 50 διαθέσιμη για $ 0. 47. Αποφασίζετε να πάτε με τον τελευταίο, δεδομένου ότι πιστεύετε ότι η ελαφρώς υψηλότερη τιμή απεργίας αντισταθμίζεται περισσότερο από το επιπλέον μήνα έως τη λήξη.
3. Τι θα συμβεί αν ήσασταν μόνο ελαφρώς διογκούμενος στο XYZ και η τεκμαρτή μεταβλητότητα του 45% ήταν τριπλάσια της συνολικής αγοράς; Σε αυτή την περίπτωση, θα μπορούσατε να εξετάσετε το ενδεχόμενο να εγγράφετε βραχυπρόθεσμα τα χρήματα για να καταγράψετε τα ασφάλιστρα, αντί να αγοράσετε κλήσεις όπως στην προηγούμενη περίπτωση. Μερικές συμβουλές

Ως αγοραστής επιλογών, ο στόχος σας θα πρέπει να είναι η αγορά επιλογών με τη μεγαλύτερη δυνατή διάρκεια λήξης, προκειμένου να δοθεί χρόνος για το εμπόριο σας. Αντίθετα, όταν γράφετε επιλογές, πηγαίνετε για τη συντομότερη δυνατή λήξη για να περιορίσετε την ευθύνη σας.

Όταν αγοράζετε επιλογές, η αγορά των φθηνότερων πιθανών μπορεί να βελτιώσει τις πιθανότητές σας για ένα κερδοφόρο εμπόριο. Η σιωπηρή μεταβλητότητα τέτοιων φθηνών επιλογών είναι πιθανόν να είναι αρκετά χαμηλή και παρόλο που αυτό υποδηλώνει ότι οι πιθανότητες επιτυχούς συναλλαγής είναι ελάχιστες, είναι πιθανό ότι η τεκμαρτή μεταβλητότητα και κατά συνέπεια η επιλογή είναι υποτιμημένες. Έτσι, αν το εμπόριο λειτουργεί, το πιθανό κέρδος μπορεί να είναι τεράστιο. Οι επιλογές αγοράς με χαμηλότερο επίπεδο τεκμαρτής μεταβλητότητας μπορεί να είναι προτιμότερο από την αγορά εκείνων με πολύ υψηλό επίπεδο τεκμαρτής μεταβλητότητας, λόγω του κινδύνου υψηλότερης απώλειας εάν το εμπόριο δεν λειτουργεί.

• Υπάρχει συμβιβασμός ανάμεσα στις τιμές απεργίας και τις λήξεις δικαιωμάτων προαίρεσης, όπως αποδείχθηκε στο προηγούμενο παράδειγμα. Μια ανάλυση των επιπέδων υποστήριξης και αντίστασης, καθώς και τα βασικά επερχόμενα γεγονότα (όπως απελευθέρωση κερδών) είναι χρήσιμη για τον προσδιορισμό της τιμής τιμής και της λήξης που θα χρησιμοποιηθεί.
• Κατανοήστε τον τομέα στον οποίο ανήκει το απόθεμα. Για παράδειγμα, τα βιοτεχνολογικά αποθέματα συχνά εμπορεύονται με δυαδικά αποτελέσματα όταν ανακοινώνονται αποτελέσματα κλινικών δοκιμών ενός σημαντικού φαρμάκου. Βαθιά έξω από τις κλήσεις χρημάτων ή βάζει μπορεί να αγοραστεί για το εμπόριο σχετικά με αυτά τα αποτελέσματα, ανάλογα με το αν είναι ένα bullish ή bearish στο απόθεμα. Προφανώς, θα ήταν εξαιρετικά επικίνδυνο να γράφετε κλήσεις ή να τοποθετούνται σε αποθέματα βιοτεχνολογίας γύρω από τέτοια γεγονότα, εκτός αν το επίπεδο της τεκμαρτής μεταβλητότητας είναι τόσο υψηλό ώστε τα εισπραχθέντα ασφάλιστρα να αντισταθμίζουν αυτόν τον κίνδυνο. Από την άλλη πλευρά, δεν έχει νόημα να αγοράζουμε βαθιά από τα χρήματα ή να βάζουμε σε τομείς χαμηλής μεταβλητότητας όπως οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και οι τηλεπικοινωνίες.
• Χρησιμοποιήστε επιλογές για να ανταλλάξετε έκτακτα γεγονότα, όπως εταιρικές αναδιαρθρώσεις και spin-offs, και επαναλαμβανόμενα γεγονότα, όπως κυκλοφορίες κερδών. Τα αποθέματα μπορούν να παρουσιάσουν πολύ ασταθή συμπεριφορά γύρω από τέτοιες εκδηλώσεις, δίνοντας στους καταλαβαίνωτες επιλογές των χρηστών την ευκαιρία να εισπράξουν μετρητά. Για παράδειγμα, η αγορά φθηνών από τις κλήσεις χρημάτων πριν από την αναφορά των κερδών σε ένα απόθεμα που έχει σημειώσει έντονη πτώση, μπορεί να είναι κερδοφόρα στρατηγική εάν καταφέρει να νικήσει τις μειωμένες προσδοκίες και στη συνέχεια να επιταχύνει.
• Η κατώτατη γραμμή
• Επενδυτές με χαμηλότερη όρεξη κινδύνου πρέπει να τηρούν βασικές στρατηγικές, όπως κλήση ή αγορά, ενώ πιο προηγμένες στρατηγικές όπως η γραφή και η γραπτή κλήση πρέπει να χρησιμοποιούνται μόνο από εξελιγμένους επενδυτές με επαρκή ανοχή κινδύνου. Καθώς οι στρατηγικές επιλογής μπορούν να προσαρμοστούν ώστε να ταιριάζουν με τη μοναδική ανοχή κινδύνου και την απαίτηση επιστροφής, παρέχουν πολλά οφέλη στην κερδοφορία.

Γνωστοποίηση: Ο συγγραφέας δεν διέθετε κανέναν από τους τίτλους που αναφέρονται σε αυτό το άρθρο τη στιγμή της δημοσίευσης.