Κάθε πελάτης έχει στόχο όταν επενδύει σε διαχειριστή. Για έναν θεσμικό πελάτη, για παράδειγμα, ένα συνταξιοδοτικό ταμείο, ο στόχος θα μπορούσε να είναι η επίτευξη ενός αναμενόμενου ποσοστού απόδοσης έτσι ώστε η σύνταξη να είναι σε θέση να κάνει όλες τις πληρωμές σε συνταξιούχους χωρίς να αντλήσει από ξεχωριστό προϋπολογισμό. Για τον μεμονωμένο πελάτη, ο στόχος θα μπορούσε να είναι να πληρώσει για ένα νέο σπίτι ή να εξοικονομήσει για συνταξιοδότηση. Η δουλειά του διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων είναι κατανοητή και βοηθά στην επίτευξη των στόχων των πελατών. Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων ενημερώνουν τους πελάτες τακτικά σχετικά με τα στοιχεία απόδοσης και αποτίμησης. Συνεργαζόμενοι, ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων και ο πελάτης μπορούν στη συνέχεια να συζητήσουν και να πραγματοποιήσουν αλλαγές στα χαρτοφυλάκια πελατών προκειμένου να διασφαλίσουν ότι ο πελάτης συνεχίζει να εκπληρώνει στόχους.

AD:

Η αποτίμηση μπορεί να είναι μια δύσκολη επιχείρηση

Γι 'αυτό η αποτίμηση είναι τόσο σημαντικό μέρος του να είσαι διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων. Φανταστείτε εάν ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων παρουσίασε ένα χαρτοφυλάκιο στον πελάτη που δεν είναι ακριβές. Για παράδειγμα, ο διαχειριστής κατέχει ακίνητη περιουσία στο χαρτοφυλάκιο πελατών και αποφασίζει να εκτιμήσει την ακίνητη περιουσία τυχαία επιλέγοντας τυχαία έναν αριθμό βασισμένο σε γονατισμό ή χρησιμοποιώντας συγκρίσιμα στοιχεία πωλήσεων από παλιά έκρηξη ακινήτων. Ποιος είναι ο αντίκτυπος στον πελάτη όταν η ακίνητη περιουσία αποδειχθεί ότι αξίζει δραστικά λιγότερο; Ο πελάτης ξαφνικά πρέπει να καθορίσει πώς αυτή η αλλαγή επηρεάζει το στόχο του.

- <->

Μοναδικά και σκληρά για την αξία περιουσιακά στοιχεία

Ταυτόχρονα, οι πελάτες πρέπει να γνωρίζουν ότι υπάρχουν αποχρώσεις με αποτίμηση και απόδοση που μπορεί να επηρεάσουν το επίπεδο ακρίβειας. Συγκεκριμένα, ορισμένα περιουσιακά στοιχεία, όπως τα μετρητά, τα χρεόγραφα, τα εμπορεύματα ή τα ομόλογα, έχουν αξίες που είναι γνωστές σε οποιοδήποτε δεδομένο χρονικό σημείο, επειδή η αγορά καθορίζει την αξία τους. Η αξία των άλλων περιουσιακών στοιχείων, ωστόσο, μπορεί να μην είναι τόσο άμεσα διαθέσιμη ή ακριβής. Αυτά είναι γνωστά ως μοναδικά και δύσκολα αξιόπιστα περιουσιακά στοιχεία. Ένα καλό παράδειγμα ενός στοιχείου δύσκολης αξίας είναι ένα μη ρευστό περιουσιακό στοιχείο όπως το ακίνητο. Σύμφωνα με το γραφείο του ελεγκτή του νομίσματος, ένα τμήμα του υπουργείου Οικονομικών του Ηνωμένου Βασιλείου, "τα μοναδικά περιουσιακά στοιχεία περιλαμβάνουν ακίνητα, στενά κατοχούμενες επιχειρήσεις, ορυκτά συμφέροντα, δάνεια και τραπεζογραμμάτια, ασφάλειες ζωής, ενσώματα περιουσιακά στοιχεία και συλλεκτικά αντικείμενα. "

AD:

Παρά την έλλειψη μηχανισμού καθορισμού αγορών ή δεδομένων συναλλαγών για ορισμένα περιουσιακά στοιχεία, ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων πρέπει να διεξάγει μια διαδικασία αποτίμησης που να είναι εύλογη, συνεπής και να έχει μια αξιόπιστη βάση. Με άλλα λόγια, η διαδικασία αποτίμησης πρέπει να έχει ένα βασικό σκεπτικό που ευθυγραμμίζεται με τις ευρέως αποδεκτές μεθόδους και τεχνικές αποτίμησης. Η ασάφεια που συνδέεται με την αποτίμηση ορισμένων περιουσιακών στοιχείων καθώς και το υψηλό επίπεδο σπουδαιότητας που αποδίδεται στον προσδιορισμό μιας ακριβέστερης αποτίμησης σημαίνει ότι τόσο οι πελάτες όσο και οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων θα πρέπει να κατανοούν και να συμφωνούν σχετικά με τον τρόπο υπολογισμού και παρουσίασης αυτών των μετρήσεων.Επειδή αν υπάρχουν λογιστικοί κανόνες που διέπουν τον τρόπο υπολογισμού ορισμένων περιουσιακών στοιχείων όπως αυτά, δεν είναι πάντοτε ασπρόμαυρα και ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων έχει κάποιο περιθώριο για τον προσδιορισμό της χάρτινης αξίας του περιουσιακού στοιχείου.

Κατευθυντήριες οδηγίες για την απόδοση και την αξιολόγηση

Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων έχουν επινοήσει διάφορες διαδικασίες και ανέθεσαν πολυάριθμες τεχνολογικές λύσεις για τον προσδιορισμό της αποτίμησης και την υπολογιστική απόδοση. Το Ινστιτούτο CFA, μια επαγγελματική οργάνωση για επαγγελματίες επενδύσεων, δημοσίευσε κατευθυντήριες γραμμές για να κατευθύνει τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων προς τις θεμελιωμένες διαδικασίες απόδοσης και αποτίμησης. Οι δύο κατευθυντήριες γραμμές, που αναπτύσσονται παρακάτω, έχουν ως σκοπό να εξασφαλίσουν ότι ο πελάτης έχει αποκαλυφθεί πλήρως και οι μεθοδολογίες υπολογισμού είναι δίκαιες και ακριβείς.

1. Ο διαχειριστής πρέπει να παρέχει απόδοση που να είναι ακριβής και έγκαιρη.

Πρώτα απ 'όλα, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων πρέπει να παρέχουν ακριβείς επιδόσεις, προσέχοντας να μην υπονομεύουν την απόδοση με οποιονδήποτε τρόπο. Για παράδειγμα, ο διαχειριστής δεν πρέπει να παρερμηνεύσει την ιστορική απόδοση για να το κάνει πιο εντυπωσιακό ή να παράσχει δεδομένα απόδοσης για ένα χαρτοφυλάκιο που διαχειρίζεται μια εντελώς διαφορετική ομάδα. Επιπλέον, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων δεν μπορούν να παρέχουν μερικά ιστορικά δεδομένα που να δείχνουν μόνο τη θετική τους απόδοση. Πρέπει να παρέχουν το ιστορικό στο σύνολό του. Τέλος, εάν τα δεδομένα που απεικονίζονται δεν είναι πραγματικές επιδόσεις, αλλά υποθετικές ή δοκιμασμένες με βάση το αποτέλεσμα, οι διαχειριστές θα πρέπει να το αναφέρουν ως τέτοιοι. Ο σκοπός όλων αυτών των οδηγιών γύρω από τα ιστορικά δεδομένα είναι απλός. Οι μελλοντικοί πελάτες λαμβάνουν αποφάσεις σχετικά με το ποιος διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων θα χρησιμοποιεί βάσει ιστορικών αποδόσεων. Αν τα ιστορικά δεδομένα που παρουσιάζονται δεν είναι πραγματικά αντιπροσωπευτικά της ομάδας, της διαδικασίας ή της επιχείρησης, τότε ο πελάτης θα αποφασίσει με βάση ψευδείς πληροφορίες.

Πολλά διευθυντικά στελέχη έχουν στραφεί στην αναφορά απόδοσης που χρησιμοποιεί ευρέως υιοθετημένα πρότυπα, όπως τα πρότυπα παγκόσμιων επενδυτικών επιδόσεων (GIPS). Το πρότυπο αυτό παρέχει στους πελάτες την άνεση γύρω από τη μεθοδολογία που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό των επιδόσεων, διασφαλίζοντας στους πελάτες ότι οι πληροφορίες είναι ακριβείς και πλήρεις. Η αξιοπιστία των δεδομένων απόδοσης GIPS οδηγεί τους πελάτες να αισθάνονται σίγουροι ότι οι πληροφορίες είναι αξιόπιστες. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Οδηγό για τα πρότυπα για τις παγκόσμιες επενδυτικές επιδόσεις.)

2. Οι διαχειριστές θα πρέπει να ακολουθούν γενικά αποδεκτές μεθόδους αποτίμησης.

Όταν υπάρχει δίκαιη αγοραία τιμή σε αξία, οι διαχειριστές θα πρέπει να υιοθετήσουν τη μεθοδολογία καθορισμού τιμών αγοράς. Αλλά όταν δεν υπάρχει συγκρίσιμη αγορά για μια ασφάλεια, τότε οι διαχειριστές θα πρέπει να προσπαθήσουν να βρουν μια ανεξάρτητη προσφορά αγοράς τρίτου.

Ένας λόγος για τον οποίο ένα ανεξάρτητο τρίτο μέρος πρέπει να διατηρήσει την αποτίμηση είναι να αποφύγει μια σύγκρουση συμφερόντων. Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων καταβάλλονται βάσει του επιπέδου των περιουσιακών στοιχείων ή των αποδόσεων που παράγουν. Στο τέλος μιας περιόδου, οι σημερινές εκμεταλλεύσεις πρέπει να έχουν μια τελική τιμή από την οποία να υπολογίζουν μια επιστροφή περιόδου διακράτησης. Αυτή η επιστροφή καθορίζει τις αμοιβές του διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων. Εάν ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων είναι υπεύθυνος για τον προσδιορισμό της αξίας ενός μη ρευστού περιουσιακού στοιχείου ή μιας εκμετάλλευσης που δεν διαθέτει συγκρίσιμη αγορά, τότε αυτός ο διαχειριστής μπορεί να μπεί στον πειρασμό να υπερτιμήσει το περιουσιακό στοιχείο προκειμένου να λάβει υψηλότερη αμοιβή.Για να αποφευχθεί αυτή η σύγκρουση συμφερόντων, τα διευθυντικά στελέχη πρέπει να επιτρέπουν σε ανεξάρτητους διαχειριστές ή τρίτους να εκτιμούν τις συμμετοχές.

Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων ενθαρρύνονται να χρησιμοποιούν ευρέως αποδεκτές μεθόδους αποτίμησης για την αποτίμηση των χαρτοφυλακίων χαρτοφυλακίου. Οι διαχειριστές πρέπει να εφαρμόζουν με συνέπεια αυτές τις μεθόδους. Οι λογιστικές κατευθυντήριες γραμμές και τα επαγγελματικά πρότυπα συνέστησαν ότι οι συμμετοχές χαρτοφυλακίου πρέπει να αποτιμώνται αρχικά με βάση τις τιμές αγοράς για ταυτόσημα περιουσιακά στοιχεία. Αν δεν υπάρχουν πανομοιότυπα περιουσιακά στοιχεία, τότε ένα παρόμοιο περιουσιακό στοιχείο μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως βασική τιμή και προσαρμοσμένο στις διαφορές. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι οι τιμές αυτές πρέπει να προέρχονται από αγορές ρευστών διαθεσίμων. Οι τιμές των μη ρευστών αγορών ενδέχεται να μην είναι αξιόπιστες ή ακριβείς, επειδή ενδέχεται να μην είναι παρούσες ή αντιπροσωπευτικές μιας κανονικής και αποτελεσματικής συναλλαγής. Εάν δεν υπάρχει ταυτόσημο περιουσιακό στοιχείο ή παρόμοιο περιουσιακό στοιχείο για αποτίμηση, τότε ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων θα πρέπει να στραφεί σε "ευρέως χρησιμοποιούμενα και αποδεκτά μοντέλα και τεχνικές αποτίμησης που ενσωματώνουν παραδοχές βασιζόμενες στην αγορά θα πρέπει να χρησιμοποιούνται", σύμφωνα με τα πρότυπα που ορίζει η CFA Ινστιτούτο. Σε αυτό το σημείο, ο διαχειριστής πρέπει να μετατρέψει την αποτίμηση σε ένα ανεξάρτητο τρίτο μέρος. Η αποτίμηση από τρίτους πρέπει να περιλαμβάνει τακτική επανεξέταση των μεθόδων και υποθέσεων που χρησιμοποιούνται.

Η κατώτατη γραμμή

Η αποτίμηση και η απόδοση είναι κρίσιμη για όλους τους πελάτες. Οι πελάτες πρέπει να αισθάνονται σίγουροι ότι οι αξίες των χαρτοφυλακίων τους είναι ενημερωμένες και όσο το δυνατόν πιο κοντά στην πραγματική αγοραία αξία. Χωρίς υψηλό επίπεδο πεποίθησης ότι οι αποτιμήσεις είναι ακριβείς, είναι αδύνατο για τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και τους πελάτες να επιτύχουν οικονομικούς στόχους.