Η εταιρεία American Airlines Group, Inc. (NASDAQ: AAL AALAmerican Airlines Group Inc47.45 + 0.19% απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) 112,8% για τους 12 μήνες που λήγουν τον Σεπτέμβριο του 2015, αναφέροντας καθαρό εισόδημα $ 4. 9 δισεκατομμύρια ευρώ και μέσο μετοχικό κεφάλαιο ύψους 4 δολαρίων. 4 δισ. Ευρώ. Η επιστροφή στην κερδοφορία και η θετική λογιστική αξία οδήγησε σε θετικές αποδόσεις για την αμερικανική αγορά τις τελευταίες περιόδους, ενώ η υψηλή χρηματοοικονομική μόχλευση ήταν πολύ πιο σημαντική για τον εξαιρετικά υψηλό ROE της σε σχέση με τους μεγάλους αεροπορικούς εταίρους της. Με τα καθαρά κέρδη που ξεπερνούν σήμερα τη λογιστική τους αξία και την πρόβλεψη αύξησης των κερδών κατά 5,5% από τους αναλυτές για τα επόμενα πέντε χρόνια, είναι λογικό να αναμένουμε ότι το ROE της American Airlines θα μειωθεί στο μέλλον καθώς ο πολλαπλασιαστής μετοχών μειώνεται ταχύτερα από το καθαρό περιθώριο αυξάνεται. Σύγκριση ιστορικών και ομοτίμων

Από το 2008 έως το 2013, οι αμερικανικές αεροπορικές εταιρείες υπέστησαν καθαρές ζημίες και επέστρεψαν τελικά στην κερδοφορία το 2014. Το 2014 σηματοδότησε επίσης την πρώτη φορά που ο Αμερικανός ολοκλήρωσε ένα πλήρες έτος με θετική λογιστική αξία, οπότε το 2015 ήταν το πρώτο έτος για το οποίο θα μπορούσε να υπολογιστεί μια σημαντική στατιστική ROE από το 2007. Η ROE της ήταν 49,2% το 2007. Η ROE της Αμερικής είναι υψηλότερη από οποιονδήποτε άλλο σημαντικό αερομεταφορέα. Ο μέσος όρος των ομίλων ανέρχεται σε 29,6%, ενώ η United Continental Holdings σημειώνει την επόμενη υψηλότερη απόδοση σε 105,4%. Η αμερικανική εταιρεία επωφελήθηκε από την αύξηση των πωλήσεων και το μειωμένο κόστος των καυσίμων αεριωθούμενων αεροσκαφών και η συγχώνευσή της με την US Airways παρείχε ορισμένες πρόσθετες συνέργειες. Η χαμηλή λογιστική αξία των ιδίων κεφαλαίων είναι ένας σημαντικός παράγοντας που οδηγεί σε υψηλό ROE.

Ανάλυση DuPont

Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, το 2014 ήταν το πρώτο έτος από το 2007 που οι Αμερικανοί ανέφεραν καθαρά κέρδη. Το καθαρό περιθώριο κέρδους του ήταν 11,9% για τους 12 μήνες που έληξαν τον Σεπτέμβριο του 2015, σημειώνοντας άνοδο άνω του 6,8% που σημειώθηκε το 2014. Η άνοδος του μικτού περιθωρίου προκάλεσε τη βελτίωση του καθαρού περιθωρίου κέρδους, Το περιθώριο καθαρού κέρδους της Αμερικής είναι ανώτερο από τους περισσότερους ανταγωνιστές της. Ο μέσος όρος των ομίλων ανέρχεται σε 9,4%, ενώ μόνο η United Continental και η Alaska Air αναφέρουν υψηλότερα περιθώρια κέρδους από τα αμερικανικά. Τα καθαρά περιθώρια για τις μεγάλες αεροπορικές εταιρείες κυμάνθηκαν από 6,6 έως 17,2% κατά τους τελευταίους 12 μήνες. Η καθαρή κερδοφορία διαδραμάτισε σημαντικό ρόλο στη δημιουργία ενός θετικού ROE, αλλά τα περιθώρια κέρδους δεν αποτελούν επαρκή εξήγηση για το ROE της American Airlines σε σχέση με τους συνομηλίκους της.

Ο δείκτης κύκλου εργασιών των αμερικανικών αερογραμμών ήταν 0,89 για τους 12 μήνες που έληξαν τον Σεπτέμβριο του 2015. Η τιμή αυτή πέφτει πολύ μέσα στο πρόσφατο ιστορικό εύρος, το οποίο έχει ανώτερο όριο 1. 05 και χαμηλότερο το όριο των 0,71. Ενώ οι πωλήσεις της εταιρείας έχουν αυξηθεί, ειδικά μετά τη συγχώνευση με την US Airways, η αξία των περιουσιακών της στοιχείων έχει επίσης επεκταθεί.Τα μετρητά και τα ισοδύναμα, η υπεραξία και τα ενσώματα πάγια (PP & E) παρουσίασαν αξιοσημείωτη ανάπτυξη τα τελευταία χρόνια. Ο κύκλος εργασιών των άλλων μεγάλων αεροπορικών εταιρειών κυμάνθηκε από 0. 55 έως 0. 96, με μέση τιμή 0. 77. Ο Αμερικανός είναι αποτελεσματικός στη χρήση των περιουσιακών του στοιχείων για τη δημιουργία εσόδων, αλλά ξεπερνιέται από πολλούς συνομηλίκους από αυτή την άποψη. Ο κύκλος εργασιών των περιουσιακών στοιχείων δεν μπορεί να θεωρηθεί ως οπισθοχώρηση του ROE σε σχέση με την ιστορική απόδοση ή τους συνομηλίκους, αλλά δεν έχει σημαντική ερμηνευτική αξία κατά την αξιολόγηση των συγκρίσεων.

Ο πολλαπλασιαστής μετοχών της American Airlines ήταν 12,95 για τους 12 μήνες που λήγουν τον Σεπτέμβριο του 2015. Επειδή η εταιρεία είχε αρνητική λογιστική αξία για πολλά χρόνια, το 2014 ήταν το πρώτο έτος από το 2007, όταν ο πολλαπλασιαστής μετοχών είχε νόημα. Ο δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης ήταν 10,75 το 2007 και 21,66 το 2014. Ενώ τα περιουσιακά του στοιχεία έχουν αυξηθεί τις πρόσφατες περιόδους, το μετοχικό κεφάλαιο έχει επεκταθεί αναλογικά περισσότερο, οδηγώντας τον δείκτη χρηματοοικονομικής μόχλευσης προς τα κάτω. Ο πολλαπλασιαστής μετοχών της Αμερικής είναι μακράν ο υψηλότερος μεταξύ των ομολόγων της. Ο μέσος όρος της ομάδας των ομολόγων είναι 4. 2, με τιμές που κυμαίνονται από 2. 6 έως 5. 7. Αν και ο Αμερικανός δεν έχει καθόλου οφειλόμενο χρέος, έχει κεφάλαιο και άλλες υποχρεώσεις που αντιμετωπίζονται κατά τρόπο παρόμοιο με το χρέος από πολλούς αναλυτές. Ο υψηλός πολλαπλασιαστής των μετοχών δείχνει ότι ο Αμερικανός χρησιμοποιεί δυσανάλογα τις υποχρεώσεις του για τη χρηματοδότηση πράξεων. Η υψηλή χρηματοοικονομική μόχλευση είναι ο πρωταρχικός παράγοντας που οδηγεί το υψηλό ROE της Αμερικής σε σχέση με τους συνομηλίκους της, αλλά ο πολλαπλασιαστής του μετοχικού κεφαλαίου πιθανότατα θα συνεχίσει να μειώνεται αν η εταιρεία δημιουργήσει την πρόβλεψη ανάπτυξης καθαρού εισοδήματος από τους αναλυτές.