Να είστε ενήμεροι: οι εταιρείες εργάζονται σκληρά για να κάνουν τα βασικά τους στοιχεία να φαίνονται καλά. Επομένως, οι επενδυτές πρέπει να ασκούν κρίση κατά την εξέταση των αριθμών των οικονομικών καταστάσεων. Δεν αρκεί να γνωρίζουμε απλώς αν μια εταιρεία έχει, για παράδειγμα, εξαιρετικά κέρδη ανά μετοχή ή χαμηλή λογιστική αξία. Οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν τις υποθέσεις και τις λογιστικές μεθόδους που παράγουν τα στοιχεία.

Tutorial: Εισαγωγή στη Θεμελιώδη Ανάλυση

Εδώ εξετάζουμε τον τρόπο επίτευξης αυτής της συνειδητοποίησης όταν αναλύουμε την απόσβεση, η οποία μπορεί να αντιπροσωπεύει ένα μεγάλο μέρος των δαπανών που βρέθηκαν στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων μιας εταιρείας και που μπορεί να επηρεάσει την αξία της επενδυτικής ευκαιρίας στην βραχυπρόθεσμα. Παρόλο που υπάρχουν κανόνες για τον τρόπο με τον οποίο οι αποσβέσεις δαπανώνται, υπάρχει ακόμη αρκετό περιθώριο για τη διοίκηση να κάνει δημιουργικές λογιστικές αποφάσεις που μπορούν να παραπλανήσουν τους επενδυτές. Αξίζει να εξεταστεί προσεκτικά η απόσβεση.

Τι είναι η απόσβεση;
Η απόσβεση είναι η διαδικασία με την οποία μια εταιρεία κατανέμει το κόστος ενός περιουσιακού στοιχείου κατά τη διάρκεια της ωφέλιμης ζωής του. Κάθε φορά που μια εταιρεία ετοιμάζει τις οικονομικές της καταστάσεις, καταγράφει ένα έξοδο απόσβεσης για την κατανομή μέρους του κόστους των κτιρίων, μηχανών ή εξοπλισμού που έχει αγοράσει στην τρέχουσα χρήση. Ο σκοπός της καταγραφής της απόσβεσης ως εξόδου είναι η κατανομή της αρχικής τιμής του περιουσιακού στοιχείου κατά τη διάρκεια της ωφέλιμης ζωής του. Για τα άυλα περιουσιακά στοιχεία - όπως τα εμπορικά σήματα και η πνευματική ιδιοκτησία - αυτή η διαδικασία κατανομής του κόστους με την πάροδο του χρόνου ονομάζεται απόσβεση. Για τους φυσικούς πόρους - όπως ορυκτά, ξυλεία και αποθέματα πετρελαίου - ονομάζεται εξάντληση. (Σχετικά με την ανάγνωση των οικονομικών καταστάσεων, ελέγξτε Τι πρέπει να γνωρίζετε για τις Οικονομικές Καταστάσεις .)

Υποθέσεις
Οι κρίσιμες υποθέσεις σχετικά με τις δαπάνες απόσβεσης αφήνονται στη διοίκηση της εταιρείας. Η διοίκηση πραγματοποιεί την κλήση για τα ακόλουθα:

• Μέθοδος και ποσοστό απόσβεσης
• Χρήσιμη ζωή του περιουσιακού στοιχείου
• Απόσβεση του στοιχείου

Επιλογές Υπολογισμού
Ανάλογα με τις δικές τους προτιμήσεις, να επιλέξουν από διάφορες μεθόδους για τον υπολογισμό του κόστους απόσβεσης. Για να διατηρήσουμε τα πράγματα απλά, θα συνοψίσουμε τις δύο πιο συνήθεις μεθόδους:

• Μέθοδος ευθείας γραμμής - Αυτό παίρνει μια εκτιμώμενη αξία θραύσης του περιουσιακού στοιχείου στο τέλος της ζωής του και το αφαιρεί από το αρχικό κόστος. Το αποτέλεσμα αυτό διαιρείται στη συνέχεια από την εκτίμηση της διοίκησης για τον αριθμό των χρήσιμων ετών του περιουσιακού στοιχείου. Η εταιρεία καταβάλλει το ίδιο ποσό απόσβεσης κάθε χρόνο. Εδώ είναι ο τύπος της γραμμικής μεθόδου:

  Καθυστέρηση γραμμής = (αρχικό κόστος ενεργητικού - παλαιοσιδήρου) / εκτιμώμενη διάρκεια ζωής

• Ταχείες μέθοδοι - Τα κόστη απόσβεσης αυτών των μεθόδων ταχύτερα από η ευθεία μέθοδος.Γενικά, ο σκοπός πίσω από αυτό είναι να ελαχιστοποιηθεί το φορολογητέο εισόδημα. Μια δημοφιλής μέθοδος είναι η «διπλή πτώση του ισοζυγίου», η οποία ουσιαστικά διπλασιάζει τον συντελεστή απόσβεσης της γραμμικής μεθόδου:

  Διπλή φθίνουσα απόσβεση = 2 x συντελεστής ευθείας γραμμής
  Διπλή πτώση απόσβεσης = 2 x αξία του παγίου περιουσιακού στοιχείου / εκτιμώμενη διάρκεια ζωής του ενεργητικού)

Ο αντίκτυπος των επιλογών υπολογισμού
Ως επενδυτής πρέπει να γνωρίζετε πώς η μέθοδος απόσβεσης επηρεάζει βραχυπρόθεσμα μια κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και έναν ισολογισμό.

Ακολουθεί ένα παράδειγμα. Ας πούμε ότι η Tricky Company αγόρασε ένα νέο σύστημα πληροφορικής για $ 2 εκατομμύρια. Τρισδιάστατες εκτιμήσεις ότι το σύστημα έχει τιμή θραύσης $ 500, 000 και ότι θα διαρκέσει 15 χρόνια. Σύμφωνα με τη μέθοδο της γραμμικής απόσβεσης, το κόστος απόσβεσης του Tricky κατά το πρώτο έτος μετά την αγορά του συστήματος πληροφορικής υπολογίζεται ως εξής:

($ 2, 000, 000 - $ 500, 000) / 15 = $ 100, 000 > Σύμφωνα με την ταχεία απόσβεση με διπλή πτώση, το κόστος απόσβεσης του Tricky κατά το πρώτο έτος μετά την αγορά του συστήματος πληροφορικής θα είναι το εξής:

2 x ευθεία γραμμή = 2 x ($ 2, 000, 000 - 500, 000) / 15

2 x ευθεία γραμμή = $ 200, 000
Έτσι, οι αριθμοί δείχνουν ότι εάν η Tricky χρησιμοποιεί την ευθεία μέθοδο, τα έξοδα απόσβεσης στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων θα είναι σημαντικά χαμηλότερα στα πρώτα χρόνια της ζωής του περιουσιακού στοιχείου , 000 αντί των 200.000 δολαρίων που δόθηκαν από το πρόγραμμα επιταχυνόμενης απόσβεσης).

Αυτό σημαίνει ότι υπάρχει επίδραση στα κέρδη. Εάν η Tricky θέλει να μειώσει το κόστος και να αυξήσει τα κέρδη ανά μετοχή, θα επιλέξει τη μέθοδο της γραμμής, η οποία θα ενισχύσει την κατώτατη γραμμή της.

Πολλοί επενδυτές πιστεύουν ότι η λογιστική αξία ή η καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) προσφέρει μια αρκετά ακριβή και αντικειμενική μετρική αποτίμησης. Αλλά, πάλι, να είστε προσεκτικοί. Η επιλογή της μεθόδου απόσβεσης από τη διοίκηση μπορεί επίσης να επηρεάσει σημαντικά τη λογιστική αξία: ο προσδιορισμός της καθαρής θέσης της Tricky σημαίνει την αφαίρεση όλων των εξωτερικών υποχρεώσεων στον ισολογισμό από το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων - μετά τη λογιστική της απόσβεσης. Ως εκ τούτου, δεδομένου ότι η αξία των καθαρών περιουσιακών στοιχείων δεν συρρικνώνεται τόσο γρήγορα, η σταθερή απόσβεση δίνει σε Tricky μια μεγαλύτερη λογιστική αξία από την τιμή που θα έδινε ένα ταχύτερο ρυθμό. (

Απόσβεση: Straight-Line vs. Double-Declining .) Ο αντίκτυπος των υποθέσεων

Η Tricky επέλεξε μια εκπληκτικά μεγάλη διάρκεια ζωής του συστήματος πληροφορικής - 15 χρόνια. Η τεχνολογία της πληροφορίας συνήθως καθίσταται ξεπερασμένη αρκετά γρήγορα, επομένως οι περισσότερες εταιρείες υποτιμούν την τεχνολογία της πληροφορίας σε μικρότερο χρονικό διάστημα, για παράδειγμα πέντε έως οκτώ χρόνια.
Έπειτα, υπάρχει το θέμα της τιμής θραύσης που επέλεξε ο Tricky. Είναι δύσκολο να πιστέψουμε ότι ένα χρησιμοποιημένο, πενταετούς σύστημα θα έφερνε το ένα τέταρτο της αρχικής του αξίας. Αλλά ίσως μπορούμε να δούμε τον λόγο για την απόφαση του Tricky: όσο μεγαλύτερη είναι η ωφέλιμη ζωή ενός περιουσιακού στοιχείου και όσο μεγαλύτερη είναι η τιμή του παλιοσίδερου, τόσο μικρότερη είναι η υποτίμηση του πάνω από τη ζωή του. Και μια χαμηλότερη απόσβεση αυξάνει τα αναφερόμενα κέρδη και ενισχύει την αξία του βιβλίου.Οι υποθέσεις του Tricky, αν και αμφισβητήσιμες, θα βελτιώσουν την εμφάνιση των βασικών στοιχείων του. (Για να προχωρήσετε στο επόμενο επίπεδο ανάλυσης, ανατρέξτε στην

Εκπαίδευση Ανάλυσης Προηγμένων Οικονομικών Καταστάσεων .) Συμπέρασμα

Μια πιο προσεκτική ανάλυση της απόσβεσης πρέπει να υπενθυμίζει στους επενδυτές ότι οι βελτιώσεις των κερδών ανά μετοχή και της λογιστικής αξίας μπορεί, σε ορισμένες περιπτώσεις, να προκύψει από λίγο περισσότερο από τα εγκεφαλικά επεισόδια της πένας. Τα κέρδη και η καθαρή αξία ενεργητικού που ενισχύονται χάρη στην επιλογή των υποθέσεων απόσβεσης δεν έχουν καμία σχέση με τη βελτίωση των επιδόσεων των επιχειρήσεων και, με τη σειρά τους, δεν σημαίνουν ισχυρά μακροπρόθεσμα θεμελιώδη στοιχεία.