Όταν το Υπουργείο Οικονομικών ανακοίνωσε τη θέσπιση κανόνων για την αναστροφή των εταιρικών αναστροφών τη Δευτέρα, όλοι γνώριζαν τη μοίρα της Pfizer Inc. (PFE PFEPfizer Inc35, 32-0, 65% με την Highstock 4. 2. 6 ) Προτεινόμενη συγχώνευση ύψους 160 δισ. δολαρίων με την Allergan PLC με έδρα το Δουβλίνο (AGN AGNAllergan PLC174, 34-0,33% με Highstock 4. 2. 6 σφραγίστηκε. Οι μετοχές στην Allergan, ο αγοραστής στην προγραμματισμένη ανάστροφη εξαγορά, μειώθηκαν κατά 14,8% στα 236 δολάρια. 55 την επόμενη μέρα. Αλλά αυτό που όλοι ίσως δεν συνειδητοποίησαν ήταν πόσο - και πόσα - hedge funds υπέφερε ως αποτέλεσμα.

AD:

Αυτά τα θύματα πίσω από τη σκηνή δεν χάθηκαν από τον συγγραφέα Tyler Durden του Hedge, ο οποίος επεσήμανε τη συμπλήρωση των αγαπημένων συμμετοχών του hedge fund από την Goldman Sachs Global Investment Research. Δεδομένου ότι η μοίρα θα το είχε, η Allergan χτυπάει τις εταιρείες όπως το Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180, 17 + 0, 70% , Alphabet Inc. GOOGllphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 , GOOGL 4. 2. 6 ), η Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174, 25 + 1 .01% και Yahoo Inc. (YHOO) αυτή την κατηγορία. Στο τέλος του 2015, τα 80 hedge funds κατατάσσουν τον ιρλανδικό κατασκευαστή ναρκωτικών στις πρώτες δέκα θέσεις τους, περισσότερο από οποιοδήποτε άλλο απόθεμα (το Facebook ήταν το δεύτερο στο 77). Το μέσο βάρος του χαρτοφυλακίου μεταξύ των κορυφαίων 10% ήταν 7% και τα hedge funds ανήκαν από κοινού στο 16% του ανώτατου ορίου της Allergan, δείχνοντας πολύ μεγαλύτερο ενδιαφέρον για την εταιρεία από ό, τι στους συνομηλίκους της: η Pfizer ήταν μόνο 3%. (Βλέπε επίσης, Απαλλαγές από τα Αμοιβαία Κεφάλαια Απάτωσης Κοντά στα Επίπεδα του 2009).

AD:

Για να επεξεργαστεί αυτή την εικόνα, η Investopedia έσκαψε δεδομένα FactSet σχετικά με την ιδιοκτησία της Allergan. Διαπιστώσαμε ότι οι 243 διαχειριστές hedge fund είχαν $ 15. 1 δισεκατομμύριο επένδυσε στην Allergan από τις 5 Απριλίου, αντιπροσωπεύοντας ένα αμετάβλητο 16. 2% του ανώτατου ορίου της αγοράς. Το αμοιβαίο κεφάλαιο που επενδύθηκε στην εταιρεία, η Viking Global Investors LP, έχασε 290 εκατομμύρια δολάρια κατά τη διάρκεια των τελευταίων έξι μηνών. Από την άλλη πλευρά, η Third Point LLC πραγματοποίησε 409 εκατομμύρια δολάρια την ίδια περίοδο, μεταφέροντας την αγοραία αξία της θέσης τους σε $ 1. 3 δισ. Ευρώ. Ακόμα, συλλογικά, τα hedge funds έχασαν καθαρό ποσό 946 εκατομμυρίων στο Allergan.

Εν τω μεταξύ, 93 διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων πιθανότατα απογοητεύονται σε

hedgefundenfreude

: πραγματοποίησαν καθαρό ποσό 240 εκατομμυρίων δολαρίων για την Allergan τους τελευταίους έξι μήνες, φέρνοντας την αγοραία αξία των θέσεών τους στα $ 29. 7 δισ. Ευρώ. Σύμβουλοι επενδύσεων, η μεγαλύτερη ομάδα επενδυτών της Allergan στα $ 31. 3 δισ. Ευρώ, έχασε 961 δισ. Δολάρια. Αυτός ο πόνος, ωστόσο, διαιρέθηκε μεταξύ 959 οντοτήτων (σε σύγκριση με τα αντισταθμιστικά ταμεία 243) και ήταν πολύ μικρότερος ως ποσοστό των συνολικών τους θέσεων.

Ο όρος εταιρική αναστροφή αναφέρεται στην πρακτική της συγχώνευσης με μια εταιρεία σε μια χαμηλότερη φορολογική δικαιοδοσία και στη μετακίνηση της βάσης της συνδυασμένης οντότητας για τη μείωση του φορολογικού συντελεστή. Έχουν γίνει ένα σπάνιο διμερές πολιτικό ζήτημα, προσελκύοντας καταδίκες από Sanders, Clinton και Trump. Σε επιστολή του προς τον υπουργό Οικονομικών Jack Lew της 18ης Μαρτίου, ο γερουσιαστής Σάντερς κάλεσε την προγραμματισμένη αναστροφή της Pfizer με την Allergan "τίποτα λιγότερο από φορολογική απάτη". (

Η κατώτατη γραμμή

Όταν το Treasury πήγε μετά τη συμφωνία Pfizer-Allergan, τα hedge funds ήταν μερικά από τα μεγαλύτερα χαμένοι. Η Allergan, η οποία υποχώρησε σχεδόν 15% στις ειδήσεις ότι η συμφωνία ήταν εκτός, ήταν το αγαπημένο απόθεμα των hedge funds, εμφανιζόμενο στις κορυφαίες 10 θέσεις των 80 κεφαλαίων σε σύγκριση με 77 για το Facebook. Το συνωστισμένο εμπόριο στην Allergan έχασε 243 κεφάλαια σε συνδυασμό 946 εκατομμύρια δολάρια το τελευταίο εξάμηνο, σε σύγκριση με ένα κέρδος 240 εκατομμυρίων δολαρίων που χωρίστηκε από 959 αμοιβαία κεφάλαια.