Ο ενεργός κίνδυνος και ο υπολειπόμενος κίνδυνος είναι δύο διαφορετικοί τύποι κινδύνων χαρτοφυλακίου που οι επενδυτές, οι σύμβουλοι και οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου μπορούν να προσπαθήσουν να διαχειριστούν και να λάβουν αποφάσεις γύρω. Ακολουθεί μια περιγραφή κάθε μέτρου κινδύνου, παραδείγματα υπολογισμών και κάποιες διαφορές μεταξύ των δύο.

Τι είναι ο ενεργός κίνδυνος;

Ο ενεργός κίνδυνος μιας επένδυσης ή ενός χαρτοφυλακίου είναι η διαφορά μεταξύ της απόδοσης και της απόδοσης του δείκτη αναφοράς για αυτή την ασφάλεια ή χαρτοφυλάκιο. Αυτός ο κίνδυνος ονομάζεται επίσης κοινώς σφάλμα παρακολούθησης. Η μέτρηση του ενεργού κινδύνου ποσοτικοποιεί τον κίνδυνο που αντιμετωπίζει το εν λόγω χαρτοφυλάκιο ή επένδυση λόγω ενεργών διαχειριστικών αποφάσεων του διαχειριστή χαρτοφυλακίου, του συμβούλου ή του μεμονωμένου επενδυτή.

Είναι συνηθισμένη η συγκριτική αξιολόγηση των μεμονωμένων επενδύσεων και ολόκληρων χαρτοφυλακίων σε σχετικό δείκτη για την ενίσχυση της σχετικής απόδοσης και της μέτρησης κινδύνου. Εάν μια επένδυση είναι εντελώς παθητική και είναι ίδια με την τιμή αναφοράς της, ο ενεργός κίνδυνος είναι σχεδόν ανύπαρκτος, με εξαίρεση τις μικρές διακυμάνσεις λόγω των εξόδων διαχείρισης των τελών. Όταν οι επενδύσεις ακολουθούν μια ενεργή στρατηγική, οι αποδόσεις αρχίζουν να αποκλίνουν από το σημείο αναφοράς και εισάγεται ενεργός κίνδυνος στο χαρτοφυλάκιο.

Υπάρχουν δύο γενικώς αποδεκτές μεθοδολογίες για τον υπολογισμό του ενεργού κινδύνου. Ανάλογα με τη μέθοδο που χρησιμοποιείται, ο ενεργός κίνδυνος μπορεί να είναι θετικός ή αρνητικός. Η πρώτη μέθοδος για τον υπολογισμό του ενεργού κινδύνου είναι η αφαίρεση της απόδοσης του δείκτη από την απόδοση της επένδυσης. Για παράδειγμα, εάν ένα αμοιβαίο κεφάλαιο επέστρεψε το 8% κατά τη διάρκεια ενός έτους ενώ ο σχετικός δείκτης αναφοράς του επέστρεψε 5%, ο ενεργός κίνδυνος θα ήταν:

Ενεργός κίνδυνος = 8% - 5% = 3%

Αυτό δείχνει ότι το 3% της πρόσθετης απόδοσης επετεύχθη είτε από επιλογή ενεργητικής ασφάλειας, χρονοδιάγραμμα αγοράς είτε από συνδυασμό των δύο. Σε αυτό το παράδειγμα, ο ενεργός κίνδυνος έχει θετικό αποτέλεσμα. Ωστόσο, αν η επένδυση επέστρεψε λιγότερο από 5%, ο ενεργός κίνδυνος θα ήταν αρνητικός, υποδεικνύοντας ότι οι επιλογές ασφάλειας ή / και οι αποφάσεις χρονισμού αγοράς που παρεκκλίνουν από το σημείο αναφοράς ήταν κακές αποφάσεις.

Ο δεύτερος τρόπος υπολογισμού του ενεργού κινδύνου και ο πιο συχνά χρησιμοποιούμενος είναι η τυπική απόκλιση της διαφοράς της επένδυσης και των αποδόσεων αναφοράς σε βάθος χρόνου. Ο τύπος είναι:

Ενεργός κίνδυνος = τετραγωνική ρίζα (αθροίζοντας του ((απόδοση (χαρτοφυλάκιο) - επιστροφή (benchmark)) ² / (N-1)). το αμοιβαίο κεφάλαιο και ο δείκτης αναφοράς:

Έτος ένα: Ταμείο = 8%, δείκτης = 5%

Έτος 2: Ταμείο = 7%, δείκτης = 6%

4%

Τέταρτο έτος: Ταμείο = 2%, δείκτης = 5%

Οι διαφορές είναι ίσες:

Έτος ένα: 8% - 5% = 3%

1%

Το τρίτο έτος: 3% - 4% = -1%

Το τέταρτο έτος: 2% -5% = -3%

- 1) ισούται με τον ενεργό κίνδυνο (όπου N = ο αριθμός περιόδων):

Ενεργός κίνδυνος = Sqrt ((3% ²) + (1% ²) + (-1% )) / (N-1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2. 58%

Τι είναι ο υπολειπόμενος κίνδυνος;

Ο υπολειπόμενος κίνδυνος είναι κίνδυνοι για συγκεκριμένες επιχειρήσεις, όπως απεργίες, αποτελέσματα δικαστικών διαδικασιών ή φυσικές καταστροφές. Ο κίνδυνος αυτός είναι γνωστός ως διαφοροποιούμενος κίνδυνος, καθώς μπορεί να εξαλειφθεί με επαρκή διαφοροποίηση ενός χαρτοφυλακίου. Δεν υπάρχει τύπος υπολογισμού του υπολειπόμενου κινδύνου. Αντίθετα, πρέπει να γίνει παρέκταση με την αφαίρεση του συστηματικού κινδύνου από τον συνολικό κίνδυνο.

Ενώ ο υπολογισμός του συστηματικού κινδύνου (γνωστός επίσης ως κίνδυνος αγοράς ή κίνδυνος που δεν μπορεί να διαφοροποιηθεί) είναι εκτός του πλαισίου αυτού του άρθρου, ο συνολικός κίνδυνος συχνά αναφέρεται ως τυπική απόκλιση. Υποθέστε ότι ένα χαρτοφυλάκιο επενδύσεων έχει τυπική απόκλιση 15% και ο συστηματικός κίνδυνος είναι γνωστός ως 8%. Ο υπολειπόμενος κίνδυνος θα είναι ίσος με:

Υπολειπόμενος κίνδυνος = 15% - 8% = 7%

Διαφορές μεταξύ ενεργού κινδύνου και υπολειπόμενου κινδύνου

Ο ενεργός κίνδυνος προκύπτει από αποφάσεις διαχείρισης χαρτοφυλακίου που αποκλίνουν από ένα χαρτοφυλάκιο ή μια επένδυση μακριά από παθητικό σημείο αναφοράς. Ο ενεργός κίνδυνος προέρχεται άμεσα από αποφάσεις του ανθρώπου ή του λογισμικού. Ο ενεργός κίνδυνος δημιουργείται λαμβάνοντας μια ενεργή επενδυτική στρατηγική αντί μιας εντελώς παθητικής. Ο υπολειπόμενος κίνδυνος είναι εγγενής σε κάθε μία εταιρεία και δεν συνδέεται με ευρύτερες κινήσεις της αγοράς.

Ο ενεργός κίνδυνος και ο υπολειπόμενος κίνδυνος είναι κατά βάση δύο διαφορετικοί τύποι κινδύνων που μπορούν να αντιμετωπιστούν ή να εξαλειφθούν, αν και με διαφορετικούς τρόπους. Για να εξαλείψετε τον ενεργό κίνδυνο, ακολουθήστε μια καθαρά παθητική επενδυτική στρατηγική. Για την εξάλειψη του υπολειπόμενου κινδύνου, επενδύστε σε αρκετά μεγάλο αριθμό διαφορετικών εταιρειών εντός και εκτός της βιομηχανίας της εταιρείας.