Η τιμή του πετρελαίου μειώνεται και πάλι. Η πρόβλεψη ότι το Ιράν θα μπορούσε να αρχίσει σύντομα να προμηθεύει την παγκόσμια αγορά με αργό πετρέλαιο, σε μια εποχή όπου η ζήτηση παραμένει αρκετά αργή, ανανεώνει την πίεση προς τα κάτω στις τιμές του πετρελαίου. Ως αποτέλεσμα, πολλές από τις μεγάλες πετρελαϊκές εταιρείες στον κόσμο αναφέρουν χαμηλά οικονομικά αποτελέσματα κατά τη διάρκεια της περιόδου κέρδους του δεύτερου τριμήνου. Αναστέλλουν επίσης τις επενδύσεις, αποφεύγοντας τους εργαζόμενους και περικοπώντας άλλα κόστη. Η Wood Mackenzie, μια εταιρεία συμβούλων πετρελαίου, εκτιμά ότι οι παγκόσμιοι παραγωγοί πετρελαίου και φυσικού αερίου καθυστέρησαν επενδύσεις ύψους 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε περισσότερα από 45 έργα μετά την πτώση των τιμών αργού που ξεκίνησε στα τέλη του 2014, όπως αναφέρει η Bloomberg. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Πόσο χαμηλές είναι οι τιμές των καυσίμων; )

Τι είναι λοιπόν οι μικρότερες εταιρείες πετρελαίου που δεν έχουν τέτοιους μεγάλους ισολογισμούς; Δεν είναι τόσο εύκολο για τις μικρότερες εταιρείες εξερεύνησης και παραγωγής να μειώσουν τις δαπάνες ή να βασίζονται σε άλλες επιχειρηματικές γραμμές που απλώς δεν υπάρχουν για τη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων. Εάν οι μεγάλες εταιρίες πετρελαίου υιοθετήσουν τέτοια δραστικά βήματα για να προωθήσουν τους ισολογισμούς τους (και να προετοιμαστούν για το τι είναι το Royal Dutch Shell's (RDS-B RDS-BRoyal Dutch Shell67,28 + 2,13% 4. 2. 6 ) Ο Διευθύνων Σύμβουλος Ben van Beurden περιγράφει ως μια κάμψη [στις τιμές του πετρελαίου] που θα μπορούσε να διαρκέσει "αρκετά χρόνια") τι σημαίνει αυτό για τον μικρό άντρα; (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Αποκτήστε κέρδη στην έρευνα και παραγωγή πετρελαίου .)

Θα μπορούσε να σημαίνει ότι είναι δύσκολες στιγμές. Οι εκθέσεις των Financial Times, "Η διακύμανση των τιμών των βασικών εμπορευμάτων προκάλεσε τις αποδόσεις για χαμηλότερης ποιότητας χρέος που πωλούν οι ορυχεία στο υψηλότερο επίπεδο από την οικονομική κρίση του 2008. "Πολλές μικρότερες εταιρείες εξαρτώνται από τη χρηματοδότηση του χρέους για να διατηρήσουν τις δραστηριότητές τους, οπότε όταν μειώνονται οι τιμές των βασικών προϊόντων, το κόστος δανεισμού αυτών των παραγωγών αυξάνεται ή στέκει εντελώς. Αυτό ασκεί πίεση προς τα κάτω στην τιμή των ομολόγων τους. Για παράδειγμα, ο παρακάτω πίνακας από το Bloomberg δείχνει ότι η τιμή των ομολόγων υψηλής απόδοσης που εκδίδονται από τις εταιρείες ενέργειας του U. S. είναι και πάλι σε εξέλιξη κάτω από ένα σύντομο ανάγλυφο ράλι την άνοιξη του 2015.

Η Moody's (MCO

MCOMoody's Corp144. 51-1. 22% δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 ), ένας οργανισμός αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, αναφέρει στην εβδομαδιαία αγορά ότι οι μακροπρόθεσμες μειώσεις των τιμών των βασικών προϊόντων, η αύξηση των πωλήσεων των επιχειρήσεων θα καθυστερήσει και οι εταιρικές αθετήσεις ενδέχεται να εκπλήξουν. "Ποιος λοιπόν είναι ο επόμενος; Ποιες εταιρείες κινδυνεύουν περισσότερο; δηλώνοντας την πτώχευση τα επόμενα δύο χρόνια εάν οι συνθήκες της αγοράς δεν βελτιωθούν Οι επτά πετρελαϊκές εταιρείες που φαίνονται πιο ευάλωτες αυτή τη στιγμή είναι:

Energy XXI Ltd.

EXXI	EXXIEnergy XXI Gulf Coast Inc9. 20 + 8. 88% Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 Swift Energy Co
SFY	Comstock Resources Inc.
CRK	CRKComstock Resources Inc5. 68 + 1. 07% Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 Ithaca Energy Inc.
IAE. TO	Ocean Rig UDW Inc.
ORIG	ORIGOcean Rig UDW Inc27. 19 + 2. 95% Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 Goodrich Petroleum Corp
ΑΕΠ	GDPGoodrich Petroleum Corp10. 76 + 4. 98% Δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6 Η EV Energy Partners LP
EVEP	EVEPEv Energy Partners LP1. 28 + 17. Το βασικό σημείο εκκίνησης της ανάλυσης πιστώσεων είναι να προσδιοριστεί πόσα εταιρίες χρέους εκτελούν τους ισολογισμούς τους και αν το χρέος αυτό μπορεί να εξυπηρετηθεί με λειτουργικά μετρητά ροές. Αν κοιτάξουμε τις επτά εταιρείες, ο Goodrich είναι ο πιο ευάλωτος με αρνητικό δείκτη μόχλευσης 3. 4x. Ο λόγος είναι αρνητικός γιατί από το Q115 η εταιρεία είχε απώλεια EBITDA δώδεκα μηνών (TTM) κατά 170 εκατομμύρια δολάρια σύμφωνα με το Capital IQ. Αυτό είναι ένδειξη πραγματικής οικονομικής δυσπραγίας λόγω των υψηλών λειτουργικών εξόδων της εταιρείας. Εξίσου ανησυχητικές είναι οι υψηλοί λόγοι μόχλευσης της Ιθάκης, της Ενέργειας XXI και της Ocean Rig. Όλες αυτές οι εταιρείες έχουν δείκτες μόχλευσης 5x ή μεγαλύτεροι από το Q115. Πρόκειται για μια βαριά επιβάρυνση του χρέους και συνήθως συνδέεται με υψηλό πιστωτικό κίνδυνο. Αρνητική Ταμειακή Ροή Μια άλλη ανησυχητική ένδειξη ότι όλες αυτές οι εταιρείες έχουν κοινό είναι η αρνητική ταμειακή ροή τους (FCF). Η ελεύθερη ταμειακή ροή είναι ένα μέτρο χρηματοοικονομικής επίδοσης που υπολογίζεται σε μεγάλο βαθμό ως λειτουργική ταμειακή ροή μείον τις κεφαλαιουχικές δαπάνες (μερικές φορές μετά τα μερίσματα). Οι ελεύθερες ταμειακές ροές αντιπροσωπεύουν τα μετρητά που μπορεί να παράγει μια επιχείρηση μετά την εξόφληση των απαιτούμενων χρημάτων για τη διατήρηση ή την επέκταση της περιουσίας της, σύμφωνα με την Investopedia. Είναι ένα σημαντικό μέτρο επειδή αντανακλά τα μετρητά που παράγονται από την επιχείρηση που είναι διαθέσιμη για την τελική αποπληρωμή του χρέους. Οι εταιρείες με σταθερά αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές απλά δεν κερδίζουν τα μετρητά που θα χρειαστούν για να ξεφύγουν από τον κύκλο της αναχρηματοδότησης και να επιστρέψουν αυτά που έχουν δανειστεί. Αυτό τους καθιστά ευάλωτους στην αθέτηση υποχρεώσεων και την πτώχευση σε μια συνεχή οικονομική ύφεση.

Προβλήματα ρευστότητας

Πιθανώς το πιο σημαντικό ζήτημα κατά την ανάλυση των επιχειρήσεων που αντιμετωπίζουν οικονομικές δυσκολίες είναι η ικανότητά τους να κάνουν έγκαιρες πληρωμές. Οι εταιρείες συνήθως αδυνατούν να πληρώσουν όταν αντιμετωπίζουν ταμειακή κρίση, όχι απαραίτητα επειδή έχουν μεγάλο χρέος (αν και οι δύο συσχετίζονται). Ο γρήγορος δείκτης είναι ένα κοινό μέτρο της βραχυπρόθεσμης ρευστότητας των εταιρειών. Μετρά τα διαθέσιμα βραχυπρόθεσμα στοιχεία του ενεργητικού για την εξυπηρέτηση βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων. Ένα μέτρο κοντά ή κάτω από το 1x είναι συνήθως ένα ανησυχητικό σημάδι ότι μια επιχείρηση στερείται των πόρων που απαιτούνται για την αποπληρωμή των τρεχουσών υποχρεώσεών της, ελλείψει τραπεζικών ή άλλων βραχυπρόθεσμων δανειοδοτικών διευκολύνσεων. Από αυτή την άποψη, η Swift Energy και η Goodrich Petroleum φαίνονται ιδιαίτερα ευάλωτες. (Για περισσότερες πληροφορίες:

Πετρελαϊκές εταιρείες κοντά σε πτώχευση

.)

Το κατώτατο όριο

Δεν ήταν εύκολο για τους εκδότες υψηλής απόδοσης στον χώρο της ενέργειας και των εμπορευμάτων. Δυστυχώς, φαίνεται ότι μπορεί να υπάρχουν ακόμα σκληροί χρόνοι μπροστά. Ορισμένες προεπιλογές υψηλού προφίλ έχουν ήδη συμβεί, όπως το πετρέλαιο Sabine Oil and Gas, η Warren Resources και η Hercules Offshore, για να αναφέρουμε μερικές. Προσέξτε για τα ονόματα που βρίσκονται σε αυτό το άρθρο για να αντιμετωπίσετε πρόσθετο οικονομικό άγχος αν οι τιμές του πετρελαίου παραμείνουν σε καταθλιπτικά επίπεδα για τα επόμενα χρόνια.