Τελικά, οι εξαιρετικά επιτυχημένες εταιρείες φθάνουν σε μια θέση όπου παράγουν περισσότερα μετρητά από ό, τι μπορούν ευλόγως να επανεπενδύσουν στην επιχείρηση. Η χρηματοπιστωτική κρίση έχει κάνει τους επενδυτές να πιέσουν τις εταιρείες να διανείμουν το συσσωρευμένο πλούτο στους μετόχους.

Συνήθως, οι εταιρείες μπορούν να επιστρέψουν πλούτο στους μετόχους μέσω ανατιμήσεων των τιμών μετοχών, μερισμάτων ή επαναγοράς μετοχών. Στο παρελθόν, τα μερίσματα ήταν η πιο κοινή μορφή διανομής πλούτου. Ωστόσο, καθώς η Εταιρική Αμερική καθίσταται πιο προοδευτική και ευέλικτη, έχει σημειωθεί θεμελιώδης μετατόπιση στον τρόπο με τον οποίο οι εταιρείες αναπτύσσουν κεφάλαια. Αντί των παραδοσιακών πληρωμών μερισμάτων, οι αγοραπωλησίες έχουν θεωρηθεί ως μια ευέλικτη πρακτική για την επιστροφή υπερβάλλουσας ταμειακής ροής. Οι αγοραπωλησίες μπορούν να θεωρηθούν ως ένας αποτελεσματικός τρόπος για να επιστραφούν τα χρήματα πίσω στις τσέπες των μετόχων τους, όπως πρόσφατα αποδείχθηκε από τα προγράμματα επιστροφής κεφαλαίου της Apple (APPL).

Τα βασικά των αγορών

Στο πρόσφατο παρελθόν, κορυφαίες εταιρείες έχουν υιοθετήσει μια τακτική στρατηγική εξαγοράς για να επιστρέψουν όλα τα πλεονάζοντα μετρητά στους μετόχους. Εξ ορισμού, η επαναγορά των μετοχών επιτρέπει στις εταιρείες να επανεπενδύουν από μόνα τους, μειώνοντας τον αριθμό των εκκρεμών μετοχών στην αγορά. Συνήθως, οι εξαγορές διενεργούνται στην ανοικτή αγορά, όπως συμβαίνει και με τον τρόπο με τον οποίο οι επενδυτές αγοράζουν μετοχές. Αν και υπήρξε σαφής μεταστροφή στην κατανομή του πλούτου των μερισμάτων στην αγορά επαναγοράς μετοχών, αυτό δεν σημαίνει ότι μια εταιρεία δεν μπορεί να επιδιώξει και τα δύο.

Οι επενδυτές της Apple έχουν φτάσει να προτιμούν τις αγορές, καθώς έχουν την επιλογή να συμμετάσχουν ή όχι στο πρόγραμμα επαναγοράς. Μη συμμετέχοντας σε εξαγορά μετοχών, οι επενδυτές μπορούν να αναβάλουν τους φόρους και να μετατρέψουν τις μετοχές τους σε μελλοντικά κέρδη. Από δημοσιονομικές προοπτικές, οι αγορές ιδίων κεφαλαίων ωφελούν τους επενδυτές με τη βελτίωση της αξίας των μετοχών, την αύξηση των τιμών των μετοχών και τη δημιουργία φορολογικών οφελών.

Βελτιωμένη Αξία Μετόχων

Υπάρχουν πολλοί τρόποι με τους οποίους οι κερδοφόρες εταιρείες μπορούν να μετρήσουν την επιτυχία των αποθεμάτων τους. Ωστόσο, η πιο κοινή μέτρηση είναι τα κέρδη ανά μετοχή (EPS). Τα κέρδη ανά μετοχή θεωρούνται συνήθως ως η πιο σημαντική μεταβλητή στον καθορισμό των τιμών των μετοχών. Πρόκειται για το μέρος του κέρδους μιας εταιρείας που διατίθεται για κάθε εκκρεμή μετοχή κοινών μετοχών.

Όταν οι εταιρείες επιδιώκουν την εξαγορά μετοχών, θα μειώσουν ουσιαστικά τα περιουσιακά στοιχεία στους ισολογισμούς τους και θα αυξήσουν την απόδοσή τους. Ομοίως, μειώνοντας τον αριθμό των εκκρεμών μετοχών και διατηρώντας το ίδιο επίπεδο κερδοφορίας, το EPS θα αυξηθεί. Για τους μετόχους που δεν πωλούν τις μετοχές τους, έχουν πλέον υψηλότερο ποσοστό ιδιοκτησίας των μετοχών της εταιρείας και υψηλότερη τιμή ανά μετοχή. Όσοι επιλέγουν να πουλήσουν το έκαναν σε τιμή που ήταν πρόθυμη να πουλήσουν.

Αυξήστε τις τιμές των μετοχών

Όταν η οικονομία παραπαίει, οι τιμές των μετοχών μπορούν να πέσουν απότομα ως αποτέλεσμα των χαμηλότερων από τις αναμενόμενες κερδών μεταξύ άλλων παραγόντων. Σε αυτήν την περίπτωση, μια εταιρεία θα συνεχίσει ένα πρόγραμμα επαναγοράς δεδομένου ότι πιστεύει ότι οι μετοχές της εταιρείας είναι υποτιμημένες.

Οι εταιρείες θα επιλέξουν να επαναγοράσουν μετοχές και στη συνέχεια να τις μεταπωλήσουν στην ελεύθερη αγορά μόλις η αύξηση των τιμών αντανακλά με ακρίβεια την αξία της εταιρείας. Όταν τα κέρδη ανά μετοχή αυξάνονται, η αγορά θα το αντιληφθεί θετικά και οι τιμές των μετοχών θα αυξηθούν μετά την ανακοίνωση των εξαγορών. Αυτό συμβαίνει συχνά με την απλή προσφορά και ζήτηση. Όταν υπάρχει λιγότερη προσφορά μετοχών, τότε η ανοδική ζήτηση θα αυξήσει τις τιμές των μετοχών.

Φορολογικά Οφέλη

Όταν χρησιμοποιούνται υπερβολικά μετρητά για την επαναγορά μετοχών εταιρειών, αντί για αύξηση των πληρωμών μερισμάτων, οι μέτοχοι έχουν την ευκαιρία να αναβάλουν τα κέρδη κεφαλαίου εάν αυξηθούν οι τιμές των μετοχών. Παραδοσιακά, οι εξαγορές φορολογούνται με συντελεστή φορολογίας κεφαλαίου, ενώ τα μερίσματα υπόκεινται στον κανονικό φόρο εισοδήματος. Εάν το απόθεμα κρατηθεί για περισσότερο από ένα έτος, τα κέρδη θα υπόκεινται σε χαμηλότερο ποσοστό κεφαλαιουχικών κερδών.

Υπέρβαση μετρητών

Όταν οι εταιρείες ακολουθούν προγράμματα επαναγοράς, αυτό δείχνει στους επενδυτές ότι η εταιρεία διαθέτει επιπλέον μετρητά. Αν μια εταιρεία έχει υπερβολικά μετρητά, τότε στη χειρότερη περίπτωση οι επενδυτές δεν χρειάζεται να ανησυχούν για προβλήματα ταμειακής ροής. Το πιο σημαντικό, σηματοδοτεί στους επενδυτές ότι η εταιρεία θεωρεί ότι τα μετρητά χρησιμοποιούνται καλύτερα για την επιστροφή των μετόχων από την επανεπένδυση εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων. Στην ουσία, αυτό υποστηρίζει την τιμή του αποθέματος και παρέχει μακροπρόθεσμη ασφάλεια στους επενδυτές.

Το μειονέκτημα

Ενώ οι επενδυτές τείνουν να λατρεύουν τις αγορές, υπάρχουν πολλά μειονεκτήματα που πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές. Οι αγοραπωλησίες μπορούν να αποτελέσουν ένα σήμα του μάρκετινγκ. πολλές εταιρείες θα εξαγοράσουν μετοχές για να αυξήσουν τεχνητά τις τιμές των μετοχών. Συνήθως, οι αποζημιώσεις της εκτελεστικής εξουσίας συνδέονται με τις μετρήσεις των κερδών, και αν τα κέρδη δεν μπορούν να αυξηθούν, οι εξαγορές μπορούν να ενισχύσουν επιφανειακά τα κέρδη. Επίσης, όταν ανακοινώνονται οι εξαγορές, οποιαδήποτε αύξηση των τιμών των μετοχών θα ωφελήσει τυπικά τους βραχυπρόθεσμους επενδυτές και όχι τους επενδυτές που αναζητούν μακροπρόθεσμη αξία. Αυτό δημιουργεί ένα ψεύτικο μήνυμα στην αγορά ότι τα κέρδη βελτιώνονται λόγω της οργανικής ανάπτυξης και τελικά καταλήγουν να πληγώνουν αξία.

Η κατώτατη γραμμή

Σε γενικές γραμμές, η αναδιανομή του πλούτου έχει εξεταστεί θετικά από τους επενδυτές. Αυτό μπορεί να έρθει με τη μορφή μερισμάτων, διαφυγόντων κερδών και της δημοφιλούς στρατηγικής εξαγοράς. Όσον αφορά τη χρηματοδότηση, οι εξαγορές μπορούν να αυξήσουν την αξία των μετοχών και τις τιμές των μετοχών, δημιουργώντας παράλληλα μια φορολογική πλεονεκτική ευκαιρία για τους επενδυτές. Ενώ οι εξαγορές είναι σημαντικές για τη χρηματοοικονομική σταθερότητα, οι βασικές αρχές μιας εταιρείας και τα ιστορικά στοιχεία είναι πιο σημαντικά για τη μακροπρόθεσμη δημιουργία αξίας.