Οι αγορές ιδίων μετοχών δεν δείχνουν καθόλου επιβράδυνση το 2016. Μέχρι τις 10 Φεβρουαρίου, οι εταιρείες S & P 500 ανακοίνωσαν 99 δισεκατομμύρια δολάρια σε σχέδια αγοράς, το ισχυρότερο ξεκίνημα σε ένα χρόνο.

Ας ρίξουμε μια ματιά στο πώς κάποιες από τις εταιρείες με τις μεγαλύτερες αγορές ιδίων μετοχών έχουν πραγματοποιήσει κατά το παρελθόν έτος, πράγμα που θα μας πει αν αυτές οι εξαγορές ήταν αποτελεσματικές. Η απάντηση σε αυτό το ερώτημα μπορεί να εξαρτάται πολύ από το χρονικό πλαίσιο. Παρόλο που θα εξετάσουμε την αποθεματική απόδοση ενός έτους, ακόμη και αν το απόθεμα μιας εταιρείας έχει το δικό του, αυτό δεν σημαίνει ότι είναι έξω από το δάσος. Μερικοί κίνδυνοι που σχετίζονται με τις αγορές ιδίων κεφαλαίων είναι προφανείς, ενώ άλλοι μπορεί να μην είναι. (Για περισσότερες πληροφορίες: 4 λόγοι για τους οποίους οι επενδυτές αγοράζουν .)

Κατανόηση των αγορών

Όταν μια εταιρεία αγοράζει τα δικά της μερίδια, μειώνει τον αριθμό μετοχών, οπότε οδηγεί σε αύξηση των κερδών ανά μετοχή. Αυτό είναι γνωστό ως χρηματοοικονομική μηχανική. Οι αγοραπωλησίες δεν ήταν πάντοτε νόμιμες. Αυτό άλλαξε το 1982. Εάν οι εξαγορές ήταν παράνομες ταυτόχρονα, τι σας λέει αυτό; Υποδεικνύει τουλάχιστον ότι μπορεί να υπάρξει κάποια μορφή μακροπρόθεσμου κινδύνου. Ο πιο προφανής κίνδυνος είναι ότι το κεφάλαιο τίθεται ως προς τη διόγκωση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων σε αντίθεση με το καπελάκι. Όταν μια εταιρεία επενδύει σε οργανική ανάπτυξη, οδηγεί στη δημιουργία θέσεων εργασίας. Αυτό οδηγεί σε αυξημένες καταναλωτικές δαπάνες - ένας κύκλος που είναι θετικός για την οικονομία. Δυστυχώς, ο τρόπος με τον οποίο έχει δημιουργηθεί τώρα, οι αγοραπωλησίες ευνοούν τους επενδυτές, όχι τους εργαζόμενους. Και είναι χειρότερο από ό, τι νομίζετε από τότε που η κεφαλή είναι σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ. Επιπρόσθετα, τα επίπεδα του εταιρικού χρέους σε σχέση με το μέγεθος της οικονομίας είναι σήμερα υψηλότερα από οποιαδήποτε στιγμή σε όλη την ιστορία, συμπεριλαμβανομένου του 2007. Τι προκάλεσε η χρηματοπιστωτική κρίση που ακολούθησε σύντομα; Χρέος.

Ο μεγαλύτερος λόγος για την τρέλα εξαγοράς σχετίζεται με την πολιτική μηδενικού επιτοκίου της Federal Reserve. Αυτό επέτρεψε σε πολλές εταιρείες να δανειστούν χρήματα με χαμηλά επιτόκια, προκειμένου να αγοράσουν μετοχές, οι οποίες στη συνέχεια θα οδηγούσαν σε βελτιωμένα κέρδη, υψηλότερες τιμές μετοχών και μεγαλύτερα επιδόματα. Έχουν υπάρξει $ 2. 3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αγορές από το 2009. Το 2015, υπήρχαν συνολικά 553 δισεκατομμύρια δολάρια σε buybacks. Αυτό δεν απέχει πολύ από το ρεκόρ των 589 δολαρίων. 1 δισεκατομμύριο το 2007. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Αποκλεισμοί αποθέματος: Κατανομή .)

Οι αγοραπωλησίες είχαν θετικό αντίκτυπο στα αποθέματα για το καλύτερο μέρος των τελευταίων επτά ετών, αλλά αυτό θα μπορούσε να λήξει. Εάν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα Επενδύσεων αυξήσει τα επιτόκια, το χρέος γίνεται πιο ακριβό. Αν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Αμερικής κινήσει χαμηλότερα ή εφαρμόσει μια πολιτική αρνητικών επιτοκίων, δείχνει σαφώς ότι η οικονομία δεν είναι τόσο ισχυρή όσο προηγουμένως διαφημίζεται, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε πρωτοφανή πανικό. Εάν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα δεν κινηθεί, δεν είναι ακόμα καλά νέα για πολλές εταιρείες που έχουν δανειστεί χρήματα για να αγοράσουν μετοχές.Ορισμένες εταιρείες βλέπουν μείωση των εσόδων ενώ αγοράζουν μετοχές. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα την εξασθένιση της ελεύθερης ταμειακής ροής και την πιθανότητα εμφάνισης ανθυγιεινών ισολογισμών. Δεν είναι έξω από τη σφαίρα της πιθανότητας ότι ένα μεγάλο όνομα ή δύο θα μπορούσαν να προκαλέσουν αθέτηση, γεγονός που θα αποτελούσε σημαντικό σοκ.

Αντί να κάνουμε εικασίες για δυνητικά καταστροφικά νέα, ας ρίξουμε μια ματιά στα γεγονότα.

Οι νικητές και οι χαμένοι αγοραστές

Παρακάτω είναι ένας κατάλογος των μεγάλων εταιρειών που υπήρξαν μεγάλοι παίκτες στην αγορά buyback. Ας δούμε αν αυτές οι εξαγορές είχαν θετικό αντίκτυπο στις τιμές των μετοχών κατά το παρελθόν έτος. Θυμηθείτε, ήταν ένας δύσκολος χρόνος. Θα συμπεριληφθούν οι αποδόσεις των μερισμάτων. Ας ρίξουμε επίσης μια ματιά στις αναλογίες χρέους / μετοχικού κεφαλαίου για να δούμε αν η εταιρεία μπορεί να είναι για μερικούς μελλοντικούς κυματισμούς. ένα χρέος προς μετοχικό κεφάλαιο κάτω από 1.50 είναι συνήθως ένα θετικό σημάδι. Τέλος, θα εξετάσουμε απλά τα έσοδα. Εάν τα έσοδα έχουν βελτιωθεί σταθερά κατά τη διάρκεια των τελευταίων τριών οικονομικών ετών, θα δείτε ένα Y. Εάν τα έσοδα δεν έχουν βελτιωθεί σταθερά κατά τα τρία τελευταία οικονομικά έτη, θα δείτε ένα Ν. Εάν βλέπετε ένα N για μια εταιρεία που έχει αγοράσει και ότι η εταιρεία αυτή είναι υπερτιμημένη, ενδέχεται να δημιουργήσει ανησυχίες, ειδικά εάν ο δείκτης χρέους προς ίδια κεφάλαια υπερβαίνει κατά πολύ τα 1. 50. Για τις αποδόσεις των αποθεμάτων ενός έτους, οι αρνητικές επιδόσεις θα είναι σε παρενθέσεις.

Απόδοση ενός έτους	Απόδοση μερισμάτων	Αναλογία Ζημιών προς Ίτο Κεφάλαιο	Αύξηση Εσόδων
AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6	(25.45%)	2. 21%	0. 49	Υ
GM GMGeneral Motors Co42. 14-0. 47% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6	(27.12%)	5. 33%	1. 57	N
MCD MCDMcDonald's Corp170. 07 + 0. 84% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6	23. 61%	3. 08%	2. 17	N
PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6	(15.43%)	4. 13%	0. 58	N
GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6	13. 70%	3. 22%	1. 92	N
WFC Το WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6	(15.84%)	3. 13%	1. 53	Ν
ΟΑΤ CATCaterpillar Inc137. 71 + 0. 79% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6	(25.61%)	4. 66%	2. 56	N
MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6	15. 36%	2. 87%	0. 58	Y
ΙΒΜ IBMIεθνικών επιχειρησιακών μηχανών Corp150. 84-0. 49% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6	(24.18%)	4. 04%	2. 77	Ν
Τ ΤΑΤ & Τ Inc32. 86-1. 32% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6	5. 26%	5. 21%	1. 02	Y

Δεν πρόκειται να καλέσω μεμονωμένες εταιρείες. Μπορείτε να διαμορφώσετε τα δικά σας συμπεράσματα με βάση τους παραπάνω αριθμούς και περαιτέρω έρευνα. Περαιτέρω έρευνα είναι επιτακτική, διότι ενώ δύο εταιρείες μπορεί να φαίνονται να βρίσκονται σε δύσκολη θέση, το ένα είναι πιθανό να είναι καλύτερα τοποθετημένο για μεγάλο χρονικό διάστημα από το άλλο.

Αυτό που μπορεί να αποκαλυφθεί εδώ είναι το προφανές. Είναι ενδιαφέρον (αλλά δεν εκπλήσσει) ότι από τις 10 κορυφαίες εταιρείες εξαγοράς, μόνο δύο έχουν αυξηθεί σταθερά την κορυφαία γραμμή τους κατά τα τελευταία τρία οικονομικά έτη.Εάν μια εταιρεία δεν είναι σε θέση να οδηγήσει την κορυφαία της γραμμή ψηλότερα (η οποία προσελκύει επενδυτές), τότε πρέπει να μειώσει το κόστος, να αυξήσει το μέρισμα της, ή / και να εξαγοράσει μετοχές προκειμένου να οδηγήσει την τιμή της μετοχής της υψηλότερα.

Η κατώτατη γραμμή

Οι αγοραπωλησίες ενδέχεται να έχουν βοηθήσει τα αποθέματα σε μεγάλο βαθμό από το 2009, αλλά δεν ήταν σχεδόν εξίσου αποτελεσματικά κατά το παρελθόν έτος. Πολλές εταιρείες που αγοράζουν μετοχές δεν έχουν κορυφαία ανάπτυξη. Τι θα συμβεί όταν το χρέος προχωρήσει σε κάποιες από αυτές τις εταιρείες και οι εξαγορές δεν είναι πλέον αποτελεσματικές; Δεν θα υπάρξει κατακόρυφος καταλύτης. Οι αγορές και η πολιτική μηδενικού επιτοκίου συμβαδίζουν και οι δύο στρεβλώνουν τις τιμές. Να είστε προσεκτικοί για το τι μπορεί να είναι γύρω από τη γωνία. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: 6 σενάρια αγορών αποθέματος .)

Ο Dan Moskowitz δεν έχει θέσεις σε καμία από τις μετοχές που αναφέρονται παραπάνω.