Οι περισσότεροι οικονομολόγοι ορίζουν μια ύφεση ως δύο διαδοχικά τρίμηνα αρνητικής αύξησης του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ). Η αμερικανική οικονομία παρέμεινε εκτός ύφεσης από τότε που η Μεγάλη Ύφεση έληξε τον Ιούνιο του 2009. Εντούτοις, σύμφωνα με το UBS Group, , Το 34% είναι πιθανό ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες θα πληγούν σε ύφεση κατά το πρώτο τρίμηνο του 2017. Αυτό σηματοδοτεί την υψηλότερη πιθανότητα ύφεσης από την πιστωτική κρίση του 2008. Οι πιθανότητες για ύφεση θα μπορούσαν να αυξηθούν στο 50% εάν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ενεργήσει πολύ επιθετικά για να ενισχύσει τα επιτόκια.

AD:

Επανάληψη του 2015 Σύμφωνα με τον στρατηγό της UBS Stephen Caprio, οι συνέπειες των αυξήσεων των επιτοκίων για τις επιχειρήσεις και την οικονομία ενδέχεται να ενοχλούν τους επενδυτές με υψηλή απόδοση. Εάν η Fed αυξήσει τα επιτόκια σε ένα ασθενώς αναπτυσσόμενο περιβάλλον, τότε οι αγορές θα μπορούσαν να βιώσουν συνθήκες παρόμοιες με το 2015, όταν οι επενδυτές ομολόγων υψηλών αποδόσεων βίωσαν τις πρώτες τους απώλειες από το 2008. Το 2015 η στάση του Fed οδήγησε σε ισχυρότερο δολάριο, αδυναμίες στις αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς που εξαρτώνται από τις εξαγωγές βασικών προϊόντων. Ο Caprio πιστεύει ότι οι μετοχές θα μπορούσαν να είναι καλύτερες από τις ομολογίες υψηλών αποδόσεων σε ένα τέτοιο περιβάλλον.

- <->

Η τράπεζα παρακολουθεί στενά τα ρολόγια

Οι συμμετέχοντες στην αγορά παρακολουθούν από κοντά την Fed για ενδείξεις σχετικά με το ρυθμό αύξησης των επιτοκίων. Σε μια ομιλία της 6ης Ιουνίου 2016 στη Φιλαδέλφεια, η πρόεδρος της Fed, Janet Yellen, αναγνώρισε ότι η Fed ενδέχεται να πρέπει να επανεξετάσει το σχέδιό της για αύξηση των επιτοκίων υπό το πρίσμα της αδύναμης έκθεσης για τις θέσεις εργασίας που δημοσιεύθηκε στις 3 Ιουνίου 2016. Αναγνώρισε ότι Η Fed δεν θα αυξήσει τα επιτόκια κατά τη συνεδρίασή της στις 14 και 15 Ιουνίου 2016, αλλά άφησε ανοιχτές τις δυνατότητες αύξησης των επιτοκίων τον Ιούλιο ή τον Σεπτέμβριο του 2016. Τα συμβόλαια χρυσού συσπειρώθηκαν και το δολάριο υποχώρησε σε αντίδραση στην ομιλία. Η πιθανότητα αύξησης του επιτοκίου τον Ιούνιο του 2016, σύμφωνα με τις προθεσμιακές αγορές επιτοκίων, υποχώρησε στο 0% από 24%, ενώ οι αγορές χρεώνουν πιθανότητα 18% για την αύξηση του επιτοκίου τον Ιούλιο του 2016.

Η UBS βλέπει δύο ανοιχτές οπισθοφυλακές έναντι ομολόγων υψηλών αποδόσεων το 2016 και το 2017. Εάν οι ρυθμοί αύξησης της Fed, η αγορά θα μπορούσε να ανατιμηθεί τα περιουσιακά στοιχεία υψηλής απόδοσης και θα μπορούσαν πτώση της αξίας. Ωστόσο, ακόμη και αν η Fed δεν αυξήσει τα επιτόκια, η UBS πιστεύει ότι οι ομολογίες υψηλών αποδόσεων ενδέχεται να μειωθούν λόγω της υπερβολικής αισιοδοξίας των επενδυτών. Η Caprio πιστεύει ότι τα περιθώρια υψηλών αποδόσεων σε σχέση με το εταιρικό χρέος σε επενδυτικό επίπεδο αντανακλούν ρεαλιστικές προσδοκίες για τα επιτόκια και την οικονομία. Η Fed πρέπει να είναι εξαιρετικά εξυπηρετική για το χρέος υψηλών αποδόσεων, ώστε να ξεπεράσει τις μετοχές.

Η Caprio πιστεύει ότι οι επενδυτές ομολόγων μπορούν να μεταφέρουν τα χαρτοφυλάκιά τους από χρέη υψηλής απόδοσης και χρέος επενδυτικού βαθμού, καθώς οι ανησυχίες για την ποιότητα της πίστωσης και τα ποσοστά αθέτησης αυξάνονται. Η UBS αναμένει αύξηση των ποσοστών αθέτησης από 4,4 σε 5,5% το 2017. Εάν το σενάριο αυτό εξελιχθεί, οι επενδυτές ενδέχεται να αλλάξουν από την κυνηγημένη απόδοση σε αναζήτηση ασφάλειας και οι διαφορές υψηλών αποδόσεων σε χρέη επενδυτικού βαθμού ενδέχεται να καταρρεύσουν.

ETFs Junk-Bond

Οι επενδυτές που επιθυμούν να παρακολουθήσουν την απόδοση των ομολόγων υψηλής απόδοσης μπορούν να ακολουθήσουν τη δράση των δύο χρηματιστηρίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs): SPDR Barclays High Bond Bond ETF (NYSEARCA: JNK > JNKSPDR Blmbrg Brc36, 97-0, 04%

που δημιουργήθηκε με την Highstock 4. 2. 6

) και το iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (NYSEARCA: HYG

HYGiSh iBoxx HYCB87. 16%

Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6

). Το ETF του SPDR αντικατοπτρίζει την απόδοση των τιμών και της απόδοσης του δείκτη πολύ υψηλής ρευστότητας Barclays High Yield Very Liquid Index. Στις 30 Μαΐου 2016, το ETF κατείχε το 42,34% του ενεργητικού του σε κρατικά ομόλογα BB, 41,78% σε ομόλογα Β και 14,98% σε ομόλογα με χαμηλότερη πιστοληπτική ικανότητα Β. Το αμοιβαίο κεφάλαιο επενδύει το υπόλοιπο των στοιχείων ενεργητικού του σε διάφορους τίτλους. Το iShares ETF προσπαθεί να αντικατοπτρίζει την απόδοση του δείκτη υγρών υψηλών αποδόσεων της Markit iBoxx USD, ενός δείκτη βασισμένου σε κανόνες που αποτελείται από εταιρικά ομόλογα υψηλής ρευστότητας στις Ηνωμένες Πολιτείες. Στις 30 Μαΐου 2016, το ETF κατείχε το 0,2% του ενεργητικού του σε ομόλογα ονομαστικής αξίας ΑΑΑ, 0,5% σε ομόλογα με ΒΒΒ, 49,56% σε ομόλογα με ΒΒ, 37,6% σε B- και 12. 12% σε ομόλογα ονομαστικής αξίας κάτω από πίστωση Β.