Οι τράπεζες επικρίνονται συχνά για τη μείωση των επιδόσεων στις ανοδικές αγορές, αλλά ένας αυξανόμενος αριθμός επενδυτικών τραπεζών, συμπεριλαμβανομένης της The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), συστήνει στους επενδυτές να αυξάνουν τη ρευστότητα εντός των χαρτοφυλακίων σε οικονομικές αβεβαιότητες που κυμαίνονται από την Κίνα έως την ψήφο Brexit. Οι τρεις κύριοι λόγοι για τις θέσεις μετρητών στα χαρτοφυλάκια των επενδυτών.

Ρευστότητα και Ευκαιρία

Ο Warren Buffett είναι από καιρό υποστηρικτής της διακράτησης μετρητών και αναφέρθηκε στη διατήρηση τουλάχιστον 20 δισ. Δολαρίων στο χαρτοφυλάκιο της Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A). Μέχρι το τέλος του 2015, ωστόσο, τα μετρητά της εταιρείας χαρτοφυλακίου ανήλθαν στα 72 δισεκατομμύρια δολάρια. Ένα από τα βασικά πλεονεκτήματα της κατοχής μετρητών, ειδικά για τους επιθετικούς επενδυτές, είναι η ρευστότητα που επιτρέπει τις ευκαιριακές αγορές όταν οι αποτιμήσεις των επιχειρήσεων μειώνονται σε ελκυστικά επίπεδα. Ένα παράδειγμα πλεονεκτήματος της ρευστότητας είναι η αγορά 1,6 εκατομμυρίων μετοχών της Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) με μέση τιμή $ 8 ανά μετοχή το 2009. Από τις 29 Ιουνίου 2016, η Wells Fargo χρεώθηκε στα 46 δολάρια ανά μερίδιο.

Η ρευστότητα που παρέχεται από την κατοχή μετρητών παρουσιάζει επίσης την ευκαιρία να πραγματοποιήσετε αγορές χρησιμοποιώντας ένα μέσο όρο κόστους δολαρίου. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που θεωρεί ότι η Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) αποτιμάται σε ελκυστικό επίπεδο μπορεί να κοστίσει δολάρια κατά μέσο όρο στις μετοχές χρησιμοποιώντας το 25% του ποσού που διατίθεται στο απόθεμα για μια αρχική αγορά. Το βασικό όφελος του μέσου όρου του κόστους δολαρίου είναι ότι περισσότερες μετοχές αγοράζονται όταν οι τιμές είναι χαμηλές, ενώ υψηλότερες τιμές οδηγούν σε αγορές χαμηλότερων μεριδίων, γεγονός που μειώνει το μέσο κόστος ανά μετοχή. Οι μεταγενέστερες αγορές μπορούν είτε να γίνονται με τακτικό χρονοδιάγραμμα, είτε να μειώνονται οι τιμές είτε να βασίζονται στις εξελίξεις της εταιρείας.Η διατήρηση μετρητών σε ένα χαρτοφυλάκιο μπορεί να μειώσει τις αποδόσεις, καθώς οι αγορές εκτιμούν, αλλά η σταθερή αξία του μπορεί να χρησιμεύσει ως άγκυρα μέσα σε ένα χαρτοφυλάκιο για να περιορίσει τις απώλειες κατά τη διάρκεια των μειώσεων. Για παράδειγμα, η μείωση της αγοράς κατά 20% σε ένα πλήρως επενδεδυμένο χαρτοφυλάκιο έχει ως αποτέλεσμα απώλεια 20%. Με τη μείωση της έκθεσης στην αγορά στο 80%, με 20% ταμειακή θέση, η ίδια απώλεια της αγοράς έχει ως αποτέλεσμα απώλεια χαρτοφυλακίου 16%. Το σωστό ποσό των μετρητών που διακρατούνται σε ένα χαρτοφυλάκιο διαφέρει ανάλογα με τους επενδυτικούς στόχους και την ανοχή κινδύνου, αλλά ένα μαξιλάρι μετρητών μπορεί επίσης να προσφέρει ηρεμία, γεγονός που μπορεί να μειώσει τις πιθανότητες πώλησης πανικού όταν οι αγορές γίνουν πτητικές. Η πρόσβαση σε μετρητά στο χαρτοφυλάκιο κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης μπορεί επίσης να αποκλείσει την ανάγκη πώλησης μετοχών ή ομολόγων σε περίπτωση έκτακτης ανάγκης ή απρογραμμάτιστης δαπάνης.

Η δεύτερη μεγαλύτερη αγορά bull στην ιστορία παρουσιάζει σημάδια επιβράδυνσης, συμπεριλαμβανομένων τεσσάρων διαδοχικών τριμήνων μειούμενων κερδών στο S & P 500 και ταχείας συρρίκνωσης των περιθωρίων κέρδους, από το 1ο τρίμηνο του 2016.Παράλληλα, ο δείκτης τιμών / κερδών (P / E) του S & P 500 είναι 24. 22, σχεδόν 50% από τον ιστορικό μέσο όρο, στις 24 Ιουνίου 2016. Σε αντίθεση με τη φούσκα dotcom το 2000 οι αποτιμήσεις των τεχνολογικών αποθεμάτων ήταν σημαντικά υψηλότερες από την ευρεία αγορά, οι αμυντικοί τομείς όπως οι υπηρεσίες κοινής ωφέλειας και οι καταναλωτές βασίζονται σε συναλλαγές με εκτιμήσεις σημαντικά υψηλότερες από τους ιστορικούς μέσους όρους.

Αναφερόμενοι σε αυτούς τους παράγοντες για την ουδέτερη στάση του στις μετοχές, τον Μάιο του 2016, η Goldman Sachs συνέστησε μια προσεκτική προσέγγιση στις μετοχές, συμπεριλαμβανομένης της αύξησης των ταμειακών διαθεσίμων στα χαρτοφυλάκια. Για παράδειγμα, οι επενδυτές που διατηρούν συνήθως το 10% των διαθεσίμων διαθεσίμων μπορούν να θεωρήσουν την αύξηση των ταμειακών θέσεων σε 15-20% μειώνοντας αναλογικά τη μετοχική έκθεση, είτε με τη μείωση των τρεχουσών συμμετοχών είτε με την κατανομή του ποσού των εσόδων από τα αποθέματα που πωλούνται διαχρονικά σε μετρητά.

Λέξεις κλειδιά

Η κατοχή μετρητών ως θέση χαρτοφυλακίου παρέχει οφέλη στους επιθετικούς εμπόρους καθώς και στους επενδυτές με λιγότερη ανοχή για τον κίνδυνο. Οι επιθετικοί έμποροι μπορούν να επωφεληθούν από τη ρευστότητα του χαρτοφυλακίου για ευκαιριακές αγορές, ενώ άλλοι μπορούν να επιλέξουν να μειώσουν τον κίνδυνο χρησιμοποιώντας στρατηγικές με βάση τον μέσο όρο του κόστους δολαρίου.

Τα μετρητά μπορούν να κάνουν περιόδους υψηλής μεταβλητότητας πιο ανεκτές παρέχοντας μια άγκυρα για να μειώσουν τις μεταβολές στην αξία των χαρτοφυλακίων. Τα μετρητά παρέχουν επίσης μια λύση για επενδυτές που επιδιώκουν την εξάλειψη των μετοχών μετά από μια παρατεταμένη αγορά ταύρων λόγω της υψηλής P / E σε όλη την αγορά, της συσχέτισης των βασικών προϊόντων με τις μετοχές και του κινδύνου αγοράς ομολόγων κοντά ή κοντά στα υψηλά επίπεδα όλων των εποχών.