Η Πρόεδρος της Federal Reserve, Janet Yellen, μίλησε για την εκτίμηση του FOMC για τις εγχώριες και παγκόσμιες οικονομικές συνθήκες και την αναμενόμενη πορεία του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων την Τρίτη το απόγευμα στο Οικονομικό Club της Νέας Υόρκης. Οι προετοιμασμένες παρατηρήσεις της αφιέρωσαν σημαντικό χώρο στις επιπτώσεις των οικονομικών εξελίξεων στο εξωτερικό, ενισχύοντας ένα πρότυπο στο οποίο οι αξιωματούχοι της Fed αντιμετωπίζουν όλο και περισσότερο τις παγκόσμιες συνθήκες.

Η Yellen ανέφερε ότι η προηγουμένως αρθρωτή πορεία των σταδιακών αυξήσεων των επιτοκίων παραμένει αμετάβλητη, αλλά υπογράμμισε ότι δεν είχε τεθεί σε πέτρα και ότι η FOMC θα υιοθετούσε μια "εξαρτώμενη από τα δεδομένα" προσέγγιση για τον καθορισμό τιμές. Επανέλαβε επίσης τις προβλέψεις ότι η ανεργία θα συνεχίσει να μειώνεται σε επίπεδα τα οποία η Fed θεωρεί «πλήρη απασχόληση» και ότι ο πληθωρισμός θα ανέλθει στο στόχο του 2%.

Η Yellen άρχισε να αντιμετωπίζει πηγές ανησυχίας για τους επενδυτές που έχουν προκύψει ή ενταθεί από τότε που η Fed αύξησε τις τιμές από σχεδόν μηδενική για πρώτη φορά σε επτά χρόνια το Δεκέμβριο, συμπεριλαμβανομένων «σημαντικών μεταβολών στις τιμές του πετρελαίου, στα επιτόκια και στις τιμές αποθεμάτων . " Είπε ότι αυτές οι εξελίξεις δεν έχουν μεταβάλει ουσιαστικά τις προοπτικές του FOMC και επεσήμανε ότι οι αντιδράσεις της αγοράς στην αβεβαιότητα έχουν βοηθήσει να μειωθεί ο αντίκτυπος και η ανάγκη για μια απάντηση νομισματικής πολιτικής:

- εν μέρει, οι βασικές προοπτικές για την πραγματική δραστηριότητα και τον πληθωρισμό δεν αλλάζουν πολύ, επειδή οι επενδυτές ανταποκρίθηκαν στις εξελίξεις αυτές, επισημαίνοντας τις προσδοκίες τους για τη μελλοντική πορεία του ποσοστού των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, ασκώντας έτσι πίεση προς τα κάτω τα μακροπρόθεσμα επιτόκια και την ελάττωση των αρνητικών επιπτώσεων στην οικονομική δραστηριότητα.

Αναφέρθηκε σε τέτοιες αντιδράσεις της αγοράς ως "αυτόματο σταθεροποιητή."

U. S. Οικονομία

Ο Yellen σημείωσε ότι τα οικονομικά στοιχεία του U. S. ήταν "κάπως μικτά". Αφενός, η αγορά εργασίας εξακολούθησε να βελτιώνεται, οι καταναλωτικές δαπάνες αυξήθηκαν μέτρια, η αγορά κατοικίας εξακολούθησε να ανακάμπτει και η δημοσιονομική πολιτική εξελίσσεται από το να είναι ένα κίνητρο για την τόνωση της οικονομικής δραστηριότητας. Ταυτόχρονα, τα στοιχεία για την παραγωγή και τα καθαρά στοιχεία για τις εξαγωγές απογοητεύτηκαν, και οι κεφαλαιουχικές δαπάνες και το επιχειρηματικό συναίσθημα ήταν «χαλαρό». Αποδίδει αυτά τα αποτελέσματα για να επιβραδύνει την παγκόσμια ανάπτυξη και το ισχυρό δολάριο, καθώς και τις χαμηλές τιμές πετρελαίου, οι οποίες έχουν προκαλέσει διαρροή από τον ενεργειακό τομέα σε συναφείς βιομηχανίες.

Η Yellen κούνησε την αναταραχή της αγοράς, σημειώνοντας ότι οι διεθνείς εξελίξεις οδήγησαν σε πτώση των τιμών μετοχών και πετρελαίου νωρίτερα μέσα στο έτος και ότι ορισμένα νομίσματα μειώθηκαν έναντι του δολαρίου. Είπε ότι παρά την ευρεία ανάκαμψη, "οι οικονομικές και χρηματοοικονομικές συνθήκες παραμένουν λιγότερο ευνοϊκές από ό, τι έκαναν πίσω κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης του FOMC τον Δεκέμβριο."Ωστόσο, επανέλαβε ότι η αντίδραση της αγοράς είχε ως αποτέλεσμα να μετριάσει το χτύπημα και ότι ο συνολικός αντίκτυπος των ξένων εξελίξεων στην αμερικανική οικονομία θα ήταν πιθανώς περιορισμένος.

Το ποσοστό της Fed Funds

Yellen σημείωσε ότι το μέσο επιτόκιο του FOMC η πρόβλεψη είναι 0,9% για το τέλος του 2016 και 1,9% για το τέλος του 2017, και είναι κατά περίπου μισή εκατοστιαία μονάδα χαμηλότερη από ό, τι το Δεκέμβριο και δήλωσε ότι ο «ουδέτερος πραγματικός ρυθμός», ο ρυθμός που δεν θα ήταν ούτε επεκτατικός ούτε συρρικνωτική, αν η οικονομία λειτουργούσε κοντά στο πλήρες δυναμικό της, είναι τώρα πιθανότατα κοντά στο μηδέν, αλλά ότι το τρέχον πραγματικό επιτόκιο χρηματοδότησης είναι χαμηλότερο, γύρω στο -1.25%, χρησιμοποιώντας το βασικό μέτρο του πληθωρισμού PCE

προέβλεπε ότι οι μελωδίες, όπως το ισχυρό δολάριο, η ασθενής παγκόσμια ανάπτυξη και η αργή αύξηση του εισοδήματος, της παραγωγικότητας και του νοικοκυριού, θα μειωθούν σταδιακά μεσοπρόθεσμα.

Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό

Η Yellen ανέφερε ότι οι βασικές προσδοκίες για τον πληθωρισμό της FOMC δεν είχαν αλλάξει πολύ από το Decembe r. Ενώ οι χαμηλές τιμές πετρελαίου και εισαγωγών θα διατηρήσουν τον πληθωρισμό κάτω από το 2% το 2016, οι παράγοντες αυτοί θα εξαφανιστούν και ο πληθωρισμός θα φθάσει το 2% το 2017 και το 2018 χωρίς να υποστούν περαιτέρω μεταβολές στις τιμές της ενέργειας ή του δολαρίου. Οι τιμές των PCE αυξήθηκαν κατά 1% σε ετήσια βάση το Φεβρουάριο, αλλά οι βασικές τιμές PCE - οι οποίες απογυμνώνουν την ενέργεια και τα τρόφιμα - αυξήθηκαν κατά 1,7%, περισσότερο από ό, τι περίμενε η Fed.

Η Yellen επεσήμανε ότι η αργή παγκόσμια ανάπτυξη θα μπορούσε να βλάψει την ανάκαμψη της αγοράς εργασίας, γεγονός που θα μπορούσε να καθυστερήσει την απόδοση του πληθωρισμού 2%. Εξέφρασε την ανησυχία ότι οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό των καταναλωτών μειώθηκαν και συνέκρινε την κατάσταση με τη δεκαετία του 1970, όταν οι υψηλές προσδοκίες για τον πληθωρισμό δυσκολεύουν τους διαμορφωτές της νομισματικής πολιτικής να αντισταθμίζουν τον πληθωρισμό και να απομακρύνονται από την ανεργία. Κάλεσε το συμπέρασμα ότι οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό αναγκάστηκαν να τεθούν υπό αμφισβήτηση, ωστόσο, δείχνοντας την έρευνα της Fed που έρχεται σε αντίθεση με την αξιολόγηση αυτή. Επίσης, προειδοποίησε ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να αυξηθεί ταχύτερα από ό,

"Σημαντικό πεδίο εφαρμογής"

Ο Yellen συζήτησε τις υποθετικές επιδράσεις διαφορετικών οικονομικών σεναρίων στο ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Τόνισε ότι, δεδομένου ότι τα επιτόκια είναι τόσο χαμηλά, η Fed θα έχει σχετικά μικρό περιθώριο για να διευκολύνει την πολιτική με περαιτέρω περικοπές σε περίπτωση ύφεσης. Από την άλλη πλευρά, η τράπεζα θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει άλλα εργαλεία, όπως καθοδήγηση προς τα εμπρός και ποσοτική χαλάρωση (δεν χρησιμοποίησε τον όρο), δίνοντάς της "σημαντικό περιθώριο" για την καταπολέμηση της ύφεσης. Δεν ανέφερε την πολιτική των αρνητικών επιτοκίων που ακολουθούν οι κεντρικές τράπεζες στην Ιαπωνία και την Ευρώπη. Εάν η οικονομία επεκταθεί ταχύτερα από το αναμενόμενο, από την άλλη πλευρά, η Fed θα μπορούσε εύκολα να αυξήσει τα επιτόκια.

Κίνα

Η Yellen αντιμετώπισε την κινεζική οικονομία ως πιθανή πηγή κινδύνου, λέγοντας:

«Υπάρχει συναίνεση ότι η οικονομία της Κίνας θα επιβραδυνθεί τα επόμενα χρόνια καθώς μεταβάλλεται από τις επενδύσεις προς την κατανάλωση και από τις εξαγωγές προς αλλά υπάρχουν πολλές αβεβαιότητες για το πόσο ομαλά θα συνεχιστεί αυτή η μετάβαση και για το ισχύον πλαίσιο πολιτικής για τη διαχείριση τυχόν οικονομικών διαταραχών που θα μπορούσαν να την συνοδεύσουν.Αυτές οι αβεβαιότητες αυξήθηκαν από τη σύγχυση της αγοράς κατά τη διάρκεια του έτους σχετικά με την πολιτική συναλλαγματικών ισοτιμιών της Κίνας.

Οι επικεφαλής της Fed δεν έχουν γενικά συνήθεια να αναφέρουν ρητά τον αντίκτυπο των παγκόσμιων εξελίξεων στη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ. θεωρήθηκε ως ένας παράγοντας στην απόφαση της FOMC να αναβάλει το μηδέν το Σεπτέμβριο και η αναφορά στις «πρόσφατες παγκόσμιες οικονομικές και χρηματοπιστωτικές εξελίξεις» στο δελτίο τύπου του Σεπτεμβρίου έδωσε ιδιαίτερη προσοχή

Φορολογική πολιτική

Απάντηση σε ερώτηση μετά από τις προετοιμασμένες παρατηρήσεις της, η Yellen ανέφερε ότι η νομισματική πολιτική «έχει υποστεί σημαντική επιβάρυνση» και ότι «δεν έχει πάρει μεγάλη βοήθεια από τη δημοσιονομική πολιτική». Αναγνώρισε ότι ο λόγος του χρέους προς το ΑΕΠ είναι υψηλός σύμφωνα με τα ιστορικά πρότυπα και μπορεί να είναι σε μια "μη βιώσιμη πορεία", αλλά είπε ότι, λόγω του περιβάλλοντος χαμηλού επιτοκίου, η δημοσιονομική πολιτική που βασίζεται στις επενδύσεις ενδέχεται να είναι κατάλληλη.

Η κατώτατη γραμμή

Ως επί το πλείστον, η Yellen re επανέλαβε τις οικονομικές και προοπτικές εξέλιξης που εξέφρασε η Fed σε πρόσφατες δηλώσεις, λέγοντας ότι προβλέπει "σταδιακή" άνοδο των επιτοκίων με βάση μια μεσοπρόθεσμη απόδοση στο στόχο του πληθωρισμού και την πλήρη απασχόληση. Προσθέτει χρώμα σε προηγούμενες παρατηρήσεις σχετικά με τους παγκόσμιους οικονομικούς κινδύνους και αντιμετώπισε την ανάμικτη εικόνα που παρέχεται από τις πρόσφατες εκδόσεις οικονομικών δεδομένων.